(Untuk laporannya, silakan kunjungi Future Think Tank www.vzkoo.com)
Ringkasan investasi
Dari perspektif rantai industri, sumber bahan baku hulu relatif berat, dan harga produk memiliki siklus yang kuat dengan perubahan struktur penawaran dan permintaan. Saat ini, harga kobalt dan lithium dalam sejarah relatif rendah, dan profitabilitas industri umumnya rendah. Dalam keadaan yang terbatas, mendapatkan keuntungan dari pertumbuhan permintaan di bidang digital 3C yang diakibatkan oleh 5G hilir dan pertumbuhan pesat industri mobil energi baru, pasokan dan permintaan industri telah menunjukkan tren perbaikan marjinal, terutama dalam rantai industri kobalt. Dengan kenaikan harga secara bertahap, pengisian kembali inventaris secara sosial akan semakin meningkat. Untuk memperbaiki struktur pasokan dan permintaan, direkomendasikan untuk fokus pada Hanrui Cobalt, Huayou Cobalt dan Dow Technology, yang merupakan target fleksibilitas dari rantai industri kobalt.
Keunggulan utama di setiap tautan manufaktur tengah sudah jelas. Maraknya rantai pasokan luar negeri telah membuka pasar baru bagi perusahaan baterai lithium dalam negeri. Sistem pasokan luar negeri yang relatif stabil dan berkualitas tinggi akan memberikan jaminan keuntungan bagi perusahaan rantai pasokan; sementara pasar domestik melambat dengan turunnya kebijakan subsidi keuangan , Kepemimpinan Tesla dalam promosi model bahan peledak dan perkiraan penguatan stok taksi, penggantian bus, dan pengadaan B-end, perusahaan terkemuka di semua tautan juga diharapkan mendapatkan keuntungan. Oleh karena itu, tautan tengah berfokus pada merekomendasikan perusahaan yang mendapat manfaat dari rantai pasokan global baterai lithium dan perusahaan terkemuka baterai lithium berkualitas tinggi: CATL, Guoxuan Hi-Tech, Putailai, Xinzhoubang, Yiwei Lithium Energy, dll.
Selain itu, sebagai bahan pembantu utama untuk baterai litium, agen konduktif mendapatkan keuntungan dari pertumbuhan pesat industri baterai litium, tetapi agen konduktif tradisional memiliki nilai relatif rendah dan telah lama dimonopoli oleh pemasok asing. Dengan peningkatan kepadatan energi baterai, meningkatnya permintaan untuk pengisian cepat, dan mendekati tren anoda berbasis silikon, industri baterai litium memiliki peningkatan permintaan yang cepat untuk agen konduktif baru berdasarkan tabung nano karbon. Di masa depan, agen konduktif baru yang terkemuka akan mendapatkan keuntungan dari pertumbuhan dan pertumbuhan skala besar industri baterai lithium hilir. Peningkatan bonus ganda tingkat penetrasi pelanggan. Laju kemajuan teknologi masa depan dalam industri agen konduktif baru akan terus berlanjut, dan pembaruan serta iterasi produk telah menjadi tren. Produk baru mengandalkan efektivitas biaya yang lebih tinggi untuk menikmati premi teknologi. Kami merekomendasikan Tianna Technology dan Dow Technology, tolok ukur terkemuka dengan keunggulan dalam penelitian dan pengembangan teknologi serta tata letak kapasitas produksi.
Baterai litium memiliki ruang pasar global yang luas
Tingkat pertumbuhan "penurunan subsidi + kurangnya model bahan peledak" melambat, dan pasar domestik tetap positif
Pada tahun 2019, penjualan kumulatif kendaraan energi baru di China adalah 1,206 juta, penurunan tahun-ke-tahun sebesar 4%. Tingkat penetrasi kendaraan energi baru saat ini hanya 4,68%, dan ada ruang besar untuk pertumbuhan di masa depan. Dipengaruhi oleh pengembalian subsidi dan penjualan kendaraan bahan bakar tradisional yang buruk, penjualan kendaraan energi baru terus menurun.Menurut statistik dari China Automobile Association, per Desember 2019, penjualan kendaraan energi baru di China mencapai 1,206 juta unit, penurunan tahun ke tahun sebesar 4%. "Model Slope + Explosive Out of Gear" saat ini menjadi masalah terbesar yang dihadapi penjualan kendaraan energi baru domestik. Dari sisi ruang pertumbuhan, tingkat penetrasi penjualan kendaraan energi baru pada tahun 2019 hanya 4,68%, dan tingkat penetrasi stok kurang dari 2%. Dengan latar belakang tersebut, terdapat ruang yang sangat besar untuk pertumbuhan kendaraan energi baru di masa mendatang.
Proporsi sewa mobil penumpang energi baru domestik dan pembelian unit masih meningkat, dan swasta murni Konsumsi pasar perlu dibudidayakan. Dari 2017 hingga 2019, pasar sewa dan rental mobil penumpang menyumbang peningkatan bertahap dalam keseluruhan penjualan.Menurut data dari Januari hingga September 2019, rasio rental dan leasing telah mencapai 30%. Guangzhou, Shenzhen, Hangzhou, Xi'an, Dongguan, Quanzhou, Chongqing, Wuhan, Fuzhou, Xiamen, Changsha, Xuzhou, Wenzhou, Taiyuan, Haikou, Ningbo dan kota-kota lain menyumbang lebih dari 40% sewa. Dari perspektif pembeli mobil, proporsi pembelian unit mobil pada tahun 2019 meningkat kembali menjadi 19%, dan konsumsi pasar murni swasta masih perlu diusahakan.
Kurangnya model bahan peledak masih merupakan bagian yang lemah dari pertumbuhan pasar konsumen murni. Ketika pasar kendaraan energi baru berangsur-angsur bergeser dari To B ke To C, daya saing produk akan menjadi kunci untuk menentukan penjualan. Munculnya produk bahan peledak pertama dari sebuah merek start-up berarti banyak ide sebelumnya akhirnya telah diakui oleh pasar. Inilah pencipta merek Umpan balik positif pertama yang dibentuk oleh penilaian subjektif dan umpan balik pasar, jalan menuju penciptaan merek dapat dilanjutkan dengan terus memperkuat umpan balik positif ini. Untuk kendaraan energi baru, mengemudi model bahan peledak tidak diragukan lagi merupakan cara paling efektif untuk meningkatkan penetrasi konsumsi. Menurut statistik First Electric, dari 2014 hingga paruh pertama 2019, penjualan kumulatif 15 kendaraan energi baru di seluruh dunia melebihi 100.000, di mana 6 di antaranya berasal dari China, yaitu seri EC dan seri UE BAIC New Energy. Qin New Energy dari BYD, Tang New Energy, BYD e5, dan Chery eQ / eQ1, seri EC adalah peringkat teratas, tetapi perubahan penjualannya sangat dipengaruhi oleh kebijakan subsidi; dalam hal pangsa pasar regional, Geely dikecualikan Selain kendaraan energi baru Volvo yang dijual di banyak negara di seluruh dunia, semua merek lain, termasuk BYD, BAIC New Energy, Geely New Energy, Lynk & Co, Roewe, Chery, dll., Memiliki pasar penjualan untuk kendaraan penumpang energi baru mereka. Itu hanya terjadi di daratan Cina.
