Ketika Huayang International mampu menghasilkan arus kas yang stabil, ia membayar dividen yang besar kepada pemegang saham minoritas, dan ketika memperluas bisnisnya, ia meminjam saham Dongfeng dari A. Dapatkah pemegang saham membayar bisnis baru sambil juga mendapatkan dividen?
Teks Diedit oleh Qin Xiaopeng Liu XiaoyingPada 27 November, Huayang International (nama lengkap Shenzhen Huayang International Engineering Design Co., Ltd.) berhasil lolos dari pertemuan tersebut dan akan segera tercatat di jajaran SME board.
Huayang International didirikan pada tahun 1993. Ini adalah sebuah perusahaan yang bergerak di bidang desain arsitektur, R&D dan bisnis ekstensi. Ini terkenal di China Selatan. Pelanggan hilirnya termasuk Vanke, China Resources, DJI, Huawei dan perusahaan terkenal lainnya.
Pada April 2016, Huayang International tercatat di New Third Board. Namun, fungsi pembiayaan Dewan Ketiga Baru lemah dan likuiditas buruk, kebanyakan perusahaan menggunakannya sebagai batu loncatan, tidak terkecuali Huayang International. Setelah satu tahun tidak aktif, Huayang International mulai menerima konseling daftar.
Proses pencatatan tidak lancar, prospektus disampaikan sebanyak dua kali karena data keuangan kedua prospektus edisi tersebut tidak konsisten di banyak tempat, serta data laporan tahunan dan data prospektus juga berbeda, maka berkali-kali dipertanyakan.
Selain itu, masyarakat kota menemukan bahwa Huayang International mengklaim bahwa pada tahun 2015 dan 2016, itu dipilih oleh American ENR (Engineering News-Record, salah satu majalah akademik paling otoritatif di bidang konstruksi teknik di dunia) sebagai "60 "Kuat", pemeringkatan didasarkan pada data pendapatan tahun sebelumnya. Berdasarkan pemeringkatan yang dipublikasikan, pendapatan operasional bisnis desain arsitektur Huayang International pada tahun 2014 adalah 733 juta, jauh lebih tinggi dari brosur transfer publik Huayang International, laporan tahunan, Data dari setiap edisi prospektus. Ini tidak bisa tidak bertanya kepada orang-orang, apakah kinerja Huayang International dirilis sesuai permintaan? Pada pemeringkatan 2016, Huayang International tidak ditemukan berdasarkan kota.
Artinya, keaslian laporan keuangan Huayang International diragukan, namun untuk memahami Huayang International masih perlu dilakukan pengecekan prospektusnya, apalagi data prospektus tersebut kecil kemungkinannya akan difitnah.
01
Manajemen keuangan dividen sebelah kiri, pencatatan di sebelah kanan untuk mengumpulkan danaHuayang International yang akhirnya mendapat tiket A-share memang tak kekurangan uang.
Dalam prospektus tersebut terungkap bahwa rasio utang Huayang International dari 2015 hingga 2017 masing-masing adalah 52,85%, 48,15%, dan 43,88%. Secara absolut, sedikit lebih tinggi dibandingkan dengan emiten Zhongheng Design, Shanding Design, dan Hanjia Design di industri yang sama. Nilai rata-rata perusahaan terbuka lainnya.
(Sumber: Prospektus)Perlu dicatat bahwa akun di muka merupakan bagian terbesar dari komposisi kewajiban Huayang International. Dari 2015 hingga 2017, akun yang diterima di muka masing-masing adalah RMB 11.796.200, RMB 1.474.455.800 dan RMB 1.839.947, yang merupakan 41,04% dari total kewajiban. , 43,75% dan 47,04%.
Meskipun tanda terima uang muka adalah kewajiban, tetapi tidak perlu dilunasi. Tidak termasuk dampak penerimaan uang muka, rasio aset-liabilitas Huayang International jauh lebih rendah dari rata-rata industri, dapat dikatakan bahwa Huayang International tidak memiliki tekanan keuangan. Ini juga terlihat dari komposisi aset.
