Di satu sisi, memiliki kinerja terbaik dalam beberapa tahun terakhir, di sisi lain, telah berulang kali menetapkan tingkat penilaian yang rendah secara historis, ini adalah status quo saham bank.
Hingga saat ini, 33 dari 36 bank yang terdaftar di saham A telah mengungkapkan laporan tahunan atau laporan kinerja tahun 2019. Tingkat pertumbuhan total pendapatan operasional dan laba bersih masing-masing telah melebihi 10% dan 6,8%, menetapkan level tertinggi baru dalam lima tahun terakhir.
Sejalan dengan kinerja yang baik tersebut, rata-rata price-to-book ratio (PB) industri perbankan yang dirilis oleh China Securities Index Co., Ltd. kurang dari 0,67 kali, rekor terendah.
Narasumber percaya bahwa di balik penilaian yang rendah terhadap saham bank, hal tersebut terutama mencerminkan kekhawatiran investor tentang kualitas aset bank dan margin bunga, terutama dampak kompleks dari epidemi pneumonia mahkota baru.
Pada saat yang sama, di bawah pertumbuhan kinerja yang stabil, dividen saham bank yang stabil tetap stabil, dan beberapa bank bahkan meningkatkan tingkat dividennya, dan tingkat dividen naik ke posisi tertinggi dalam sejarah, yang menarik perhatian investor.
Tingkat pertumbuhan kinerja terbaik dalam lima tahun terakhir
Seberapa baik kinerja bank-bank yang terdaftar di 2019? Bisa dibilang kalau tingkat pertumbuhan pendapatan operasional tidak dua digit, saya malu menyapa rekan-rekan saya!
Data menunjukkan bahwa dari 33 bank tersebut, 24 bank mengalami pertumbuhan pendapatan lebih dari 10% year-on-year tahun lalu. Di antara mereka, Bank of Qingdao untuk sementara menduduki peringkat pertama dengan tingkat pertumbuhan pendapatan lebih dari 30%.
Alasan utama di balik rekor tingkat pertumbuhan pendapatan yang tinggi adalah:
Salah satunya adalah fungsi "penstabil" pendapatan bunga bersih. Pada tahun 2019, bank-bank yang terdaftar mempercepat transformasi ritel mereka, dan aset dengan imbal hasil yang relatif tinggi seperti ritel dan pinjaman kecil dan mikro meningkat secara signifikan.Pada saat yang sama, diuntungkan dari kebijakan moneter yang terus longgar, biaya utang beberapa bank berkurang secara signifikan.
Dihitung hanya berdasarkan data 21 bank terdaftar yang telah mengungkapkan laporan tahunan lengkap mereka, tingkat pertumbuhan total aset dan pertumbuhan pinjaman adalah yang tertinggi dalam tiga tahun terakhir, dan tingkat pertumbuhan pendapatan bunga bersih kumulatif dari tahun ke tahun mencapai level tertinggi dalam lima tahun.
Kedua, pendapatan dari bisnis perantara seperti bisnis cicilan kartu kredit dan bisnis settlement dan kliring tumbuh pesat, dan tingkat pertumbuhan pendapatan wealth management telah pulih.Barengan dengan dampak pengalihan standar IFRS9 di beberapa bank, pendapatan non-bunga meningkat secara keseluruhan.
Menurut data Wind, 21 bank tersebut mencapai pendapatan non-bunga 1,25 triliun yuan tahun lalu, meningkat 13,2% year-on-year, tertinggi dalam tiga tahun terakhir.
Dibandingkan dengan pertumbuhan pendapatan secara keseluruhan lebih dari dua digit, pertumbuhan laba bersih bank-bank yang tercatat tidak begitu mencolok, tetapi juga yang tertinggi dalam lima tahun terakhir.
Menurut data, 33 bank terdaftar A-share yang telah mengungkapkan laporan tahunan 2019 atau buletin kinerja tahun lalu mencapai total laba bersih 1,63 triliun yuan yang dapat diatribusikan kepada perusahaan induk, meningkat 6,8% dari tahun ke tahun.
Diantaranya, tingkat pertumbuhan laba bersih 21 bank melebihi 10%, dan tingkat pertumbuhan masing-masing bank bahkan mencapai level tertinggi dalam 9 tahun terakhir.
Tingkat penilaian terendah dalam sejarah
Perlu dicatat bahwa pertumbuhan kinerja yang baik tidak membawa peningkatan penilaian yang sesuai.
