Penulis: Departemen Riset "Analisis dinamis pasar saham"
Sumber: analisis dinamika pasar saham
Pada tahun 2018, pasar saham-A penuh dengan kesedihan dan kekuatan deleveraging keuangan sangat besar. Pemegang saham utama berjanji untuk meledakkan posisi mereka secara berkelompok. Dihitung dengan kenaikan dan penurunan tahunan, Shanghai Composite Index turun nomor dua setelah 2008, penurunan terbesar kedua sejak pendirian pasar sekuritas China pada tahun 1990 Di tahun yang sama, setiap delapan mantra dilakukan lagi. Menantikan pasar saham-A di tahun 2019, kita secara umum tidak optimis dengan situasi ekonomi di tahun 2019. Namun, lembaga riset perusahaan sekuritas sebagian besar optimis dengan strategi pasar saham A. Namun, penelitian perusahaan sekuritas tidak bullish di tahun tersebut, dan komunikasi swasta umumnya pesimistis. Nada.
Kami percaya bahwa pasar saham-A akan melakukan serangan balik pada tahun 2019. Logika utama dari penilaian ini adalah: Pertama, dari perspektif siklus operasi pasar efek, penurunan akan segera berakhir; kedua, banyaknya emiten yang membuka pembelian kembali saham, yang akan mengurangi pasokan saham dan menambah dana pasar, yang akan menguntungkan pasar saham di kedua arah; ketiga, proporsi saham A yang termasuk dalam indeks MSCI akan meningkat Dan masuknya indeks FTSE Russell telah membawa modal internasional ke pasar saham-A; keempat, penerapan pemotongan pajak pada 2019 akan meningkatkan profitabilitas emiten; kelima, dari perspektif valuasi, penilaian indeks pasar saham-A utama sudah dekat dengan sejarah Nilai terendah, penilaian paling bawah; akhirnya, perspektif kebijakan mulai bersahabat dengan pasar saham-A, dan Indeks Bursa Efek Shanghai 2449 poin umumnya dianggap sebagai bagian bawah kebijakan.
Siklus pasar saham mendukung serangan balik Jedi pada 2019. Sejak 1990, pasar saham-A tidak pernah mengalami penyesuaian pasar menanggung selama lebih dari 4 tahun. Siklus penyesuaian empat tahun dicapai dua kali. Yang pertama adalah dari Juni 2001 hingga Juni 2005. Shanghai Composite Index turun dari 2245 poin menjadi 998 poin, turun 55,5%. Setelah itu, pasar bullish besar dimulai, dan Shanghai Composite Index naik dari 998 poin. Menjadi 6124 poin, meningkat 513,6%; di waktu lain dari Agustus 2009 hingga Juni 2013, Shanghai Composite Index turun dari 3478 poin menjadi 1849 poin, turun 46,8%, dan Shanghai Composite Index naik dari 1849 poin menjadi 5178 poin, meningkat 180,3%. ; Bear market besar ini telah disesuaikan selama 3 tahun 6 bulan sejak Juni 2015, dan titik terendah saat ini adalah 2449 poin, turun sebesar 52,7%. Dari perspektif siklus waktu, paruh pertama tahun 2019 kemungkinan besar akan menjadi akhir dari penyesuaian pasar beruang ini, dan kemudian mengadakan Jedi Kutipan serangan balik.
Grafik Tahunan Indeks Komposit Shanghai
Dari perspektif musiman, katarsis sentimen pasar akan segera berakhir. Saat ini, saham A telah mengalami penyesuaian selama 5 kuartal berturut-turut.Dalam sejarah saham A, telah terjadi dua kali penyesuaian berturut-turut selama 5 kuartal, yaitu sebelumnya 998 poin pada tahun 2005 dan sekali sebelum 1664 poin pada tahun 2008. Setelah dua penurunan berturut-turut selama 5 kuartal, sentimen short-selling pasar sepenuhnya dilepaskan. Setelah 998 poin, terjadi bull market yang besar, dan setelah 1664 poin, terjadi rebound besar dari serangan balik Jedi. Bahkan jika rebound besar, Shanghai Composite Index juga naik dari 1664. Poin naik menjadi 3478 poin, meningkat 109%. Dilihat dari lima penyesuaian berturut-turut saham A saat ini, kemungkinan besar akan terjadi rebound pada kuartal pertama tahun 2019. Penyesuaian selanjutnya akan membentuk market bottom setelah policy bottom sebesar 2449 poin. Pada saat ini, siklus empat tahun saham A akan ditumpangkan. Rebound yang lebih kuat.
