Oleh Mo Kaiwei, komentator keuangan terkenal dan ekonom independen
Sebagai pelopor panel LCD domestik dan pemimpin dalam industri panel, kinerja BOE Technology Group Co., Ltd. (selanjutnya disebut sebagai "BOE A", 000725.SZ) telah turun dengan harga panel pada bulan Mei dan Juni, dan hasil tengah tahunan BOE A tahun ini juga Tidak memuaskan, pendapatan operasional dan laba bersih telah menurun dalam berbagai tingkatan. Tidak hanya itu, nilai pasarnya merugi lebih dari 80 miliar yuan dalam 8 bulan (10 September "Investor").
Melihat kabar ini, masyarakat agak kecewa, sebagai produsen besar panel LCD global mengalami kerugian dari tahun ke tahun. Bukan hanya prospek bisnisnya yang mengkhawatirkan, tetapi juga membuat orang bertanya-tanya tentang kemampuan pengelolaannya. Menurut statistik, pada paruh pertama tahun 2018, pengiriman display BOE A mencapai hampir 400 juta keping, meningkat dari tahun ke tahun lebih dari 35%, menduduki peringkat pertama di dunia secara terus menerus.
Di antara mereka, pangsa pasar dari lima layar tampilan utama menempati urutan pertama di dunia: pangsa pasar layar LCD smartphone, layar komputer tablet, dan layar komputer notebook terus menjadi yang pertama di dunia, dan layar monitor serta layar TV telah meningkat ke dunia. pertama. Volume pengiriman mesin TV dan MNT produksi pintar meningkat 20% tahun-ke-tahun. Diantaranya, pangsa pasar perangkat TV naik menjadi yang ketiga di dunia, dan pangsa pasar perangkat MNT tetap yang keempat di dunia. Dengan keunggulan kompetitif yang begitu kuat, kinerja operasi yang begitu suram, agak membingungkan.
Menurut statistik, dalam beberapa tahun terakhir, pemerintah banyak memberikan subsidi kepada emiten. Dalam struktur laba BOE A, subsidi pemerintah selalu menjadi faktor yang sangat penting, menyumbang hampir dua pertiga dari laba bersih perseroan. Pada tahun 2016, laba bersih tahunan perusahaan yang dapat diatribusikan kepada induk sekitar 1,883 miliar yuan, sedangkan jumlah subsidi pemerintah selama periode yang sama adalah sekitar 1,915 miliar yuan, menyumbang 102,41% dari laba dan rugi tidak berulang saat ini, setara dengan 101,7% dari laba bersih induk.
Pada tahun 2017, subsidi pemerintah yang diterima perseroan menurun, ditambah dengan kenaikan pendapatan yang cukup besar, proporsi subsidi pemerintah dalam laba bersih yang diatribusikan kepada induk turun tajam, hanya sekitar 12,71%. Pada paruh pertama tahun 2018, laba bersih BOE A yang dapat diatribusikan kepada induknya sekitar 2,975 miliar, di mana keuntungan dan kerugian yang tidak berulang adalah sekitar 1,996 miliar. Subsidi pemerintah yang diterima pada periode berjalan dan termasuk dalam laba rugi saat ini adalah sekitar 2,052 miliar yuan. Subsidi pemerintah mencapai sekitar 102,81% dari laba rugi yang tidak berulang, yang setara dengan 68,97% dari laba bersih yang dapat diatribusikan kepada induk.
Maklum, pemerintah akan memberikan sedikit subsidi, sebagai perusahaan industri terkemuka di China, memiliki keunggulan merek nasional China, dan tidak masuk akal secara moral tanpa dukungan. Tetapi kapankah bantuan seperti itu akan berakhir? Apakah lubang hitam BOE A yang merugi dapat diisi? Bisakah subsidi pemerintah menyelamatkan perusahaan?
Semua ini memang sebuah tanda tanya besar.
Sebab, di satu sisi subsidi pemerintah yang tinggi, di sisi lain piutang dan persediaan perseroan membumbung tinggi. Menurut data, hutang dagang BOE A juga tumbuh pesat. Data menunjukkan bahwa dari 2011 hingga semester pertama 2018, hutang usaha perseroan adalah 3,63 miliar yuan, 5,453 miliar yuan, 5,667 miliar yuan, 6,69 miliar yuan, 9,85 miliar yuan, 13,836 miliar yuan, 16,206 miliar yuan, dan 19,04 miliar yuan. Pada saat yang sama, antara 2013 dan 2016, piutang perusahaan meningkat dari 4,856 miliar yuan menjadi 16,192 miliar yuan, peningkatan kumulatif sekitar 233,44%, yang berarti sekitar dua kali lipat peningkatan pendapatan 103,99% pada periode yang sama.
