pengantar
Pencatatan bukanlah akhir tetapi awal lagi. Kesulitan seperti pendaratan teknologi dan realisasi komersial tidak akan hilang dengan pencatatan.
Pada tanggal 26 Maret, Bursa Efek Shanghai mengungkapkan bahwa Zhongke Cambrian Technology Co., Ltd. ("Cambrian") telah menerima aplikasi untuk terdaftar di Dewan Inovasi Sains dan Teknologi. Sejauh ini, jumlah perusahaan yang diterima oleh Sci-tech Innovation Board telah mencapai 221. Faktanya, sejak peluncuran Science and Technology Innovation Board, banyak perusahaan di bidang AI seperti Cambrian, SenseTime, dan Megvii telah menarik banyak perhatian. Sebagai unicorn chip AI yang tumbuh paling cepat di China, Cambrian sangat bungkam tentang rencana pencatatan dalam wawancara sebelumnya dengan media. Hari ini, dengan keterbukaan informasi di Shanghai Stock Exchange, "sepatu bot" untuk Dewan Inovasi Sains dan Teknologi Kambrium akhirnya mendarat.
Kerugian 1,6 miliar dalam 3 tahun, risiko masih ada setelah pencatatan
"Cambrian", didirikan pada tahun 2016, berfokus pada penelitian dan pengembangan serta inovasi teknologi chip prosesor inti AI, sebuah perusahaan desain chip yang khas. Menurut pemahaman kami, daftar ini Berencana untuk menerbitkan tidak lebih dari 40,1 juta saham dan mengumpulkan 2,801 miliar yuan , Terutama digunakan dalam 4 proyek termasuk generasi baru chip dan sistem pelatihan cloud. Kambrium memilih standar pencatatan kedua di Sci-tech Innovation Board, Total nilai pasar setelah pencatatan diharapkan melebihi 1,5 miliar yuan.
Namun menurut prospektus, dari tahun 2017 hingga 2019, pendapatan Kambrium masing-masing sebesar 7.843.300 yuan, 117 juta yuan, dan 444 juta yuan; kerugian pada periode yang sama sebesar 381 juta yuan, 41.046.500 yuan, dan 1,179 miliar yuan. Kerugian tiga tahun melebihi 1,6 miliar yuan.
Saat ini, Cambrian telah meluncurkan tiga seri produk prosesor dan chip pintar untuk keperluan umum dari berbagai kategori untuk cloud, edge, dan terminal, dan berbagi set instruksi yang dikembangkan sendiri, arsitektur prosesor dan platform perangkat lunak sistem dasar, melengkapi "cloud edge Konstruksi "integrasi akhir" dapat mencakup skenario aplikasi yang sangat beragam di bidang kecerdasan buatan.
Namun, karena munculnya skenario aplikasi kecerdasan buatan secara terus menerus dan peningkatan berkelanjutan dari kebutuhan daya komputasi, permintaan chip AI terus meningkat. Pada saat yang sama, hal ini juga menarik berbagai perusahaan sirkuit terintegrasi di seluruh dunia untuk meningkatkan investasi, dan persaingan pasar dapat menjadi semakin ketat.
Dalam prospektus "Kambrium" sebenarnya telah dibuat ekspektasi atas kerugian kumulatif atau bahkan kerugian berkelanjutan yang mungkin terjadi setelah pencatatan, serta meningkatnya risiko persaingan pasar.
Pertama, risiko pasar mungkin ada untuk waktu yang lama. Di antara perusahaan domestik, Huawei HiSilicon dan perusahaan desain chip lainnya secara bertahap memasuki pasar, dan perusahaan menghadapi situasi di mana persaingan pasar semakin intensif. Jika Perusahaan Kambrium gagal menerapkan tindakan pencegahan yang efektif, Perusahaan mungkin menghadapi situasi yang tidak menguntungkan seperti penurunan penjualan produk utama dan penurunan marjin laba kotor produk.