Grafik triwulanan Shanghai Composite Index
Sejumlah besar perusahaan tercatat membeli kembali, yang menguntungkan pasar saham di kedua arah. Mengenai saham A secara keseluruhan, dan melihat pembelian kembali saham dari perspektif penawaran dan permintaan, pembelian kembali saham akan mengurangi pasokan chip saham di pasar dan meningkatkan dana spekulasi untuk pasar. Oleh karena itu, menguntungkan bagi A dari dua aspek penawaran dan permintaan. Pasar saham. Pintu untuk pembelian kembali saham A telah dibuka. Pada akhir Oktober, rapat keenam Komite Tetap Kongres Rakyat Nasional memberikan suara dan mengeluarkan keputusan untuk mengubah "Undang-Undang Perusahaan", yang memperluas keadaan yang memungkinkan pembelian kembali saham; pada malam tanggal 23 November, Shanghai dan Shenzhen Bursa secara berturut-turut telah mengeluarkan "Aturan Pembelian Kembali", yang sangat melonggarkan pembelian kembali saham perusahaan oleh perusahaan-perusahaan yang terdaftar di tingkat hukum. Alasan penting untuk bull market selama 10 tahun di saham AS adalah pembelian kembali saham. Sejak 2009, pembeli terbesar pasar saham AS sebenarnya adalah perusahaan itu sendiri. Sejak 2009, pada kuartal kedua 2018, perusahaan komponen indeks S&P 500 telah membeli kembali saham mereka sendiri. Jumlah tersebut melebihi US $ 4 triliun, terhitung lebih dari 50% dari total laba bersih perusahaan. Perusahaan-perusahaan yang terdaftar juga bergegas untuk melakukan hal-hal pembelian kembali Skala pembelian kembali pada tahun 2018 mencapai rekor tertinggi, dan skala pembelian kembali akan terus meluas pada tahun 2019, membantu pasar saham-A untuk melakukan serangan balik.
Proporsi investor di Maroko telah meningkat, dan modal internasional telah dipercepat ke pasar saham A. Berdasarkan keterbukaan MSCI, pada akhir tahun 2019 penyertaan saham A akan ditingkatkan dari saat ini 5% menjadi 20%. Selanjutnya, saham A di seluruh Indeks Pasar Berkembang MSCI akan meningkat dari saat ini 0,7% menjadi 3%. Pada saat yang sama, FTSE mengumumkan pada bulan September tahun ini bahwa 1.249 saham A akan dimasukkan dalam Indeks Pasar Global FTSE dalam tiga fase. Tahap pertama akan dimulai pada bulan Juni 2019. Pada tahun 2020, saham A Tiongkok akan memperhitungkan indeks pasar berkembang FTSE. 5,6%. Karena pasar saham Cina berintegrasi secara bertahap ke pasar internasional, dana luar negeri akan terus mengalir ke saham A melalui saluran utara. Goldman Sachs berharap pada 2019, karena peningkatan proporsi penyertaan MSCI dan masuknya FTSE Russell, dana ke utara akan mencapai 65 miliar dolar AS, yang merupakan peningkatan besar dari 30 miliar dolar AS dan 40 miliar dolar AS pada 2017 dan 2018.