Dari perspektif seluruh siklus hidup, kendaraan penumpang energi baru secara bertahap menunjukkan keunggulannya. Menurut perhitungan kami, di bawah kebijakan subsidi saat ini, model bahan bakar serupa Roewe RX55,5% lebih mahal daripada biaya penggunaan kumulatif 5 tahun 100.000 kilometer listrik ERX5 murni, dan memiliki keuntungan ekonomi sepanjang siklus hidupnya. Kami percaya bahwa dengan penurunan subsidi, pembuat mobil lebih cenderung membebankan biaya ke rantai industri hulu daripada membiarkan konsumen menanggungnya. Paritas konsumen tanpa subsidi diharapkan dapat dicapai dengan cepat.
Sebagai pelengkap yang kuat untuk kebijakan subsidi, poin ganda akan menggunakan sarana berbasis pasar untuk memastikan batas bawah pertumbuhan kendaraan penumpang energi baru. Langkah Pengelolaan Paralel Konsumsi Bahan Bakar Rata-rata Perusahaan Mobil Penumpang dan Kredit Kendaraan Energi Baru yang diundangkan pada 28 September 2017 resmi diterapkan pada 1 April 2018. Berlaku bagi perusahaan mobil penumpang yang memproduksi atau mengimpor lebih dari 30.000 kendaraan per tahun. Pelaksanaan manajemen poin CAFC dan NEV, penilaian poin 2019/2020 menyumbang 10% dan 12%. Pada Juli dan September 2019, Kementerian Perindustrian dan Teknologi Informasi memperbarui "Langkah-langkah Pengelolaan Paralel Konsumsi Bahan Bakar Rata-Rata Perusahaan Mobil Penumpang dan Poin Kendaraan Energi Baru", memutakhirkan penghitungan poin dan mengusulkan target penilaian untuk 2021-2023. Target penilaian baru untuk 2021-2023 adalah 14%, 16%, dan 18%. Pada saat yang sama, peraturan carry-over poin telah ditingkatkan. Untuk perusahaan yang konsumsi bahan bakar kendaraan penumpang energi mencapai 123% dari nilai standar tahun berjalan, poin positif dari kendaraan energi baru dapat diteruskan sesuai dengan koefisien carry-over 50%. Carry-over, masa berlaku carry over tidak melebihi 3 tahun. Energy point baru yang dihasilkan pada 2019 dapat dibawa ke depan hingga 2020 dalam jumlah yang sama.Sementara itu, saat menghitung nilai target poin kendaraan energi baru perusahaan, model konsumsi bahan bakar rendah dihitung 0,5 kendaraan. Pada Oktober 2019, poin ganda kendaraan energi baru China menyumbang 21,8%, yang jauh melebihi persyaratan penilaian poin.
Pertempuran untuk mempertahankan langit biru terus berlanjut, dan lokalitas meningkatkan promosi dan penerapan kendaraan energi baru serta tata letak perencanaan produksi dan penjualan berdasarkan kondisi aktual, menjadi kekuatan utama untuk penggantian kendaraan energi baru domestik. Saat ini, hampir 30 provinsi dan kota telah mengeluarkan dokumen yang relevan untuk secara komprehensif mempromosikan promosi kendaraan energi baru dalam hal promosi kendaraan energi baru, penggantian pengoperasian bus, dan pembatasan jenis kendaraan bahan bakar tertentu yang memasuki kota.
Penggantian taksi dan bus eksisting cukup menjanjikan, yang diharapkan dapat berkontribusi pada peningkatan penjualan kendaraan energi baru dalam negeri . Menurut statistik Badan Pusat Statistik dan Kementerian Perhubungan, per 2018 jumlah taksi perkotaan di China adalah 1,0972 juta, dan jumlah bus umum dan trem yang ada 673.400. Penjualan bus energi baru di China dari tahun 2015 hingga 2018 sebanyak 537.300. Dibandingkan dengan 85%, masih ada ruang pengganti stok untuk 200.000+ kendaraan. Di sektor taksi, kecuali tingkat penetrasi energi baru yang tinggi di Shenzhen, kota-kota lapis pertama seperti Beijing, Shanghai dan Guangzhou masih dalam tahap penggantian yang cepat.
Kebijakan subsidi luar negeri marjinal, perusahaan mobil terkemuka meluncurkan rencana elektrifikasi
2020 akan menjadi tahun pertama elektrifikasi global, dan pasar Eropa akan menjadi titik pertumbuhan penting. Di masa lalu, pasar domestik tunduk pada batasan daftar putih. Pabrik baterai di luar negeri gagal menerapkan sepenuhnya pasar daya baterai. Dengan desalinasi daftar putih, subsidi, dan dimulainya secara resmi pabrik Tesla di Shanghai, globalisasi pasar domestik semakin dipercepat. Saat ini, LG Kendaraan yang didukung oleh pabrik baterai luar negeri seperti Chemical, AESC, dan Samsung Huanxin muncul dalam katalog pengumuman; dari perspektif asing, meskipun pasar AS juga dipengaruhi oleh penurunan subsidi, tingkat pertumbuhan melambat, tetapi pasar Eropa akan menjadi penting untuk pertumbuhan kendaraan energi baru di masa depan. Menurut peraturan emisi karbon yang diterapkan oleh Uni Eropa, rata-rata emisi karbondioksida mobil penumpang perlu diturunkan menjadi 95g / km pada tahun 2021, dan menjadi 80,75g / km pada tahun 2025. Peraturan emisi karbon terketat di dunia akan mendorong perusahaan mobil Eropa untuk beralih ke skala besar Kendaraan energi baru, menurut ramalan Marklines, skala produksi dan penjualan kendaraan energi baru di Eropa akan mencapai 4,567 juta pada tahun 2025, dengan tingkat pertumbuhan tahunan lebih dari 40%.
