Seperti kata pepatah, tidak ada rubah licik yang bisa lolos dari senjata pemburu. Tapi tidak peduli seberapa mahir pemburu, mereka tidak bisa menangkap rubah yang mencuri makanan. Selama bertahun-tahun, China Securities Regulatory Commission telah memerangi pedagang orang dalam, meskipun dari perspektif kasus yang baru dibuka, proporsi kasus perdagangan orang dalam dalam pelanggaran sekuritas telah menurun sejak 2016. Namun, sebagian besar kasus yang dimulai adalah kasus besar dan penting, dan beberapa pedagang orang dalam dengan nilai lebih rendah dan dampak yang lebih kecil masih buron.
Dilihat dari kasus-kasus yang dilaporkan oleh Securities Regulatory Commission pada bulan Agustus, beberapa raksasa lokal (orang terkaya di Dongguan, He Simo, ketua Dosite), bintang wirausaha (orang terkaya yang lahir pada 1980-an, dan pengendali sebenarnya Wang Qicheng dari Handing Yuyou), dan pemilik bisnis senior (Leshan) Pan Minzhi, Ketua Radio Leshan, sepuluh besar tokoh berpengaruh), masih melangkah maju dan jatuh ke pusaran perdagangan orang dalam di bawah godaan kepentingan besar. Di antara mereka, He Simo (kekayaan bersih 10 miliar) dan Wang Qicheng (kekayaan bersih 26,5 miliar) (data dari "Daftar Kaya Hurun Pasca 80-an 2017") dapat digambarkan sebagai "bukan uang yang buruk", dan mereka masih terlibat dalam perdagangan orang dalam.
Mengapa orang-orang besar begitu tergila-gila dengan perdagangan orang dalam?
Kesedihan "investor ritel" China
Dibandingkan dengan pasar saham Eropa dan Amerika, pasar saham China jelas merupakan "pasar ritel". Menurut statistik "Buku Tahunan Statistik Bursa Efek Shanghai (Volume 2018)" (selanjutnya disebut sebagai "Buku Tahunan"), pada tanggal 31 Desember 2017, terdapat 195 juta investor di Bursa Efek Shanghai, termasuk 1,94 "investor ritel" (investor perorangan) 100 juta rumah tangga, 643.000 investor institusi, dan akun ritel untuk lebih dari 99% investor.
Sejalan dengan itu, meskipun nilai pasar pasar saham A.S. menyumbang 34,8% dari total nilai pasar global, yaitu tiga kali lipat dari pasar saham Tiongkok (10% dari nilai pasar global), pada tahun 2017, investor ritelnya hanya berkontribusi 10% dari total volume transaksi, dan sisanya 90% Untuk investor institusi profesional.
Buku tahunan menunjukkan bahwa volume transaksi yang dikontribusikan oleh 194 juta investor ritel menyumbang 82,01% dari total transaksi saham Shanghai pada 2017, menjadi kekuatan utama absolut dalam transaksi saham Shanghai. Karena kurangnya pengetahuan profesional dan keterampilan perdagangan yang memadai dari investor ritel, ditambah dengan kekurangan dana dan informasi, hampir 80% investor ritel kehilangan uang dan menjadi incaran investor institusi dan pedagang internal "pemotongan daun bawang". Dari sisi laba saja, meski secara keseluruhan laba investor ritel pada tahun 2017 kurang dari 30% dari laba institusional, volume transaksi yang dikontribusikan oleh investor institusional hanya menyumbang 14,76%.
Karena kurangnya pengetahuan profesional, menyelidiki informasi orang dalam telah menjadi sarana bagi banyak investor ritel untuk "bertahan", sehingga semua jenis "informasi orang dalam" telah tersebar di seluruh pasar saham China selama bertahun-tahun. Dihadapkan dengan begitu banyak "daun bawang" yang dapat dipanen dengan mudah, bagaimana mungkin investor institusi dan direktur perusahaan serta supervisor yang memegang informasi orang dalam tidak tergerak?
