Penulis: Lin Man
Sumber: analisis dinamika pasar saham
Pada tanggal 12 Maret, Zhejiang Jinsheng New Material Co., Ltd. (selanjutnya disebut sebagai "Bahan Baru Jinsheng") melakukan pertemuan pertama dan disetujui. Jinsheng New Material berencana untuk terdaftar di Pasar Perusahaan Pertumbuhan di Bursa Efek Shenzhen. Ia berencana untuk menerbitkan tidak lebih dari 25 juta saham secara publik dan berencana untuk mengumpulkan 293 juta yuan. Bahan Baru Jinsheng terutama terlibat dalam penelitian dan pengembangan, produksi dan penjualan wadah kemasan plastik kosmetik.Produk utamanya meliputi seri botol krim dan seri botol lotion. Dana yang terkumpul dari IPO akan digunakan untuk meningkatkan hasil tahunan dari 15 juta set proyek transformasi teknologi wadah kemasan kosmetik, dan keluaran tahunan dari 45 juta set proyek baru wadah kemasan kosmetik.
Meskipun Materi Baru Jinsheng telah melewati pertemuan dengan lancar, reporter "Analisis Dinamika Pasar Saham" memeriksa prospektus dan materi lainnya dan menemukan bahwa Materi Baru Jinsheng masih memiliki banyak masalah, dan investor harus memperhatikannya.
Di satu sisi, 60% dari pendapatan material baru Jinsheng bergantung pada pasar luar negeri, dan penyebaran epidemi mahkota baru secara global akan memengaruhi permintaan perusahaan di luar negeri.Tidak pasti apakah kapasitas produksi yang sangat diperluas dapat dicerna. Di sisi lain, profitabilitas perusahaan, kapasitas pemulihan kas dan perputaran persediaan mengalami penurunan, yang menunjukkan kurangnya daya saing perusahaan di pasar hilir.
Sangat bergantung pada ekspor, epidemi menyerang permintaan
Informasi prospektus menunjukkan bahwa Jinsheng New Material terutama terlibat dalam penelitian dan pengembangan, produksi dan penjualan wadah kemasan plastik kosmetik.Produk utamanya meliputi seri botol krim dan seri botol lotion.Pelanggan utamanya adalah perusahaan merek kosmetik dalam dan luar negeri seperti Estee Lauder dan Pechoin, dan beberapa distribusi luar negeri Hasil bagi. Saat ini, perusahaan memiliki total kapasitas 69 juta set botol krim dan botol lotion per tahun, dengan lebih dari 1.000 spesifikasi produk. Secara keseluruhan, Bahan Baru Jinsheng termasuk dalam industri produk plastik.Namun, dalam beberapa tahun terakhir, pendapatan operasional perusahaan produk plastik besar di seluruh negeri telah tumbuh perlahan, dan bahkan menurun pada tahun 2017 (Gambar 1).
Gambar 1: Pendapatan perusahaan produk plastik di atas ukuran yang ditentukan secara nasional
Sumber: Prospektus
Di bawah latar belakang industri ini, tingkat pertumbuhan pendapatan operasional Bahan Baru Jinsheng sangat tidak stabil, berfluktuasi tinggi dan rendah, dan tingkat pertumbuhan keseluruhan tidak tinggi. Dari 2016 hingga 2018, perusahaan mencapai pendapatan operasional masing-masing sebesar 289 juta yuan, 301 juta yuan, dan 361 juta yuan, mewakili peningkatan year-on-year sebesar 12,14%, 3,87%, dan 19,98%; skala laba bersih juga sangat berfluktuasi, dan pada dasarnya tidak ada pertumbuhan. Pada 2016, Pada 2017 dan 2018, laba bersih perusahaan masing-masing adalah 289 juta yuan, 301 juta yuan, dan 361 juta yuan.
Perusahaan berencana untuk mengumpulkan 293 juta yuan untuk memperluas produksi, setelah proyek selesai akan menambah 60 juta set kapasitas produksi wadah kemasan kosmetik, yang setara dengan 87% dari kapasitas produksi saat ini 69 juta set.
Mengingat kelemahan keseluruhan dari industri produk plastik dan tingkat pertumbuhan pendapatan perusahaan di masa lalu yang berada di bawah 20%, ekspansi kapasitas produksi yang sangat besar harus membuat orang meragukan rasionalitasnya. Apakah perusahaan benar-benar memiliki permintaan kapasitas produksi yang tinggi?
Sebagai tambahan, Material Baru Jinsheng sangat bergantung pada permintaan eksternal, dan pasar luar negeri, terutama pasar AS, memiliki dampak yang lebih besar pada perusahaan. Pada paruh pertama 2016-2019, pendapatan ekspor perusahaan adalah 181 juta yuan, 175 juta yuan, 204 juta yuan dan 109 juta yuan, masing-masing menyumbang 62,46%, 58,45%, 56,62% dan 64,25% dari pendapatan bisnis utama perusahaan; Diantaranya, pendapatan penjualan ekspor ke Amerika Serikat merupakan penyumbang terbesar pendapatan usaha utama, yaitu 21,53%, 22,39%, 30,20% dan 39,34%.
sekarang, Penyebaran global epidemi new crown memiliki dampak yang sangat buruk terhadap perekonomian, terutama di luar negeri dimana pengendalian epidemi tidak sebaik kita, dan dampaknya terhadap perekonomian bahkan lebih serius. Dan kosmetik adalah barang konsumsi non esensial, dan permintaan konsumennya pasti akan terpengaruh.Bagaimana perusahaan dapat memperoleh tingkat pertumbuhan bisnis yang sesuai dengan peningkatan kapasitas produksi di masa depan?
