Eksklusif Keuangan Sehari-hari, kecepatan perhatian
Dalam beberapa tahun terakhir, setiap kali China Merchants Securities mengadakan pertemuan strategi, "Kutukan Pertemuan Strategi China Merchants Securities" bahwa pasar akan jatuh telah beredar di pasar dan telah terpenuhi beberapa kali. Kali ini tidak terkecuali.
Pada tanggal 13 November, Konferensi Strategi Tahunan China Merchants Securities 2020 diadakan di Beijing. Pada hari yang sama, Shanghai Composite Index ditutup pada 2.905,24 poin, penurunan satu hari sebesar 0,33%. Pada 25 Juni, China Merchants Securities mengadakan pertemuan strategi jangka menengah, dan indeks saham Shanghai turun 0,87% pada hari itu.
Pada rapat strategi tahun ini, Xie Yaxuan, kepala penelitian makro dan kepala analis makro di China Merchants Securities, memperkirakan bahwa tingkat pertumbuhan ekonomi pada tahun 2020 kemungkinan akan tetap relatif stabil setelah rebound pada paruh pertama tahun ini. Tingkat pertumbuhan PDB pada tahun 2020 mungkin sekitar 6,1%. Dalam hal alokasi aset utama pada tahun 2020, aset tunai dan emas dapat dialokasikan pada kuartal pertama, aset ekuitas pada kuartal kedua, dan aset utang suku bunga pada paruh kedua. Nilai alokasi emas jangka panjang masih ada.
Zhang Xia, kepala analis strategi China Merchants Securities, yakin bahwa pasar saham-A diperkirakan akan terus meningkat pada tahun 2020 di bawah "kekurangan aset". Begitu kenaikan tersebut melebihi 20%, maka akan memicu dana penduduk untuk masuk ke pasar. Dalam hal konfigurasi industri, disarankan untuk fokus pada teknologi, perantara, dan konstruksi real estat bernilai rendah, tetapi jalur utama investasi terkuat di tahun 2020 masih akan datang dari siklus teknologi baru yang dibawa oleh 5G.
Tingkat pertumbuhan PDB pada tahun 2020 diharapkan menjadi sekitar 6,1%
Xie Yaxuan mengatakan, dinamika endogen ekonomi domestik pada tahun 2020 perlu dievaluasi pada dua hal: satu kemungkinan dan intensitas rebound investasi manufaktur, dan yang lainnya adalah kemungkinan dan intensitas stabilisasi dan rebound konsumsi. Dampak kebijakan penyesuaian kontra-siklus, di satu sisi, harus mempertimbangkan dampak positif dari reformasi lama saat ini dan langkah-langkah investasi stabil lainnya pada investasi real estat dan investasi infrastruktur pada paruh pertama tahun 2020, di sisi lain, kita harus mempertimbangkan kelambanan awal reformasi IIT pada kuartal keempat 2018, yang tercermin pada tahun 2020 Dampak positif dari permintaan konsumen di semester pertama tahun ini.
Pidato Xie Yaxuan
Penilaian Xie Yaxuan terhadap tren ekonomi secara keseluruhan pada tahun 2020 adalah yang pertama rendah dan yang berikutnya stabil. Perbaikan dalam investasi infrastruktur dan investasi real estat pada paruh pertama tahun ini akan meredakan tekanan ekonomi yang lebih besar untuk sementara waktu. Begitu tekanan ekonomi menurun melambat, penyesuaian countercyclical dalam investasi dapat menurun, tetapi kontribusi konsumsi terhadap perekonomian akan meningkat secara bertahap pada paruh kedua tahun ini. Dengan demikian, laju pertumbuhan ekonomi diperkirakan masih relatif stabil setelah mengalami rebound pada semester pertama tahun ini. Laju pertumbuhan PDB pada tahun 2020 diperkirakan berada di sekitar 6,1%.
Data makro utama China dan perkiraan (unit:% pertumbuhan tahun-ke-tahun)
Sumber: China Merchants Securities, semua di tabel adalah nilai prediksi
Dari sisi kebijakan makro, Xie Yaxuan berkeyakinan bahwa kebijakan fiskal yang proaktif akan menjadi penggerak utama pengendalian makro. Di satu sisi, pengurangan pajak dan biaya akan membantu keuntungan perusahaan dan konsumsi rumah tangga, dan di sisi lain, investasi yang efektif akan diperluas, yang tidak hanya akan secara langsung mendorong permintaan efektif, tetapi juga mendukung penyesuaian struktural. .
Dalam hal inflasi, tingkat pertumbuhan IHK tahun-ke-tahun dapat berjalan di atas 4% pada paruh pertama tahun 2020, dan akan kembali ke 3% setelah kuartal ketiga. Rata-rata tahunan diharapkan menjadi 3,1%.
PPI akan kembali dari di bawah nol menjadi di atas nol karena persediaan produk industri yang terbawah dan upaya penyesuaian kontra-siklus. Namun, dalam kondisi regulasi real estat dan kelanjutan proteksionisme perdagangan, PPI tidak memiliki momentum kenaikan endogen, dan rata-rata tahunan diharapkan menjadi 0,4%.
Menantikan tahun 2020, Xie Yaxuan yakin bahwa indeks dolar AS akan turun sekitar 10%, dan selisih antara Tiongkok dan negara asing akan tetap tinggi untuk menarik arus masuk modal internasional dan memperbaiki situasi penawaran dan permintaan di pasar valuta asing. Diperkirakan bahwa kisaran fluktuasi nilai tukar RMB pada tahun 2020 adalah (6.25-7.19), tetapi nilai tukar RMB kemungkinan besar akan kembali ke dalam 7 dari lemah ke kuat.