Selain itu, dengan perkembangan inovatif dari perangkat sosial, cara penyebaran informasi menjadi lebih tersembunyi dan beragam, memberikan Dong Gaojian pilihan yang lebih beragam dan lebih aman untuk perdagangan orang dalam.
Investor ritel awalnya berharap bahwa tindakan keras yang ketat oleh regulator dapat mencegah "gila" pedagang orang dalam, tetapi kekuatan dan efisiensi penegakan hukum SFC telah mengecewakan banyak investor ritel. SFC memverifikasi dan menyelesaikan kasus perdagangan orang dalam, yang memakan waktu lama (yaitu waktu reaksi). Menurut statistik dari Pusat Penelitian Hukum Keuangan Universitas Peking, sebelum tahun 2011, waktu respons Komisi Pengaturan Sekuritas terhadap suatu kasus umumnya lebih dari 30 bulan (kecuali pada tahun 2008). Bahkan jika membaik setelah 2011, pada dasarnya dipertahankan pada 25. Lebih dari berbulan-bulan. Pada paruh pertama 2018, siklus investigasi rata-rata kasus insider trading oleh China Securities Regulatory Commission (CSRC), meski turun 22% year-on-year, masih memakan waktu 133 hari.
Karena kekuatan penegakan hukum yang terbatas, otoritas pengatur sekuritas harus "memahami yang besar dan melepaskan yang kecil" dan mengawasi kasus-kasus besar dan penting. Selama bertahun-tahun "bertengkar" dengan Securities Regulatory Commission, orang dalam menjadi lebih "licik" dan metode perdagangan mereka menjadi lebih rahasia.
Di wilayah seperti Jiangsu, Zhejiang, Fujian dan Guangdong di mana ekonomi swasta berkembang, modal swasta sangat aktif. Untuk memperluas leverage dan mendapatkan lebih banyak hasil investasi, beberapa investor swasta menyerahkan rekening sekuritas pribadi dan dana mereka ke perusahaan perantara Zhongzi (kebanyakan ekuitas swasta atau lembaga pinjaman swasta) untuk manajemen, dan perusahaan Zhongzi kemudian mentransfer rekening dan dana pribadi ini ke Lembaga sekuritas profesional pihak ketiga atau ekuitas swasta untuk beroperasi. Untuk individu yang meminjamkan akun, menyerahkan akun dan dana ke perantara alokasi dana sama dengan manajemen keuangan hasil yang lebih tinggi. Untuk lembaga sekuritas dan pedagang orang dalam, dengan bantuan beberapa akun pribadi, pertukaran dana menjadi lebih tersebar dan rahasia, dan perdagangan orang dalam menjadi lebih aman.
Perusahaan Beibadao Xiamen memanfaatkan sepenuhnya akun pribadi yang disediakan oleh perusahaan. Menurut investigasi China Securities Regulatory Commission, ia memiliki sebanyak 300 rekening pribadi. Dalam proses manipulasi tiga saham baru Bank Zhangjiagang, Jiangyin Bank, dan Hesheng Co., Ltd., meski telah menggunakan miliaran dana dan keuntungan 945 juta yuan, jumlahnya sangat besar. Setelah lebih dari 300 akun dibubarkan, akun tersebut tidak lagi "mencolok". Karena di wilayah pesisir tenggara, investor individu yang menggunakan jutaan atau puluhan juta dana untuk berinvestasi di saham melimpah. Operasi "pemisahan menjadi beberapa bagian" dan "dipersingkat menjadi panjang" ini sangat mengurangi risiko transaksi internal, dan sedang "dipelajari" oleh banyak orang dalam, sehingga meningkatkan kesulitan dalam pemantauan, investigasi, dan pengumpulan bukti oleh pihak berwenang.
Bahkan jika investor ritel sendiri menemukan perilaku ilegal pedagang orang dalam, undang-undang saat ini tidak mengizinkan investor perorangan untuk mengklaim klaim kolektif dan berdamai dengan pelanggar kepentingan, dan investor ritel hanya dapat membenci dan tidak berdaya di hadapan pedagang orang dalam.
