Decoding saham Hong Kong, kolom kartu truf asli Kantor Berita Hong Kong Caihua, berkumpul para pakar keuangan. Ingatlah untuk berlangganan, berkomentar, dan suka setelah membaca.
Hailingmeng Home Furnishing Co., Ltd. (disebut sebagai Hailingmeng), produsen tekstil rumah terkemuka di China, telah mengajukan IPO di Bursa Efek Hong Kong!
Menurut prospektus Hailingmeng, perusahaan terutama memproduksi dan menjual tekstil rumah. Produk termasuk tempat tidur (set seprai, set selimut dan produk lainnya) dan tirai. Dalam tiga tahun terakhir, kedua bisnis ini telah menghasilkan sekitar 800 juta yuan (RMB, sama di bawah), 850 juta yuan, dan pendapatan 880 juta yuan bagi perusahaan, di mana penjualan di luar negeri menyumbang lebih dari setengah dari total pendapatan.
Diantaranya, pada tahun 2016, produk tempat tidur menghasilkan pendapatan 800 juta yuan, menyumbang 100% dari total pendapatan; produk tempat tidur pada tahun 2017 menghasilkan pendapatan perusahaan sebesar 830 juta yuan, menyumbang 98,2% dari total pendapatan; produk tempat tidur untuk perusahaan pada tahun 2018 Pendapatan adalah 830 juta yuan, terhitung 95% dari total pendapatan Pendapatan dari produk perlengkapan tidur telah menyumbang lebih dari 95% dari total pendapatan dalam tiga tahun terakhir.
Dari data di atas, laju pertumbuhan pendapatan Hailingmeng tidak cepat, tapi juga sangat stabil. Selain itu, sumber pendapatan perusahaan pada dasarnya adalah pendapatan tempat tidur, dan bisnisnya sangat terkonsentrasi, hal ini menjadi alasan bahwa selama perusahaan berjalan dengan baik, itu adalah perusahaan penghasil uang tunai yang stabil dalam jangka panjang. Apakah demikian?
Laba bersih turun secara signifikan lebih dari 70%
Laba bersih Hailingmeng setelah dipotong pajak untuk pemegang saham pada tahun 2016, 2017 dan 2018 masing-masing adalah 64,52 juta yuan, 18,41 juta yuan dan 31,66 juta yuan. Saya ingin tahu apakah pembaca sudah melihat sesuatu?
Meski pendapatan perseroan sangat stabil, namun laba bersih kepada pemegang saham nampaknya tidak stabil, dan terdapat tanda-tanda penurunan yang cukup tajam, terutama laba bersih pada tahun 2017 turun lebih dari 70%, hingga laba bersih perseroan pada tahun 2018 tidak sebaik tahun 2016. Separuh waktu, apa yang disebut perusahaan "sapi perah" yang disebutkan di atas tidak ada.
Mengapa laba bersih Hailingmeng merosot tajam? Mari kita lihat kumpulan data berikut: Marjin laba kotor perusahaan adalah 19,7% pada tahun 2016, 12,5% pada tahun 2017, dan 14,7% pada tahun 2018. Margin laba kotor perusahaan turun secara signifikan dan cepat sebesar 7,2 persen pada tahun 2017. Di bawah latar belakang biaya yang tidak berubah, Margin laba bersih harus ditekan 7,2 persen, dan margin laba bersih perseroan tetap di satu digit selama tiga tahun terakhir.Oleh karena itu, meski perseroan berupaya menekan beban pada tahun 2017, laba bersihnya masih mengalami penurunan tajam, terutama karena beban perseroan pada dasarnya stabil. Pengoptimalan yang substansial sulit dilakukan dan tingkat bunga bersih yang tidak tinggi, setelah kenaikan biaya hulu akan berdampak besar pada laba bersih perseroan.
Tetapi mengapa perusahaan tidak dapat membebankan kenaikan biaya dari konsumen hulu ke hilir? Bahkan sebagian tidak masalah.
