Baru-baru ini, JuneYao Dairy, yang memiliki sejarah 20 tahun, mengumumkan prospektus sebagai "Hubei JuneYao Great Health Drinks Co., Ltd." dan berencana untuk meluncurkan sprint ke "stok pertama minuman bakteri asam laktat". Namun, di balik data laporan keuangan yang indah tersebut, JuneYao Health sangat bergantung pada produk tunggal "Wei Power" dan model pengecoran.
Statistik menunjukkan bahwa pada awal tahun 2016, jumlah merek minuman bakteri asam laktat pada suhu kamar telah melebihi 100, baik merek lapis pertama dan kedua yang diwakili oleh sampel kecil dan orang asing kecil, atau Yili, Guangming, atau beberapa distributor dan pabrik kecil yang berkinerja baik di pasar suhu rendah. Semua telah bergabung dengan trek ini. Dari sisi industri, JuneYao Health yang memiliki satu kategori sulit memperoleh dukungan kinerja jangka panjang di tengah persaingan pasar yang ketat, dan prospek IPO yang tidak optimis.
Performa tergantung pada produk tunggal "weidongli"
Pada tanggal 24 Mei, situs web resmi Komisi Pengaturan Sekuritas China mengungkapkan prospektus Hubei JuneYao Great Health Drinks Co., Ltd. (disebut sebagai "JuneYao Great Health"), membawa "JuneYao Dairy" kembali ke mata publik.
Menurut laporan, pada 1993, pengusaha Wenzhou berusia 27 tahun Wang Junyao bergabung dengan industri susu di bawah inspirasi "segelas susu memperkuat sebuah bangsa". Saat itu, dua raksasa Yili dan Mengniu belum menyelesaikan tata ruang nasional. Setelah Wang Junyao mengambil bisnis charter, dia memiliki arus kas yang cukup. JuneYao Dairy juga mengantar musim semi pengembangan perusahaan susu daerah. Namun dari sisi industri, JuneYao sebenarnya telah menjadi perusahaan minuman dan kehilangan kesempatan menjadi perusahaan susu nasional.
Menurut prospektus, pendahulu JuneYao Health, JuneYao Group Dairy Co., Ltd. didirikan pada tahun 1998, mewarisi produk susu grup dan bisnis minuman yang mengandung susu. Pada tahun 2011, JuneYao meluncurkan rangkaian produk baru "Wei Power", secara strategis memasuki pasar minuman bakteri asam laktat bersuhu ruangan, yang membawa pertumbuhan pesat dalam kinerja, tetapi masih sulit untuk menghilangkan ketergantungan pada produk tunggal super besar ini.
Dari 2016 hingga 2018, pendapatan JuneYao Health adalah 1,101 miliar yuan, 1,146 miliar yuan, dan 1,287 miliar yuan, dan laba bersih adalah 175 juta yuan, 231 juta yuan, dan 281 juta yuan. Di antara mereka, pendapatan minuman seri bakteri asam laktat menyumbang lebih dari 97%, dan seri botol plastik "weidongli" menyumbang hampir 97% dari pendapatan bisnis utama.
JuneYao Health mengingatkan dalam prospektus bahwa meskipun perseroan terus mengembangkan dan mempromosikan produk baru, namun tetap membutuhkan waktu dan sumber daya yang lebih banyak untuk mencapai tujuan yang diharapkan dari proyek terkait, sehingga perseroan memiliki risiko lini produk yang relatif tunggal dalam jangka pendek. Jika lingkungan eksternal rangkaian produk ini memburuk di masa mendatang, maka akan berdampak buruk pada operasional perusahaan.
Guna memperluas lini produknya, JuneYao Health pernah meluncurkan rangkaian minuman herbal "Santai" dan rangkaian makanan kembung "Qimengxing" pada tahun 2017, namun efeknya kurang memuaskan. Prospektus menunjukkan bahwa Juneyao Health telah mengalami kerugian penurunan nilai aset tidak berwujud selama periode pelaporan. Alasan pentingnya adalah bahwa penjualan rangkaian produk perluasan "Qimengxing" tidak memenuhi harapan. Sejak 2019, JuneYao telah berhenti memproduksi dan menjual produk ini.