Dari perspektif jangka pendek dan menengah, data yang dirilis oleh EV Sales menunjukkan bahwa per November 2019, penjualan global kumulatif kendaraan energi baru mencapai 1.942.500. Pasar China masih menjadi pasar penjualan utama. Di antara perusahaan mobil, Tesla, BYD, BAIC New Energy, SAIC dan BMW memiliki keunggulan penjualan yang besar. Dalam hal model kendaraan, Tesla Model 3 jauh di depan. Seri BAIC EU, BYD Yuan / S2 EV, dan Nissan Leaf masing-masing berada di peringkat 2-4. Namun, penjualan model tunggal masih memiliki kesenjangan besar dengan Model3.
Perusahaan mobil tradisional mengikuti jejak Tesla, BMW, Volkswagen, dan Daimler telah mengumumkan strategi elektrifikasi, dengan model kendaraan yang melimpah. Pembangunan pabrik Tesla di China telah dipercepat, dan batch pertama Model 3 buatan China dikirim pada tanggal 20 Januari. BMW, Volkswagen, Daimler, dll. Juga telah mempercepat penerapannya di bidang elektrifikasi. Selain pembelian besar-besaran BMW atas baterai CATL + Samsung SDI, Volkswagen juga Baru-baru ini mengumumkan rencana elektrifikasi lima tahun. Perusahaan berencana menargetkan 400.000 penjualan kendaraan listrik murni pada tahun 2020, peningkatan dari tahun ke tahun hampir 300%. Di saat yang sama, perusahaan berencana untuk mencapai penjualan kendaraan listrik murni 4% dan 20% pada tahun 2020 dan 2025. Daimler juga mengumumkan bahwa model elektrifikasi masa depan akan mencakup seluruh lini produk merek Mercedes-Benz. Cakupan model berlistrik pada tahun 2021 akan meningkat dari 9% menjadi 15% tahun ini.
Rencana elektrifikasi luar negeri akan menjadi yang pertama menguntungkan perusahaan rantai pasokan. Dari perspektif jangka pendek hingga menengah, platform MEB Volkswagen, lokalisasi Tesla, dan rantai pasokan LG akan menjadi yang pertama mencerminkan. Shanghai Gigafactory Tesla telah maju dan memulai produksi uji coba. Tahap awal produksi adalah sekitar 3000 kendaraan listrik Model 3 setiap minggu. Setelah dioperasikan, kapasitas produksi tahunan akan naik menjadi 500.000. Selain itu, pabrik Tesla di Shanghai Lingang telah memulai produksi uji coba Model Y sebelumnya; LG, perusahaan mengubah kerugian pada belanja modal baterai lithium Q3 dan Q1-Q3 mencapai 14,9 miliar, menunjukkan Dengan tekadnya dalam baterai bertenaga, dalam konferensi telepon Q3, perusahaan juga mengharapkan pendapatan baterai listrik akan mencapai 1 miliar won pada tahun 2020, yang merupakan peningkatan yang substansial dibandingkan tahun 2019. Saat ini, perusahaan rantai pasokan baterai listrik domestik terkemuka telah berturut-turut memasuki rantai pasokan LG, Samsung, Panasonic, SKI, dll., Dan pemimpin baterai listrik era Ningde bahkan telah memasuki platform Volkswagen MEB. Pabrik 14GWh di luar negeri telah memulai konstruksi, disertai dengan produsen baterai listrik luar negeri dan kendaraan lengkap. Perusahaan rantai pasokan berat produsen akan terus mendapatkan keuntungan.
Bahan baku kobalt-lithium hulu, manufaktur baterai lithium tengah, kontrol motor listrik dan peralatan pengisian daya, OEM hilir
Dari perspektif distribusi rantai industri, hulu rantai industri baterai lithium terutama mineral dan produk olahannya, termasuk kobalt, lithium, dll., Dan bagian tengahnya terutama manufaktur baterai lithium, kontrol elektronik motor dan peralatan pengisian daya, dan mencakup empat bahan baterai lithium utama (positif, negatif, Diafragma, elektrolit) dan beberapa bahan pembantu utama (bahan konduktif, kertas tembaga, dll.), Bagian hilir adalah pabrikan kendaraan.
Berikut ini, kami akan memilah rantai industri dari segmen yang berbeda menurut tautan hulu, tengah, dan hilir, dan menganalisis model bisnis dan profitabilitas perusahaan di berbagai posisi dalam rantai industri. Terlihat bahwa meskipun rantai manufaktur kendaraan hilir dari rantai industri baterai lithium China masih kekurangan model yang diharapkan menjadi model eksplosif, namun memiliki daya saing global yang cukup di bidang bahan baku mineral hulu dan jaringan manufaktur tengah serta diharapkan dapat mengglobal dalam rantai industri baterai lithium. Bagikan dividen industri yang lebih besar dalam gelombang
Bahan baku kobalt dan litium hulu memiliki atribut sumber daya yang kuat dan harga yang secara historis rendah
Harga kobalt berfluktuasi dan rebound, harga lithium terus turun, dan profitabilitas menurun secara signifikan
Profitabilitas link sumber daya berada di bawah tekanan besar, dan rebound harga tidak meningkatkan keuntungan secara signifikan. Dari sisi profitabilitas pada tiga kuartal pertama 2019, sebagian besar target pendapatan cobalt dan lithium masih mempertahankan tingkat pertumbuhan lebih dari 10%, namun profitabilitas terus menurun pada 2019H1. Diantaranya, sektor kobalt Huayou Cobalt, Hanrui Cobalt, Luoyang Molybdenum Laba bersih industri turun 95,15% / 105,75% / 69,93% year-on-year, dan penurunannya sedikit menyempit; sedangkan laba bersih Tianqi, Ganfeng, Yahua, dan Yanhu di sektor sumber daya litium, kecuali Yahua Group, semuanya mengalami penurunan lebih dari 50% . Pendapatan GEM di sektor daur ulang baterai lithium sedikit menurun dari tahun ke tahun, tetapi laba bersihnya meningkat 16,57%.
Dalam hal kapasitas operasi, persediaan kobalt menurun dari tahun ke tahun, dan persediaan lithium terus meningkat dari tahun ke tahun, dan periode akuntansi dibedakan. Meskipun rata-rata persediaan kobalt sosial meningkat pada kuartal ketiga karena harga kobalt naik dan turun, itu masih relatif rendah dibandingkan dengan 2018Q3. Siklus perputaran inventaris sektor sumber daya kobalt berkurang secara signifikan. Diantaranya, Huayou turun 139 hari tahun-ke-tahun dan Hanrui turun 19 hari tahun-ke-tahun; Siklus inventaris sektor sumber daya litium terus meningkat, dan Tianqi Lithium serta Ganfeng Lithium memiliki siklus perputaran 29 hari dan 21 hari. Dalam hal piutang, divisi ini relatif besar. Diantaranya, sumber daya litium umumnya memiliki periode akun yang lebih lama, sumber daya kobalt Huayou dan Luoyang Molybdenum telah memperpendek siklus piutang, tetapi Hanrui memiliki peningkatan yang lebih besar, dan siklus piutang sektor tembaga foil Penurunannya jelas; Tianqi Lithium telah meningkat secara signifikan dalam hal rasio rata-rata aset-kewajiban, dan tidak ada kelainan yang jelas di perusahaan lain.
