(Untuk laporannya, silakan kunjungi Future Think Tank www.vzkoo.com)
Bahan magnet foil tembaga kobalt-lithium, siklus baru untuk tiga tahun lagi
Kendaraan energi baru mengalami musim dingin pada tahun 2019, dan pertumbuhan produksi serta penjualan mengalami stagnasi
Pada 2019, pertumbuhan total produksi dalam negeri dan penjualan kendaraan energi baru hampir stagnan. Dipengaruhi oleh penurunan subsidi dan peralihan ke standar kendaraan berbahan bakar bensin, total pertumbuhan produksi dan penjualan kendaraan energi baru dalam negeri pada tahun 2019 (terutama pada paruh kedua tahun ini) nyaris stagnan.Menurut China Automobile Association, produksi dan penjualan kumulatif sepanjang tahun 2019 masing-masing adalah 1.242 / 1.206 juta kendaraan. , Penurunan tahun-ke-tahun sebesar 2,3% dan 4%. Diantaranya, produksi dan penjualan kendaraan energi baru di bulan Desember sebanyak 15 / 163.000 unit, kenaikan dan penurunan tahun-ke-tahun -30,3% / - 27,4%, dan kenaikan dan penurunan bulan ke bulan sebesar 36% / 71,4 %. Pasar kendaraan energi baru pulih pada bulan Desember.
Pada 2019, penjualan kendaraan energi baru di luar negeri tumbuh dengan mantap, dengan pertumbuhan penjualan Tesla menjadi yang paling menonjol. 1 Pada bulan Oktober, penjualan kumulatif kendaraan energi baru di luar negeri adalah sekitar 796.000, peningkatan dari tahun ke tahun sebesar 25%, mencapai pertumbuhan yang stabil; dari perspektif struktur perusahaan sub-mobil, model platform listrik murni dari OEM arus utama luar negeri belum diluncurkan pada tahun 2019. Pertumbuhan penjualan Sla adalah yang paling jelas, dengan total sekitar 244.000 kendaraan (penjualan pasar luar negeri Tesla) dari Januari hingga September, peningkatan tahun ke tahun sebesar 68%.
Di era pasca subsidi, konsumsi domestik dan kebijakan titik ganda, paralel didorong oleh kebijakan dan didorong oleh pasar
Struktur model kendaraan energi baru domestik terus membaik, proporsi model A0 ke atas dan jumlah listrik sepeda terus meningkat, konsumsi meningkat, dan penggerak pasar menguat. Masa transisi penurunan subsidi pada tahun 2019 telah berakhir.Meskipun penarikan subsidi industri akan menyebabkan ketidakpastian produksi dan penjualan, perlu dicatat bahwa konsumsi pasar sedang meningkat: pada tahun 2018, penjualan kendaraan menengah dan tinggi yang diwakili oleh Roewe Ei5 dan BYD yuan meningkat. Struktur kendaraan kelas A00 menyumbang kurang dari 40%. Pada 2019, struktur model kendaraan semakin ditingkatkan. Proporsi A00 turun menjadi sekitar 27%. Selain itu, penjualan model utama GAC New Energy AION S adalah 5.538 (4.217 di bulan Oktober), 5 kali berturut-turut. Mempertahankan sepuluh besar model terlaris dalam satu bulan terakhir, yang membuktikan bahwa model kelas menengah ke atas seperti ini terus mengumpulkan basis konsumen dan reputasi pasar yang baik.Hal ini menyebabkan peningkatan biaya sepeda. Rata-rata tarif sepeda pada tahun 2019 mendekati 50KWh, dibandingkan dengan 2018. Peningkatan tahunan sebesar 10KWh.
Era pasca subsidi semakin dekat, kebijakan titik ganda dipromosikan, dan rencana pembangunan memandu industri untuk tumbuh dengan mantap.
Era pasca-subsidi semakin dekat: pada 2019, kebijakan subsidi untuk mobil penumpang dengan daya jelajah 250-400KM (18.000 yuan), 400KM atau lebih (25.000 yuan), dan subsidi tertinggi untuk sepeda adalah 27.500; 2020 adalah tahun terakhir subsidi .
Promosi kebijakan poin ganda: Sebagai tautan kebijakan, pada 9 Juli 2019, Kementerian Perindustrian dan Teknologi Informasi mengeluarkan amandemen untuk "Tindakan untuk Manajemen Paralel Konsumsi Bahan Bakar Rata-Rata Perusahaan Mobil Penumpang dan Poin Kendaraan Energi Baru" (draf untuk komentar), 11 September Jepang, Kementerian Perindustrian dan Teknologi Informasi mengusulkan untuk mengubah "Langkah-langkah untuk Manajemen Paralel Konsumsi Bahan Bakar Rata-rata Perusahaan Mobil Penumpang dan Poin Kendaraan Energi Baru" (draf untuk komentar), yang mewajibkan poin CAFC dan poin NEV untuk memenuhi standar pada saat yang sama, dan poin NEV untuk 2021-2023. Pada tingkat 14%, 16%, dan 18%, di bawah poin ganda yang direvisi dari 2021 hingga 2023, penjualan domestik kendaraan penumpang energi baru akan mencapai 2,1 juta / 2,74 juta / 3,35 juta;
Perencanaan pengembangan memandu industri untuk berkembang dengan mantap: Pada saat yang sama, menurut "Rencana Pengembangan Industri Kendaraan Energi Baru (2021-2025)" Kementerian Perindustrian dan Teknologi Informasi (draf untuk komentar), pada tahun 2025, penjualan kendaraan energi baru akan mencapai 25% dari total penjualan kendaraan tahun itu. Dihitung berdasarkan penjualan kendaraan pada tahun 2018 (sekitar 28 juta), penjualan kendaraan energi baru akan mencapai 7 juta pada tahun 2025, yang sesuai dengan CAGR sebesar 28% dari 2018 hingga 2025; bab tentang Tindakan Penjaminan juga ditetapkan dan pemerintah daerah meningkatkan kendaraan umum Semua kendaraan baru yang beroperasi dan area publik di area utama akan dialiri listrik dalam 21 tahun.