Menurut data yang dirilis oleh China Securities Index Co., Ltd., rata-rata price-to-book ratio (PB) industri perbankan dalam sebulan terakhir kurang dari 0,67 kali, rekor terendah.
Perubahan valuasi PB bank-bank yang terdaftar dalam satu dekade terakhir (sumber data: Wind Information)
Di balik penilaian PB yang rendah secara historis adalah bagian dari alasan yang melekat pada industri perbankan, yaitu, peningkatan aset bersih per saham yang konstan.
Sebagian besar laba bank domestik disimpan sebagai ekuitas pemegang saham. Semakin cepat pertumbuhan laba, aset bersih per saham akan meningkat secara signifikan. Tahun lalu, profitabilitas industri perbankan sangat bagus. Saat ini, jika harga saham tidak naik sesuai, bahkan bisa turun terus menerus. ', valuasi PB secara keseluruhan hanya akan semakin rendah, "kata seorang sekretaris bank yang terdaftar.
Selain itu, alasan yang lebih besar untuk valuasi rendah yang berulang adalah dampak dari epidemi pneumonia mahkota baru di dalam dan luar negeri, dan ekspektasi pesimis investor secara langsung tercermin dalam harga saham bank yang terdaftar.
Data menunjukkan bahwa indeks bank telah turun lebih dari 20% tahun ini, meskipun rebound di akhir Maret, namun masih menghapus semua kenaikan sejak Februari tahun lalu.
Laporan Penelitian Sekuritas Centaline percaya bahwa secara umum diharapkan fundamental stabil dan menurun. Epidemi itu sendiri dan langkah-langkah yang relevan dari bank untuk mendukung pencegahan dan pengendalian epidemi semakin memperburuk kekhawatiran investor, yang mengakibatkan valuasi industri baru-baru ini mencapai posisi terendah baru.
Industrial Securities menyatakan dalam laporan penelitiannya bahwa mempertimbangkan situasi epidemi eksternal yang parah saat ini dan sinyal stabilisasi ekonomi domestik masih harus dilihat, dan bank, sebagai industri prosiklikal, fluktuasi kualitas aset tertinggal dalam siklus ekonomi setidaknya 1-2 kuartal, dan tren peningkatan yang tidak diinginkan sulit dikatakan. stabil.
Berbagai data bank telah mulai diambil pada bulan Maret, dan sekarang ini terutama bergantung pada situasi di luar negeri. Jika epidemi di luar negeri tidak dapat dikendalikan dengan baik, perusahaan ekspor akan lebih terpengaruh, yang akan mempengaruhi operasional bank. Ini terutama diperlukan dalam penempatan pinjaman tahun ini. Berhati-hatilah. "Kata Zhang Gengsheng, wakil presiden Bank Konstruksi China.
Apa yang dikhawatirkan investor? Kualitas aset dan margin bunga
Menurut Dai Zhifeng, wakil direktur China-Thailand Securities Research Institute, pasar saat ini terlalu pesimis terhadap saham bank dalam dua hal: Pertama, perekonomian sangat pesimis. Penilaian saham bank saat ini menyiratkan rasio NPL bank adalah 10% -11%; Yang kedua adalah sejauh mana bank akan menguntungkan ekonomi riil, dan tren penurunan perbedaan suku bunga adalah tren umum.
Dai Zhifeng mengatakan kualitas aset saat ini perlahan turun, lebih baik dari perkiraan.
Pertama, ada hubungan "non-linier" antara kualitas aset bank dan ekonomi makro. Kualitas aset terutama tergantung pada apakah perusahaan masih hidup untuk membayar bunga. Kemerosotan ekonomi tidak terkendali, dan kualitas aset tidak akan menurun secara signifikan.
Kedua, pinjaman perbankan China terkonsentrasi pada "kredit pemerintah", dan perusahaan milik negara, infrastruktur, dan real estate diperkirakan lebih dari 70% Kualitas aset sangat berkorelasi dengan risiko sistemik.
Ketiga, di tingkat mikro, dari tahun 2008 hingga 2014, risiko yang ditimbulkan oleh perilaku radikal lebih tercerna.Jumlah kredit macet yang diproses adalah 4 triliun yuan, menyumbang 6% pinjaman dari bank-bank besar; dari 2016 hingga 2018, pinjaman bank bersifat komparatif Hati-hati, hipotek dan perusahaan besar akan menjadi tambahan baru yang utama.