Cobalt: rilis pasokan terbatas, harga jangka menengah dan panjang diperkirakan akan naik
Harga kobalt telah naik dan turun dalam jangka pendek, sedangkan tren kenaikan jangka menengah hingga panjang tetap tidak berubah. Menurut kutipan Antaike, per 5 Februari, kobalt logam kelas standar dikutip pada 282.000-290000 yuan / ton, kobalt klorida dikutip pada 59.000-63.000 yuan / ton, dan kobalt sulfat (20,5%) dikutip pada 54.000-56.000 yuan / ton. Cobalt sulfate (21%) dikutip pada RMB 56.000-580 juta / ton. Saat ini, harga kobalt berada dalam tahap yang relatif stabil setelah naik dan rebound. Dengan Glencore menutup tambang Mutanda lebih cepat dari jadwal dan tidak ada rencana untuk melanjutkan produksi pada tahun 2022. Pada saat yang sama, baterai daya hilir dan permintaan 3C diperkirakan akan meningkat secara bertahap mulai tahun 2020. Sisi positif dari harga kobalt relatif besar.
Pasokan: Kapasitas produksi dilepaskan secara bertahap, dan regulasi serta kontrol jangka pendek akan meningkatkan volume
Hampir 50% sumber daya kobalt global berasal dari Kongo (DRC). Menurut statistik United States Geological Survey, cadangan kobalt global pada tahun 2018 sebanyak 6,9 juta metrik ton, dimana sekitar 50% di antaranya berasal dari Republik Demokratik Kongo. Australia, Kuba, Rusia, Kanada, China, Amerika Serikat, dan Zambia juga terdistribusi. Dari sisi produksi, produksi bijih kobalt global pada tahun 2018 adalah 140.000 metrik ton, di mana Kongo (DRC) adalah 90.000 metrik ton, terhitung 64,29%. Ini adalah negara sumber daya kobalt absolut.
Perubahan Kebijakan Demokratik Kongo Menyebabkan Gangguan Industri . Pada tanggal 9 Maret 2018, Republik Demokratik Kongo mengumumkan Undang-Undang Pertambangan baru, yang akan meningkatkan biaya penambangan dan ekspor bahan baku kobalt di masa depan sampai batas tertentu. Berdasarkan undang-undang pertambangan yang baru, tarif pajak ekspor logam umum Republik Demokratik Kongo akan dinaikkan dari 2% menjadi 3,5%, dan tarif pajak ekspor logam langka akan dinaikkan dari 2% menjadi 5%. Di saat yang sama, Kongo (DRC) mengeluarkan keputusan pada 3 Desember 2018. Kobalt logam adalah "mineral strategis", dan tarif pajaknya telah dinaikkan secara substansial dari 3,5% menjadi 10%.
Tambang kobalt global akan menunjukkan tren peningkatan volume dalam dua tahun ke depan, dan pelepasan pasokan jangka pendek akan dibatasi, dan perilaku individu akan berdampak lebih besar pada industri. Peningkatan bahan baku kobalt pada tahun 2019 terutama berasal dari tambang tembaga-kobalt Kongo (DRC), yang diwakili oleh proyek KCC Glencore, proyek RTR ERG, dan proyek investasi lokal dari beberapa perusahaan Tiongkok; pada tahun 2020, kecuali untuk Glencore dan Dengan perluasan ERG, output China Wanbao Minerals, China National Metals, China Railway Group, dll. Juga akan meningkat; di antaranya, proyek Glencore Kantanga berencana menargetkan 1,1 / 3,4 / 3,2 juta ton kobalt selama 2018-2020. Fase pertama dan fase kedua proyek RTR ERG Rencana produksi kobalt tahap kedua adalah 14.000 / 20.000 ton. Namun, dengan Glencore menutup tambang Mutanda lebih cepat dari jadwal (output kobalt pada 2018 adalah 27.300 ton, terhitung 18,56% dari total output global), dan pedoman produksi kobalt pada 2020-2022 untuk tiga tahun berikutnya diturunkan menjadi 2,9 / 3,2 / 3,2 juta ton. Perusahaan pertambangan kobalt utama dunia memiliki pertumbuhan produksi kobalt yang sangat terbatas dalam tiga tahun ke depan. Dalam jangka pendek, output beberapa perusahaan tambang kecil akan menyusut seiring dengan turunnya harga kobalt. Dalam kondisi tersebut, perilaku individu perusahaan dengan output tahunan yang lebih besar akan berdampak lebih besar pada pasokan industri, yang pada akhirnya akan memengaruhi harga kobalt.
Permintaan: Daya baterai terus bertambah dengan kecepatan tinggi, dan bidang 3C sedang menunggu untuk diisi
Sifat fisik dan kimia kobalt menentukan bahwa itu adalah bahan penting untuk produksi paduan tahan panas, paduan keras, paduan anti-korosi, paduan magnetik, dan berbagai garam kobalt. Ini banyak digunakan di hilir dalam baterai, paduan, pigmen, medis, dll. bidang. Menurut statistik Antaike, permintaan global keseluruhan untuk kobalt olahan pada tahun 2018 adalah sekitar 126.000 ton, meningkat dari tahun ke tahun hampir 11,5%. Di antara mereka, industri baterai menggunakan sekitar 78.000 ton logam kobalt, terhitung sekitar 60,86%, dan jumlah kobalt yang digunakan untuk superalloy. Sekitar 17.600 ton logam, terhitung sekitar 13,74%, konsumsi kobalt di industri lain relatif seimbang; sementara konsumsi kobalt China sekitar 64.700 ton, tingkat pertumbuhan tahun-ke-tahun 19,81%. Sejak 2019, dipengaruhi oleh ketidakpastian ekonomi global dan perlindungan perdagangan antar negara yang diwakili oleh perang perdagangan Tiongkok-AS, konsumsi telah dibatasi sampai batas tertentu.Pasar 3C di bidang kobalt hilir sedang menurun, dan industri penerbangan serta industri karbida yang disemen semuanya Terpengaruh, bidang kendaraan energi baru unggul tetapi basisnya kecil.