Komisi Pengaturan Sekuritas China yang "Tidak Berdaya"
Mengenai larangan berulang kali dalam perdagangan orang dalam, "Harian Ekonomi" telah merangkum tiga alasan: Pertama, penyembunyiannya kuat, dan pekerjaan investigasi sangat sulit; kedua adalah karena melibatkan berbagai bidang dan jumlahnya sangat besar; dan yang ketiga adalah hukuman yang tidak mencukupi dan sangat perlu diperkuat.
Dalam "perang kucing dan tikus" dengan Komisi Pengaturan Sekuritas China selama bertahun-tahun, metode pedagang orang dalam menjadi semakin beragam dan tersembunyi. Ouyang Zehua, mantan direktur Departemen Pengawasan Perusahaan Tercatat di China Securities Regulatory Commission, pernah mengatakan bahwa rantai yang terlibat dalam perdagangan orang dalam saham-A tidak lagi terbatas pada tautan perdagangan. Ia telah sepenuhnya menutupi dan menembus rantai penelitian industri, perdagangan, dan penyelesaian hulu dan hilir.
Dilihat dari penalti yang diumumkan oleh Komisi Pengaturan Sekuritas China tahun ini, transaksi internal berkembang ke arah ganging dan sinergi. Beberapa direktur perusahaan dan supervisor senior berkolusi dengan firma akuntansi, lembaga sekuritas, media, dan ekonom untuk melakukan penelitian, evaluasi, perdagangan, penyelesaian, publisitas, dan rantai lainnya. Melakukan pengemasan dan penetrasi menyeluruh, mengenakan mantel yang "masuk akal" ini untuk perdagangan orang dalam, sangat meningkatkan penyembunyian perdagangan orang dalam.
Yang sangat mengkhawatirkan adalah untuk mendapatkan keuntungan besar, orang dalam berkolusi dengan beberapa lembaga sekuritas atau investor ekuitas swasta, berniat menggunakan semua berita yang dapat mempengaruhi perubahan kepentingan utama perusahaan untuk mempengaruhi harga saham perusahaan dan keuntungan darinya. Sebelum 2016, transaksi internal sebagian besar terkonsentrasi di area seperti "merger dan akuisisi", "transfer tinggi", dan "perubahan struktur ekuitas". Kasus-kasus yang diungkapkan oleh China Securities Regulatory Commission pada tahun 2017 dan paruh pertama tahun ini menunjukkan bahwa perdagangan orang dalam secara bertahap menjadi "penting untuk keputusan investasi besar". Perluasan area seperti penandatanganan kontrak, keuntungan dan kerugian yang signifikan, perubahan aset penting, dan produk atau kemajuan proyek yang signifikan.
Selain itu, rantai transmisi informasi orang dalam telah menyebar dari Dong Gaojian dan kerabat dekatnya ke mitra bisnis, kerabat dan teman sekelas, tetangga, pengemudi, kolega, pejabat pemerintah, guru sekolah, dan personel lain yang memiliki kepentingan sebagai gantinya.
Karena meningkatnya penyembunyian metode perdagangan dan banyaknya investigasi dan pengumpulan bukti oleh CSRC, CSRC menghadapi kekurangan tenaga kerja yang serius. Pada tahun 2013, CSRC dan lembaga-lembaga yang diberangkatkan memiliki kurang dari 600 petugas penegak hukum, terhitung kurang dari 20% dari total staf. Sejalan dengan itu, jumlah lembaga penegak hukum Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) mencapai lebih dari 1.200 pada tahun 2011, terhitung 32% dari total karyawan. Oleh karena itu, waktu respons dan efisiensi Komisi Pengaturan Sekuritas A.S. untuk kasus perdagangan orang dalam jauh lebih cepat daripada Komisi Pengaturan Sekuritas China. Biasanya, Komisi Pengaturan Sekuritas dapat menyelesaikan kasus perdagangan orang dalam dalam beberapa bulan atau bahkan sebulan, sedangkan Komisi Pengaturan Sekuritas China sering kali membutuhkan waktu satu tahun atau bahkan satu tahun. Dua sampai tiga tahun.
