Buntut gempa yang disebabkan oleh fluktuasi secangkir kopi di pasar modal global.
Agen perantara yang pernah mengadvokasi "cahaya produk dalam negeri" saat ini tidak bisa berkata-kata. Agen penjual yang sebelumnya mengibarkan bendera kini sibuk menghapus laporan riset.
Sebelum go public, Dazheng Capital, yang memimpin putaran A dan putaran B sebesar US $ 180 juta, menguangkan lebih awal, dan BlackRock, yang mengambil alih putaran B + sebesar US $ 150 juta, juga telah pensiun. Entah 158 investor institusional yang sekarang terkubur di dasar lembah, dan investor ritel yang daftarnya belum muncul di informasi publik, apa yang Anda pikirkan saat ini?
Perantara di pusaran air
Ketika badai Kopi Ruixing terus bergejolak, pasar sudah mulai fokus pada Ruixing dan COO para pemalsu, yang telah terkena penipuan, dan melihat kembali ke perilaku dan suara yang lebih jauh.
Hanya butuh 18 bulan bagi Luckin untuk segera naik ke Nasdaq, dan menyelesaikan penerbitan obligasi dan saham konversi AS pada Januari 2020. Perantara yang membantunya terus "mengedarkan uang" juga terus ditinjau.
Terdapat 5 tim perantara yang membantu Luckin Coffee IPO pada Mei 2019, dan 4 bank investasi yaitu Credit Suisse, Morgan Stanley, CICC, dan Haitong International. 4 penjamin emisi gabungan ini melakukan IPO Kopi Luckin, IPO Agen auditnya adalah Ernst & Young.
Pada Januari 2020, Luckin Coffee kembali berhasil menerbitkan obligasi konversi dan saham AS. Diantaranya, skala penerbitan obligasi konversi adalah US $ 400 juta (US $ 460 juta setelah green shoe); jumlah penerbitan saham 13,8 juta ADS (15,87 juta ADS setelah green shoe), dan skala penerbitannya sekitar US $ 580 juta (US $ 670 juta setelah green shoe).
Untuk perusahaan yang didanai China yang pergi ke Amerika Serikat dan terdaftar di Hong Kong, broker China di Hong Kong sering kali menjadi jembatan yang menghubungkan China dan negara asing, dan mereka paling tahu cara menceritakan "kisah China" di luar negeri. Oleh karena itu, Haitong International dan CICC juga menghadapi lebih banyak pertanyaan dari pasar dalam hal ini.
Dilaporkan bahwa orang-orang yang relevan dari Haitong International menyatakan dalam American Morning Post pada tanggal 2 April bahwa insiden Luckin "sekali lagi telah memverifikasi ke Amerika Serikat dan dunia apa yang ingin mereka buktikan setiap hari ada masalah dengan data China". Namun, beberapa orang percaya bahwa ini adalah pandangan pribadi karyawan, dan Haitong International belum secara terbuka menyatakan posisinya tentang masalah tersebut.
Menurut laporan tahunan Haitong Securities, pada 2019, Haitong International telah menyelesaikan 5 proyek IPO saham AS dan 3 proyek refinancing saham AS. Diantaranya, proyek IPO saham AS "Luckin Coffee" telah menjadi perusahaan Asia di Nasdaq sejak 2019. IPO terbesar kedua di bursa.
Tanggapan CICC terhadap masalah ini adalah: Kami telah memperhatikan hal ini dan akan memperhatikannya. Mengenai masalah lain, CICC menolak berkomentar untuk sementara waktu.
Setelah penyelesaian proyek, rekening publik "CICC" mengeluarkan dokumen yang memperkenalkan bahwa transaksi tersebut adalah penerbitan simultan terbesar dari obligasi dan saham konversi saham konsep China di pasar AS dalam tiga tahun terakhir. Saham konsep Cina dengan premium tertinggi pada hari pengumuman diterbitkan. Proyek ini adalah proyek penting lain bagi CICC untuk terus melayani pelanggan setelah IPO saham AS Luckin Coffee pada tahun 2019. Ini juga merupakan kasus klasik CICC yang menyediakan layanan pasar modal komprehensif untuk perusahaan ekonomi baru berkualitas tinggi.