Perkembangan pesat Tesla, produk pembuatan zaman muncul, dan terus memimpin perusahaan mobil listrik global
Penjualan Tesla telah meningkat pesat, memimpin perusahaan mobil listrik global . Pada tahun 2006, Musk menyebutkan rencana induknya dalam edisi pertama Mater Plan "Tesla Blueprint": "1. Memproduksi mobil sport; 2. Menggunakan uang yang diperoleh untuk memproduksi mobil dengan harga yang menguntungkan; 3. Selama lebih dari sepuluh tahun, Tesla telah mengimplementasikan master plan-nya, pertama meluncurkan mobil sport Roadster, meluncurkan sejumlah kecil produk untuk menguji prospek pasar, dan kemudian meluncurkan model model S dan X model mid-to-high-end dengan keunggulan kompetitif. Akhirnya, Volkswagen Model 3 AS dengan harga 35.000 dolar AS diluncurkan. Penjualan Tesla meningkat pesat dari kurang dari 10.000 pada tahun 2012 menjadi sekitar 360.000 pada tahun 2019, menjadi pemimpin perusahaan mobil listrik global. .
Tesla Model 3 telah meningkatkan volumenya secara signifikan dan pengakuan pasar menonjol, menjadikannya model terlaris di dunia. Pada Juli 2017, Model 3 resmi dikirim di Fremont Plaza.Namun, karena masalah seperti otomatisasi jalur produksi baterai, kapasitas produksi Model 3 tidak dirilis seperti yang diharapkan, dan output mingguan tidak meningkat secara signifikan.Sebelum Mei 2018, output mingguan Jumlahnya kurang dari 3.000; tetapi setelah Mei 2018, karena masalah jalur produksi baterai teratasi, output mingguan telah meningkat pesat, mencapai 5.000 pada akhir Juni 2018. Sehingga memasuki 2018Q3, penjualan Tesla Model 3 mengalami peningkatan yang cukup signifikan yaitu mencapai sekitar 53.000 kendaraan dalam satu kuartal. Per 2019Q4, volume penjualan Model 3 dalam satu kuartal telah meningkat menjadi 92.600 kendaraan.Selain itu, dari penjualan berbagai merek di tahun 2019 Dilihat dari itu, volume penjualan Model 3 jauh melebihi model listrik merek lain.
Tesla mendapat keuntungan dari banyaknya volume Model 3. Sejak 2018Q3, profitabilitas Tesla telah meningkat secara signifikan . Pada Q3 tahun 2018, pendapatan operasional Tesla Motors sekitar US $ 5,88 miliar, dan laba operasi sekitar US $ 450 juta, yang ternyata merupakan kerugian kuartal-ke-kuartal yang substansial. Dari 2018Q4 hingga 2019Q4, Tesla kecuali untuk 2019Q1 karena penurunan produksi Model S / X, yang menyebabkan kenaikan biaya per kendaraan. Selain tidak menguntungkan, semua telah mencapai profitabilitas. Kami telah mengamati bahwa produksi dan penjualan meningkat, dan biaya tetap seperti depresiasi dan amortisasi telah terdilusi. Efisiensi operasi perusahaan juga meningkat, dan biaya manajemen dan penjualan sepeda juga turun tajam. Oleh karena itu, profitabilitas Tesla Peningkatan secara signifikan. Pada 2019Q4, Tesla Model 3 menghasilkan 92.620 kendaraan, meningkat 16,21% bulan-ke-bulan dan 46,18% tahun-ke-tahun. Berkat pertumbuhan cepat penjualan Model 3, pendapatan Tesla pada 2019Q4 sekitar US $ 7,38 miliar (2,2 YoY, 7,2QoQ), dan terus mempertahankan profitabilitas. Laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham biasa adalah sekitar US $ 105 juta.
Tesla mempercepat proses globalisasi dan secara bertahap melepaskan kapasitas produksi. Tesla berencana menginvestasikan total US $ 45 miliar di pabrik tersebut. Menurut pengumuman perusahaan, pabrik Shanghai telah resmi mengirimkan Model 3 yang diproduksi di dalam negeri pertama pada 7 Januari 2020, dan memiliki kapasitas produksi lebih dari 3.000 kendaraan per minggu, dengan kapasitas produksi tahunan sebesar 150.000 kendaraan. ModelY diharapkan dapat mulai produksi dalam 21 tahun dan kapasitas produksi PACK baterai akan meningkat. Tingkatkan dengan cepat. Gigafactory4 di Berlin, Jerman juga telah resmi mendarat, dan pengiriman pertama diharapkan dimulai pada 2021.
Pengiriman dan pengurangan harga Model 3 yang diproduksi di dalam negeri, dan peluncuran Model Y semuanya mengarah pada peningkatan daya saing Tesla lebih lanjut. 1) Pengurangan harga Model 3 domestik: Tesla menurunkan Model 3 domestik menjadi kurang dari 300.000, yang secara langsung meningkatkan produksi dan ekspektasi penjualan dan membuka ruang pasar domestik Tesla. Selain itu, pabrik Shanghai saat ini memiliki kapasitas produksi mingguan 3.000 kendaraan, dan biaya pelokalan lebih tinggi. Pabrik California memiliki keunggulan biaya yang lebih signifikan dan daya saing yang semakin meningkat; 2) Peluncuran proyek Model Y: Pada Januari 2020, Musk berpartisipasi dalam pengiriman resmi batch pertama Model 3 yang diproduksi di dalam negeri kepada pemilik mobil sosial dan mengumumkan Model Y yang diproduksi di dalam negeri. Proyek dimulai, dan proyek tersebut sesuai dengan tahap kedua konstruksi (menurut Electreck, awalnya direncanakan untuk memulai produksi percobaan Model Y di pabrik Shanghai pada Oktober 2020), yang dapat membuka ruang pasar lain untuk Tesla di bidang SUV.
