Artikel ini pertama kali muncul di APP "Lihat dan Dengar VIP" Penulis Lihat penelitian kebijaksanaan Tim menambahkan WeChat "hellojianzhi2" dan memperoleh 50+ model penilaian bisnis perusahaan terdaftar yang berkualitas tinggi. Selamat mengunduh "Lihat dan dengarkan VIP" , Saksikan langsung sejarahnya.
Pendahuluan: Untuk investasi Meituan di bawah epidemi, pasar telah menemukan jawabannya: angsa hitam jangka pendek memiliki kesempatan langka untuk naik mobil!
Untuk investasi Meituan di bawah epidemi, pasar telah menemukan jawabannya: angsa hitam jangka pendek memiliki kesempatan langka untuk naik mobil!
Meituan merilis laporan keuangan kuartal keempat 2019 setelah pasar pada 30 Maret. Secara keseluruhan, didorong oleh bisnis take-out dan minuman keras di dalam toko yang kuat, volume transaksi keseluruhan Meituan terus meningkat pada kuartal ini menjadi 38%. Pada saat yang sama, tingkat realisasinya sangat kokoh, mendorong pendapatan hingga RMB 28,2 miliar, yang secara signifikan melebihi ekspektasi pasar. Dari 26,5 miliar.
Dan dengan peningkatan biaya dan pengeluaran, laba bersih yang disesuaikan mencapai 2,27 miliar, yang besarnya tidak sama dengan ekspektasi pasar sebesar 470 juta.
Jianzhi percaya bahwa data yang indah ini mencerminkan empat inti logika evolusi kinerja Meituan:
(1) Pola take-out telah ditetapkan, dan kebiasaan pengguna take-out Meituan telah terbentuk, dan bisnis take-out telah memasuki masa panen: dengan melemahnya subsidi pada kuartal ini, tingkat pertumbuhan GTV take-out masih bisa tinggi dan stabil, dan tingkat realisasinya disebabkan oleh percepatan periklanan Monetisasi masih meningkat, dan margin laba kotor dari bisnis takeaway terus meningkat di bawah pengaruh skala;
(2) Bonus dominasi bisnis dalam toko terus dirilis, dan bisnis perjalanan anggur berkembang dengan cepat, mudah dan cepat karena perluasan pemandangan yang alami: Jianzhi awalnya berspekulasi bahwa karena perluasan skenario bisnis, tingkat pertumbuhan GTV dari bisnis dalam toko telah pulih dengan cepat, dan kamar hotel Meituan Volume malam juga meningkat, dan penetrasi bintang rendah semakin diperkuat;
(3) Pemikiran operasi bisnis baru yang lebih berhati-hati: Karena penurunan yang signifikan dalam depresiasi sepeda dan pengurangan subsidi pemesanan mobil online, laba kotor dari bisnis baru tidak hanya berubah positif, tetapi tingkat laba kotor telah melebihi tingkat laba kotor dari bisnis takeaway pada periode yang sama.
(4) Strategi pengurangan biaya dan peningkatan efisiensi yang "keras kepala": Meituan tidak menghabiskan uang secara boros karena peningkatan pendapatan yang substansial. Penjualan, R&D, dan biaya administrasi sangat terkendali. Dalam kasus pertumbuhan pendapatan yang substansial, beberapa pengeluaran bahkan Pertumbuhan masih negatif. Di balik pertunjukan ini adalah kemampuan operasional tim manajemen.
Secara keseluruhan, tidak termasuk dampak jangka pendek dari epidemi, keempat faktor ini, terutama dua faktor pendorong pertama, akan terus mendorong bisnis Meituan untuk bergerak maju ke arah jangka panjang.
Terkait dampak wabah tersebut, perseroan memperkirakan kinerjanya pada kuartal pertama tahun 2020 dapat merugi, dan hasil operasinya pada beberapa kuartal mendatang juga akan terpengaruh.
Namun bagi investor jangka panjang, data semacam itu akan memungkinkan investor untuk melihat melampaui jangka pendek dan melihat jangka panjang, dan mengkonsolidasikan kepercayaan jangka panjang pasar di Meituan. Bagi mereka, penurunan yang dalam lebih merupakan kesempatan langka untuk naik mobil.