Dalam prospektus tersebut diungkapkan bahwa dari 2015 hingga 2017, aset lancar Huayang International lainnya masing-masing sebesar RMB 126 juta, RMB 262.342.100 dan RMB 219.058.100. Pada akhir 2017, total aset Huayang International kurang dari 900 juta yuan, dan aset lancar lainnya yang mencapai lebih dari 20% ternyata merupakan produk wealth management bank.
(Sumber: Prospektus)Saya telah memastikan bahwa saya adalah tuan tanah dengan kelebihan makanan dan tuan tanah yang baik dan benar kepada pemegang saham.
Pada tahun 2015, Huayang International membagikan dividen tunai sebesar RMB 26.470.000, yang merupakan 37,06% dari laba bersih tahun tersebut; pada tahun 2016, Huayang International membagikan dividen tunai sebesar RMB 69.925.500, menyumbang 72,68% dari laba bersih tahun tersebut; 2017 Pada 2015, Huayang International membagikan total 29,4 juta yuan dalam bentuk dividen tunai, menyumbang 27,68% dari laba bersih tahun itu.
Dibandingkan dengan perusahaan yang telah terdaftar selama bertahun-tahun tetapi hanya mengetahui bahwa uang dari pasar tidak ada artinya bagi pemegang saham, kemurahan hati Huayang International kepada pemegang saham patut ditiru. Tetapi dari perspektif perkembangan perusahaan, penggunaan dana menganggur 200 juta yuan untuk membeli manajemen kekayaan dan dividen skala besar menunjukkan bahwa perusahaan agak puas dengan status quo dan kurang agresif.
Pada tahap ini, Huayang International memiliki arus kas dan laba bersih yang relatif stabil, dan dapat membagikan dividen setiap tahun.Secara umum, pemegang saham tidak bersedia berbagi dengan orang lain kecuali jika memiliki maksud lain.
Ya, Huayang Internasional tidak ingin tinggal di "zona nyaman" China Selatan, China sangat besar, Huayang International ingin melihatnya. Membuka pasar jarak jauh membutuhkan tempat, bakat, dan peralatan. Dalam analisis terakhir, uang dibutuhkan.
Meski ada dana menganggur dan dividen besar, tak ada gunanya menggunakan uang Anda sendiri untuk mengembangkan diri, Pinjam ayam untuk bertelur adalah kemampuannya. Dengan banyaknya uang di saham A, Huayang International ingin menghasilkan uang.
02
Bisnis inti menghadapi hambatanSejak berdirinya Huayang International, telah berkomitmen untuk seluruh proses desain arsitektur.Bisnis utamanya meliputi perencanaan kota, desain arsitektur (bangunan tempat tinggal, bangunan umum, kompleks komersial), desain dan konsultasi industrialisasi arsitektur, desain dan konsultasi BIM, dan biaya proyek Dan konsultasi.
Dalam beberapa tahun terakhir, pendapatan operasional dan laba bersih Huayang International tampaknya terus tumbuh, tetapi kenyataannya, ada kekhawatiran tentang penurunan kinerja.
(Satuan: sepuluh ribu yuan)Bisnis inti Huayang International adalah desain arsitektur. Dari 2014 hingga 2017, pendapatan operasional yang direalisasikan oleh desain arsitektur adalah 446.988.700 yuan, 441.463.400 yuan, 427.498.200 yuan, dan 457.487.700 yuan, merupakan 100% dan 97,9% dari total pendapatan operasional. , 89,91% dan 77,25%.
Data diatas dapat dilihat, Selain sedikit peningkatan perolehan pendapatan dari bisnis desain arsitektur di tahun 2017, sudah ada tanda-tanda penurunan. Bisnis inti Huayang International tampaknya mengalami hambatan.