Menurut analis industri makanan Zhu Danpeng, produk dan kategori JuneYao terlalu tunggal, dengan keuntungan rendah dan ketahanan risiko rendah, dan mudah untuk menyentuh batas atas kinerja. Pakar industri susu Song Liang juga percaya bahwa pasar minuman memiliki siklus hidup yang pendek, dan entry barrier untuk minuman bakteri asam laktat suhu normal rendah. Tidak ada hambatan teknis maupun hambatan modal, sehingga tidak dapat digunakan sebagai penunjang kinerja jangka panjang.
Dikepung oleh ratusan produk yang bersaing
Menurut prospektus, Juneyao Health berencana untuk mengumpulkan sekitar 1,2 miliar yuan untuk Pangkalan Industri Yichang, Pangkalan Industri Quzhou masing-masing dengan output tahunan 100.000 ton proyek minuman susu fermentasi suhu kamar, dan proyek peningkatan dan konstruksi Merek Kesehatan Juneyao. Ketergantungan jangka panjang pada model pengecoran.
Dari 2016 hingga 2018, output pengecoran yang telah bekerja sama dengan JuneYao Health telah melebihi 50% dari total output perusahaan, dan output dari pengecoran "weidongli" menyumbang lebih dari 65%. Sampai dengan tanggal penandatanganan prospektus, JuneYao Health bekerjasama dengan 6 pengecoran. Faktanya, tingkat utilisasi kapasitas keseluruhan JuneYao hanya 73,55%, 51,78%, dan 64,39% dalam tiga tahun terakhir.
Saat ini, JuneYao terutama berorientasi pada kota tingkat prefektur dan pasar tingkat kabupaten, dan secara bertahap membuka kota tingkat pertama dan pasar kota besar dan desa. Namun, dalam pandangan Zhu Danpeng, minuman bakteri asam laktat suhu rendah adalah arah perkembangan industri di masa depan. Saat ini, pasar lapis pertama telah ditempati oleh merek-merek bersuhu rendah seperti Yakult dan Yili, dan harga "weidongli" tidak kompetitif di pasar kota dengan lebih banyak minuman tiruan. Dalam keadaan ini, tata letak berorientasi aset Juneyao tidak disukai.
Menurut data Euromonitor International, pada 2018, pasar domestik minuman bakteri asam laktat suhu normal adalah 13,77 miliar yuan, dan skala minuman bakteri asam laktat suhu rendah mencapai 20,32 miliar yuan. Sejak 2014, merek tingkat pertama dan kedua yang diwakili oleh Youleduo, Xiaoyan, dan Xiaoyangren telah memasuki pasar minuman bakteri asam laktat bersuhu ruangan. Yili dan Guangming, yang telah berkinerja lebih berhasil di pasar suhu rendah, juga telah bergabung dengan "jalur" suhu ruangan. Pada tahun 2016, terdapat sekitar 100 merek minuman bakteri asam laktat suhu ruangan. Setelah 2017, di bawah daya tarik keuntungan tinggi, beberapa dealer telah mengoperasikan merek mereka sendiri melalui metode OEM, dan pabrik-pabrik kecil juga bergabung, dan jumlah merek semakin meningkat.
Seorang distributor di Jiangsu mengatakan bahwa produk Juneyao sangat populer tiga atau empat tahun lalu. Kecuali untuk merek besar seperti Mengniu, Yili, dan Guangming, tidak ada produk lain yang dapat menandingi. Dalam beberapa tahun terakhir, pasar sangat kompetitif, dengan berbagai macam merek. Yao tidak lagi gila sebelumnya. Reporter Beijing News mengetahui dari June Yao Company sebagai pedagang bahwa June Yao belum membuka pasar di Beijing dan kota-kota lapis pertama lainnya karena biaya penjualan yang tinggi.
Juneyao Health secara terus terang menyatakan dalam prospektus bahwa karena rendahnya ambang batas industri minuman susu, beberapa produsen secara jahat menggunakan merek "Weidongli" untuk memproduksi produk palsu. Tianyan Check menunjukkan bahwa dalam beberapa tahun terakhir, Juneyao Health telah membawa setidaknya 8 perusahaan ke pengadilan karena "pelanggaran hak merek dagang". Di antara mereka, Xun Chao, mantan perwakilan hukum Beijing Flandford Technology and Trade Co., Ltd., dan Chen Guangyu, orang yang sebenarnya bertanggung jawab atas pengecoran Francinan Lubao Dairy, juga terungkap pada tahun 2018 oleh pengejaran online polisi Hubei Yichang.
Keponakan dari pengontrol yang sebenarnya "kehilangan kontak" untuk waktu yang lama
Dibandingkan dengan masalah bisnis, pemegang saham kesehatan utama JuneYao dan pengendali aktual ratu Yingying yang bernama Wang Junjin tampaknya lebih khawatir dengan dunia luar.