Meningkatkan pendapatan tapi bukan keuntungan, memperburuk tingkat omset
Sebagaimana disebutkan di atas, meskipun tingkat pertumbuhan pendapatan operasional Jinsheng New Material tidak stabil dalam beberapa tahun terakhir, telah menunjukkan tren pertumbuhan secara keseluruhan.Namun, laba bersih perusahaan tidak meningkat seiring dengan skala pendapatan. Laba bersih perseroan pada 2016-2018 masing-masing adalah Untuk 53 juta yuan, 43 juta yuan dan 54 juta yuan, sedangkan pendapatan pada periode yang sama adalah 289 juta yuan, 301 juta yuan, dan 361 juta yuan, perusahaan jatuh ke dalam dilema peningkatan pendapatan tetapi bukan laba. Di saat yang sama, tingkat perputaran piutang perseroan juga turun dari 6,82 pada 2016 menjadi 6,56 pada 2018, yang menandakan tingkat pembayaran hilir mengalami penurunan. Arus kas operasi bersih perusahaan tidak meningkat seiring dengan ekspansi pendapatan, tetapi menurun.Pada tahun 2016, arus kas operasi bersih perusahaan adalah 55.046.700 yuan, yang turun menjadi 49.566.500 yuan pada tahun 2018.
Dari perspektif perputaran persediaan, dalam beberapa tahun terakhir, tingkat perputaran persediaan Jinsheng New Material telah lama lebih rendah dari rata-rata industri, dan tingkat perputaran persediaan rata-rata industri secara bertahap meningkat dari 2016 hingga 2018. Tingkat perputaran persediaan perusahaan terus menurun. 5,10 pada 2016 turun menjadi 4,28 pada 2018.
Di saat yang sama dengan ekspansi bisnis, profitabilitas perusahaan, kapabilitas cash recovery dan kapabilitas perputaran persediaan merosot, yang menunjukkan kurangnya daya saing perusahaan di pasar hilir. Selain itu, skala pendapatan perseroan yang terus tumbuh, sementara besaran utang usaha yang terus menurun, dari 22.973.100 yuan pada tahun 2016 menjadi 21.125.400 yuan pada tahun 2018, juga menggambarkan melemahnya daya tawar hulu perseroan.
Tabel 1: Tingkat perputaran persediaan
Harga dan margin laba kotor dari produk investasi yang dinaikkan turun
Seperti yang ditunjukkan pada Tabel 2 dan 3, harga jual dua produk utama Bahan Baru Jinsheng telah meningkat secara bertahap dalam tiga tahun terakhir. Harga jual rata-rata tertimbang untuk semester pertama 2016-2019 masing-masing adalah 3,76 yuan / set, 4,71 yuan / set. 4,79 yuan / set, 5,39 yuan / set. Harga jual rata-rata produk dari proyek penggalangan dana ini diprediksi oleh perusahaan sebesar 5,08 yuan / set, turun 5,7% dari tahun 2018.
Harga produk perseroan sedang dalam tren naik. Secara teori, ketika kapasitas proyek investasi yang dinaikkan dimasukkan ke dalam produksi, harga produk seharusnya lebih tinggi dari pada tahun 2018. Namun, perusahaan memperkirakan harga satuan produk akan turun ketika proyek penggalangan dana mulai berproduksi, yang mungkin mencerminkan sikap pesimis perusahaan terhadap tren industri masa depan atau daya saing produknya sendiri.
Selain itu, marjin laba kotor komprehensif Jinsheng New Material dari tahun 2016 hingga 2018 adalah 36,07%, 33,37%, dan 32,39%. Meskipun tetap di atas 30%, namun menunjukkan tren menurun. Pada saat yang sama, marjin laba kotor proyek satu dan proyek dua masing-masing adalah 28% dan 20%. Jelas, marjin laba kotor perusahaan yang sudah menurun akan semakin diturunkan setelah proyek penggalangan dana mencapai kapasitas produksi, dan situasi perusahaan yang meningkatkan pendapatan tetapi tidak meningkatkan laba akan terus memburuk.
Tabel 2: Produk seri botol krim
Tabel 3: Produk seri losion
Tabel 1, Tabel 2, Tabel 3 Sumber data: prospektus
Langganan mingguan "Analisis Dinamika Pasar Saham" untuk tahun 2020 telah dibuka!
Selamat berlangganan: Referensi internal 3 "saham banteng besar"! Saham Yinlun menaikkan batas hariannya, tiket lain mencapai level tertinggi 4 tahun
(Sunting: bagian kecil)
Pernyataan hak cipta: Selain menerbitkan artikel keuangan asli, analisis dinamika pasar saham juga berkomitmen untuk pertukaran dan berbagi artikel keuangan yang sangat baik. Beberapa artikel gagal berhubungan dengan penulis aslinya. Jika ada masalah hak cipta, silakan hubungi kami dan kami akan menanganinya secepat mungkin. Kontak: 0755-82075959; pesan asli WeChat, dll. (ID WeChat: gsdtfxv).
Ikuti "Analisis Dinamika Pasar Saham" untuk mendapatkan lebih banyak informasi investasi!
- Ping An of China 2019 Annual Report: Berapa lama waktu yang dibutuhkan dari "double-kill" menjadi "double-click"?
- Kemajuan manufaktur mobil Evergrande terungkap: dua basis produksi akan selesai dalam tahun ini, dan kapasitas produksi tahap pertama akan menjadi 200.000 kendaraan.
- [3.27 Laporan Mingguan] Shanghai-Shenzhen-Hong Kong Stock Connect: 8,9 miliar modal domestik pergi ke selatan untuk membeli China Construction Bank
- Guan Qingyou: Untuk "penghentian" sekali dalam seratus tahun, jangan mengambil batang baja di depan buldoser.