Lisan: Guan Qingyou, sebagai Dekan dan Kepala Ekonom Institute of Financial Research
Ditulis oleh: Cao Yuxin
Sumber: Pulau Zhenghe (ID: zhenghedao)
"Penghentian besar" sekali dalam seabad
Situasi ekonomi secara keseluruhan saat ini adalah apa yang saya sebut "Pemadaman Besar".
Baik penawaran dan permintaan dipengaruhi oleh epidemi mahkota baru. Dampak terhadap rantai industri, pasar keuangan, pertumbuhan ekonomi, PDB, dan pertumbuhan pendapatan per kapita tentu saja seperti rantai.
Bank sentral mengatakan masih terlalu dini untuk mengambil keputusan tentang krisis ekonomi. Faktanya, ini adalah situasi mendadak yang belum pernah dihadapi dalam 100 tahun terakhir. Dampaknya belum pernah terjadi sebelumnya dan hampir tidak dapat diubah. Semua orang tidak siap.
Beberapa orang mengatakan bahwa epidemi ini sebanding dengan pandemi awal abad ke-20, krisis keuangan sebanding dengan krisis ekonomi 2008, Depresi Hebat, dan hubungan internasional sekarang sebanding dengan Perang Dingin. Ini benar-benar "kelima racun".
Melihat sekarang, dibutuhkan setidaknya setengah tahun agar epidemi dapat dikendalikan secara relatif. Seluruh ekonomi dunia akan macet setidaknya selama 1-2 bulan, dan butuh waktu lama bagi kita untuk pulih. Enam bulan hingga satu tahun adalah keadaan yang ideal.
Saat ini, tidak ada kasus baru yang berturut-turut di banyak tempat di China, dan peningkatan tersebut terutama kasus impor. Rusia dan banyak negara telah memberlakukan pembatasan masuk udara asing, dan negara kami juga telah mengambil tindakan pembatasan.
Krisis keuangan 2008 disebabkan oleh masalah produk keuangan yang kemudian dipindahkan dari pasar keuangan ke bidang ekonomi dengan sangat cepat.
Dalam krisis ini, katering, logistik, penerbangan, pariwisata, dan industri lainnya telah sepenuhnya terpengaruh, dan perdagangan luar negeri, tekstil, dan manufaktur menghadapi pukulan yang menghancurkan. Misalnya, keuntungan beberapa perusahaan real estate telah turun tajam tahun ini, turun 50% tahun lalu, ditambah dengan meminjam banyak uang, leverage tinggi, mudah runtuh.
Perekonomian masih merosot. Setelah fundamental ekonomi berubah, keuntungan korporasi dan gagal bayar obligasi tercermin di pasar keuangan, ditambah dampak perang harga minyak ... Kali ini setara dengan pecahnya krisis ekonomi dan keuangan secara bersamaan, dan dampaknya lebih besar dari sebelumnya .
Faktanya, dampak absolut dari epidemi terhadap perekonomian melebihi dari Depresi Hebat tahun 1929. Tetapi mengapa semua orang merasa bahwa Depresi Hebat tampaknya lebih serius? Itu karena masyarakat modern memiliki jaminan sosial yang lebih kuat, termasuk bantuan pengangguran, bantuan sosial, dan sumber daya medis daripada sebelumnya.
Epidemi, krisis ekonomi, krisis keuangan, dan bahkan ketegangan antara hubungan internasional, bertumpuk dalam empat tahap. Saya menyebutnya "virus mahkota baru super shock".
Berbeda dengan pengangguran pekerja migran tahun 2008,
Kali ini sebagian besar adalah pengangguran kerah putih
Apa yang saya katakan terkesan sangat pesimis, karena banyak orang yang masih terisolir di rumah dan belum merasakan sederet risiko yang ditimbulkan oleh default perusahaan.Banyak perusahaan yang merumahkan karyawan dan pendapatan masyarakat menurun ...