Meski dampak epidemi terhadap perekonomian tidak pasti, dalam jangka panjang, masih ada kepercayaan pada pertumbuhan ekonomi China yang stabil. Berkaca pada kualitas aset industri, kami yakin bahwa kualitas aset saat ini masih dapat dikontrol secara keseluruhan. Ada kelambatan, dan diperkirakan industri akan meningkat secara perlahan di paruh kedua tahun ini, "kata Dai Zhifeng.
Pada saat yang sama, Dai Zhifeng percaya bahwa meskipun ini adalah tren umum bahwa bank akan menguntungkan ekonomi riil dan selisih suku bunga akan menurun, perlu dilihat bahwa "baik dan kebutuhan" bank sentral akan kebijakan perbankan akan lebih lambat di bawah permainan terintegrasi.
Chen Jiande, General Manager Private Sharing Fund, juga menilai ada dua faktor utama yang membuat saham bank tidak terlihat oleh pasar, yaitu kualitas aset dan margin bunga.
Pandangan sebagian besar investor terhadap saham bank adalah masih banyak kredit macet di perbankan, terutama pasca imbas wabah new crown tahun ini. Banyak perusahaan yang mengalami kendala cash flow. Investor yakin hal ini akan menambah beban kualitas aset bank. . "Kata Chen Jiande.
Pada saat yang sama, Chen Jiande mengatakan bahwa di bawah pengaruh epidemi mahkota baru, ekonomi riil sulit, dan beberapa perusahaan mungkin tidak lagi senang. Pasar umumnya percaya bahwa bank harus memberi manfaat kepada perusahaan nyata. Jika bank memberikan manfaat, margin bunga harus turun. Kebijakan memang telah memandu bank untuk mengurangi biaya pendanaan entitas. "
Institusi optimis dengan pendapatan stabil dari saham bank
Meskipun valuasi berada pada level rendah baru, di bawah pertumbuhan kinerja yang stabil, saham bank masih memberikan dividen yang stabil.
Menurut statistik pialang reporter China, di antara 21 bank terdaftar A-share yang telah merilis laporan tahunan lengkap, 11 bank memiliki rasio dividen tunai lebih dari 30% pada 2019. Diantaranya, tingkat dividen Bank of Qingdao dan Zheshang Bank masing-masing adalah 51,11% dan 39,49%.
Beberapa bank juga meningkatkan proporsi dividen tunai tahun ini, termasuk China Merchants Bank, China Everbright Bank, Ping An Bank, dan Bank of Suzhou.
Pembayaran dividen yang stabil sesuai dengan harga saham yang terus lesu, dan hasilnya adalah tingkat dividen beberapa bank yang terdaftar telah naik ke posisi tertinggi dalam sejarah.
Data Wind menunjukkan bahwa di antara 21 bank terdaftar yang mengungkapkan rencana dividen, tingkat dividen Bank Minsheng dan Bank Komunikasi melebihi 6%, dan tingkat dividen China Everbright Bank, Zheshang Bank dan empat bank besar Cina, Pertanian, Industri dan Konstruksi juga melebihi 5%. .
Karena valuasi yang rendah dan dividen yang tinggi, saham bank juga menjadi sasaran investasi banyak dana asuransi. Eselon modal asuransi yang diwakili oleh Ping An of China telah mengumpulkan saham di bank-bank seperti Ping An, China Merchants Bank, Minsheng, Bank of China, dan Agricultural Bank of China.
Di antara mereka, sejak akhir Februari, China Life dan Taiping Life telah secara berturut-turut meningkatkan kepemilikan hampir 300 juta H saham Bank Pertanian China. Saat ini, total kepemilikan saham H ABC China Life (Group) telah meningkat menjadi 8,07%.
Chen Jiande mengatakan dengan tiga alasan tersebut, pihaknya optimistis dengan kinerja saham perbankan selanjutnya.
Pertama, ukuran bank di masa mendatang relatif stabil. Perbankan adalah industri siklus awal, dan ekspansi neraca sering terjadi sebelum pemulihan ekonomi. Pasalnya, bank sentral perlu melakukan penyesuaian counter cyclical melalui kebijakan moneter untuk meredakan tekanan ke bawah pada perekonomian.
Kedua, rasio NPL sebagian besar bank tercatat secara bertahap mencapai puncak dan menurun pada tahun 2016 dan 2017. Dalam jangka panjang, kualitas aset industri perbankan terkait dengan siklus utang. Deleveraging China dimulai pada tahun 2016 dan sudah hampir 4 tahun sekarang. Meskipun epidemi akan menimbulkan dampak tertentu, diyakini bahwa kualitas aset industri perbankan telah hilang setelah bertahun-tahun. Setelah itu, jangka panjangnya bagus.