Laporan tahunan CICC tahun 2019 menunjukkan bahwa "IPO saham AS $ 695 juta dari Luckin Coffee" dinobatkan sebagai proyek ADR terbaik tahun ini oleh The Asset, yang ditampilkan sebagai penghargaan utamanya pada tahun 2019.
Setelah sponsorship meledak, dapatkah bank investasi terkait mengurus dirinya sendiri? Melihat kembali pada Maret 2019, Komisi Pengaturan Sekuritas Hong Kong mengutuk UBS dan Standard Chartered serta memberlakukan denda masing-masing sebesar HK $ 375 juta dan HK $ 59,7 juta, karena kedua bank investasi tersebut tidak bertindak sebagai salah satu sponsor bersama dari tiga aplikasi pencatatan. Memenuhi tanggung jawabnya.
Laporan Penelitian CICC: Tuduhan short selling anonim kekurangan bukti efektif
Selain tim sponsorship yang menjadi sasaran kritik publik, laporan riset perusahaan pialang yang sebelumnya banyak meniup "pelangi kentut" untuk Ruixing Coffee itu juga ditarik keluar untuk diperiksa ulang. Justru karena inilah mulai dari tadi malam, akun resmi dari berbagai broker yang menerbitkan laporan penelitian bergerak cepat dan meluncurkan perang penghapusan.
Namun, Internet memiliki "memori". Reporter Brokerage China secara acak memilih beberapa laporan penelitian yang diterbitkan sebelum Muddy Waters mempersingkat berita utama sebagai berikut:
Sekuritas Esensi: "Kopi Luckin: Peningkatan Harga Efektif dan Tingkat Pembelian Kembali, Menerapkan Strategi Ekspansi Skala Besar"
Guosheng Securities: "Mempercepat pengembalian nilai riil, menghasilkan 381 yuan per hari untuk satu toko, dan menjual lebih dari 100 cangkir Teh Xiaolu setiap hari"
Zhongtai Securities: "Perluasan toko dengan kecepatan tinggi, perluasan lini produk yang berkelanjutan, dan satu toko yang meraih keuntungan untuk pertama kalinya"
China Merchants Securities: "Bisakah Merusak Kopi Menjadi Hema Baru di Industri Kopi"
...
Saat itu, selain memberikan rating beli, berbagai broker juga sangat yakin dengan target harga, dengan perkiraan harga berkisar antara 23,45-43,68 dollar AS / ADS.
Saat ini, isu paling kontroversial di pasar adalah respon laporan penelitian yang dikeluarkan oleh CICC setelah laporan penelitian singkat air berlumpur dirilis. Laporan penelitian secara langsung menunjukkan bahwa tuduhan short-selling anonim tidak memiliki bukti yang efektif, dan percaya bahwa laporan tersebut terutama didasarkan pada penelitian akar rumput yang tidak representatif dan kesimpulan subjektif.
Dalam laporan penelitian ini, dua analis dari departemen penelitian CICC memiliki empat poin komentar utama:
1. Laporan penjualan singkat anonim memiliki representasi yang tidak memadai dari data survei akar rumput, jumlah hari observasi dan tanda terima untuk satu toko kecil, dan tuduhan terhadap pemilihan data operasi toko tunggal tidak memiliki bukti yang efektif;
2. Laporan penjualan singkat salah memahami tarif pajak pertambahan nilai yang berlaku untuk produk kemasan yang dikonsumsi di toko, dan tidak memiliki bukti yang valid untuk tuduhan rasio struktur produk;
3. Tuduhan kenaikan biaya iklan dan profitabilitas toko tunggal bersifat subyektif dan kurang berdasar, Perusahaan dapat menyediakan bahan yang relevan untuk membuktikan keaslian biaya bila diperlukan;
4. Epidemi mahkota baru mungkin berdampak pada perusahaan di 1Q20, tetapi ini merupakan fluktuasi jangka pendek. Mengingat dampak epidemi memerlukan pengamatan terus-menerus, kami mempertahankan perkiraan keuntungan harga target tidak berubah (50,84 dolar AS) dan mempertahankan peringkat industri yang mengungguli.
