Posisi panjang bersih komersial berkorelasi negatif dengan perubahan harga emas, dan posisi panjang bersih non-komersial berkorelasi positif dengan perubahan harga emas
Cara menggunakan laporan posisi CFTC untuk memandu perdagangan emas
Informasi dasar posisi CFTC
CFTC bertanggung jawab atas statistik dan merilis laporan tentang struktur kepemilikan derivatif di seluruh Amerika Serikat. Laporan tersebut mengungkapkan secara rinci data kepemilikan mingguan dari berbagai kelompok investasi dan merupakan dasar penting untuk menganalisis arus modal pasar dan ekspektasi berbagai kelompok investasi pada harga derivatif.
Investor komersial: Kelompok investasi komersial CFTC terutama mencakup pabrikan, pedagang, pengolah dan pengguna lainnya.Tujuan kelompok investasi komersial yang berpartisipasi dalam transaksi berjangka lebih didasarkan pada lindung nilai dan lindung nilai terhadap risiko pasar spot. Dari perspektif motif perdagangan, hedger selalu berharap dapat menghilangkan ketidakpastian harga di masa depan melalui pasar berjangka, didorong oleh pengurangan risiko, mereka akan menempatkan pesanan kosong di pasar berjangka selama periode kenaikan harga dan lebih banyak lagi selama periode penurunan harga. Oleh karena itu, posisi net long investor komersial berlawanan dengan arah perubahan harga.
Mengambil emas sebagai contoh, dari perspektif proporsi posisi yang dipegang, pada tanggal 29 Oktober 2019, posisi panjang bersih komersial (posisi panjang dikurangi posisi pendek) sekitar 136.500, posisi panjang 64.300, dan posisi buy pendek 20.800. Sebagian besar posisi tetap pendek bersih. Mengenai hubungan linier antara keduanya, menggunakan sampel dari tahun 2010 hingga saat ini untuk analisis regresi, statistik menunjukkan bahwa keduanya berkorelasi negatif pada tingkat signifikan 1%.
Gambar menunjukkan posisi investor komersial (Zhang) dan harga emas (USD / oz)
Investor non-komersial: Investor non-komersial terutama mencakup dana investasi, konsultan perdagangan komoditas terdaftar, dan dealer swap. Investor non-komersial percaya bahwa mereka dapat memahami dengan baik arah perubahan harga dan bersedia menanggung risiko eksposur yang sesuai untuk mendapatkan keuntungan, sehingga posisi net long investor non-komersial berkorelasi positif dengan tren harga futures. Mengambil contoh emas, per 29 Oktober 2019, laporan posisi CFTC menunjukkan posisi short dana kelolaan 26.900 dan posisi net long 233.100. Terlihat bahwa posisi dana kelolaan nonkomersial sebagian besar tetap bertahan lama, dan posisi neto nonkomersial hampir sama dengan tren harga emas. Analisis regresi yang menggunakan sampel dari tahun 2010 hingga saat ini menunjukkan bahwa posisi net long dana kelolaan dan harga emas berkorelasi positif pada tingkat signifikan 1%.
Gambar menunjukkan posisi investor non-komersial (zhang) dan harga emas (USD / oz)
Selain itu, laporan posisi CFTC versi baru juga mengungkapkan besarnya posisi yang tidak dilaporkan. Posisi yang tidak dilaporkan umumnya kecil. Proporsi posisi buy sekitar 10%, dan proporsi posisi short sekitar 6%. Grup yang dipegang adalah jumlah dana. Lebih sedikit spekulan ritel, investor bagian ini berharap mendapatkan pendapatan di pasar tertentu. Karena motivasinya untuk memasuki pasar serupa dengan pemegang posisi non-komersial, posisi bersihnya memiliki tingkat korelasi positif yang lebih tinggi dengan tren harga emas.
Gambar menunjukkan posisi spekulan (Zhang) dan harga emas (USD / ounce)
Informasi transaksi yang terkandung dalam posisi bersih non-komersial
Motivasi investor non-komersial untuk berpartisipasi dalam perdagangan berjangka adalah untuk mendapatkan keuntungan dari perubahan harga. Investor non-komersial seringkali sangat sensitif terhadap perubahan harga. Mereka memiliki analisis yang lebih menyeluruh tentang fundamental produk dan merupakan investor yang relatif profesional di pasar. Tren posisi bersih komersial lebih konsisten dengan arah perubahan harga. Pada saat yang sama, arah perubahan posisi bersih non-komersial adalah penilaian investor profesional tentang tren harga pasar di masa depan, yang berisi lebih banyak informasi. Artikel ini memilih titik ekstrem sebagai contoh untuk difokuskan, di mana titik tinggi adalah titik maksimum dan titik rendah adalah titik minimum.