Persaingan industri sangat ketat dan produk tidak memiliki kekuatan harga
Pertama-tama, dari perspektif industri, persaingan tekstil sangat ketat, dan semua orang tidak tertarik pada merek, sehingga sulit untuk membedakan secara jelas. Atribut konsumsi terutama hemat biaya, yang menyebabkan profitabilitas seluruh industri relatif lemah (margin laba bersih rendah) Jika pembaca yang tertarik dapat memeriksa profitabilitas perusahaan tekstil dalam negeri lainnya selama bertahun-tahun.
Menengok ke belakang, menurut prospektus yang diungkapkan Hailingmeng, rata-rata harga jual perlengkapan tidur turun 6,7% dari tahun 2016 hingga 2017, terutama karena fluktuasi nilai tukar (kami sebutkan di atas bahwa sebagian besar produk perseroan diekspor ke Amerika Serikat). , Jika faktor nilai tukar diabaikan, harga jual hilir perseroan menunjukkan tren stabil.
Dengan kata lain, biaya hulu naik. Perusahaan tidak bisa meneruskan kenaikan biaya ini ke hilir. Jelas tidak memiliki daya tawar dengan pemasok hulu, dan hanya bisa pasif menanggung kenaikan harga bahan baku, sehingga laba bersih turun tajam.
Terakhir, mari kita lihat solvabilitas perusahaan.
Khawatir tentang solvabilitas jangka pendek
Dilihat dari rasio total debt-to-asset perseroan sebesar 17,6% pada 2017 dan 24,5% pada 2018 yang meningkat dari tahun ke tahun, namun rasio utangnya tidak tinggi.
Namun, jika Anda melihat indikator pembayaran utang jangka pendek Hailingmeng, Anda akan menemukan bahwa hal itu tampaknya tidak memuaskan, terutama rasio cepat yang turun dari 1,6 pada tahun 2016 menjadi 0,6 pada tahun 2018, dan rasio lancar turun dari 1,9 pada tahun 2016 menjadi 1,0 pada tahun 2018. Artinya solvabilitas jangka pendek perusahaan jelas tidak mencukupi.
Dilihat secara terpisah, per 31 Maret 2019, aset lancar perusahaan paling banyak adalah persediaan dan piutang, terhitung sekitar dua pertiga dari aset lancar, tetapi persediaan akan terdepresiasi dan piutang memiliki risiko hutang yang buruk. Daftarkan ini di buku. Aset tidak dapat digunakan sebagai uang tunai. Kas dan setara kurang dari 100 juta yuan. Di sisi lain, kewajiban lancar, hutang dagang dan hutang lain-lain dan berbagai pengeluaran berjumlah sekitar 380 juta yuan, dan pinjaman bank yang dikenakan bunga berjumlah 90,09 juta yuan. , Perusahaan jelas kekurangan aset tunai, mungkin ini juga alasan utama mengapa perusahaan ingin mengumpulkan dana untuk pencatatan.
Secara keseluruhan, meskipun pendapatan Hailingmeng Home Furnishing Co., Ltd. terus tumbuh sedikit dalam dua tahun terakhir, karena kenaikan substansial dalam biaya bahan baku hulu dan dampak fluktuasi nilai tukar, data laba perusahaan tidak optimis, ditambah dengan perluasan skala. Setelah itu, kenaikan berbagai pembayaran uang muka membuat solvabilitas utang jangka pendek perseroan tampaknya tidak mencukupi.
Penulis: Zheng Peng super
Editor: Li Yuqian
- Apa keunggulan Geely dibanding Didi saat masuk online car-hailing dengan induk perusahaan Mercedes-Benz?
- Resistensi yang kuat terhadap kesulitan, Yayasan Sungai Yangtze adalah kekuatan utama mutlak untuk perluasan sistem Changhe
- Harga rumah bekas Chengdu turun selama 12 bulan berturut-turut: daya tawar pembeli meningkat dua kali lipat