Dampak ekonomi dari epidemi secara bertahap akan terlihat. Ekonomi China sebenarnya sempat terpuruk selama dua bulan, dan kini perlahan pulih; jika ekonomi dunia tiba-tiba terguncang selama dua bulan, banyak rantai industri akan terputus, yang akan berdampak pada tingkat pendapatan masyarakat, konsumsi, dan perekonomian.
Baru-baru ini, pasar saham AS telah rusak empat kali dalam dua minggu, dan kontrak berjangka telah turun lagi batasnya. Hal ini sebenarnya mencerminkan dampak epidemi pada ekonomi dan pasar keuangan.
Banyak perusahaan yang sekarang tidak punya cash flow, perusahaan yang tidak memberhentikan karyawan, memotong gaji, atau bangkrut dianggap bagus, paling tidak bisa bertahan.
Berbeda dengan pengangguran pekerja migran pada tahun 2008, kali ini lebih banyak merupakan pengangguran kerah putih.
Bagi China, jika negara tersebut tidak memperkuat pengawasan dan deleveraging di sektor keuangan sejak 2017, risiko yang kita hadapi saat ini akan lebih serius.
Untuk Amerika Serikat, Federal Reserve telah memberikan sedikit keringanan, yang juga sangat tepat, tetapi ia menyelesaikan krisis likuiditas dan tidak dapat menyelesaikan krisis ekonomi. Saya menulis artikel pada saat itu yang mengatakan bahwa kita harus menggunakan jendela waktu ketika Amerika Serikat mulai menaikkan suku bunga dan memanfaatkan waktu untuk menekan gelembung domestik.
Sekarang, pertumbuhan ekonomi China telah mempertahankan tingkat ketahanan tertentu. Dalam hal luasnya pasar, Tiongkok dapat memainkan kartu paling banyak. Anda dapat melakukan lindung nilai ekonomi secara moderat. Jika Anda tidak dapat menghadapinya, jangan lakukan apa pun.
China telah memiliki pelajaran selama 2009, 12, dan 14 tahun. Pelajaran dari kesalahan kebijakan makro Jepang di akhir 1980-an juga patut kita waspadai.
Kami telah memasuki tahap sejarah baru
Hari ini, Eropa juga belajar tentang penguncian China dan tinggal di rumah. Pada tahap awal, mereka belum sepenuhnya memahami epidemi, dan kurang memperhatikannya, tentu saja sistemnya berbeda dengan China, beberapa negara mengemis pada tetangganya. Ini telah menjadi semacam kebijakan pintu tertutup yang terselubung.
Saya baru-baru ini berbicara dengan beberapa teman tentang masalah ini, dan tidak ada produk publik global yang disediakan; beberapa negara besar dan Organisasi Kesehatan Dunia telah bersama-sama menanggapi epidemi, dan apa yang mereka lakukan sebenarnya tidak cukup.
Faktanya, epidemi ini telah membuat semua orang sadar sepenuhnya akan pentingnya "komunitas dengan masa depan bersama bagi umat manusia".
Sekarang, kue seluruh dunia menyusut. Globalisasi mungkin terbalik karena epidemi, dan tentu saja mungkin juga untuk mempromosikan globalisasi lebih lanjut karena setiap orang mengakui komunitas takdir.
Seluruh dunia bisa dikatakan telah memasuki "babak sejarah baru", yang akan menjadi garis pemisah besar dan dengan mudah akan menimbulkan konflik internasional.
Untuk tanggapannya, saya memberikan saran yang sangat spesifik: China mengusulkan pembentukan "Dana Kesehatan Masyarakat Global" oleh negara-negara besar di dunia untuk membantu negara-negara di seluruh dunia, terutama negara-negara terbelakang, untuk mengatasi epidemi, dan globalisasi yang mungkin menyusul. Insiden kesehatan masyarakat. Ini dapat didanai oleh negara-negara besar, mendorong perusahaan global besar untuk berdonasi, dan menyiapkan dana khusus untuk mengelolanya. Sudah ada pengalaman yang relatif matang di dunia yang dapat digunakan sebagai referensi.