Tren keseluruhan posisi buy non-komersial relatif konsisten dengan tren harga emas secara keseluruhan.Secara intuitif, ada lebih banyak waktu titik maksimum untuk posisi buy setiap tahunnya. Ada 2 kali di 2019, 2 kali di 2018, dan 3 kali di 2017. Harga emas bernilai besar memiliki kemungkinan besar untuk turun.
Memahami waktu dari titik maksimum adalah indikator referensi penting untuk membantu menilai tren harga di masa mendatang. Misalnya, sekitar Juli 2016, jumlah posisi buy non-komersial naik tajam dan posisi short non-komersial turun ke bawah. Posisi net long non-komersial di pasar naik lebih jauh, kemudian muncul nilai maksimum harga emas dan pasar mulai berbalik arah. Saat harga emas turun, investor dapat menangkap peluang penurunan harga jangka pendek jika mereka dapat menilai kedatangan titik maksimum sebelumnya.
Gambar menunjukkan perubahan posisi maksimum
Dapatkah laporan posisi CFTC memprediksi tren harga sebelumnya?
Secara umum, investor pasar percaya bahwa posisi net long non-komersial mencerminkan perubahan posisi investor institusional pasar. Berdasarkan hal tersebut, beberapa investor percaya bahwa perubahan posisi CFTC akan mencerminkan tren harga sebelumnya, sehingga posisi CFTC dapat digunakan terlebih dahulu. Memprediksi peran pergerakan harga. Jadi dalam praktiknya, apakah tren posisi CFTC dapat digunakan sebagai indikator utama perubahan harga? Artikel ini menggunakan emas sebagai sampel dan mempelajari poin maksimum dan minimum dari harga emas untuk mengungkap rahasia ini.
Tabel tersebut menunjukkan posisi bersih yang tidak dilaporkan dan tren harga emas
Analisis menunjukkan bahwa ada 9 titik maksimum bertahap pada harga emas sejak 2014, dan 3 kali volume kepemilikan berada di depan harga untuk mencapai nilai maksimum, dan kemudian harga mencapai puncaknya dalam 1-2 minggu. Keduanya memuncak secara bersamaan 3 kali. Mengingat CFTC mengumumkan seminggu sekali, jeda 7 hari antara keduanya dapat dianggap sebagai kesalahan. Secara umum, probabilitas dua puncak secara bersamaan lebih tinggi, tetapi posisi pada titik maksimum lemah. Tertinggal di belakang harganya. Dari sudut pandang hukum statistik pada titik minimum, 2 dari 7 kali kepemilikan dana membawa harga emas ke bottom-out Sederhananya, untuk titik minimum, posisi panjang bersih tertinggal di belakang dasar harga emas.
Untuk lebih memverifikasi hubungan antara posisi bersih dan harga, artikel ini memilih posisi bersih spekulan sebagai sampel, dan sekali lagi membuat tren harga pada titik maksimum dan minimum. Dari analisis hasil statistik spekulan, maksimal atau minimal, kepemilikan akan mengikuti setelah harga emas mencapai titik ekstrim bertahap. Pasalnya, spekulan pasar memiliki dana yang sedikit dan pengetahuan profesional yang kurang. Hal yang wajar untuk mengejar naik turunnya. Spekulan adalah pengikut harga pasar. Peran ini membuat posisi net beli spekulan tertinggal di belakang harga saat ini.
Rahasia titik ekstrim
Secara umum, posisi non-komersial mencerminkan penilaian investor institusi pasar pada tren harga masa depan, dan pengambilan keputusan investor institusi lebih didasarkan pada fundamental pasar berjangka yang mendasarinya. Terdapat korelasi positif yang kuat antara posisi net long non-komersial dan tren harga futures.Karena rotasi harga futures dan posisi net non-komersial lebih rumit, artikel ini menggunakan posisi buy non-komersial, posisi short dan proporsinya sebagai indikator acuan dasar untuk mempelajari Hukum periode konversi dari titik maksimum harga kontrak berjangka.