Secara keseluruhan, permintaan hilir untuk kobalt terus berkembang pesat. Dengan asumsi bahwa baterai 3C dan baterai listrik akan memberikan peningkatan yang stabil dalam permintaan hilir untuk kobalt pada 19-20, dan pecahnya 5G dalam 21 tahun akan menyebabkan ledakan permintaan penuh di bidang 3C, diperkirakan pada 2019-2022 Permintaan hilir untuk kobalt masing-masing adalah 13.0 / 14.5 / 16.7 / 18.5 ton. Dari perspektif keseimbangan penawaran dan permintaan kami, kobalt akan berada dalam keseimbangan yang relatif ketat dari paruh kedua tahun 2020 hingga 2021. Mempertimbangkan peningkatan persediaan sosial yang disebabkan oleh rebound harga kobalt, keseimbangan ketat ini akan semakin diintensifkan.
Lithium: Pasokan dan permintaan meningkat, harga diperkirakan turun dan naik
Dibandingkan dengan logam kobalt, cadangan sumber daya litium relatif kaya.Menurut laporan USGS, cadangan sumber daya terbukti secara global pada tahun 2018 adalah 14 juta ton logam.Oleh karena itu, proses pengembangan sumber daya litiumlah yang menentukan pasokan litium di pasar litium.Karena harga litium perlahan-lahan turun , Tambang Lithium sering menghentikan / menurunkan produksi (Wodgina ditutup, Bald Hills bangkrut, kapasitas produksi Mt Cattlin, Pilbara, dan SQM lebih rendah dari yang diharapkan), dan keseluruhan pasokan industri menyusut secara signifikan; di sisi permintaan, permintaan kaca keramik tradisional dan industri lainnya stabil, dengan Dengan kendaraan energi baru dan volume 3C yang dimulai, struktur pasokan dan permintaan sumber daya litium telah meningkat secara signifikan, dan harga litium diperkirakan akan naik dan turun.
Harga litium: Harga lithium manganate lemah dan stabil. Pasar manganat lithium tipe kapasitas stabil Harga lithium manganate kapasitas rendah dilaporkan antara 23.000 dan 25.000 yuan / ton, dan harga manganat lithium berkapasitas tinggi antara 43.000 dan 46.000 yuan / ton. Harga litium karbonat berfluktuasi pada tingkat yang rendah, dengan litium karbonat tingkat industri dilaporkan sebesar 37.000-40.000 yuan / ton, litium karbonat tingkat baterai sebesar 47.000-50.000 yuan / ton, dan litium hidroksida sebesar 52-5,6 juta yuan / ton.
Hengqiang, pabrikan midstream yang kuat, menyoroti efek terdepan
Daya baterai: Sudah jelas bahwa satu negara adidaya lebih kuat, dan CTP mendorong pemulihan besi-lithium
Penghalang produksi daya baterai adalah akumulasi teknologi di setiap tautan, dan teknologi diperbarui dan diulang dengan cepat, dan investasi R&D yang berkelanjutan adalah kuncinya. Dari sudut pandang produksi sel baterai, dari pencampuran hingga pemotongan adalah tahap pertama, belitan ke injeksi elektrolit adalah tahap tengah, dan tahap terakhir adalah pembentukan hingga pengemasan. Tahap pertama dari proses ini melibatkan pembuatan potongan tiang yang terkait dengan kinerja inti baterai, tetapi tahap tengah dan belakang melibatkan pembentukan sel dan deteksi aktivasi sama pentingnya dengan kinerja baterai secara keseluruhan. Akumulasi dan peningkatan proses dan otomatisasi di semua aspek pembuatan baterai dapat menghasilkan efisiensi produksi baterai dan Konsistensi yang lebih baik. Pada saat yang sama, manufaktur sel dan baterai, sebagai penghubung utama antara akhir material dan akhir aplikasi, membutuhkan penelitian dan pengembangan kolaboratif yang berkelanjutan dengan hulu dan hilir, meletakkan jalur teknologi baru, dan waspadai "keunggulan penggerak akhir" yang dibawa oleh kemajuan teknologi.
Industri telah mempercepat perombakan, dan pangsa perusahaan terkemuka diperkirakan akan terus meningkat. Meskipun penjualan kendaraan energi baru menurun, keseluruhan kapasitas terpasang industri telah meningkat karena peningkatan jumlah sepeda yang dihasilkan oleh peningkatan model. Menurut statistik GGII, kapasitas terpasang kumulatif industri pada tahun 2019 adalah sekitar 62,38 GWh, peningkatan dari tahun ke tahun sebesar 9 %. Struktur industri telah mengalami perubahan besar. Dengan lusinan perusahaan baterai yang keluar dari industri, konsentrasi pemimpin industri semakin meningkat. CR3 telah meningkat dari 66,8% pada 2018 menjadi 74,2%. Secara khusus, pemimpin industri Ningde Times telah meningkatkan pangsa pasarnya lebih dari 10 poin, terhitung lebih dari setengah untuk pertama kalinya . Karena kebijakan subsidi yang baru semakin meningkatkan permintaan akan baterai dan ekspektasi pengembalian dana subsidi menjadi lebih jelas, perusahaan di akhir industri akan mempercepat izin mereka, dan pada saat yang sama mengajukan persyaratan yang lebih tinggi tentang apakah perusahaan eselon kedua dan ketiga dapat secara tepat waktu menerapkan rute teknologi baru dan kapasitas baru.
Dengan perluasan kapasitas produksi berkualitas tinggi, ketidakseimbangan antara penawaran dan permintaan dalam jangka pendek dan menengah industri akan meningkat, dan penurunan harga produk akan menjadi tren jangka panjang, dan perusahaan terkemuka akan memiliki keterjangkauan yang lebih besar. Menurut statistik GGII, hingga akhir kuartal ketiga 2019, tingkat utilisasi kapasitas keseluruhan baterai di China hanya 24,3%. Mengingat industri secara keseluruhan masih berada di puncak ekspansi produksi, kapasitas produksi perusahaan-perusahaan terkemuka berkualitas tinggi masih terus berkembang, dan ekspansi kapasitas perusahaan lapis kedua dan ketiga juga ketat. Mengikuti laju industri, tingkat ketidaksesuaian antara penawaran dan permintaan dalam jangka pendek hingga menengah akan semakin meningkat. Seiring dengan kemerosotan permintaan dan penawaran industri, harga industri semakin jatuh, Modul daya terner arus utama saat ini adalah 0,8 yuan / wh. Pada tanggal 3 Februari, harga rata-rata sel tenaga persegi (lithium iron phosphate) adalah 0.575 yuan / Wh, dan harga sel tenaga persegi (tiga yuan) adalah 0.725 yuan / Wh. Bagi produsen baterai, mengurangi biaya dan mempertahankan pangsa pasar masih menjadi prioritas utama.