Desain arsitektural termasuk dalam industri dengan konsentrasi pasar yang rendah, dan pangsa pasar perusahaan dalam industri tersebut cukup rendah, tidak mudah untuk pangsa pasar mencapai 1%, pada dasarnya menunjukkan pola persaingan yang sempurna. Medan perang utama Huayang Internasional selalu berada di China selatan. Jika Anda ingin menembus kemacetan, ekspansi adalah jalan yang harus ditempuh.
Huayang International memang memiliki rencana untuk membuka pasar di tempat lain, tetapi butuh waktu untuk melepaskan manfaat dari pasar terpencil. Pencatatan dalam waktu dekat, pendapatan dan laba bersih yang tidak memuaskan akan menghambat jalan menuju pencatatan. Dengan pencapaian seperti itu, pertumbuhan IPO pasti akan dipertanyakan. Oleh karena itu, Huayang International membuka bisnis-EPC baru dengan mengakuisisi 100% saham Huataisheng sebelum disebarkan ke pasar terpencil.
Dan Huataisheng menerima pesanan besar pada akhir 2016 ketika diakuisisi, yaitu proyek pengembangan dan industrialisasi helikopter tak berawak Shenzhen. Bisnis EPC menghasilkan pendapatan RMB 79.429.700 untuk Huayang International pada tahun 2017, menyumbang 13,4% dari total pendapatan operasional.
(Satuan: sepuluh ribu yuan)Hampir 80 juta pendapatan operasional inilah yang membuat Huayang International sudah mendekati kurva pendapatan mulus yang mengarah ke atas, dan tampaknya memiliki vitalitas baru.
Namun, margin laba kotor bisnis EPC sangat kecil, bahkan menyedihkan. Menurut data Huayang International 2017, margin laba kotor EPC hanya 7,51%, dan kontribusinya terhadap laba kotor hanya 1,01%. Sehubungan dengan tingkat industri, marjin laba kotor 7,51% cukup baik, tetapi untuk marjin laba kotor sekitar 40% untuk desain arsitektural, hal ini tidak perlu disebutkan.
Tambahan, Bisnis desain arsitektur dan bisnis biaya proyek Huayang International hampir tidak menghasilkan inventaris, sedangkan bisnis EPC telah menghasilkan inventaris sebesar 21,433 juta yuan hanya dalam satu tahun. Secara khusus, aset yang sebagian besar telah selesai tetapi belum diselesaikan yang dibentuk oleh kontrak konstruksi. Aset yang belum diselesaikan ini memiliki potensi kerugian, penurunan nilai dan risiko piutang tak tertagih.
Huayang International memilih bisnis EPC yang berpenghasilan tinggi namun masih memiliki ruang untuk mengembangkan desain arsitektural, hingga saat ini tidak dapat dihindari untuk mempercantik laporan.
03
Pengembalian rendah pada proyek penggalangan danaPencatatan Huayang International berencana untuk mengumpulkan 620 juta yuan, yang akan digunakan untuk proyek konstruksi jaringan layanan desain, proyek R&D dan industrialisasi desain bangunan prefabrikasi, proyek pusat manufaktur bangunan prefabrikasi, proyek R&D dan industrialisasi desain BIM, proyek konstruksi platform informasi, Proyek kontrak umum dan bisnis konsultasi teknik seluruh proses untuk melaksanakan proyek dan menambah modal kerja.
Yang paling penting masih bisnis desain arsitektural. Huayang International akan menginvestasikan hampir 300 juta yuan untuk membangun atau memperluas jaringan layanan desain di 7 kota di Changsha, Guangzhou, Beijing, Shanghai, Dongguan, Chongqing, dan Wuhan.
Peta bisnis masa depan Huayang International adalah sebagai berikut:
Yakni, dengan desain dan R&D sebagai intinya, itu meluas ke produksi dan penjualan komponen PC (suku cadang yang dibeli sebelumnya diperlukan untuk bangunan prefabrikasi), kontrak umum proyek, dan konsultasi teknik proses penuh untuk membentuk rantai industri lengkap.
Prospeknya bagus, tetapi dari sisi imbal hasil, imbal hasil yang diharapkan Huayang International tidak memuaskan.