Ketiga, keuntungan bank dari perusahaan entitas sebenarnya adalah situasi win-win bagi bank dan perusahaan entitas. Bank memberikan keuntungan kepada entitas, dan perusahaan entitas dapat beroperasi lebih baik, kemungkinan kredit macet akan jauh lebih kecil, dan bank juga akan mengurangi banyak biaya.
Dai Zhifeng juga optimis dengan pendapatan stabil bank-bank di masa depan. Kami perkirakan ekonomi akan turun perlahan dan tidak akan terhenti. Margin bunga bersih bank juga perlahan turun, dan pertumbuhan laba relatif stabil. Di saat yang sama, ekspektasi pesimis pasar secara bertahap diperbaiki, yang akan membawa pengembalian saham bank yang stabil, katanya.
Jatuh 37% dalam dua hari! Wang Jianlin bermasalah lagi? Tujuh tahun lalu, akuisisi menelan biaya 20 miliar yuan, dan sekarang telah menjadi "sampah" Apa yang terjadi dengan jaringan bioskop terbesar di dunia?
langka! Komisi Keuangan mengeluarkan sinyal berat, dengan fokus pada pasar modal dua kali dalam 10 hari, menyebut dan mengkritik perusahaan-perusahaan terbuka tersebut, dan kemudian meningkatkan penyesuaian kontra-siklus.
"Assault Battle" HNA membangkitkan kemarahan publik! Pertemuan kilat itu "mencekik", dan permintaan maaf yang mendesak saat larut malam! Obligasi Brother anjlok hampir 40% dalam perdagangan intraday. Apakah pembiayaan merupakan akhir dari era?
"Pemotongan suku bunga" 20 basis poin! Bank sentral baru saja mengirimkan "bubuk pedas", 300 miliar bantuan likuiditas, Senin depan lebih penting diperhatikan, kebijakan apa lagi yang bisa diharapkan?
Kesepakatan abad ini tercapai! Pemotongan produksi terbesar dalam sejarah, minyak mentah "Three Kingdoms" berjabat tangan? Trump, Putin dan Putra Mahkota Saudi berbicara lagi. Apakah harga minyak stabil?
Melebihi ekspektasi! Pada bulan Maret, pembiayaan sosial meningkat lebih dari 5 triliun yuan, dan tingkat pertumbuhan M2 melonjak menjadi 10,1%! Bank sentral bersuara keras, tidak ada akumulasi likuiditas, dan efisiensi transmisi lebih tinggi dari Federal Reserve
- Perubahan besar dalam industri sekuritas? Pengalihan pembukaan akun broker menjadi berita utama hari ini, dan perang komisi rendah telah dihidupkan kembali? Kedua broker mitra dengan cepat menghapus
- Akuisisi aset ditanyakan oleh bursa! 1,4 miliar aset terjual, menghabiskan 2,1 miliar untuk membeli kembali, lihat bagaimana perusahaan saham-A ini merespons
- Panas! Lianhua Qingwen meledakkan saham ini, dan nilai pasarnya melonjak 10 miliar dalam tiga hari. Pemegang saham mencairkan uang di muka dan melewatkan waktu terbaik untuk pergi?
- langka! Komisi Keuangan mengeluarkan sinyal berat, dengan fokus pada pasar modal dua kali dalam 10 hari, menyebut dan mengkritik perusahaan-perusahaan terbuka tersebut, dan kemudian meningkatkan peny
- "Assault Battle" HNA membangkitkan kemarahan publik! Pertemuan kilat itu "mencekik", dan permintaan maaf yang mendesak saat larut malam! Obligasi Brother anjlok hampir 40% dalam perdagangan intraday.
- ETF emas terbesar di dunia diambil alih, dan kepemilikannya melebihi 1.000 ton! Harga emas mencapai rekor tertinggi dalam 7 tahun, dan catatan sejarah sudah dekat?
- Produk penawaran umum mencapai Dewan Ketiga Baru? Rasio investasi mungkin kecil, dan pengalaman gemuruh rekening dana telah mengubah penawaran umum
- Sebuah gambar meledakkan pasar yang meroket! Mata uang digital bank sentral telah diuji secara internal. Akankah metode pembayaran pribadi menerima perubahan besar?
- Truk makan keliling membuka pintunya, restoran tak berawak membangun "rumah model" "Kecerdasan Buatan + Katering" mengantarkan peluang baru