Cambrian dinilai sebagai chip TOP24 AI pada tahun 2018. Meskipun bukan yang teratas di dunia, ia masih merupakan perusahaan AI terkemuka di China. Hal ini diakui oleh media sebagai "target langka berkualitas tinggi domestik, independen, dan dapat dikontrol" oleh media.
Namun, sejauh menyangkut pasar saat ini, raksasa teknologi domestik seperti Alibaba dan Baidu juga mengembangkan atau mengakuisisi sendiri untuk meningkatkan jalur chip AI. Di antara mereka, Ali mengakuisisi Zhongtian Micro, dan tim penelitian dan pengembangan chip dari Institut Ali Dharma bersama-sama mendirikan perusahaan "Plattou Brother"; chip pintar DuerOS dan XPU yang dikembangkan sendiri oleh Baidu. Apalagi, Dibandingkan dengan raksasa chip internasional lama Nvidia, Intel, AMD, dll., Cambrian masih memiliki celah besar dalam hal skala keseluruhan, kekuatan finansial, cadangan R&D, dan saluran penjualan.
Peringkat Perusahaan Chip Global | Sumber: Compass Intelligence
Oleh karena itu, untuk Kambrium, bagaimana menyesuaikan keunggulan kompetitif dengan solusi produk hilir secara keseluruhan dan memberikan solusi komprehensif "perangkat lunak + perangkat keras", kemampuan produk dan promosi pasar memiliki tantangan besar.
Kedua, ada risiko konsentrasi pelanggan yang lebih tinggi. Pada 2017, 2018 dan 2019, total jumlah penjualan lima pelanggan utama Cambrian masing-masing menyumbang 100,00%, 99,95% dan 95,44% dari pendapatan operasional. Konsentrasi pelanggan tinggi.
Jika Kambrium tidak dapat terus memelihara hubungan kerja sama dengan pelanggan utama, atau pelanggan secara signifikan mengurangi pembelian produk Kambrium mereka, kinerja Kambrium di masa mendatang akan sangat terpengaruh. Selain itu, perusahaan menghadapi tekanan perkembangan bisnis untuk ekspansi pelanggan baru, jika ekspansi pelanggan baru tidak memenuhi ekspektasi, maka akan berdampak negatif yang signifikan terhadap profitabilitas perusahaan.
Yang perlu diperhatikan adalah bahwa tekanan Cambrian telah berlipat ganda setelah chip yang dikembangkan sendiri oleh Huawei, pernah menjadi "pelanggan besar".
Pada tahun 2017, Huawei mate10 memasuki pasar dengan "telepon AI asli" yang mengandalkan bantuan Kambrium pada saat itu, dan prosesor 1A Kambrium juga menjadi prosesor khusus pembelajaran mendalam komersial pertama. Pada tahun 2018, Huawei mate20 dan Kirin 980 juga mengadopsi prosesor kecerdasan buatan yang ditingkatkan dari Cambrian. Hingga Juni 2019, konferensi peluncuran produk baru seri nova 5 Huawei merilis chip ponsel kecerdasan buatan baru-Kirin 810, untuk pertama kalinya menggunakan chip AI ponsel berarsitektur Da Vinci yang dikembangkan sendiri oleh Huawei. Mantan mitra telah menjadi "saingan". Perlu disebutkan bahwa piutang perusahaan teknologi tinggi memiliki pengaruh yang signifikan terhadap perkembangan perusahaan. Dari 2017 hingga 2019, nilai buku bersih piutang Kambrium masing-masing adalah RMB 4,4109 juta, RMB 32,644,400 dan RMB 64,608,700, menyumbang 0,75%, 1,07% dan 1,38% dari total aset pada akhir periode. Data penelitian yang relevan menunjukkan bahwa di antara 95 perusahaan papan inovasi sci-tech yang terdaftar saat ini, total piutang pada periode terakhir menyumbang 16,9% dari total aset pada akhir periode. Secara relatif, Rasio piutang Kambrium terhadap total aset secara signifikan lebih rendah daripada tingkat rata-rata perusahaan yang terdaftar di Dewan Inovasi Sains dan Teknologi. Terlihat bahwa kemungkinan terjadinya kredit macet di Kambrium relatif kecil. Tapi selalu ada risiko konsentrasi relatif pelanggan.