Banyak pakar China telah mengusulkan: menanggapi epidemi dengan satu tangan dan depresi ekonomi dengan tangan lainnya. Jendela waktu ini sangat ketat.
Di satu sisi, China menganjurkan pembentukan dana kesehatan masyarakat global, dan di sisi lain, dapat menjadi basis pemrosesan dan produksi global serta basis ekspor untuk suplai medis dan suplai sipil untuk epidemi.
Kita harus memberikan permainan penuh untuk tanggung jawab negara besar dan memberikan bantuan kepada beberapa negara, terutama negara-negara terbelakang. itu perlu. Amerika Serikat sekarang adalah presiden yang tidak dapat diandalkan, membuang-buang waktu setiap hari dalam pertempuran verbal Akhir-akhir ini, beberapa perubahan telah terjadi pada kualitas sumber virus.
Materi yang diberikan dapat dibayar sesuai dengan aturan perdagangan internasional, dan mereka juga didorong untuk menggunakan RMB untuk penyelesaian.
Tentu, kita tidak boleh terlalu banyak melampirkan kondisi politik saat kita memberikan bantuan atau perbekalan.
Yang disebut membantu orang lain adalah membantu diri sendiri. China telah melakukan ini dan negara-negara lain akan melihatnya. Ini juga kondusif untuk mempromosikan internasionalisasi renminbi.
Selanjutnya, saya akan memberikan beberapa saran dari perspektif pemerintah, perusahaan, dan individu.
Beberapa saran untuk pemerintah, perusahaan dan individu
1. Pemerintah: 2 masalah yang paling perlu diselesaikan
Dari perspektif domestik, ada dua prioritas: pertolongan pertama dan mata pencaharian masyarakat pertama. Ini adalah dua pertanyaan paling kritis:
(1) Penyelamatan perusahaan
Pemerintah daerah seharusnya tidak terlalu terjerat dalam pertumbuhan ekonomi, seperti yang dikatakan oleh Perdana Menteri bahwa GDP sedikit lebih tinggi dan lebih rendah dari yang sebenarnya. Target pertumbuhan ekonomi domestik dapat menurunkan ekspektasi secara moderat dan menurunkan target.
Kuncinya adalah memobilisasi lebih banyak entitas bisnis, mereka adalah vitalitas masyarakat di tingkat mikro, dan mereka harus dilindungi seperti api.
Penyelamatan perusahaan swasta harus dimasukkan dalam agenda. Tanpa bantuan, tidak akan ada pertumbuhan, dan kita harus membantu mereka melewati kesulitan.
Saya juga mengusulkan kepada departemen terkait agar badan usaha milik negara, pemerintah, dan lembaga keuangan milik negara harus memberikan konsesi kepada perusahaan swasta. Bank sentral harus mengambil inisiatif untuk menurunkan suku bunga.Tujuan utama penurunan suku bunga bukanlah untuk menstimulasi perekonomian, tetapi untuk mengurangi biaya pembiayaan perusahaan. Dengan cara ini, sebagian dari keuntungan lembaga keuangan dapat dialihkan ke perusahaan, terutama di tingkat perusahaan swasta.
(2) Masalah mata pencaharian
Inti dari kebijakan makro harus berorientasi pada rakyat, memberi manfaat bagi rakyat, memulihkan, dan melestarikan air. Seperti di zaman kuno, dalam keadaan darurat, pajak dibebaskan selama tiga tahun, memungkinkan masyarakat umum untuk memulihkan diri. Apalagi sekarang.
Banyak orang yang mengusulkan untuk menerbitkan 1 triliun obligasi. Pendapat saya adalah dapat diposting, apa yang harus saya lakukan? Digunakan untuk mata pencaharian masyarakat, digunakan untuk menyubsidi kelompok berpenghasilan rendah dan menengah, dan digunakan untuk memulai konsumsi. Pada saat yang sama, hal itu juga dapat mengubah penyakit masa lalu dari penggunaan badan usaha milik negara dan pemerintah daerah untuk meningkatkan leverage guna mengakumulasi risiko keuangan. Pemerintah harus menghentikan investasi 1 triliun yuan, jika tidak, gejala sisa akan sangat besar.