Mempertimbangkan bahwa laporan penelitian dan broker perusahaan sekuritas, perbankan investasi, dan departemen bisnis lainnya perlu menyiapkan firewall dan sistem lainnya, penelitian CICC tentang "kemurahan hati" sebagai platform Luckin Coffee serta motif dan perilaku laporan penjualan singkat satu per satu tidak dapat ditentukan. Apakah relevan bahwa Gold International berfungsi sebagai sponsor bersama Ruixing? Namun, ramalan laba US $ 50,84 yang diberikan oleh laporan riset ini memang cukup memalukan menghadapi harga saham Ruixing saat ini sebesar US $ 6,40.
Siapakah yang mengatakan yang sebenarnya?
Tentu saja, beberapa laporan penelitian pialang telah menunjukkan masalah Kopi Ruixing dengan cukup jujur. Misalnya, tim komputer Dongxing Securities menunjukkan dalam laporan khusus tentang ekonomi baru bahwa terlepas dari apakah model Ruixing Coffee berhasil, tidak cocok untuk ekspansi dengan membakar uang, dan efek operasi yang lebih baik akan lebih baik.
Menurut laporan penelitian, membakar uang adalah strategi ekspansi yang mahal yang harus dibayar mahal di balik pertumbuhan yang tinggi. Perusahaan yang mengejar ekspansi cepat sering menganggap pertumbuhan sebagai prioritas utama dan sumber daya limbah; tim manajemen sering gagal mengikuti perkembangan, dan efisiensi operasi berkurang; produk dan layanan tidak dapat mengikuti, yang telah menarik banyak keluhan pengguna.
Dalam proses ekspansi yang pesat, Luckin Coffee mengalami kerugian. Pada 2018, perusahaan mengalami kerugian bersih 1,6 miliar yuan, dan perusahaan mengalami kerugian bersih 1,7 miliar yuan pada tiga kuartal pertama tahun 2019. Meskipun Luckin Coffee dan Starbucks merupakan pesaing yang berbeda, itu masih merupakan model kedai kopi berantai. Model bisnisnya tidak ada untuk menembus titik kritis tertentu, ia dapat mengalahkan pesaing dan membangun parit jangka panjang. Oleh karena itu, model Luckin Coffee tidak cocok untuk ekspansi dengan strategi pembakaran uang yang mahal, dan nilai jangka panjang dari pembakaran uang tidak besar.
Selain laporan riset resmi, ada juga analis terkenal yang mempertanyakan diri mereka sendiri terhadap Ruixing. Setelah Laporan Singkat Muddy Waters dirilis, Pei Pei, seorang analis di China Financial Securities, mengajukan pertanyaan "Apakah Kopi Ruixing benar-benar 'murah'?" Di akun resminya, dan percaya bahwa Kopi Ruixing bukanlah model bisnis yang berkelanjutan. .
Pada awal April 2019, sebelum Luckin Coffee beredar di pasaran, Pei Pei menulis artikel Berapa lama Luckin Coffee bisa bertahan? Dari pengamatan saya, mungkin tidak terlalu lama. Intinya adalah Luckin Coffee Model pembakaran uang dan kekacauan manajemen tidak berkelanjutan, dan ini adalah metode yang relatif mahal bagi perusahaan katering untuk membakar uang untuk mendapatkan lalu lintas.
Untuk Kopi Ruixing, penipuan finansial 2,2 miliar yuan dapat dianggap sebagai pakaian baru kaisar yang benar-benar rusak. Berapa banyak orang yang tidak mau diam bisa terus mengungkap kebenaran?
Siapa yang dikuburkan dan siapa yang melarikan diri
Saat Ruixing Coffee House runtuh, saya tidak tahu siapa yang dimakamkan dan siapa yang melarikan diri.
Informasi publik menunjukkan bahwa Luckin Coffee telah menjalani empat putaran pembiayaan sebelum listing. Investor utama antara lain: Angel Lu Zhengyao US $ 190 juta; Satu putaran Dazheng Capital, Joy Capital, GIC, Legend Capital, 200 juta dolar AS; putaran B Dazheng Capital , Joy Capital, GIC, CICC US $ 200 juta; B + round BlackRock US $ 150 juta.