Eropa menerapkan peraturan emisi dan kebijakan subsidi yang kuat, dan perusahaan mobil tradisional mempercepat elektrifikasi
Perusahaan mobil mungkin akan menghadapi denda besar ketika peraturan emisi Eropa diterapkan. Eropa secara resmi akan menerapkan peraturan emisi karbon ultra-ketat baru mulai 1 Januari 2020: 1) Pada tahun 2021, emisi karbon dioksida mobil penumpang akan dikurangi menjadi 95g / km, dan kendaraan komersial ringan akan menjadi 147g / km; 2) 95% pembuat mobil akan berada pada tahun 2020 Kendaraan baru dengan emisi terendah harus memenuhi standar 2021; 3) Mulai 2025/2030 akan berkurang 15% / 37,5% dibandingkan dengan 2021; 2030, kendaraan komersial muda akan berkurang 31% dibandingkan dengan 2021. Di bawah standar tes WLTP, kesulitan memenuhi standar telah meningkat: kesulitan untuk memenuhi standar NEDC meningkat rata-rata 20%, dan standar penalti untuk superemisi menjadi lebih ketat. Mulai 2019, denda didasarkan pada standar tertinggi sebelumnya sebesar 95 euro / g. Jika menurut tingkat emisi aktual pada tahun 2018, perusahaan mobil menghadapi denda yang sangat besar.Misalnya, Volkswagen, PSA, Daimler dan BMW masing-masing harus membayar 9.186, 53.91, 30.4 dan 3.35 miliar euro, dan mereka harus sepenuhnya memenuhi regulasi emisi karbon Eropa, 2020 / Pada tahun 2021, penjualan kendaraan listrik perusahaan mobil besar di Eropa masing-masing sebesar 970 ribu / 1,43 juta, meningkat secara year-on-year masing-masing sebesar 130% / 49%.
Negara-negara besar Eropa telah memperkenalkan kebijakan subsidi kendaraan energi baru. Negara-negara besar Eropa telah memperkenalkan langkah-langkah preferensial seperti pengurangan pajak pembelian dan insentif subsidi bagi konsumen untuk membeli kendaraan listrik. Diantaranya, pada 5 November 2019, Jerman memiliki rencana untuk meningkatkan subsidi untuk kendaraan hybrid plug-in dari 3000 mulai tahun 2020 dan seterusnya. Euro telah dinaikkan menjadi 4.500 euro. Kebijakan subsidi tiga tahun lalu yang semula dijadwalkan berakhir pada akhir 2020, dan kini direncanakan diperpanjang hingga akhir 2025.
Kita dapat melihat dengan jelas bahwa di bawah tekanan emisi karbon, kebijakan subsidi, dan persaingan dari Tesla, perusahaan mobil tradisional Eropa terus meningkatkan investasi, secara aktif meluncurkan platform listrik murni, dan mengembangkan tata letak kendaraan energi baru, dan terdapat tren percepatan. Menurut rencana strategis baru Volkswagen, penjualan EV Volkswagen CAGR + 97% dalam 5 tahun ke depan, termasuk 100.000 pada 2019, 400.000 pada 2020, 3 juta pada 2025, dan 26 juta EV dikirimkan pada 2029 (MEB 20 juta + PPE 6 juta), 6 juta PHEV (MQBMLB).
Singkatnya, pasar domestik mendekati era pasca-subsidi, dan didorong oleh konsumsi dan didorong oleh kebijakan paralel; standar emisi karbon luar negeri menjadi lebih ketat, subsidi terus meningkat, dan perusahaan otomotif besar telah mempercepat strategi elektrifikasi mereka. Kami menilai kendaraan energi baru global pada 2020-2022 Penjualan sebesar 3,02 juta / 4,08 juta / 5,41 juta unit, sesuai dengan tingkat pertumbuhan tahun ke tahun masing-masing sebesar 29% / 35% / 33% Penjualan kendaraan listrik global menunjukkan tren pertumbuhan yang cepat dan stabil.
Rantai industri 5G: gelombang penggantian ponsel semakin dekat, pembangunan stasiun basis makro 5G semakin cepat
Meskipun kepemilikan ponsel mendekati saturasi, apa yang telah berubah 5G? Menurut GSMArena, rata-rata kapasitas baterai ponsel 4g adalah 3000mAh, dan sebagian besar ponsel 5G yang saat ini ada di pasaran atau akan dicantumkan memiliki kapasitas baterai sebesar 4000-5000mAh. Dengan mempertimbangkan inovasi teknologi selanjutnya, tingkat pengisian dapat menurun, terutama setelah peluncuran ponsel Apple, tetapi tingkat pengisian secara keseluruhan telah meningkat sebesar 15-20%, yang tidak berlebihan, dan bahan katoda lithium kobalt oksida "konsumsi kobalt tinggi" digunakan dalam ponsel 5g. Lapangan tidak tergantikan. Ini juga berarti tarikan material hulu juga akan menjadi 15-20% dari konsumsi sendiri.
Ponsel "arus pengganti" akan datang. Dengan percepatan konstruksi 5G (lihat paragraf berikut untuk detailnya), promosi aplikasi yang dipercepat dan ekspektasi konsumsi yang tinggi, dan superposisi ponsel 5G dapat kompatibel ke belakang dengan standar 4G dan 3G, pertumbuhan 5G di masa depan akan menggantikan ponsel non-5G, yang akan mempromosikan global Penggerak utama perkembangan industri smartphone. Dilihat dari laju pergantian ponsel di era 4G, ponsel 4G membutuhkan waktu sekitar 3 tahun untuk menggantikan ponsel 3G. Dengan asumsi laju pergantian ponsel tetap sama, maka tingkat penetrasi ponsel 5G pada tahun 2020-2022 akan menjadi 15% / 50% / 80. %, penjualan ponsel 5G yang sesuai adalah 2,16 / 7,27 / 1,175 miliar unit.