Dalam hal alokasi aset utama, Xie Yaxuan menunjukkan berdasarkan perkiraan benchmark skenario makro 2020 bahwa aset tunai dan emas dapat difokuskan pada kuartal pertama; fundamental ekonomi dan keuntungan perusahaan meningkat pada kuartal kedua, dengan fokus pada aset ekuitas; pada paruh kedua tahun ini, dengan inflasi Dengan penurunan tekanan dan sedikit perlambatan dalam pertumbuhan ekonomi, fokusnya adalah pada alokasi aset utang suku bunga, dan aset ekuitas masih mempertahankan peluang struktural untuk inovasi teknologi. Nilai alokasi emas jangka panjang masih ada.
Saran untuk alokasi aset utama pada waktu yang berbeda di tahun 2020
Sumber: China Merchants Securities
Pegang benang investasi terkuat
Zhang Xia mengatakan bahwa ekonomi China akan memulai putaran baru pergeseran pertumbuhan mulai tahun 2020, dan akan memulai pertumbuhan berkualitas lebih tinggi yang didorong oleh transformasi struktural ekonomi dan inovasi teknologi. Kebijakan moneter mungkin menjadi lebih ketat dan moderat, suku bunga mungkin terus turun, dan aset akan membayangi.Hanya aset ekuitas yang dapat memberikan tingkat pengembalian menengah hingga tinggi sekitar 10%.
Pidato Zhang Xia
Zhang Xia memprediksikan bahwa pada paruh pertama tahun 2020, pasar akan lebih terstruktur; pada paruh kedua tahun ini, seiring dengan tekanan ekonomi yang meningkat, inflasi turun, ruang untuk kebijakan moneter terbuka, dan pasar akan mengalami "kekurangan aset" dalam lingkungan yang lebih santai. Diharapkan terus meningkat, Tren tahunan diharapkan menunjukkan pola "" yang serupa.
Zhang Xia percaya bahwa begitu kenaikan melebihi 20%, itu akan memicu dana warga untuk masuk ke pasar, sehingga mendorong pasar naik.
Dalam hal konfigurasi industri, disarankan untuk fokus pada teknologi, perantara, dan konstruksi real estat bernilai rendah. Zhang Xia juga menyarankan untuk secara aktif meletakkan sepuluh tema investasi di bawah siklus teknologi baru.Tema investasi terkuat di tahun 2020 masih akan datang dari siklus teknologi baru yang dibawa oleh 5G.
Sepuluh tema investasi di era 5G
Sumber: China Merchants Securities
Zhang Xia percaya bahwa dibandingkan dengan struktur nilai pasar AS, saham teknologi A-share memiliki banyak kesamaan dengan saham teknologi AS pada 1990-an: datangnya siklus teknologi 5G, posisi terdepan China dalam putaran baru siklus teknologi, dan sejumlah besar negara selama transisi ekonomi. Dukungan kebijakan industri perusahaan telah memberikan prospek munculnya saham teknologi tingkat triliun saham A di masa depan, dan disarankan untuk mengerahkan para pemimpin teknologi.
Dari sisi valuasi, China Merchants Securities berkeyakinan bahwa saham-saham berkapitalisasi kecil yang saat ini memiliki valuasi relatif rendah memiliki rasio harga / kinerja yang lebih tinggi. Rasio harga-pendapatan sebagian besar industri primer berada pada tingkat rata-rata historis atau bahkan di bawah desil. Hanya penilaian saat ini dari sektor komputer sedikit lebih tinggi dari rata-rata historis. Pertanian, kehutanan, peternakan, perikanan, dan makanan dan minuman menikmati premi penilaian yang tinggi.
Editor: Ye Song
- Pidato Xu Jiayin di puncak penuh dengan barang-barang kering: 45 miliar dalam 3 tahun, mengungkapkan cara luar biasa membuat mobil oleh Evergrande
- Setelah Double 11, apakah Anda siap untuk membeli saham Ali lagi? Alibaba diduga meluncurkan roadshow global dan berdagang di Bursa Efek Hong Kong pada 25 November
- Lebih dari 8 miliar yuan! Transfer kelompok pendapatan manajemen aset CITIC Securities ke produk penawaran umum menjadi sebuah ledakan
- Seorang kepala perusahaan terdaftar lainnya ditangkap karena dicurigai melakukan kolusi penawaran! Yao Ming termasuk di antara sepuluh pemegang saham teratas
- Lebih dari sekedar berbicara tentang saham dan emas! Perencanaan sekolah, perawatan kulit dan kecantikan, serta hot pot favorit Anda, analis sekuritas telah meliput ...
- Gelombang besar ekuitas swasta bergegas pergi! Jadilah yang terdepan dari modal 100 miliar, cari peluang ekspansi "akuisisi A" MSCI, dan telah mengunci ketiga jenis saham ini
- Efek signifikan dari penetrasi pasar yang tenggelam! JD 11.11 Computer Digital melampaui 70% pengguna baru dari pasar tingkat ke-3 hingga ke-6
- Daya tembak 11.11 online dan offline JD.com dikerahkan sepenuhnya dan tata letak omni-channelnya mengonsolidasikan peralatan rumah tangga.
- Evergrande mengadakan "Epic Summit" untuk kendaraan energi baru untuk menciptakan enam inovasi besar dalam industri otomotif dunia