Selain itu, menurut prospektus yang diterbitkan oleh Luckin Coffee, perseroan juga telah memperoleh pinjaman bergulir sebesar 60 juta yuan dari Shanghai Pudong Development Bank, dan melakukan sewa modal mesin kopi sebesar 350 juta yuan dengan Everbright Financial Leasing; mencapai jumlah tersebut dengan Zhongguancun Technology Leasing Co., Ltd. Perjanjian untuk 45 juta yuan; pinjaman 300 juta yuan diperoleh dari Tibet Trust (TTCO).
Belum lama ini, pada 21 Januari, 10 hari sebelum Muddy Waters Short Report dirilis, Luckin Coffee mengumumkan kepemilikan pemegang saham utama terbaru, yang menunjukkan hal itu dibandingkan dengan NASDAQ pada 17 Mei 2019. Saat itu, Lu Zhengyao (Chairman Shenzhou Car Rental, Shenzhou UCAR, dan Ruixing Coffee), Qian Zhiya, Liu Erhai, dan Li Hui, empat investor yang memiliki hubungan dekat dengan Shenzhou Car Rental, tidak mengurangi kepemilikan saham Ruixing Coffee.
Pemegang saham terbesar ketiga Luckin Coffee, Mayer Investments Fund, L.P., juga hanya mengalihkan sahamnya ke pengendali sebenarnya Sunying Wong (dituduh sebagai saudara perempuan Lu Zhengyao). Mungkin mereka tidak menyangka buih Kopi Luckin meledak begitu cepat.
Namun, perlu dicatat bahwa, sebagai investor utama dalam putaran Luckin A dan B Luckin Coffee (dengan total investasi hampir 180 juta dolar AS), dan investor institusional eksternal paling awal dan terbesar, Dazheng Capital telah berkurang secara signifikan di belakang layar. memegang.
Pada 8 Januari, Dazheng Capital mengurangi kepemilikannya di Luckin sebanyak 38,4 juta saham, dan rasio kepemilikan sahamnya turun dari 14,79% menjadi 12,15%, dan menguangkan AS $ 230 juta. Pada saat itu, Dazheng Capital menjawab bahwa mereka telah memulihkan biaya investasi awal di Ruixing Capital setelah pengurangan. Dazheng Capital masih menjadi pemegang saham institusional terbesar dari Kopi Ruixing dan terus optimis tentang prospek pengembangan jangka panjang Ruixing.
Namun, Dazheng Capital, yang "terus optimis tentang Luckin Coffee", tidak menghentikan kepemilikannya sejak saat itu. Per 21 Januari, Centurium Capital Partners 2018, L.P., dana dolar AS dari Dazheng Capital, masih memiliki 145 juta saham Ruixing Coffee, dengan rasio kepemilikan saham 7,51%, yang merupakan pengurangan 100 juta saham lagi dari 8 Januari.
BlackRock membersihkan stok Goldman Sachs dan mengurangi kepemilikan
Tentu, Dazheng Capital bukan satu-satunya lembaga yang melarikan diri lebih awal.
Pada akhir 2019, BlackRock, yang telah menginvestasikan $ 150 juta dalam putaran B + Ruixing Coffee, diam-diam telah membersihkan posisinya. Pada akhir kuartal ketiga tahun 2019, BlackRock memiliki total 11.781 juta saham Ruixing Coffee, dengan rasio kepemilikan saham sebesar 0.61% dan nilai pasar hingga $ 224 juta.
Menurut daftar investor institusional Kopi Ruixing, sebanyak 27 institusi melakukan likuidasi dan pengurangan pada kuartal keempat 2019. Selain BlackRock yang ternama, terdapat juga bank tertua Kanada di Montreal (BANK OF MONTREAL) dan Israel. Bank pekerja terbesar (BANK HAPOALIM BM), dll.
Selain itu, masih ada 158 investor institusional yang dimakamkan, di antaranya 34 telah menambah kepemilikannya, 22 telah mengurangi kepemilikannya, 11 telah menahan sahamnya tidak berubah, dan 91 baru saja memasuki pasar.