Penyimpanan energi stasiun pangkalan makro 5G: titik pertumbuhan baru untuk permintaan litium. Baterai lithium iron phosphate memiliki prospek aplikasi yang luas dalam peralatan penyimpanan energi stasiun pangkalan 5G. BTS 5G terutama dibagi menjadi stasiun basis makro dan stasiun basis mikro.Stasiun basis mikro dapat dibagi lagi menjadi: stasiun basis mikro, stasiun basis pico, dan stasiun basis femto. Diantaranya, kebutuhan utama baterai penyimpan energi adalah stasiun pangkalan makro, sedangkan stasiun pangkalan mikro umumnya mengadopsi catu daya langsung dari listrik dan tidak memasang perangkat penyimpan energi daya. Penyimpanan energi BTS 4G didominasi oleh baterai timbal-asam. BTS tradisional mengkonsumsi 780-930W per stasiun, sedangkan BTS 5G mengkonsumsi sekitar 3700W, yaitu 4-5 kali lipat dari BTS 4G. Usulan kinerja baterai penyimpanan energi Persyaratan yang lebih tinggi. Dibandingkan dengan baterai timbal-asam, kepadatan energi baterai LFP adalah 3-4 kali lipat dari baterai timbal-asam, dan jumlah pengisian ulang lebih dari tiga kali lipat baterai timbal-asam. Biaya siklus penuh baterai LFP lebih rendah, sehingga prospek penerapannya dalam peralatan penyimpanan energi stasiun pangkalan 5G lebih menjanjikan. luas.
Pembangunan BTS 5G 2020-2022 secara bertahap akan memasuki masa puncak . Jumlah total pembangunan stasiun pangkalan 4G domestik sekitar 5 juta, dan kepadatan konstruksi stasiun pangkalan 5G sekitar 1,1-1,5 kali jumlah pembangunan stasiun pangkalan 4G. Jumlah pembangunan stasiun pangkalan 5G yang sesuai adalah sekitar 5,5 juta hingga 7,5 juta. Hingga November 2019, 113.000 BTS jaringan 5G telah dibangun di China, dan diharapkan mencapai 130.000 pada akhir tahun.Dari perspektif rencana pembangunan BTS 5G di berbagai provinsi, pembangunan 5G secara bertahap akan memasuki masa puncaknya mulai tahun 2020.
Penyimpanan energi stasiun pangkalan 5G memainkan peran penting dalam mendorong permintaan litium karbonat. Menurut rencana ketiga operator besar tersebut, diperkirakan jumlah BTS makro 5G domestik akan menjadi 130.000, 600.000, 1,6 juta dan 1,6 juta pada 2019-2022, dan jumlah BTS makro 5G luar negeri masing-masing adalah 5, 10, 20, dan 30. Sepuluh ribu; Konsumsi daya stasiun pangkalan makro 5G sekitar 3700W, dengan asumsi bahwa waktu penyimpanan rata-rata adalah 4 jam, satu pemancar makro membutuhkan baterai lithium 15kwh. Berdasarkan perhitungan ini, permintaan baterai LFP dari BTS makro 5G pada 2019-2022 masing-masing adalah 2,7 / 10,4 / 26,6 / 28,1GWh.
Lonjakan produk TWS yang disebabkan oleh AirPods tidak dapat diabaikan. Menurut data dari Counterpoint, AirPods hanya terjual 14 juta unit pada 2017, dan pengapalan mencapai 35 juta unit pada 2018, meningkat 150% dari 2017. Namun, tingkat penetrasi pasar AirPods masih rendah. Pada tahun 2018, pengapalan AirPods hanya menyumbang 18,19% dari pengapalan iPhone. Saat ini, terdapat sekitar 900 hingga 1 miliar pengguna iPhone, dan tingkat penetrasi inventaris Airpods kurang dari 10%. Selain itu, Airpods, sebagai aksesori iPhone dengan korelasi yang kuat, akan meningkatkan tingkat penetrasi Airpods dan akan mempromosikan penjualan Airpods untuk mengimbangi iPhone. Pada saat yang sama, kombinasi Airpods + iPhone akan memperkuat keunggulan kompetitif ekosistem Apple dan membantu lebih meningkatkan penjualan secara keseluruhan.
Selanjutnya, tiga faktor meledakkan pasar produk TWS lainnya: 1) Secara teknis, pengenalan standar Bluetooth 5.0 memungkinkan untuk melakukan panggilan bilateral dengan headset TWS, dan kinerja transmisi ditingkatkan ke segala arah; 2) Beberapa merek ponsel pintar membatalkan antarmuka audio 3.5mm, meningkatkan pertumbuhan pesat pasar produk TWS; 3) Rendah Peluncuran headset TWS membuat harga keseluruhan menjadi lebih terjangkau.
TWS atau peningkatan marjinal dalam permintaan kobalt dan litium: Dengan asumsi bahwa tingkat penetrasi headset TWS pada 2019-2022 adalah masing-masing 8%, 15%, 30%, dan 50%, dan pengiriman yang sesuai adalah masing-masing 1,10, 2,16, 4,36, dan 734 juta unit; menurut satu pasang headset 2,146W untuk perhitungan, 2019 -2022 Kapasitas terpasang baterai lithium (LCO) yang digerakkan oleh TWS masing-masing akan menjadi 2,35, 4,63, 9,36 dan 1,58GW. Berdasarkan asumsi di atas, pada 2019-2022, TWS akan mendorong konsumsi kobalt masing-masing menjadi 285, 561, 1133, dan 1907 ton, yang menyumbang 0,22%, 0,39%, 0,71%, dan 1,08% dari total permintaan kobalt; TWS akan mendorong 2019-2022 Konsumsi litium karbonat masing-masing adalah 177, 348, 702, dan 1182 ton, terhitung 0,06%, 0,11%, 0,17%, dan 0,25% dari total permintaan litium karbonat; dampak terhadap kobalt lebih signifikan.