Hingga akhir Juni 2018, piutang usaha perseroan mencapai 17,356 miliar yuan atau meningkat 11,87% dari akhir tahun 2017. Selain pertumbuhan piutang yang pesat, skala persediaan perseroan juga mengalami peningkatan dari tahun ke tahun seiring dengan pendapatan. Sejak 2013 hingga semester pertama 2018, persediaan perseroan meningkat dari 3,019 miliar menjadi 10,934 miliar, meningkat secara kumulatif sekitar 196,72%, sedangkan peningkatan pendapatan kumulatif pada periode yang sama sebesar 177,73%. Tentunya, apakah kenaikan tajam piutang dan persediaan itu wajar, termasuk apakah ada masalah manajemen, apakah ada kredit macet dan persediaan bermasalah, dll., Juga perlu dipikirkan.
Melihat situasi di atas, memang patut dipertimbangkan secara serius dan ditimbang secara komprehensif untuk subsidi finansial sebesar itu bagi emiten seperti BOE A setiap tahunnya.
Menurut pendapat penulis, jika perusahaan secara membabi buta memberikan subsidi keuangan yang besar, itu akan membawa banyak masalah:
Yang pertama adalah tetap menerapkan subsidi keuangan yang dapat menyebabkan perseroan membentuk "ketergantungan" yang serius pada keuangan, yang tidak kondusif bagi inovasi korporasi dan menggali potensi, serta tidak kondusif bagi penguatan pengelolaan keuangan perseroan dan peningkatan efisiensi permodalan. Dalam jangka panjang, vitalitas dan vitalitas perseroan juga akan sulit. perangsangan.
Kedua, subsidi finansial yang sangat besar adalah uang pembayar pajak, jika subsidi sulit untuk mencapai tujuan pengaktifan perusahaan, sama saja dengan membuang-buang uang pembayar pajak. Bagaimana subsidi bagi emiten tersebut menguntungkan? Dan dapatkah keuangan pemerintah terus mensubsidi kerugiannya dengan cara ini?
Ketiga, dilihat dari tren bisnis perusahaan, tahun ini mungkin merupakan kerugian yang nyata. Bagi perusahaan yang terdaftar seperti itu, jalan keluar yang benar adalah dengan membiarkannya berjuang mencari nafkah dari pasar dan mendorongnya ke pasar; jika merugi selama bertahun-tahun, itu tidak hanya akan meningkat Beban keuangan pemerintah tidak dapat memberikan dividen kepada investor. Apa artinya emiten tersebut tetap berada di pasar saham A? Hal tersebut hanya akan memperburuk hilangnya kepercayaan investor terhadap emiten saham A.
Oleh karena itu, berdasarkan faktor-faktor di atas, penulis berkeyakinan bahwa tidaklah tepat untuk terus menerapkan subsidi keuangan bagi BOE A dan menyapihnya sehingga tidak lagi mencari walikota melainkan terjun ke pasar, dan mengembangkan kemampuan bertahan dalam persaingan pasar, sehingga pasar modal Tiongkok akan tercatat. Hanya perusahaan yang benar-benar dapat menjadi perusahaan yang diharapkan oleh bangsa China.
- Skandal lain! Laporan keuangan untuk paruh pertama tahun baru saja menunjukkan kinerja yang baik, dan kredit macet ICBC sering meledak
- Apakah area indah ini akan berakhir? Investasikan 350 juta yuan, tidak ada yang akan datang untuk menerima 1 yuan, turis: foto tidak bagus
- Total penjualan SAIC MAXUS dari Januari hingga Agustus melonjak sebesar 47%, dan pasar luar negeri naik secara mengejutkan
- "Japan Evergrande" secara resmi diturunkan 1 putaran lebih cepat dari jadwal! Pemimpin J-League hanya mencetak 1 poin dalam 8 putaran, secara aneh kehilangan kejuaraan
- Mengatakan bahwa mobil Jepang tidak aman, Anda harus menampar wajah Anda! Dalam 10 tahun, mereka memenangkan departemen Jerman Amerika Amerika
- Gunung terpendek di Cina, hanya 0,6 meter, tetapi tidak ada yang mendaki dari kaki gunung ke puncak, itu adalah titik tertinggi di kota!
- Takeshi Kaneshiro tidak akan pernah menjadi tua, dan dia juga mengambil seorang gadis muda yang lahir di tahun 90-an, Dongyu Zhou
- Berat! Kedua kementerian dan komisi menyuarakan pada saat yang sama, "car-hailing online" pada titik puncak perbaikan akan menghentikan layanan tanpa batas waktu