Pemotongan pajak akan menguntungkan keuntungan perusahaan yang terdaftar di saham A. Dari perspektif struktur pajak pemerintah Cina yang luas, pajak pertambahan nilai dan kontribusi jaminan sosial adalah tekanan terbesar bagi perusahaan. Setelah menurunkan tarif pajak pertambahan nilai pada 1 Mei tahun ini, tarif pajak pertambahan nilai tiga tingkat saat ini masing-masing adalah 16%, 10%, dan 6%. Laporan kerja pemerintah tahun ini mengusulkan "reformasi dan perbaiki pajak pertambahan nilai, dan sesuaikan tingkat tarif pajak ke arah tiga dan dua tingkat." , Diharapkan tarif pajak pertambahan nilai tertinggi pada tahun 2019 akan diturunkan lagi sebesar 2-3 persen. Menurut perhitungan CICC, pengurangan tarif pajak sebesar 2-3 persen dapat mencapai pengurangan pajak sebesar 400-600 miliar yuan. Retribusi jaminan sosial akan dipungut secara seragam oleh departemen perpajakan, karena pengaruhnya terhadap perusahaan terlalu besar. Informasi terakhir adalah menunda pelaksanaan dan menunggu hingga biaya jaminan sosial diturunkan. Hal ini bagus untuk perusahaan yang sebelumnya telah membayar jaminan sosial secara ketat. Pemotongan pajak jelas bagus untuk perusahaan saham A. Bagi perusahaan dengan margin laba bersih rendah dan pembayaran jaminan sosial yang ketat, kinerja mereka lebih fleksibel.
Penilaian mendekati posisi terendah dalam sejarah. Menurut data yang dirilis oleh Shanghai dan Bursa Efek Shenzhen, per 27 Desember 2018, terdapat 1.450 emiten di Shanghai Stock Exchange, dengan rasio harga-pendapatan rata-rata 12,44 kali; 474 emiten di papan utama Shenzhen, dengan rasio harga-pendapatan rata-rata 13,96 kali, dan 922 emiten di papan kecil dan menengah, dengan rasio harga-pendapatan rata-rata. Rasio harga-pendapatan adalah 22,53 kali, dan rasio harga-pendapatan rata-rata dari 738 perusahaan yang terdaftar di ChiNext adalah 32,07 kali. Shanghai Composite Index muncul pada tanggal 25 Juni 2013 di 1.849 poin, yang merupakan rasio harga-pendapatan rata-rata 10,06 kali. Rasio harga-pendapatan terendah GEM dalam sejarah adalah sekitar 26 kali. Penilaian Bursa Efek Shanghai dan indeks GEM berada pada posisi yang sama, dan nilai terendah historis masih sekitar 20%. Ruang kiri dan kanan. Jika dianggap sebagai titik awal dari pasar bullish besar, dasarnya tidak cukup kokoh, tetapi jika itu adalah titik awal rebound besar, itu sudah cukup.
Otoritas pengawas secara bersama-sama menyatakan bahwa saham A membentuk dasar kebijakan. Pada 19 Oktober, Wakil Perdana Menteri Liu He, Gubernur Bank Rakyat China Yi Gang, Ketua Komisi Regulasi Perbankan dan Asuransi China Guo Shuqing, dan Ketua Komisi Pengaturan Sekuritas China Liu Shiyu keluar untuk mengungkapkan pendapat mereka secara kolektif. Ini adalah pertama kalinya sejak jatuhnya pasar saham pada tahun 2015. Wakil Perdana Menteri Liu He meringkas langkah-langkah yang baru-baru ini diperkenalkan oleh Bank Rakyat China, Komisi Pengaturan Perbankan China, dan Komisi Pengaturan Sekuritas China untuk mempromosikan perkembangan yang sehat dari pasar saham. Pertama, dalam hal stabilisasi pasar, anak perusahaan pengelola kekayaan bank diperbolehkan untuk berinvestasi di pasar modal, lembaga keuangan diharuskan untuk melakukan manajemen risiko bisnis pembiayaan gadai ekuitas yang ilmiah dan wajar, dan dana yang dikelola pemerintah daerah dan dana ekuitas swasta didorong untuk membantu perusahaan dengan prospek pengembangan lega Kesulitan dalam janji ekuitas. Kedua, pembenahan sistem pasar dasar, merumuskan "Tindakan Administratif untuk Usaha Pengelolaan Aset Ekuitas Swasta dari Lembaga Usaha Sekuritas dan Berjangka", dan menyempurnakan sistem pembelian kembali saham emiten; ketiga, meningkatkan aspek keuangan dan strategis dana asuransi dalam mendorong sumber dana jangka panjang di pasar Keempat adalah mempromosikan reformasi kepemilikan campuran dari perusahaan milik negara di pasar modal, dan mendukung perusahaan swasta terkemuka di industri untuk melakukan merger dan reorganisasi industri; yang kelima adalah terus memperluas pembukaan ke segala arah, dan mempercepat perbankan, sekuritas, asuransi, dll. Pembukaan lapangan. Wakil Perdana Menteri Liu He melihat pasar saham saat ini bahwa setelah pasar saham disesuaikan dan dibersihkan, China telah menjadi pasar yang paling berharga untuk investasi. Pernyataan tingkat tinggi dan perlindungan tingkat kebijakan membuat 2.449 poin di bawah kebijakan saham A.