Logam baterai: Cobalt dapat dibalik "dengan keras", dan litium akan terus dibersihkan; risiko naik dapat meningkat
Pada 2019, harga kobalt dan lithium turun tajam. Tahun lalu elektronik konsumen masih relatif lemah, terutama di paruh pertama tahun ini, smartphone dan PC global masih dalam kisaran pertumbuhan negatif year-on-year (tetapi ada peningkatan marjinal yang signifikan di 2019Q3, pertumbuhan negatif smartphone berangsur-angsur menyempit, dan PC tumbuh lebih dari 4% year-on-year), sementara pada saat yang sama Karena pasokan bahan baku kobalt masih relatif melimpah, harga kobalt MB telah turun dari US $ 27 / lb di awal tahun menjadi US $ 16-17 / lb saat ini, turun hampir 40%.
Harga kobalt dan litium memasuki area terbawah. Kapasitas produksi litium berbiaya tinggi saat ini secara aktif dikurangi, dan kapasitas produksi berbiaya tinggi yang baru ditunda. Dengan perluasan tambang domestik, danau garam Amerika Selatan, dan Australia, harganya mendekati 90% dari kurva biaya 50.000 (sebagian besar tambang Australia yang baru ditambahkan Biayanya sekitar 400-500 dolar AS / ton, yang berada dalam kisaran biaya); harga kobalt MB turun tajam menjadi 16-17 dolar AS / lb selama tahun ini, dan jumlah bijih yang ditangkap dengan tangan turun tajam lebih dari 40%, yang telah memasuki area terbawah dari siklus panjang historis.
Setelah harga kobalt terus menurun, persediaan kobalt di kalangan menengah dan bawah telah sangat terkuras. Dua set data eksplisit sebelum harga kobalt mulai rebound, titik terendah inventaris kobalt disk elektronik Wuxi hanya 38 ton, yang telah sangat berkurang dari inventaris 500-600 ton pada pertengahan tahun lalu; inventaris tetroksida kobalt dalam rantai industri Dibandingkan dengan titik tertinggi pada tahun 2018, volumenya telah sangat berkurang, dan titik persediaan terendah telah turun menjadi 1960 ton. Tentunya jika terjadi destocking maka akan terjadi restocking. Premis untuk restocking adalah pecahnya permintaan downstream. Dalam pandangan kami, restocking material hulu baterai lithium di 20-22 mungkin tidak bisa dihindari.
Tambang Glencore Mutanda telah mengonfirmasi penghentian produksi, dan kontraksi pasokan sudah jelas. Output Glencore pada tahun 2019 adalah 46.300 ton, meningkat 10% dari tahun ke tahun, lebih tinggi dari panduan produksi Glencore sebelumnya untuk tahun 2019, dan pedoman tetap tidak berubah dari tahun 2020 hingga 2022 - pertemuan investor diadakan pada bulan Desember untuk mengonfirmasi bahwa tambang Mutanda telah ditutup untuk pemeliharaan. Itu juga menurunkan pedoman produksinya lagi: 1) Glencore menutup tambang Mutanda satu bulan lebih cepat dari jadwal. Rencana semula adalah untuk memelihara dan memperbaikinya dari tahun 2020 hingga 2021, tetapi pedoman produksinya untuk tahun 2022 konsisten dengan tahun 2021. Oleh karena itu, Tambang Mutanda kemungkinan tidak dapat berproduksi lagi pada tahun 2022; 2) Katanga memproduksi 10.900 ton pada tiga kuartal pertama, dan pelepasan kapasitas tidak sesuai harapan.Menurut rencana Glencore, Katanga diharapkan mencapai kondisi stabil (30.000 ton) pada akhir tahun 2020; 3 ) Glencore telah menetapkan bahwa pedoman keluaran untuk 2019-2021 masing-masing adalah 4,3 / 2,9 / 3,2 / 3,2 juta ton. Pedoman keluaran untuk tahun 2019 tetap sama seperti sebelumnya. Pedoman keluaran untuk tahun 2020 adalah dari 3,1 hingga 29.000 ton, dan pedoman keluaran untuk tahun 2021 adalah dari 3,5 3,2 juta ton.
Proyek inkremental terbatas dan rilis teratur, dan pasokan keseluruhan datar . Dalam tiga tahun ke depan, proyek inkremental terutama akan berfokus pada proyek Katanga Glencore, proyek Tambang Etoile Shalina, proyek Kamoya Pertambangan Wanbao, dan proyek Deziwa Grup Logam Nonferrous China National. Selain itu, tidak ada tambang skala besar dengan rencana konstruksi. Secara keseluruhan, proyek inkremental terbatas dan Rilis teratur.
Cobalt kekurangan pasokan atau tak terhindarkan dalam 20-22. Kami memperkirakan bahwa pada tahun 2020, karena implementasi rencana penghentian Mutanda dan pelepasan permintaan secara bertahap, struktur penawaran dan permintaan pada tahun 2020-2022 dapat membalikkan tren.