Pialang reporter China menyisir dan menemukan bahwa banyak nama terkenal di industri. Misalnya, Morgan Stanley (MORGAN STANLEY) dan Goldman Sachs (GOLDMAN SACHS GROUP INC) relatif banyak akal, mengurangi kepemilikan mereka masing-masing di 1.863.900 dan 1.174, dengan rasio pengurangan menjadi 27,44% dan 85,44%.
Namun, perusahaan investasi yang terkenal secara internasional seperti VANGUARD GROUP INC, HSBC HOLDINGS PLC, UNITED AMERICAN SECURITIES INC. Dan INVESCO LTD. Telah terkubur begitu mereka memasuki pasar. Bagi mereka yang tidak beruntung, kepemilikannya berkisar dari 200.000 saham hingga 4,6 juta saham.
Yang lebih memalukan adalah, termasuk Bank of America (BANK OF AMERICA CORP), UBS (UBS GROUP AG), Credit Suisse (CREDIT SUISSE AG), Citigroup (CITIGROUP INC), Deutsche Bank (DEUTSCHE BANK AG), JP Morgan Chase (JPMORGAN CHASE and CO) dan lembaga terkenal internasional lainnya juga meningkatkan kepemilikan Kopi Ruixing mereka di kuartal keempat.
Diantaranya, Bank of America meningkatkan kepemilikan sebanyak 27,766 juta saham, dan saat ini memiliki 28,194 juta saham; UBS dan Credit Suisse telah meningkatkan kepemilikan masing-masing 6.614.500 saham dan 7.505.500 saham, dan saat ini memiliki 22.885.900 saham dan 17.524.100 saham; Citigroup dan Deutsche Bank meningkatkan kepemilikannya atas 714.300 saham dan 298.400 saham, dan saat ini memiliki 1.290.700 saham dan 992.700 saham; JPMorgan Chase saat ini hanya memiliki 306.800 saham, meningkatkan kepemilikan sebanyak 298.400 saham.
Luckin sangat disayangkan! Toko tersebut mengalami kelesuan konsumen, dan "Departemen Shenzhou" anjlok! Komisi Pengaturan Sekuritas China baru saja mengeluarkan suara, CICC melaporkan bahwa itu dipukuli, dan daftar "korban" bertambah
Apakah suku bunga deposito tidak disesuaikan? Bank sentral baru saja menjawab: jangan biarkan pasar muncul "kekurangan uang", dampak epidemi belum melebihi krisis keuangan
Gempa hebat abad ini! Harga minyak melonjak 46% tadi malam, dan hari ini turun lagi! Trump mengumumkan pengurangan produksi 15 juta barel, dan Tsar Rusia segera mengklarifikasi, siapa yang berbohong?
Malam terjun! Kopi Luckin "jatuh" 6 derajat dalam 1 jam, dan nilai pasarnya menguap lebih dari 70%! Mengekspos 2,2 miliar penipuan keuangan, 158 institusi dikuburkan, Starbucks mencuri kesenangan?
Musim dingin sudah tiba? Jumlah penganggur di Amerika Serikat melebihi 6,6 juta, dan 230 miliar perusahaan minyak telah hancur berantakan! Perusahaan taksi juga akan bangkrut dalam 45 tahun, kapan akan bangkrut?
Terkejut! ZTE telah menemukan 31 transaksi besar, dengan diskon 10,63%, dan omset 1,56 miliar yuan! Setahun yang lalu, kejadian cash-out pemegang saham utama terulang kembali? Akankah sentimen pasar didiskon lagi?
- Gansu Dangchang: Dimulainya kembali pekerjaan dalam lokakarya pengentasan kemiskinan mempromosikan pekerjaan di depan pintu penduduk
- Anshan, Liaoning: "Aksi Angin Musim Semi" membantu perusahaan pertanian melanjutkan pekerjaan dan produksi
- Roket Changsan B berhasil meluncurkan satelit navigasi Beidou ke-54 untuk mewujudkan "awal yang baik" dari proyek Beidou di tahun baru