Potensi risiko seperti gesekan perdagangan Sino-AS, penurunan nilai goodwill, dan penyesuaian saham AS masih ada . Secara obyektif, situasi ekonomi saat ini kurang baik, dan fundamental belum mencapai titik terendah. Investor di pasar masih pesimis. Dampak gesekan perdagangan Tiongkok-AS terhadap perekonomian Tiongkok akan semakin terlihat pada paruh pertama 2019. Sejumlah besar emiten perusahaan Penurunan goodwill juga akan berdampak pada keuntungan perusahaan. Pada saat yang sama, penyesuaian pasar internasional yang diwakili oleh saham AS dan fluktuasi harga komoditas yang sangat besar akan mengganggu saham A. Krisis gadai ekuitas pemegang saham utama saat ini belum sepenuhnya dicabut, sehingga Pasar di 2019 ditakdirkan menjadi rumit.Selama operasi, begitu ada rebound besar dalam serangan balik Jedi, Anda juga harus memperhatikan keamanan, bukan bertarung.
Tinjauan sebelumnya
Artikel sampul edisi ke-49:
(1) Tinjauan strategi pialang saham di 2019: Optimisme dan konservatif saling terkait. Arah pasar saham sekarang berbeda. Peluang untuk pertumbuhan saham di 2019 luar biasa!
(2) Inventarisasi strategis perusahaan sekuritas pada tahun 2019: Blue chip berfungsi sebagai tameng, tumbuh menjadi tombak, memegang blue chip besar, dan tidak lupa memperhatikan saham yang tumbuh tinggi
Artikel sampul edisi ke-48: Kinerja ekuitas swasta bintang runtuh, kinerja ekuitas swasta kecil lebih baik, puluhan miliar kinerja ekuitas swasta bintang selama tahun ini Waterloo
Artikel sampul terbitan 47: "Depresi Hebat": Perubahan Besar 30 Tahun di Pasar Otomotif Siklus pertumbuhan pasar mobil China selama 30 tahun akan berakhir!
Artikel sampul edisi ke-46:
Goodwill A-share: ledakan dalam merger dan akuisisi telah mendorong masa lalu, penurunan goodwill yang tidak memadai, penurunan goodwill yang tidak memadai, setelah berubah
(2) A-share goodwill: puncak penurunan nilai mungkin datang Waspadai goodwill yang tinggi di media, media farmasi, dan sektor farmasi Perhatikan!
Artikel sampul terbitan 45: Kedua keuangan mencapai titik terendah dan rebound, ibukota menghadapi titik balik, titik balik modal mungkin telah muncul!
(Edit: bagian kecil)
Pernyataan hak cipta: Selain menerbitkan artikel keuangan asli, analisis dinamika pasar saham juga berkomitmen untuk pertukaran dan berbagi artikel keuangan yang sangat baik. Penulis asli tidak dapat dihubungi ketika beberapa artikel didorong. Jika ada masalah hak cipta, silakan hubungi kami dan kami akan menanganinya secepat mungkin. Kontak: 0755-82075959; pesan asli WeChat, dll. (ID WeChat: gsdtfxv).
- Peninjauan tahun 2018: setiap delapan mantra sihir datang, bagian A menunjukkan tanda-tanda kelelahan
- Kendaraan bahan bakar dan energi baru berjalan dengan dua kaki, dan merek China terus mengakar di bidang mobil penumpang
- 900 juta pengguna seperti "melesat"! Kata sandi Wi-Fi dari banyak lembaga negara dan lembaga keuangan telah dicuri! Apakah Anda terinfeksi?
- Di era pasca-lalu lintas, bagaimana maskapai penerbangan mencapai lompatan dari lalu lintas ke inventaris