Lima pelanggan utama Cambrian | Sumber: Prospektus
Penilaian 17,5 miliar dalam 4 tahun, pencatatan dapat berdampak 50 miliar
Melihat struktur kepemilikan saham Kambrium, Rasio kepemilikan saham pribadi Chen Tianshi adalah 33,19%, Institut Teknologi Komputasi Akademi Ilmu Pengetahuan China memegang 18,24% saham, Dana Investasi Negara memegang 3,92%, Ali Ventures memegang 1,94%, dan iFlytek memegang 1,19%. Perlu dicatat bahwa Perusahaan Kambrium memiliki total 32 pemegang saham, selain Chen Tianshi, termasuk Alibaba Ventures, HKUST iFLYTEK, Hubei Lenovo, Chinese Academy of Sciences Transformation, Jinshi Yinyi, Guoxin Capital, SDIC Fund, dll. 31 perusahaan dan institusi domestik teratas. Di belakang lembaga pemegang saham ini adalah CMB International, Guoxin Holdings, Dana Modal Ventura Modal Milik Negara China, Zhongke Turing, Jinshi Investment, CITIC Securities, Yuanhe Origin, SDIC Ventures, Lenovo Ventures, Holli Capital, Dongfang Keuangan Industri, TCL Capital, CICC Capital, Alibaba, China Guoxin, Guoxin Enlightenment Fund, China Venture Capital, China Academy of Sciences Scientific and Technological Achievement Transformation Fund, SDIC Venture, National Science Investment, China Science Turing, Yonghua Investment, HKUST Xunfei, Suzhou Industrial Park Paleozoic Venture Capital Enterprise (Limited Partnership), China Merchants China Fund, dan lembaga lainnya. Bahkan, pada awal Juni 2018, pendiri dan CEO Chen Tianshi menyatakan hal itu Di masa mendatang, kami cenderung mempertimbangkan daftar saham-A domestik. Dan karena nama Akademi Ilmu Pengetahuan China dan China, Kambrium Pembiayaan sebelumnya tidak menerima lembaga investasi asing.
Kepemilikan saham masing-masing pemegang saham di Kambrium | Sumber: Prospektus
Pemeriksaan Tianyan menunjukkan sudah ada lima putaran pembiayaan sejak berdirinya Kambrium, yang terakhir pada September 2019. Investornya adalah Oriental Asset Management, CMB International dan Holli Capital. Jumlah pembiayaan tidak diungkapkan.
Namun, melalui prospektus, ditemukan bahwa dalam pembiayaan pada September 2019, Dana Guoxin Zhixin milik negara, Hubei Merchants Bank, Nanjing Merchants Bank, dan Jiafu Zedi berinvestasi di Kambrium. diantara mereka Nanjing China Merchants Bank menginvestasikan 800 juta yuan, terhitung 3,61% dari ekuitas setelah investasi. Sejalan dengan itu, modal terdaftar Kambrium meningkat menjadi 1.480.134,20 yuan. Dari perhitungan tersebut, valuasi pembiayaan terakhir Cambrian adalah sekitar 22,2 miliar sebelum mengajukan permohonan IPO.
Menurut perusahaan industri semikonduktor yang terdaftar di Dewan Inovasi Sains dan Teknologi di masa lalu, yang pertama Rasio harga-pendapatan harian sebagian besar 100% -200%, jadi unicorn raksasa seperti Kambrium mungkin memiliki nilai pasar 50 miliar yuan setelah listing.