Pada tahun 2000, JuneYao Group Dairy Co., Ltd., pendahulu dari JuneYao Great Health, direstrukturisasi menjadi JuneYao Group Dairy Co., Ltd. (disingkat "JuneYao Dairy"). Promotor termasuk JuneYao Group Co., Ltd. (berganti nama menjadi "Wenzhou JuneYao Group" pada tahun 2004 Perusahaan terbatas ", disebut sebagai" Wenzhou Junyao "), Yichang Huasheng Industrial Co., Ltd. dan tiga bersaudara Wang Junyao, Wang Junjin dan Wang Junhao.
Pada November 2004, selama penawaran tender Shanghai Juneyao (Group) Co., Ltd. (Juneyao Group) untuk mengakuisisi ekuitas Gedung Komersial Jiangsu Wuxi, Wang Juneyao, ketua grup, meninggal dunia. Menurut pengaturan Wang Junyao selama masa hidupnya, 50% ekuitasnya di Grup Juneyao ditransfer ke Wang Junjin dan 5% masing-masing ke Wang Junhao dan 40% ke putra tertuanya Wang Han, dan Wang Junjin serta Wang Junhao dipercayakan untuk mengelola mereka bersama. Grup JuneYao segera memilih Wang Junjin sebagai ketua dan Wang Junhao sebagai wakil ketua.
Namun prospektus menunjukkan bahwa hingga Januari 2011, dewan direksi JuneYao Dairy menyetujui Wang Han (putra sulung), Wang Chao (putra), Wang Baodi (ibu), dan Wang Yingying (putri) sesuai dengan putusan Pengadilan Tinggi Shanghai untuk mewarisi kantor Wang Junyao. June Yao Dairy Holdings. Sejak saat itu, JuneYao Dairy telah mengalami banyak perubahan ekuitas, dan Wang Yingying tidak pernah menanggapi, juga tidak menghadiri rapat pemegang saham terkait. Saat ini, Wang Yingying memiliki 675.000 saham JuneYao Health, dengan rasio kepemilikan saham 0,1875%.
JuneYao Health menyatakan dalam prospektus bahwa perusahaan telah mencoba menghubungi Wang Yingying melalui berbagai saluran, tetapi gagal dalam banyak hal, Wang Yingying tidak menghadiri pertemuan terkait, dan tidak memilih atau menandatangani. Jika Wang Yingying mengajukan banding lain di luar masalah ini, ada risiko hal itu dapat memengaruhi proses IPO.
Seorang pakar pasar modal yakin bahwa ketidakmampuan menjangkau Wang Yingying memang dapat meningkatkan kompleksitas IPO, tetapi hal itu bukannya tidak dapat dipecahkan. Intensifikasi konflik internal dalam keluarga Grup Juneyao tidak menghindar untuk mengatakan, "Menilai dari serangkaian tindakan setelah kematian Wang Juneyao, Wang Junjin terutama membersihkan pasukan Wang Juneyao."
Pada bulan Agustus 2015, Wenzhou Juneyao mengalihkan seluruh sahamnya di JuneYao Dairy kepada JuneYao Group, yang menjadi pemegang saham pengendali baru JuneYao. Sampai dengan tanggal penandatanganan prospektus, Wang Junjin secara langsung memegang 28,89% dari JuneYao Health dan secara tidak langsung memegang 39,01% dari JuneYao Health melalui pengendalian JuneYao Group Dia adalah pengendali yang sebenarnya dari JuneYao Health. 35,63% dari Grup JuneYao yang dipegang oleh Wang Han telah diserahkan kepada Wang Junjin dalam bentuk "manajemen yang dipercayakan ekuitas", dan perjanjian kepercayaan yang relevan akan diakhiri pada Agustus 2021.
Prospek IPO tidak bagus
Pada awal Agustus 2017, terdapat berita bahwa JuneYao Group Dairy Co., Ltd. (JuneYao Dairy), pendahulu dari JuneYao Health, berencana untuk terdaftar di Bursa Efek Shanghai, dan telah menerima panduan dari Guotai Junan Securities dan Aijian Securities. Ini bukan pertama kalinya JuneYao Dairy muncul di pasar modal.