Sejak 2009 hingga saat ini, artikel ini telah memilih 5 poin dari nilai maksimum posisi net long non komersial emas non-komersial, dan menghitung perubahan berbagai indikator dalam siklus 8 minggu. Ketika harga emas mencapai titik maksimum tahap pada malam hari, kenaikan posisi net long non-komersial yang diperlukan untuk mendorong kenaikan harga emas unit. Ambil contoh 7 Mei 2016, harga emas naik 5% sementara posisi bersih meningkat 19%, rasio yang terakhir terhadap yang pertama adalah sekitar 4,1, dan rasio kenaikan posisi bersih terhadap kenaikan harga emas adalah 587. Rata-rata rasio kedua kenaikan selama putaran kenaikan emas dari Desember 2015 hingga Juli 2016 adalah 120,7, rasio dua kenaikan tersebut adalah 1094,4. Demikian pula, harga emas tertinggi terbaru adalah Februari 2019, ketika harga emas naik 5% dan posisi buy naik 31%. Rasio yang terakhir terhadap tingkat pertumbuhan sebelumnya adalah 6,4, dan rasio kenaikannya adalah 26,5. Aturan poin maksimum yang tersisa serupa, terlihat bahwa fitur dugaan pertama sebelum harga emas mencapai titik maksimum adalah kenaikan posisi net long non-komersial yang diperlukan untuk menjaga kenaikan harga emas menurun.
Tabel menunjukkan naik turunnya emas dan posisi bersih non-komersial pada titik maksimum (%)
Mengingat informasi tentang harga dan posisi bersih memiliki variabilitas yang besar, artikel ini menggunakan perubahan posisi non-komersial panjang dan pendek untuk membantu menilai apakah titik maksimum telah tercapai. Ambil contoh Februari 2019, sebelum mencapai titik maksimum kali ini, proporsi posisi pendek telah mengalami koreksi besar, dan proporsi posisi panjang terus naik mendekati nilai maksimum putaran ini, 50,4%, sekitar bulan Februari. Posisi pendek terus berosilasi di palung. Pola serupa terjadi pada titik maksimum pada Juli 2016. Sebelum titik maksimum, posisi buy terombang-ambing ke atas dan mendekati nilai maksimum 59,7%, sedangkan posisi pendek terombang-ambing pada titik-titik rendah. Dari sini kita dapat melihat fitur tebak-tebakan kedua dari titik maksimum: proporsi posisi panjang mendekati titik maksimum fase, sedangkan posisi pendek berfluktuasi.
Untuk lebih mengungkapkan hukum pergerakan berbagai faktor pada titik maksimum harga, kami telah menghitung perubahan indikator 8 minggu setelah titik maksimum. Pada bulan Oktober 2012, harga emas mulai turun setelah mencapai titik maksimum tahap. Dalam 8 minggu berikutnya, posisi net long nonkomersial turun sebesar 28% dan harga emas turun sebesar 4%. Dari segi incremental (kenaikan posisi bersih dibagi dengan Rasio kenaikan harga emas adalah 7, dan nilai rata-rata data rasio pada tiga putaran pertama siklus penurunan adalah 5,3. Begitu pula pada saat penurunan pada Februari 2019, harga emas turun 2% dalam 8 minggu dan posisi bersihnya turun 160%, dengan rasio 80, menandakan bahwa penurunan harga emas saat ini perlu didukung oleh kepemilikan yang lebih banyak dari sebelumnya. Penurunan ini bersifat sementara. Pada tanggal 4 September 2019, harga emas turun 2% dalam waktu 8 minggu setelah mencapai titik ekstrimnya. Posisi buy non-komersial turun 39%, posisi short non-komersial naik 15%, dan posisi net long turun 21%, dengan rasio 4.7. Posisi yang dibutuhkan kecil, dan penurunan tersebut mungkin merupakan penurunan jangka panjang.
Selain itu, dari sisi proporsi posisi yang dipegang, proporsi posisi panjang menurun dengan cepat ketika harga turun, sedangkan proporsi posisi pendek meningkat pesat. Dari sini, kita dapat menarik karakteristik tebakan ketiga untuk bantuan titik nilai maksimum: di sebelah kanan titik nilai maksimum, proporsi posisi beli non-komersial turun dengan cepat, dan penurunan posisi bersih yang diperlukan untuk menyebabkan harga emas turun secara substansial lebih besar daripada periode saat ini. nilai rata-rata.