Pemangku kepentingan secara aktif mengikat pembuat mobil dan memimpin dalam membangun aliansi kepentingan. Sudah menjadi tren bahwa pabrik baterai dan pembuat mobil sangat terikat, dan perusahaan terkemuka membentuk aliansi kepentingan ketika mereka berlomba untuk menutup tanah mereka. Pengikatan mendalam OEM dan produsen baterai di satu sisi akan membantu OEM mengontrol biaya mereka, dan di sisi lain, ini juga akan membantu produsen baterai mempercepat kecepatan dalam mendukung R&D dan memperluas pangsa pasar mereka. Mengambil pelajaran dari sistem pasokan suku cadang mobil tradisional, setelah kerjasama semacam itu terbentuk, hal itu akan menjadi penghalang yang lebih tinggi untuk masuk ke pabrik baterai dan melemahkan keuntungan bagi yang terlambat. Dengan percepatan proses balapan dan penutup, pabrik baterai dalam negeri tidak lagi puas dengan produsen mobil dalam negeri, dan ada tren aliansi yang kuat dengan pembuat mobil luar negeri, yang semakin mempercepat perombakan industri masa depan.
Dengan iterasi teknologi seperti CTP dan baterai blade, pasar baterai lithium iron phosphate diharapkan meningkat
Kebijakan subsidi yang terkait dengan kepadatan energi dan mobil penumpang yang ramah adalah alasan mendasar dari volume baterai terner yang cepat. Baterai lithium iron phosphate menempati pangsa pasar terbesar di awal karena keuntungan seperti keselamatan, siklus hidup, dan harga.Namun, karena kebijakan subsidi terkait dengan kepadatan energi yang tinggi, hambatan untuk meningkatkan kepadatan energi baterai lithium iron phosphate lebih jelas. Baterai material ternary Keunggulan kepadatan energi yang tinggi telah menjadi pilihan utama bagi mobil penumpang. Dengan peningkatan pesat dalam produksi kendaraan penumpang dan pangsa pasar, baterai bahan ternary dengan cepat melampaui baterai lithium iron phosphate untuk menempati posisi pasar utama.
Promosi teknologi seperti CTP, pengembalian yang dilapiskan, suplementasi, dan percepatan dapat menggali kembali skenario aplikasi baterai lithium besi fosfat. Mengingat profitabilitas yang relatif buruk dari perusahaan kendaraan energi baru dan penurunan tajam dalam subsidi untuk kendaraan energi baru, OEM memiliki tidak lebih dari beberapa pilihan: 1. Mengejar baterai dengan kepadatan energi yang lebih tinggi untuk mendapatkan subsidi yang lebih mahal; 2. Perubahan Gunakan baterai lithium iron phosphate yang relatif lebih murah untuk mengurangi biaya; 3. Hancurkan tekanan pada pengembalian dana dengan menaikkan harga kendaraan energi baru dan menekan keuntungan rantai pasokan. Kami yakin bahwa beberapa solusi digunakan dalam lebih banyak situasi. Paket baterai tanpa modul dengan teknologi CTP dapat meningkatkan tingkat penggunaan volume kemasan baterai CTP sebesar 15% -20%, mengurangi jumlah komponen hingga 40%, dan meningkatkan efisiensi produksi hingga 50%, yang akan membantu mengurangi biaya baterai lithium iron fosfat dan meningkatkan kepadatan energi. .
Pasca pemberlakuan kebijakan subsidi baru pada 2018, terlihat jelas proporsi kapasitas terpasang LFP untuk kendaraan khusus yang relatif sensitif harga melonjak. Kami memperkirakan berdasarkan harga NCM 1,0 yuan / Wh dan LFP 0,9 yuan / Wh, jika sepeda dikenakan pada 50 derajat, biaya LFP untuk mengganti NCM dapat dikurangi sekitar 5000 yuan.Untuk kendaraan khusus dengan harga yang relatif murah dan wahana kelas A00 dan A0 Mobil lebih irit. Pada Januari-19 Oktober, kapasitas terpasang kendaraan penumpang A00 dan A0 menyumbang sekitar 27% dan 16%. Mempertimbangkan pertumbuhan penjualan di tahun 2020, kami percaya bahwa baterai LFP dapat mengeksplorasi kembali ruang untuk skenario aplikasi.
Margin laba kotor industri berada di bawah tekanan, piutang telah meningkat secara signifikan, dan perusahaan terkemuka menjadi lebih layak. Dengan pemotongan harga produk dan pemanfaatan kapasitas yang tidak mencukupi, margin laba kotor produsen baterai besar semuanya telah menurun.Saat ini, kecuali Ningde, Guoxuan, dan Yiwei, yang masih mempertahankan margin laba kotor di atas 25%, laba kotor beberapa produsen baterai lain kurang dari 20% (tidak termasuk Dari perspektif marjin laba bersih dan ROE, karena basis kapasitas terpasang yang tinggi dari tahun ke tahun dan pemotongan produksi, marjin laba bersih produsen utama pada 2019Q3 semuanya menurun secara signifikan (kecuali Yiwei dan Integrasi ST). Karena jangka waktu pengembalian dan penerbitan subsidi yang lama, piutang yang lama juga merupakan masalah lama dalam industri baterai listrik saat ini. Dalam tiga kuartal pertama tahun ini, beberapa hari perputaran piutang telah meningkat secara signifikan. Diantaranya, Ningde Times dan Xinwangda sama-sama kurang dari tiga. Pada saat yang sama, hari perputaran persediaan Ningde, BYD dan Guoxuan juga meningkat.
Empat bahan utama: pemimpin yang jelas di setiap tautan, dan pilih bahan katoda yang menguntungkan rantai pasokan global
Harga bahan katoda terner sangat dipengaruhi oleh harga kobalt, dan model keuntungannya terutama untuk mengumpulkan biaya pemrosesan. Karena lebih dari 90% biaya bahan katoda terner adalah bahan mentah, dan kobalt adalah salah satu bahan baku dengan proporsi tertinggi, harga bahan katoda terner secara langsung terkait dengan harga kobalt, dan produsen bahan katoda memperoleh keuntungan dengan mengenakan biaya pemrosesan yang relatif tetap. Dipengaruhi oleh penurunan harga kobalt, harga material katoda menunjukkan tren menurun.Saat ini, material terner digital NCM523 dilaporkan berada di antara 112 dan 117 ribu per ton, material terner kristal tunggal NCM523 dilaporkan antara 127 hingga 132 ribu per ton, dan NCM811 Jenis material terner dilaporkan antara 185.000 hingga 190.000 / ton.