Untuk daerah dengan epidemi parah di Hubei, bantuan yang lebih besar harus diberikan.Saya rasa orang-orang di seluruh negeri juga bisa mengerti.
Departemen terkait juga mendekati saya untuk meminta saran. Saya berkata: Infrastruktur baru mutlak diperlukan untuk mendorong investasi dan melakukan hedging yang sesuai, tetapi intensitasnya tidak boleh terlalu kuat . Kebijakan makro harus mengevaluasi biaya dan manfaat, jika tidak, gejala sisa akan menjadi sangat serius.
2. Perusahaan: Ketika langit sedang runtuh, harus ada setidaknya satu bisnis yang dapat menghasilkan uang
Dalam analisis, kita harus hati-hati dan pesimis, dari sisi investasi dan operasi, kita harus waspada dan optimis. Mengapa?
Perusahaan harus memahami situasi dengan jelas. Kami sekarang berada dalam tahap diferensiasi antara perusahaan dan industri, dan konsentrasi seluruh industri dan industri dapat semakin meningkat. Risiko dan peluang selalu hidup berdampingan, dan beberapa perusahaan bangkrut; tetapi untuk industri seperti perangkat lunak perkantoran online, video pendek, dan persediaan medis, itu pasti peluang.
Seperti yang dikatakan Perdana Menteri, epidemi mungkin berkepanjangan dan tidak dapat berakhir dalam satu atau dua hari. Dengan respon China terhadap epidemi kali ini, langkah pembukaan tidak akan berhenti, ini juga merupakan peluang yang baik untuk meliberalisasi kepemilikan saham di banyak wilayah yang sebelumnya dikontrol dengan ketat atau mengeluarkan beberapa izin keuangan.
Jika perusahaan memiliki cukup kas dan keseluruhan operasi perusahaan relatif stabil, maka dapat meningkatkan upaya integrasi dan akuisisi.
Perusahaan-perusahaan dengan arus kas yang buruk akan mati dengan buruk. Banyak perusahaan yang terlibat dalam perdagangan luar negeri dan manufaktur telah mengalami masalah.
Dalam jangka panjang, peningkatan kemampuan perusahaan untuk menahan risiko terkait dengan pengembangan wirausaha.
Selain itu, perusahaan harus memiliki konsep operasi yang berkelanjutan dan stabil. Terlepas dari apakah Anda menjalankan bisnis atau berinvestasi, yang terpenting adalah tetap hidup untuk waktu yang lama.
Seperti yang dikatakan Li Ka-shing kepada Jack Ma: Saat langit runtuh, perusahaan harus memiliki setidaknya satu bisnis yang dapat menghasilkan uang. Ini sangat penting. Sebagian besar perusahaan kami belum pernah menghadapi situasi ini, terutama perusahaan Internet tidak memiliki rasa kagum terhadap pasar dan alam.
Selain itu, penting juga bagi perusahaan untuk menjaga antisipasi dan pengelolaan risiko eksternal.
3. Pribadi: "Jangan mengambil batang baja di depan buldoser"
Untuk individu, ada pertimbangan yang berbeda untuk investasi, alokasi global, dan studi anak di luar negeri, yang tidak dapat disatukan. Secara umum, kita harus mengamati dan menganalisis situasi dengan cermat, dan membuat pilihan dengan hati-hati, karena pilihan saat ini dapat memengaruhi setiap individu untuk waktu yang lama dan memiliki dampak yang lebih besar.
Saat ini, seluruh dunia telah memasuki era "buruk". China adalah yang paling tidak buruk, karena pasarnya besar dan luas.
Bagi China, gejolak keuangan global yang dipicu oleh epidemi bukanlah hal yang baik. China tidak akan menjadi berkah terselubung, tapi setidaknya itu relatif kuat. Amerika Serikat telah memasukkan suku bunga nol, dan suku bunga aset China positif, sehingga menarik. China dianggap sebagai negara dengan aset tinggi, tetapi itu bukan tempat berlindung yang aman.