Masa depan keripik nasional
Hanya empat tahun setelah didirikan, Cambrian telah muncul di bidang cloud domestik, edge, dan terminal. Pembiayaan dan valuasi telah meningkat pesat. Dalam beberapa putaran pembiayaan terakhir, semakin banyak investor "merek nasional" di belakangnya. Selain dianggap oleh industri sebagai "tim nasional" di bidang chip AI, bahkan disebut sebagai "harapan chip nasional".
Cambrian lahir di Chinese Academy of Sciences, dan asalnya dapat ditelusuri kembali ke grup proyek start-up dengan hanya 7 orang pada tahun 2009.
Pendiri Chen Yunji dan Chen Tianshi keduanya lulus dari "Kelas Remaja" Universitas Sains dan Teknologi China, dan lulus dari Institut Teknologi Komputasi, Akademi Ilmu Pengetahuan China. Selama gelar Ph.D., arah penelitian Chen Yunji adalah pada chip, dan Chen Tianshi berfokus pada kecerdasan buatan, dan "kecerdasan buatan + chip" memiliki periode Kambrium hari ini. Pada awal 2015 selama Chinese Academy of Sciences, Chen bersaudara memimpin penelitian dan pengembangan chip prototipe prosesor khusus pembelajaran mendalam pertama di dunia, yang juga merupakan asal mula nama perusahaan Kambrium.
Selain Chen bersaudara, tim pendiri utama Kambrium juga memiliki pengalaman R&D dan desain di CPU arsitektur MIPS serbaguna pertama di China "Loongson".
Saat ini, berkat terobosan dalam daya komputasi, big data, dan algoritme, teknologi AI digunakan secara luas di semua kalangan, terutama penerapan AI + IoT yang meluas, yang mendorong transformasi digitalisasi sosial dan Internet of Things. Dapat dikatakan bahwa kecerdasan buatan mengantarkan era perkembangan terbaik.
Namun, dengan penerapan teknologi AI yang lamban dan kesulitan dalam realisasi komersial, perusahaan inovasi AI yang pernah dipromosikan ke "altar suci" telah mengeluarkan uang dari investor. Selain itu, karena wabah saat ini, sejumlah perusahaan pasti akan bangkrut. Bagi "unicorn" seperti Kambrium dengan valuasi hingga miliaran dolar, mencari bantuan modal pasar jelas telah kehilangan "keuntungan" mereka, dan tidak dapat dihindari menghadapi rasa malu karena sulit menemukan "akseptor". Tidak diragukan lagi, listing telah menjadi pilihan terbaik, dan dewan inovasi sains dan teknologi dengan tangan terbuka juga akan menjadi pilihan terbaik.
Namun, saya masih harus mengatakan bahwa untuk Kambrium, bagaimana menghilangkan pengaruh pelanggan besar, bagaimana mengembangkan pasar yang lebih dalam, dan menangani iterasi teknis, dll., Tidak akan diselesaikan setelah go public. Daftar bukanlah akhir, tetapi restart.
AKHIR
Jika hak cipta terlibat, mohon informasikan kepada kami untuk menghapusnya. Kami tetap netral terhadap pandangan dalam artikel
- Backdoor Fanli.com ditanyai tentang risiko P2P, dan pendapatan terus menurun. Dapatkah ekologi konten menjadi titik pertumbuhan baru?
- Selama periode epidemi, jumlah perusahaan baru turun 160.000 dibandingkan dengan periode yang sama tahun sebelumnya, Kesehatan dan perusahaan lain melawan tren dan meningkat 268%!
- Dari promosi hingga kekuatan keluarga hingga peningkatan industri penuh, ritel pintar meningkatkan kekuatan ekonomi endogen
- Alipay set Wufu secara resmi diluncurkan.Selain pekerjaan khusus, kartu ini harus diraih, dan hadiahnya belum pernah terjadi sebelumnya