Litium karbonat: Arus kas operasi tambang Australia Barat umumnya buruk, dengan pemotongan dan penangguhan produksi yang berkelanjutan, dan sinyal "pembersihan" industri terus berlanjut:
1) Galaxy menyatakan akan mengurangi operasi Mt Cattlin, dan diharapkan dapat mengurangi volume penambangan sekitar 40%, dan mengurangi panduan produksi tahunannya dari 210.000 ton / tahun sebelumnya menjadi 193.000 ton konsentrat kering;
2) Lithium Americas memotong anggaran tambang lithium Thacker Pass dari 581 juta dolar AS menjadi 400 juta dolar AS, dan mengurangi kapasitas produksi target sebesar 1/3 (sekitar 10.000 ton);
3) MARBL, perusahaan patungan yang didirikan oleh perusahaan pertambangan Australia, Mineral Resources dan Albemarle Corp, mengumumkan bahwa mereka telah memutuskan untuk menangguhkan pengoperasian proyek Wodgina. Proyek Wodgina dirancang untuk memiliki kapasitas produksi konsentrat lithium sebesar 750.000 ton. Pada kuartal ketiga, 3.300 ton sampel konsentrat lithium telah dikirim. Ke depan, pihaknya berencana untuk mendukung kapasitas produksi lithium hidroksida 50.000-100.000 ton;
4) Pada triwulan III 2019, Pilbara mulai mengurangi rencana produksinya, pada triwulan III tahun 2019 telah memproduksi 21.300 ton konsentrat litium, turun 67% dari bulan sebelumnya;
5) Nemaska Lithium memutuskan untuk sementara waktu menutup operasi tambang lithium Whabouchi. Selain itu, pabrik hidrometalurgi Shawinigan juga akan ditutup setelah menyelesaikan sisa pesanan. Proyek tambang lithium Whabouchi terutama terlibat dalam produksi konsentrat lithium, dengan kapasitas produksi konsentrat lithium yang dirancang sebesar 215.000 Ton / tahun, proyek Shawinigan terutama memproduksi lithium hidroksida. Kapasitas produksi litium hidroksida yang dirancang adalah 37.000 ton / tahun (sekitar 33.000 ton LCE). Fase pertama pabrik telah selesai dan dioperasikan pada tahun 2017, dengan kapasitas produksi yang direncanakan 600 ton / tahun. Awalnya direncanakan akan selesai dan mulai diproduksi pada November 2021;
6) Karena kemajuan penutupan pabrik dan rencana pemeliharaan yang semula dijadwalkan pada Februari 2020, Altura menurunkan target produksi untuk kuartal keempat tahun 2019 dan menyesuaikan total output pada kuartal keempat menjadi 45.000 hingga 50.000 ton basah (rencana awal 53 hingga 57.000 ton basah). Ton), volume penjualan disesuaikan menjadi 40.000 ton kering (rencana awal 5-55 ribu ton kering);
7) 19Q4 Pertumbuhan hasil tambang Australia Barat terus melambat: Pada Q4 tahun 2019, total output konsentrat litium dari tambang Australia Barat (tidak termasuk Greenbush) adalah 229.900 ton, turun 9,77% dari bulan sebelumnya. Secara spesifik, konsentrat litium Mt Marion menghasilkan 124.000 ton basah (+ 8% dari bulan sebelumnya) dan terjual 9,910.000 ton basah (+ 4% MoM); Wodgina terus menghentikan produksi, dan waktu pemulihan belum ditentukan; keluaran konsentrat litium Mt Cattlin adalah 43.000 ton (-14% MoM), dan penjualan 30.000 ton (-49% MoM); konsentrat litium Pilbara Outputnya adalah 15.000 ton (-31% dari bulan sebelumnya), dan 33.000 ton konsentrat lithium terjual (+ 66% dari bulan sebelumnya); output dari konsentrat lithium Altura adalah 47.000 ton basah (+ 4% dari bulan sebelumnya), dan penjualan 42.000 ton kering (dari bulan sebelumnya). + 63%), produksi dan penjualan bagus, dan penjualan telah pulih secara substansial.
Perusahaan Salt Lake juga memperlambat laju ekspansi: Misalnya, SQM yang semula berencana memiliki kapasitas produksi lithium karbonat 120.000 ton dalam 19 tahun dan 180.000 ton dalam 21 tahun.Rencana terbaru menunjukkan bahwa waktu perencanaan kapasitas 120.000 ton telah ditunda hingga 2021; ALB berencana memiliki kapasitas produksi lithium hidroksida 80.000 hingga 90.000 ton pada 2021. Kapasitas produksi lithium karbonat 85.000 ton dari total 165 hingga 175 ton, direncanakan akan meningkat menjadi 225.000 ton di masa mendatang, dan rencana kapasitas produksi akan mengurangi 125.000 ton lithium karbonat dibandingkan dengan 2019Q1. Perlambatan ekspansi juga terlihat dari pengeluaran investasi dan konstruksi perusahaan litium sebagian besar rencana investasi US $ 1,1 miliar untuk perusahaan litium pada 2018 sudah selesai pada semester pertama tahun ini, namun hanya US $ 38 juta pada semester pertama 2019. Di masa depan, kita mungkin melihat lebih banyak peristiwa industri yang membentuk kembali polanya.
Litium hidroksida merupakan kebutuhan nikel tinggi, dan permintaannya berkembang pesat, serta memiliki hambatan rantai industri yang tinggi. Perusahaan terkemuka memiliki keunggulan yang signifikan:
1. Litium hidroksida adalah kebutuhan untuk nikelisasi tinggi: Lithium hidroksida monohidrat adalah bubuk kristal putih dengan sifat korosif yang kuat. Dalam pengertian tradisional, area aplikasi utama adalah gemuk berbasis litium, keramik kaca, dll. Raksasa mobil luar negeri yang diwakili oleh tesla berkembang pesat, bahan baterai adalah kutub pertumbuhan terkuat, dan bahan terner menunjukkan tren nikel tinggi. Suhu sintering bahan terner nikel tinggi perlu dikontrol di bawah 800 ° C, sedangkan titik leleh litium karbonat adalah 723 ° C. Jika litium karbonat digunakan sebagai bahan baku, suhu di atas 900 ° C sering kali diperlukan untuk sinter bahan yang stabil, dan litium hidroksida adalah titik lelehnya. Ini adalah 462 ° C, yang dapat memenuhi persyaratan suhu dengan baik, jadi lithium hidroksida adalah kebutuhan nikel yang tinggi.