Di antara enam proyek penggalangan dana utama selain modal kerja tambahan, proyek pembangunan platform informasi tidak secara langsung menghasilkan pendapatan. Data kontrak teknik umum dan keseluruhan proses proyek pengembangan bisnis konsultasi teknik tidak diberikan. Empat proyek penggalangan dana utama lainnya dilaksanakan atau Pendapatan operasi dan laba bersih yang diharapkan setelah mencapai kapasitas produksi adalah sebagai berikut:
Margin laba bersih sebesar 11,82% ini jauh lebih rendah dibandingkan margin laba bersih Huayang International yang sebesar 20,23% pada tahun 2016. Bahkan dibandingkan dengan tahun 2017 juga mengalami penurunan sebesar 6 persen. Dengan mempertimbangkan bisnis kontraktor umum teknik yang akan terhambat, marjin laba bersih komprehensif Huayang International pasti akan dibawa ke level berikutnya.
04
"keluarga yang menyenangkan"Meski dihadapkan pada berbagai persoalan, Huayang International tetap berhasil dicatatkan, tak lepas dari desakan tangan di belakangnya - sponsor CITIC Securities. Padahal, hubungan keduanya lebih dari itu.
Pendahulu dari Huayang International adalah CITIC Design, yang didirikan oleh CITIC Shenzhen. Setelah dua kali penggantian nama dan beberapa transfer ekuitas, Huayang International memutuskan hubungannya dengan CITIC, dan pengontrol aktualnya menjadi Tang Chongwu.
Setelah bertahun-tahun, mereka terhubung kembali. Pada tahun 2015, Huayang International menyediakan layanan desain teknik arsitektur untuk proyek CITIC Financial Center, dan ayah dari mantan pemegang saham tersebut menjadi ayah dari Partai A.
Kemudian, mereka menjadi satu keluarga lagi.
Pada Juli 2016, Huayang International memperkenalkan market maker di NEEQ, dan metode transfer saham diubah dari transfer kesepakatan menjadi transfer market-making. Pada saat itulah CITIC Securities menjadi pemegang saham Huayang International dan menjadi Huayang International. 1,5 juta saham internasional, memegang 1,13%. Pada April 2017, Huayang International menerbitkan 7,5 juta saham tambahan kepada Jin Shi Haohong, perusahaan cucu yang sepenuhnya dimiliki oleh CITIC Securities.
Saat ini, Jinshi Haoshu dan CITIC Securities masing-masing memiliki 5,10% dan 1,01% dari saham perusahaan, dengan total rasio kepemilikan saham sebesar 6,11%, dan merupakan pemegang saham penting.
Saat ini, CITIC Securities adalah sponsor dari Huayang International. Pelanggan, pemegang saham, dan sponsor, di antara ketiga peran tersebut, CITIC mampu melakukannya dengan baik.
Hubungan "sponsor + investasi langsung" antara sponsor dan perusahaan yang akan dicatatkan tidak hanya akan mempertanyakan kemandirian bisnis sponsor, tetapi juga dengan mudah menumbuhkan masalah transmisi manfaat.
Di antara perusahaan tercatat yang disponsori dan diinvestasikan langsung oleh CITIC Securities, Blum Oriental, Heren Technology, dan Huayou Cobalt semuanya mengalami penurunan kinerja pencatatan mereka. Saya berharap Huayang International tidak mengikuti jejak perusahaan-perusahaan tersebut di atas, saya juga berharap Huayang International dapat menggunakan modal untuk tumbuh sendiri daripada membiarkan listing menjadi akhir dari industri.
- Kapten masa depan Real Madrid adalah favorit baru Golden Globes. Lafayette 1 alasan membantunya melakukan serangan balik Ronaldo
- Untuk mencintainya, kita harus belajar melepaskan, dan anak-anak harus belajar menghadapi semuanya sendiri!
- Lippi promosikan 1 orang = tinggalkan masa depan untuk sepak bola nasional, China Magic Flute bisa menggantikan Zheng Zhi