Gunung dan sungai berbeda, angin dan bulan berada di langit yang sama. Tidak mungkin bagi China untuk tetap tidak terpengaruh, tetapi kami jelas merasa bahwa volatilitas pasar saham-A jauh lebih kecil daripada pasar saham Eropa dan Amerika.
Tentu saja, ini ada kaitannya dengan fakta bahwa pasar saham kita belum banyak naik, apalagi pasar saham AS telah bangkit selama 12 tahun dan telah mengakumulasi bubble yang sangat besar. Munculnya epidemi benar-benar mematahkan harapan dan takhayul orang, dan menyebabkan seluruh likuiditas tiba-tiba berbalik, Reaksi berlebihan semacam ini pasti akan muncul di pasar.
Ekonomi China tangguh dan memiliki banyak ruang untuk bermanuver. Kami masih memiliki kotak peralatan kebijakan, tetapi kami tidak mau menangkap ikan dan minum racun untuk memuaskan dahaga kami.
Saat ini, seluruh pasar modal sangat tidak stabil. Epidemi di Amerika Serikat belum mencapai puncaknya, juga belum mencapai seluruh dunia; semua orang tidak dapat melihat dengan jelas bagaimana hubungan antara China dan Amerika Serikat.
Saya setuju dengan beberapa rekan kerja. Pasar saham AS sekarang berada dalam gelembung, dan sekarang telah jatuh beberapa persen. Namun kenyataannya, pasar obligasi AS juga merupakan gelembung besar, dan tidak banyak perusahaan yang benar-benar menguntungkan. Sekarang perusahaan tidak dapat membayar kembali jika mereka tidak dapat menghasilkan uang, dan akan ada risiko hutang dan gagal bayar.
Adapun apakah ini saat yang tepat untuk penurunan pasar saham? Jangan mengambil pisau yang jatuh dari langit saat ini, karena Anda tidak tahu seberapa cepat atau seberapa tajam pisau itu.
Rekan peneliti memiliki pepatah yang baik: Jangan mengambil batang baja di depan buldoser. Saya sebenarnya sangat optimistis dengan pasar saham tahun ini, yang pasti bukan semester pertama tahun ini, tapi paruh kedua tahun ini.
Yang disebut pesimis lebih benar, dan optimis tumbuh lebih banyak Di bawah gelombang zaman, akan selalu ada peluang dan risiko. Tujuan yang berbeda berarti pilihan yang berbeda.Tidak ada jawaban standar dalam hidup. Bagi kebanyakan orang, mereka masih harus belajar dan terus meningkatkan diri.
Langganan mingguan "Analisis Dinamika Pasar Saham" untuk tahun 2020 telah dibuka!
Silakan klik gambar di bawah ini untuk berlangganan!
(Sunting: bagian kecil)
Pernyataan hak cipta: Selain menerbitkan artikel keuangan asli, analisis dinamika pasar saham juga berkomitmen untuk pertukaran dan berbagi artikel keuangan yang sangat baik. Beberapa artikel gagal berhubungan dengan penulis aslinya. Jika ada masalah hak cipta, silakan hubungi kami dan kami akan menanganinya secepat mungkin. Kontak: 0755-82075959; pesan asli WeChat, dll. (ID WeChat: gsdtfxv).
Ikuti "Analisis Dinamika Pasar Saham" untuk mendapatkan lebih banyak informasi investasi!
- Teknologi Shengshi: Perusahaan Terkemuka dalam Pelabuhan Cerdas, Pertumbuhan Kinerja yang Berkesinambungan dan Cepat
- [3.20 Laporan Mingguan] Shanghai-Shenzhen-Hong Kong Stock Connect: Investor asing menjual saham A, investor domestik buru-buru menaikkan saham Hong Kong!
- Teknologi Baoming: Bisnis pilar memiliki krisis yang kuat dan sangat bergantung pada pelanggan utama