2. Litium hidroksida memiliki penghalang rantai industri yang tinggi, perusahaan terkemuka memiliki keunggulan yang signifikan: Litium hidroksida pada dasarnya lebih unggul daripada litium karbonat kelas baterai dalam hal zat magnetik (Fe) dan kotoran (S, Cl), dll. Hal di atas mengedepankan persyaratan yang lebih tinggi. Ada dua metode utama untuk produksi litium hidroksida. Yang pertama adalah Tn. Salt Lake memproduksi litium karbonat dan kemudian mengolahnya menjadi litium hidroksida. Proses ini relatif matang, diwakili oleh Livent, dan yang lainnya adalah Konsentrat litium digunakan sebagai bahan baku, yang dipanggang dan diasamkan untuk menghasilkan larutan litium sulfat, kemudian diubah oleh natrium hidroksida.Namun, metode satu langkah produksi litium hidroksida di danau garam ini belum diproduksi secara massal. Karena anugerah alami, seperti kotoran, meskipun proses produksi danau garam lithium hidroksida relatif matang, konsistensi dan stabilitas kualitas produknya relatif kurang, sehingga lebih banyak arus yang masuk ke sistem pasokan rantai industri baterai daya inti untuk menggunakan lithium Produsen konsentrat memiliki keunggulan signifikan dalam perusahaan terkemuka dengan akumulasi teknologi proses yang dalam.
3. Permintaan lithium hidroksida tumbuh pesat, dengan CAGR 32% pada 2019-2022: Dengan perkembangan pesat raksasa mobil luar negeri yang diwakili oleh Tesla, dan tren nikel tinggi dalam material terner, material baterai telah menjadi lithium hidroksida terkuat Tiang pertumbuhan, kami perkirakan CAGR lithium hidroksida akan mencapai 32% pada 2019-2022, dari sekitar 80.000 ton (termasuk permintaan inventaris) menjadi 185.000 ton pada tahun 2022 (asumsi tingkat penetrasi NCM811 adalah 20% pada 2020-2022) , 30% dan 40%).
Peningkatan marjinal dari pasokan dan permintaan litium juga merupakan makna dari pertanyaan tersebut, dan industri terus menjadi jelas. Struktur pasokan dan permintaan litium akan sedikit meningkat dalam 20-22 (Litium hidroksida telah diubah menjadi setara litium karbonat, dan proporsi surplus litium telah turun dari sekitar 15% menjadi sekitar 2%). Meskipun dalam keadaan surplus, setelah memperhitungkan siklus pengisian ulang, harganya Faktanya, ada lebih banyak risiko naik.
Bahan magnet: NdFeB untuk kendaraan energi baru memimpin industri ke siklus baru
Polarisasi yang jelas dari industri material magnet NdFeB : 1. Industri NdFeB secara keseluruhan adalah industri dengan persaingan pasar yang relatif cukup: Ada sekitar 200 produsen bahan magnet NdFeB di Cina, dan konsentrasi keseluruhan industri ini tidak tinggi. Karena hambatan masuk yang rendah di bidang NdFeB kelas bawah (terutama terkonsentrasi di peralatan rumah tangga, bagasi, dan bidang lainnya), diferensiasi produk kecil, mengakibatkan daya tawar produsen yang buruk, dan keseluruhan profitabilitas industri rendah. Sejumlah besar neodymium kelas bawah yang diproduksi oleh UKM Penjualan bahan besi-boron sulit; di sisi lain, karena hambatan tinggi di bidang NdFeB berkinerja tinggi (seperti produk di bidang kendaraan energi baru), diferensiasi produk besar, siklus peningkatan produksi lambat, dan profitabilitas NdFeB berkinerja tinggi relatif tinggi; 2. Hal ini mengakibatkan polarisasi industri yang jelas: karena hambatan yang relatif berbeda serta struktur penawaran dan permintaan dari bahan magnet kelas atas dan bawah, profitabilitas NdFeB kelas atas dan bawah sangat berbeda, dan margin laba kotor dari produk permintaan kelas atas sering kali dapat mencapai lebih dari 25% , Bahkan mencapai 30%, dan margin laba kotor produk-produk kelas bawah seringkali kurang dari 20%.
NdFeB untuk mobil, terutama NdFeB untuk kendaraan energi baru, telah menjadi kunci persaingan : 1) Ruang permintaan kendaraan energi baru NdFeB besar, dan tingkat pertumbuhannya cepat: Pada 2019, produksi global kendaraan energi baru mencapai 2,34 juta.Berdasarkan konsumsi aktual 3,5KG per sepeda, pasar global sekitar 8.200 ton; menurut perkiraan kami, Dengan peningkatan volume kendaraan energi baru global pada tahun 2022, pasar global dapat mencapai 20.000 ton. Diantaranya, pasar luar negeri akan menambah lebih dari 10.000 ton permintaan, dan tingkat pertumbuhan gabungan 19-22 akan mencapai 32%; 2) Namun, hambatan masuknya relatif tinggi , Terutama sistem rantai pasokan pabrik mobil di luar negeri: boron besi neodymium untuk kendaraan energi baru adalah komponen inti dari sistem tenaga, dan persyaratan untuk teknologi penetrasi, perawatan permukaan, dan keakuratan pemesinan semakin tinggi. Umumnya lembaga riset umum perusahaan otomotif akan melakukan review kualifikasi, dan mensyaratkan masa sertifikasi 2-3 tahun. Tidak hanya kualitas produk, tetapi lebih jauh lagi, apakah kekuatan R&D perusahaan dan kontrol proses dapat terus ditingkatkan dengan pembuat mobil juga menjadi pertimbangan utama.Oleh karena itu, meskipun perusahaan dapat memproduksi, mungkin saja bukan pemasoknya. Kami percaya bahwa cara memasuki bidang otomotif NdFeB dan memperbaiki struktur produk akan menjadi kunci persaingan perusahaan.