Potensi pasar industri material katoda relatif besar dan konsentrasi industri saat ini tidak tinggi Kecenderungan kandungan nikel yang tinggi kondusif untuk leading effect yang menonjol. Bahan katoda merupakan bahan baku dengan proporsi biaya baterai lithium tertinggi.Menurut statistik Baterai Li Gaogong, pasar domestik bahan katoda terner NCM mencapai 23 miliar pada tahun 2018, dan diperkirakan akan melebihi 40 miliar pada tahun 2020. Analog dengan aspek lain dari baterai litium, konsentrasi industri katoda saat ini akan relatif rendah. Alasan utamanya adalah di satu sisi, hasil investasi di sektor bahan katoda masih relatif tinggi, dan banyak pendatang baru; di sisi lain, iterasi teknologi di masa lalu relatif cepat, perusahaan terkemuka Perbanyak produksi dengan hati-hati. Karena nikelisasi tinggi telah memasuki tahap yang substansial, persyaratan untuk teknologi dan modal telah meningkat, dan para pemimpin juga mempercepat penyebaran kapasitas produksi. Efek pemimpin industri diharapkan menjadi menonjol.
Bahan anoda
Pola industri bahan anoda relatif stabil, proporsi grafit buatan meningkat secara signifikan, dan tata letak grafitisasi kondusif untuk pengendalian biaya. Meskipun bahan elektroda negatif menyumbang kurang dari 5% dari biaya baterai, ini memiliki dampak yang lebih besar pada efisiensi awal dan kinerja siklus baterai. Karena grafit buatan memiliki lebih banyak keunggulan dalam hal kinerja siklus dan stabilitas, berkat pertumbuhan pesat pasar baterai daya, proporsi elektroda negatif telah meningkat pesat. Industri elektroda negatif relatif terkonsentrasi, dan harga kapasitas produksi kelas bawah menunjukkan tren menurun. Komisioning grafitisasi membatasi pelepasan kapasitas produksi kelas menengah ke atas. Pasokan jangka pendek masih ketat. Produsen elektroda negatif jangka menengah dan panjang berencana untuk menyeimbangkan tekanan laba yang ditimbulkan oleh harga produk yang lebih rendah melalui grafitisasi. Karena persyaratan baterai untuk kepadatan energi dan teknologi pengisian cepat meningkat, proses aplikasi anoda mid-to-high-end dan silikon karbon anoda diharapkan dapat dipercepat.
Rute teknologi anoda grafit buatan relatif matang, dan lebih banyak hambatan terkonsentrasi pada proses granulasi. Kapasitas spesifik teoritis dari grafit buatan adalah 372mah / g, dan produk utama saat ini dapat mencapai 345-355mah / g. Proses produksinya adalah untuk menghancurkan, membuat butiran, membuat grafit, dan menyaring agregat dan pengikat. Proses penghancuran, spheroidisasi, pencampuran, pengayakan, dan pemisahan magnetik elektroda negatif grafit alami, elektroda negatif grafit buatan memiliki tiga proses utama yaitu granulasi-grafitisasi dan granulasi sekunder. Aliran proses dasar dari setiap perusahaan adalah sama, tetapi akan sama Terdapat perbedaan tertentu, seperti proses karbonisasi dan proses modifikasi, serta jumlah pemutaran.
Secara relatif, berbagai proses anoda grafit artifisial sudah matang secara teknis, sehingga lebih pada optimasi proses dan perbandingan biaya. Ukuran, distribusi, dan morfologi partikel grafit pada proses granulasi memiliki pengaruh yang lebih besar terhadap indikator kinerja anoda. Penting untuk menyeimbangkan keunggulan partikel kecil dalam kinerja laju dan siklus hidup, serta kerugian dalam efisiensi pertama dan kepadatan pemadatan.Pada saat yang sama, perlu juga mempertimbangkan dampak morfologi partikel pada kinerja laju dan suhu rendah; grafit buatan kelas atas umumnya akan diproses setelah grafitisasi Granulasi kedua adalah menempelkan 7-8 partikel kecil, dengan mempertimbangkan kinerja ekspansi dan kepadatan energi.
Grafitisasi merupakan perluasan dari industri karbon tradisional. Oleh karena itu, perusahaan asing seperti Hitachi Chemical dan Mitsubishi Chemical semuanya memimpin perusahaan elektroda negatif. Dari sudut pandang saat ini, teknologi grafitisasi sudah matang tetapi memiliki dampak yang lebih besar pada pengendalian biaya. Grafit buatan kelas atas biasanya menggunakan suhu sangat tinggi Proses grafitisasi lebih mahal.
Tingkat pemanfaatan kapasitas anoda relatif tinggi, dan harga produk rata-rata relatif stabil dalam jangka pendek. Tingkat pemanfaatan kapasitas keseluruhan industri anoda mendekati 50%, kapasitas produksi kelas bawah besar dan harga menunjukkan tren penurunan. Produksi grafitisasi membatasi pelepasan kapasitas menengah ke atas, pasokan jangka pendek masih ketat, dan harga relatif kuat. Produsen anoda jangka menengah dan panjang berencana untuk menyeimbangkan grafitisasi Tekanan keuntungan disebabkan oleh penurunan harga produk. Dengan meningkatnya kebutuhan baterai untuk kepadatan energi dan teknologi pengisian cepat, penerapan anoda kelas menengah hingga atas dan anoda karbon silikon diharapkan dapat dipercepat. Saat ini, harga bahan anoda terus menurun. Produk kelas menengah bahan anoda buatan dalam negeri arus utama saat ini dilaporkan sebesar 41.000-51 ribu yuan / ton, arus utama produk kelas atas dilaporkan sebesar 70.000-80.000 yuan / ton, dan arus utama bahan anoda alami kelas atas dilaporkan sebesar 62.000-75.000 Yuan / ton.
Elektrolit
Konsentrasi industri elektrolit meningkat, dan profitabilitas perusahaan terkemuka diharapkan pulih. Pada tahun 2018, dengan kemajuan perang harga industri, tingkat konsentrasi industri dan peningkatan satu langkah, perubahan yang lebih jelas adalah bahwa pangsa industri eselon satu Xinzhoubang telah meningkat secara signifikan, pangsa pasar Jiangsu Guotai Huarong telah menurun secara signifikan, dan eselon kedua dan ketiga termasuk Zhuhai Race Pangsa pasar Weiwei, Xianghe Kunlun dan Tianjin Jinniu menyusut tajam. Dengan berlanjutnya perang harga industri dan meningkatnya kebutuhan pelanggan hilir untuk produk elektrolit, kapasitas produksi ekor industri akan semakin bersih. Pada saat yang sama, pabrikan yang ada juga akan mengedepankan persyaratan yang lebih tinggi dalam hal penelitian dan pengembangan teknologi serta tata letak kapasitas produksi.