Nol informasi
Selain poin-poin ekstrim dari laporan posisi CFTC, pengaturan waktu posisi net long non-komersial CFTC melintasi titik nol juga patut menjadi perhatian pasar, titik nol adalah posisi di mana posisi bersih non-komersial adalah nol. Secara umum, posisi net long non-komersial yang melewati titik nol berarti posisi utama investor pasar telah berubah, yang menunjukkan bahwa pasar saat ini mungkin mengalami percepatan. Namun, mengingat kompleksitas situasi pasar, penilaian yang sebenarnya perlu digabungkan dengan periode saat ini. Faktor-faktor seperti volume dan proporsi posisi panjang dan pendek, dan perubahan posisi total dipertimbangkan bersama. Berikut ini terutama menggunakan emas sebagai kasus untuk memperkenalkan secara rinci perubahan pasar dari nol.
Titik nol pertama: Pada tanggal 13 Juli 2015, harga emas telah turun dari level tertinggi sebelumnya selama dua bulan berturut-turut. Total kepemilikan emas telah turun ke titik minimum pada paruh pertama tahun 2015, dan harga emas juga telah mencapai nilai minimum tengah tahunan. Pada saat ini, posisi emas bersih panjang mulai berubah dari panjang menjadi pendek. Dari sudut pandang spin-off, bulls emas perlahan menurun dan short naik dengan cepat, menyebabkan short non-komersial menjadi tinggi dan long ke rendah. Pada tanggal 19 Agustus 2015, volume posisi beli sedikit berubah tetapi posisi pendek menurun dengan cepat, rasio posisi panjang dan pendek mulai berbalik, dan posisi panjang bersih non-komersial menembus nol dan harga naik dengan cepat.
Titik nol kedua: Pada tanggal 12 November 2015, volume posisi buy melintasi posisi pendek dan keseluruhan posisi panjang bersih berubah dari panjang ke pendek. Saat ini, posisi panjang bersih non-komersial menyumbang sekitar 20,84%. Demikian pula, posisi buy ditempatkan Pada titik minimum, posisi pendek berada pada titik maksimum tahunan. Sejak itu, pada tanggal 3 Januari 2016, posisi net long non komersial berubah dari kosong menjadi panjang, dan harga emas mulai naik.Pada saat ini, proporsi posisi buy dan short masih memiliki ruang gerak yang besar.
Gambar menunjukkan nol posisi bersih non-komersial (lembaran) dan harga emas (USD / ons)
Gambar menunjukkan titik nol posisi panjang non-komersial dan perubahan pendek (Zhang)
Titik nol ketiga: Pada tanggal 21 Juni 2018, setelah posisi net long non-komersial emas non-komersial dipertahankan untuk waktu yang lama, posisi long emas non-komersial mendekati level terendah tahunan baru, dan posisi short non-komersial telah meningkat selama dua bulan berturut-turut. Investor utama di pasar Angin sudah mulai berubah. Saat ini, posisi beli non-komersial mencapai sekitar 21,1%. Sejak saat itu, posisi long non-komersial berosilasi dan posisi short membuat harga emas mencapai titik terendah tahun ini pada 27 September 2018. Posisi buy non-komersial emas terus berosilasi dan posisi short naik sebesar 39,6%. Pada tanggal 6 Desember 2018, kepemilikan emas bersih kembali berubah dari idle menjadi long, saat ini kepemilikannya mencapai sekitar 22,4%, dan kepemilikan sekitar 90,08 lot.Harga emas mengalami percepatan.
Titik nol keempat: Pada 10 April 2019, posisi bersih nonkomersial emas nonkomersial kembali turun menjadi nol. Saat ini, posisi menyumbang sekitar 21,8%. Setelah itu, posisi beli nonkomersial turun dan posisi pendek naik dengan cepat. Pada tanggal 6 Mei 2019, posisi bersih non-komersial kembali melewati nol, dan proporsi posisi yang ditahan pada level yang rendah. Posisi buy naik dengan cepat menjadi 23.6% dan posisi sell 18.4%. Sekitar bulan Oktober 2019, jumlah posisi beli non-komersial mencapai ketinggian sebelumnya, dan sulit untuk naik lagi dalam jangka pendek. Jumlah posisi pendek non-komersial berfluktuasi di bagian bawah. Sentimen pasar masih tinggi, tetapi sulit bagi posisi panjang non-komersial untuk ditembus. Analisis disk, prospek pasar mungkin sulit bagi emas untuk menembus level tertinggi baru.