Perusahaan bahan magnet dalam negeri terkemuka memiliki produk berkualitas tinggi, berbiaya rendah, R&D cepat tanggap dan keunggulan kompetitif lain yang jelas dari "rasio harga": 1. Faktanya, tidak banyak perusahaan dengan kapasitas pasokan NdFeB yang efektif untuk mobil, terutama jumlah produsen mobil luar negeri: Ambil contoh pasar NdFeB di luar negeri, pasokan pada dasarnya terkonsentrasi di Shin-Etsu Chemical, Hitachi Metals, dan Zhongke Sanhuan domestik. , Bahan Magnetik Zhenghai, Ningbo Yunsheng dan perusahaan lainnya; perusahaan domestik mengandalkan sumber daya tanah jarang dan biaya tenaga kerja yang relatif rendah, yang memiliki keunggulan biaya yang jelas. 2. Menurut perhitungan dan penilaian kami, sekitar tahun 2022-2023, perusahaan domestik akan menguasai 70% pasar global neodymium-iron-boron untuk kendaraan energi baru, dan mereka akan menjadi pemimpin "yang kuat". Perusahaan NdFeB domestik terkemuka akan mendapatkan keuntungan penuh dari putaran pengembangan kendaraan energi baru ini.
Foil tembaga litium: lepas landas jongkok, kenaikan biaya pemrosesan dapat berulang
Foil tembaga baterai lithium, sebagai pembawa dan konduktor bahan anoda baterai lithium, dipromosikan oleh putaran pertama perkembangan pesat kendaraan energi baru global pada 16-17, dan biaya pemrosesan akhirnya keluar dari rawa 13-15 tahun. 8 mikron aluminium foil tembaga baterai lithium Biaya pemrosesan juga meningkat dari 30.000 / ton pada tahun 2013 menjadi 50.000 / ton pada pertengahan tahun 2017. Namun, karena pasokan yang terus menerus dilepaskan pada tahun 18-19 dan melemahnya permintaan untuk baterai lithium, biaya pemrosesan untuk foil tembaga baterai lithium 8 mikron telah meningkat. Ini kembali ke level terendah 13 tahun lagi. Biaya standar pemrosesan kertas tembaga juga telah kembali dari titik tertinggi 30.000 / ton ke level 19.000 / ton pada tahun 2013.
Pada saat yang sama, untuk meningkatkan kepadatan energi baterai lithium, seri foil tembaga high-end yang lebih tipis secara bertahap mencapai terobosan teknologi dan dengan cepat diterapkan di pasar baterai lithium domestik. Misalnya, penggunaan foil tembaga baterai lithium 6-mikron dapat meningkatkan kepadatan energi sebesar 3-4 Poin persentase.
Saat kendaraan energi baru memasuki babak lain dari tren peningkatan yang cepat, foil tembaga baterai lithium juga akan memasuki babak baru siklus bisnis. Seperti yang ditunjukkan pada bagan di bawah, dalam 21 tahun, foil tembaga baterai lithium secara bertahap akan mengakhiri situasi kelebihan pasokan. Meskipun kapasitas produksi tembaga foil baterai lithium masih dimasukkan ke dalam konstruksi dan dirilis selangkah demi selangkah, karena pertumbuhan permintaan yang cepat, foil tembaga baterai lithium pada akhirnya akan berubah menjadi pasokan yang tidak mencukupi. Kami berharap biaya pemrosesan juga akan naik pada tahun 2021. Tentu saja, apa yang akan muncul pada tahun 2020 juga dapat menjadi perombakan lebih lanjut.Memasuki rantai industri raksasa baterai lithium di dalam dan luar negeri adalah inti dari pengembangan masa depan perusahaan dan pilihan yang realistis.
Selanjutnya, perbedaan struktural akan menjadi lebih jelas, dan tingkat penetrasi produk foil tembaga baterai lithium high-end 6m akan terus meningkat. Kami berharap tingkat penetrasi foil tembaga high-end akan semakin meningkat, terutama di pasar baterai lithium domestik.Tingkat penetrasi dapat meningkat secara bertahap dari 50% pada tahun 2019 menjadi lebih dari 80%, sedangkan pasar baterai lithium di luar negeri masih menggunakan foil tembaga 8-9 mikron. Terutama. Secara keseluruhan, permintaan foil tembaga baterai lithium 6 mikron akan meningkat dari 40.000 ton pada 2019 menjadi 160.000 ton pada 2022, dengan tingkat pertumbuhan gabungan tahunan rata-rata lebih dari 50%.
(Sumber laporan: Zhongtai Securities)
Untuk mendapatkan laporan tersebut, silakan kunjungi www.vzkoo.com.
Untuk masuk sekarang, silakan klik: "tautan"
- Tinjauan Mingguan Valuta Asing: Indeks AS naik ke level tertinggi empat bulan, menekan mata uang non-AS, Australia dan Amerika Serikat mencapai level terendah 11 tahun
- Ulasan Mingguan Emas: Industri non-pertanian yang kuat sulit diubah, dan penghindaran risiko memanas, dan ekspektasi pelonggaran bank sentral global pulih; permintaan emas baik, ditutup di atas 1570
- Sarapan Finansial pada 8 Februari: Laporan non-pertanian kuat, dolar AS terus melonjak, dolar Australia dan Selandia Baru anjlok, emas naik sedikit, dan harga minyak turun selama lima minggu berturut