Pasar elektrolit telah mengalami transisi yang stabil baru-baru ini, dan permintaan akan baterai bertenaga rata-rata. Pasar digital memiliki antusiasme pembelian yang jauh lebih tinggi daripada pasar hilir lainnya. Stok pasar utama telah ditingkatkan, dan pasar penyimpanan energi tidak terlalu ramai. Harga produk tetap stabil pada tingkat yang rendah Harga elektrolit domestik saat ini (tiga yuan / silinder / 2600mAh) umumnya antara 33.000 dan 44.000 yuan / ton, dan harga produk listrik konvensional tiga yuan sekitar 45.000 yuan / ton. Di pasar bahan baku, harga arus utama DMC saat ini sekitar 6750 yuan / ton, harga utama EMC adalah 12000 yuan / ton, harga arus utama DEC adalah 12200 yuan / ton, dan harga arus utama EC adalah 8500 yuan / ton. Lithium hexafluorophosphate tetap stabil pada level rendah, dan laporan arus utama saat ini sekitar 84.500 yuan / ton.
Nikelisasi tinggi mengedepankan persyaratan peningkatan elektrolit, dan perusahaan terkemuka menerapkan aditif dan garam litium baru untuk meningkatkan daya saing yang berbeda. Peningkatan industri dalam jarak jelajah dan kepadatan energi telah mendorong kemajuan baterai nikel tinggi, dan pengembangan baterai daya dari 333/523 menjadi 622/811 juga membawa tantangan besar bagi elektrolit: penyerapan air dari anoda terner nikel tinggi Stabilitas kuat dan rendah Dalam kondisi suhu tinggi, katalisis nikel akan mempercepat dekomposisi elektrolit, mengoksidasi elektrolit, menghasilkan gas, memecahkan potongan kutub, dan ion logam transisi terlarut seperti mangan dan kobalt juga akan merusak elektroda negatif. Film SEI sangat memengaruhi kapasitas, siklus, dan keamanan baterai di lingkungan bersuhu tinggi. Dari langkah-langkah perbaikan saat ini, meskipun pelarut baru dan garam lithium telah digunakan sebagian, pengembangan aditif baru masih menjadi kunci untuk meningkatkan kinerja elektrolit karena berbagai persyaratan kinerja dan pertimbangan biaya. Pada saat yang sama, tata letak garam lithium baru juga akan membantu perusahaan terkemuka mencapai strategi kompetitif kelas atas.
Diafragma
Saat ini, industri diafragma dalam negeri telah memasuki musim sepi, dan pengiriman umumnya tidak tinggi . Pasar diafragma sedang semrawut dan perang harga semakin serius, setelah integrasi industri selesai, diharapkan harga diafragma dapat kembali rasional tahun depan. Harga diafragma stabil minggu ini, dengan kutipan film dasar proses basah 5m 2,5-3,3 yuan / meter persegi; 5m + 2m + 2m harga kutipan diafragma berlapis basah 3-3,8 yuan / meter persegi; 7um harga film dasar proses basah 1,8- 2,2 yuan / meter persegi; 7m + 2m + 2m harga diafragma dilapisi basah adalah 2,2-2,6 yuan / meter persegi. Dalam hal harga daya: Film dasar kering 14m dikutip pada 1-1,1 yuan / meter persegi; Film dasar basah 9um dikutip pada 1,3-1,7 yuan / meter persegi; diafragma berlapis basah 9m + 2m + 2m dikutip pada 1,8-2,5 yuan / meter persegi Meter persegi.
Dibandingkan dengan diafragma proses kering, industri diafragma proses basah lebih terkonsentrasi, dan kapasitas produksi berkualitas tinggi terkonsentrasi di tangan beberapa perusahaan terkemuka. Mengingat ambang batas yang lebih tinggi untuk teknologi, modal, dan peralatan membran proses basah, kapasitas produksi berkualitas tinggi yang telah dimasukkan ke dalam produksi di industri terkonsentrasi di beberapa perusahaan terkemuka, dan konsentrasi industri secara signifikan lebih tinggi daripada proses kering. Dengan cepatnya perluasan kapasitas produksi perusahaan-perusahaan terkemuka, efek skala industri diafragma akan semakin meningkat, dan situasi yang kuat akan menjadi lebih kuat akan meningkat.Perkembangan pesaing luar negeri dan faktor harga akan menjadi inti dari keuntungan perusahaan terkemuka.
Profitabilitas empat bahan utama: pendapatan keseluruhan tumbuh dengan mantap, dan diferensiasi laba serius. Profitabilitas dari empat bahan utama pada mata rantai perantara berada di bawah tekanan karena tekanan penurunan harga bersubsidi.Namun, dengan peningkatan kapasitas produksi yang intensif, berbagai mata rantai tersebut menjadi lebih terdiferensiasi karena pola persaingan yang berbeda. Diantaranya, pendapatan beberapa perusahaan terkemuka di anode link telah dipengaruhi oleh harga dan pengiriman. Pendapatan beberapa perusahaan terkemuka telah menurun dengan berbagai tingkat (kecuali Teknologi Rongbai). Dalam hal laba, tingkat penurunan yang besar umumnya terjadi pada kuartal tunggal Q3. Teknologi Dangsheng telah menurun dari tahun ke tahun 25,89% dan Xiamen Tungsten mengalami penurunan lebih dari 70%; tautan negatif sangat berbeda, secara relatif, pendapatan secara umum meningkat. Dalam hal laba bersih, kecuali untuk saham Shanshan, laba bersih Putailai dan Beiterui memiliki pertumbuhan yang stabil; tautan diafragmaQ3
VGCF VGCF 1%-3% 1/6-1/2
2017 CR8 90%CR3 62.90%2018 CR8 95.1%CR3 68.00%
NMP
MEB 2020 B
+
(Sumber laporan: Guosen Securities)
Untuk mendapatkan laporan tersebut, silakan kunjungi www.vzkoo.com.
Untuk masuk sekarang, silakan klik: "tautan"
- Laporan Khusus Industri Energi Xinjiang: Pangkalan Pasokan Energi Nasional, sebuah jendela terbuka ke barat dari pedalaman
- Tinjauan Mingguan Valuta Asing: Indeks AS naik ke level tertinggi empat bulan, menekan mata uang non-AS, Australia dan Amerika Serikat mencapai level terendah 11 tahun
- Ulasan Mingguan Emas: Industri non-pertanian yang kuat sulit diubah, dan penghindaran risiko memanas, dan ekspektasi pelonggaran bank sentral global pulih; permintaan emas baik, ditutup di atas 1570
- Sarapan Finansial pada 8 Februari: Laporan non-pertanian kuat, dolar AS terus melonjak, dolar Australia dan Selandia Baru anjlok, emas naik sedikit, dan harga minyak turun selama lima minggu berturut