Pada November 2015, Aijian Group mengeluarkan pengumuman yang menyatakan akan membeli sekitar 99,8% dari total saham Juneyao Dairy dari Juneyao Group, Wang Junjin dan Wang Junhao melalui penawaran saham non-publik. Setelah penawaran non-publik ini, June Yao Group akan menjadi pemegang saham terbesar Aijian Group. Namun, begitu rencana itu terungkap, hal itu dipertanyakan banyak pihak.
Draf revisi rencana transaksi yang diumumkan pada saat itu menunjukkan bahwa nilai buku aset terkait JuneYao Dairy adalah 67,36 juta yuan, perkiraan nilai aset mencapai 2,5 miliar yuan, dan tingkat apresiasi sebanyak 36 kali.Rasio price-to-book dari perusahaan susu yang sebanding terdaftar pada periode yang sama lebih tinggi. Antara 2-8 kali.
Selain penilaian yang berlebihan, JuneYao Dairy juga terkena dugaan penipuan kinerja dan pembatalan pelanggan yang besar. Dari Januari hingga Agustus 2015, di antara lima pelanggan teratas di Jalan Xinhua, Kota Xinmi, penjual massal menyumbangkan 6,66 juta yuan dalam penjualan untuk JuneYao Dairy. Namun, data industri dan perdagangan menunjukkan bahwa klien baru didirikan pada bulan Juli tahun itu. Selain itu, pelanggan utama Makanan Non-pokok Fengshou Kota Shangqiu dan Makanan Non-pokok Jiamei Kota Nanyang tidak dapat menemukan informasi operasi di Biro Industri dan Komersial Henan, dan Bank Komersial Makanan Qianjun di Distrik Xinzhou, Kota Shangrao juga dalam keadaan pembatalan.
Mengenai keraguan media, June Yao Dairy telah mengeluarkan pernyataan di situs resminya untuk menjelaskan. Namun, pada Maret 2016, Aijian Group menyesuaikan rencana akuisisi untuk mengumpulkan dana dari penerbitan saham non-publik JuneYao Group. Perjalanan pasar modal pertama JuneYao Dairy berakhir, namun Wang Junjin menjadi pengendali sebenarnya dari Aijian Group.
Dari perspektif industri, Wang Junjin sangat pandai dalam operasi modal. Menurut Prospektus Kesehatan JuneYao, saat ini terdapat setidaknya 51 perusahaan dan unit yang sebenarnya dikendalikan oleh Wang Junjin, yang melibatkan lima sektor bisnis utama: transportasi udara, jasa keuangan, konsumsi modern, jasa pendidikan, dan inovasi teknologi, termasuk Juneyao Airlines, Aijian Group, dan Great Eastern 3 perusahaan terdaftar. Pada 2018, laba bersih ketiga emiten di atas adalah 1,233 miliar yuan, 1,158 miliar yuan, dan 295 juta yuan.
Jika JuneYao Health berhasil dicatatkan, itu tidak hanya akan menjadi "bagian pertama minuman bakteri asam laktat" dalam negeri, tetapi juga akan menjadi perusahaan terdaftar keempat yang dikendalikan oleh Wang Junjin. Shen Meng, direktur eksekutif Chanson Capital, percaya bahwa Juneyao Health memanfaatkan kinerja baik saat ini dan penilaian tertinggi untuk melakukan sekuritisasi, yang dapat mencapai apresiasi kekayaan dan memperluas saluran pembiayaan, tetapi kinerjanya sulit untuk menjaga stabilitas jangka panjang. Tidak optimis dengan prospek IPO-nya.
Mengenai perluasan kategori produk, konflik internal dalam keluarga, apakah produk bakteri asam laktat suhu normal "sehat", dan rencana pembangunan peningkatan merek, JuneYao Health belum merespons hingga waktu pers.
Reporter Berita Beijing Guo Tie Sumber gambar Tangkapan layar situs web resmi Editor Guo Tie Li Yan Drafting Li Shiyang Proofreading Zhai Yongjun
- Apakah Anda takut mengganti panci di dapur terlalu merepotkan? Rekomendasikan beberapa kompor tembikar listrik yang tidak mengangkat panci
- Dengan lebih dari 200 RMB, Anda dapat bermain dengan perangkat keras yang disesuaikan Saya menghormati mobil ini.
- Evaluasi setelan Da Peng VR E3B: ruangan besar diperlukan untuk bermain VR? Ini adalah solusi VR ruang kecil
- Kalah dari tim sepak bola putri Jerman 0 banding 1, dan tim sepak bola putri Tiongkok kalah di pertandingan pertama