Artikel ini mengulas beberapa posisi beli bersih emas non-komersial yang telah melewati nol dari 2015 hingga saat ini, dan merangkum beberapa aturan historis: ketika posisi beli non-komersial turun melalui short, harga emas kemungkinan besar akan mencapai minimum dalam 3 bulan Poin; ketika posisi non-komersial panjang melintasi posisi pendek ke atas, emas cenderung naik.
Kesimpulannya
Laporan posisi CFTC adalah data rujukan penting bagi investor pasar untuk menilai hukum tren harga pasar dan menghindari risiko fluktuasi harga. Laporan posisi CFTC mengungkapkan perubahan jumlah posisi yang dipegang oleh berbagai grup holding. Investor dapat menilai sikap pasar utama terhadap harga komoditas di masa depan. Oleh karena itu, laporan posisi CFTC merupakan sarana penting untuk analisis tambahan. Mengambil CFTC emas berjangka dan opsi laporan sebagai kasus, artikel ini pertama kali memperkenalkan hubungan antara posisi bersih dan harga berbagai kelompok, dan kemudian memperkenalkan aturan sederhana posisi bersih non-komersial di puncak dan titik balik. Melalui analisis, aturan laporan posisi CFTC berikut diperoleh:
Untuk setiap kelompok posisi, posisi panjang bersih komersial berkorelasi negatif dengan perubahan harga emas; posisi panjang bersih non-komersial berkorelasi positif dengan perubahan harga emas; pada titik ekstrem, posisi panjang bersih non-komersial tidak dapat memprediksi harga emas sebelumnya.
Aturan di puncaknya adalah kenaikan posisi panjang bersih yang diperlukan untuk mempertahankan kenaikan harga emas berkurang atau bahkan berubah negatif; proporsi posisi buy mendekati titik maksimum fase, sementara posisi pendek berosilasi; di sebelah kanan titik maksimum, posisi buy Proporsi posisi terbuka turun dengan cepat dan posisi pendek naik dengan cepat, dan penurunan posisi bersih yang diperlukan untuk menyebabkan harga emas turun secara substansial lebih besar dari rata-rata saat ini.
Dalam hal titik nol, ketika bulls melewati short ke bawah, harga emas akan mencapai titik ekstrim minimum dalam 3 bulan; ketika bulls melewati short ke bawah, jika bulls emas sulit untuk terus turun, tren harga emas tidak teratur; jika bulls memotong short ke atas , Emas memiliki kemungkinan naik yang tinggi.
Sumber: Harian Berjangka
Ikuti Akun Resmi WeChat Tonghuashun Finance (ths518) untuk informasi keuangan lebih lanjut
- Desa nelayan kecil paling istimewa di negara ini, setiap rumah tangga dicat dengan warna-warna, dan tidak perlu menambahkan filter untuk mengambil gambar
- Bawa kenangan dari generasi ke generasi! Cara mengucapkan selamat tinggal pada stasiun kereta api berusia 88 tahun Xiaoshan
- Hitung pemain profesional yang "mengalahkan" klub lama! Seseorang lebih kejam, yang satu lebih baik dari satu
- Di kuil tertinggi di dunia, seorang biksu dikurung selama 20 tahun, dan suhu mencapai minus 20 derajat pada pagi dan sore hari.
- Kekalahan RNG Tiger S9 dibuat marah oleh bubuk hitam, dan ruang siaran langsung diputar dengan angka! Netizen mengeluh untuk Xiaohu
- Paman Tionghoa bepergian ke Jepang, mengapa dia tidak bisa melihat toko sarapan? Inilah yang dikatakan penduduk setempat padanya
- LOL All-Star Game telah ditingkatkan sepenuhnya! Pilih untuk membuka revisi resmi sistem kompetisi, LPL dapat memilih 10 orang untuk berpartisipasi?
- Pulau terpadat di dunia, dengan luas total kurang dari 200.000 kilometer persegi, adalah rumah bagi lebih dari satu miliar orang