Karena kurangnya personel penanganan kasus, CSRC menjadi lebih sulit untuk menangani kasus, dan terkadang kualitas dan efisiensi penanganan kasus tidak dapat sepenuhnya dijamin. Jika prosedur investigasi ilegal, buktinya tidak mencukupi atau rantai logisnya hilang, CSRC juga dapat menghadapi "tuntutan hukum" dan menjadi tergugat.
Pada 2016, Komisi Pengaturan Sekuritas China mengeluarkan denda 130 juta untuk dugaan perdagangan orang dalam Su Jiahong di saham Weihua. Setelah insiden itu, Su Jiahong membawa Komisi Pengaturan Sekuritas China ke pengadilan. Pada 17 Juli tahun ini, Pengadilan Tinggi Rakyat Beijing memutuskan bahwa Komisi Pengaturan Sekuritas China mencabut keputusan hukuman administratif dan keputusan peninjauan administratif atas dasar "fakta yang tidak jelas dan prosedur ilegal". Keputusan ini berarti bahwa Komisi Pengaturan Sekuritas China kehilangan gugatan dan semua hukuman administratifnya pada tahun 2016 telah dicabut.
Dibandingkan dengan Komisi Pengaturan Sekuritas Amerika Serikat (SEC), yang memiliki kewenangan penegakan hukum semu, kuasi-legislatif, dan independen, Komisi Pengaturan Sekuritas China lebih dibatasi oleh hukum dan sistem, dan oleh karena itu tampaknya agak "tidak berdaya" dalam menangani kasus perdagangan orang dalam. Berdasarkan status quo ini pula para direktur dan supervisor senior terlibat dalam transaksi internal bahkan lebih tidak bermoral.
Penulis: Chenwu Liang
Editor: Li Zheng
Artikel ini telah dihapus, jika Pembacaan teks asli "Manajer Profesional Cina" dan kerjasama bisnis diperlukan , Silahkan hubungi kami
Nona Cao: 023-65356251 Seluler: 185-2398-6739
Mempromosikan pembentukan sistem manajer profesional di Cina
Mempromosikan pembangunan tim manajer profesional dengan karakteristik Cina
Mempromosikan pembangunan sistem pasar layanan publik untuk manajer profesional di Cina
Mempromosikan dan mengembangkan budaya baru dan lingkungan ekologi sosial untuk manajer profesional Cina
Melayani manajer profesional Melayani perusahaan Melayani anggota
Tekan dan tahan kode QR di bawah ini, klik untuk mengidentifikasi, berlangganan konten yang lebih menarik
Selamat datang untuk mengikuti akun publik WeChat dari Majalah Manajer Profesional China untuk informasi terbaru
Selamat datang untuk mengikuti Weibo resmi Asosiasi Manajer Profesional Chongqing untuk informasi terbaru
Selamat datang untuk mengikuti akun publik WeChat dari Asosiasi Manajer Profesional Chongqing untuk mendapatkan layanan
Majalah Manajer Profesional China
Manajer Profesional Cina
- Untuk menyeberangi laut, kelinci licik dan bunuh orang dengan pisau. "Tiga Puluh Enam Strategi" Dong Gaojian tentang Perdagangan Orang Dalam
- Seri A-Juventus kembali didongkrak dengan skor 1-1, Milan 1-1 Torino hanya mencetak 4 poin dalam 5 putaran
- Dengan fokus utama pada katering kesehatan kerah putih wanita, "Yota" berharap menjadi alat manajemen kesehatan bagi pengguna
- Tribute to 40 years | Wawancara dengan Zong Qinghou: Perkembangan ekonomi baru harus melayani ekonomi riil dalam analisis akhir
- Dalam menghadapi "perdagangan orang dalam" yang merajalela, bagaimana Komisi Pengaturan Sekuritas China tidak lagi "dihadapkan"