01 Sorotan inti dari laporan keuangan kuartal ini
Jika Zhong Nanshan secara terbuka menyatakan pada 20 Januari bahwa penularan Covid-19 dari manusia ke manusia adalah titik wabah epidemi domestik, Meituan sejauh ini telah turun 20%. Apa di balik ini adalah dampak ekonomi perumahan pada bisnis Meituan di bawah epidemi:
(1) Penghasil pendapatan Meituan dan potensi rilis keuntungan layanan katering rumah-rumah, karena tingkat dimulainya kembali restoran dan pengendara sisi penawaran yang tidak mencukupi, hilangnya pesanan sangat besar, dan biaya insentif pengendara meningkat;
(2) Katering di pusat laba Meituan, integrasi di dalam toko, hotel, pariwisata, dll. Memiliki dampak yang sangat besar;
(3) Dalam bisnis baru, selain takeaway non-makanan yang diuntungkan dari epidemi, bisnis lain seperti katering SaaS, fast donkey, dan travel juga memiliki dampak yang lebih besar;
Secara keseluruhan, epidemi Februari melanda Meituan dengan parah. Pada bulan Maret, ketika pencegahan impor di dalam dan luar negeri berlanjut sementara dimulainya kembali pekerjaan berlanjut:
(1) Takeaway: Lebih banyak restoran mulai mencoba pesanan online, dan pesanan takeaway sisi permintaan dengan cepat dilanjutkan; pengendara sisi pasokan dengan cepat melanjutkan pekerjaan mereka setelah periode karantina 14 hari berakhir, dan pada saat yang sama memperkenalkan pengiriman nirsentuh yang lebih efisien. Selain itu, menurut kebijaksanaan penilaian, mengingat permintaan eksternal yang lemah, pasokan pengendara mungkin lebih mencukupi di paruh kedua tahun ini, sehingga semakin mengurangi biaya pengendara;
(2) Dalam kasus situasi epidemi yang sedang berlangsung di toko-toko dan bisnis-bisnis baru selain non-food takeaway, perkembangan pemulihan masih perlu diperhatikan.
Dalam konteks ini, Jianzhi percaya bahwa sorotan inti dari kuartal ini meliputi:
Apa kata-kata Meituan untuk kuartal dan tahun depan? Bagian ini mungkin tidak diungkapkan dalam laporan keuangan, dan Anda mungkin perlu menunggu isi panggilan tersebut.
Setelah Meituan meningkatkan subsidi pada kuartal lalu, GTV takeaway mempercepat pertumbuhannya. Bisakah terus tumbuh pesat pada kuartal ini? Berapa margin laba kotor dari bisnis takeaway?
Sorotan terbesar Meituan-margin laba kotor dari bisnis pengiriman makanan kuat dalam dua kuartal pertama kuartal ini. Bisakah kuartal ini terus indah?
Bisnis wisata anggur Meituan terus kuat. Bisakah tren ini berlanjut di kuartal ini?
Bisnis baru adalah target kunci untuk pemantauan pengurangan kerugian. Dalam kasus peningkatan penjualan sepeda lagi, apakah kemajuan peningkatan marjin laba kotor akan terhambat dalam jangka pendek?
Di bawah ini, Jianzhi mengajukan pertanyaan-pertanyaan ini dan mencari jawabannya di laporan pendapatan kuartal ini:
02 Cepat memahami laporan keuangan Meituan
Dari perspektif struktur pendapatan laporan keuangan, seluruh bisnis Meituan diatur di sekitar kehidupan lokal. Menurut skenario spesifik, ini dapat dibagi menjadi dua bagian: door-to-door (katering / pengiriman non-makan) dan toko-ke-toko (katering ke toko dan integrasi toko-ke-toko). Dilengkapi dengan pengiriman instan yang dioperasikan sendiri dan crowdsourcing untuk melengkapi layanan pemenuhan. detailnya sebagai berikut:
1. Subsidi dapat dengan bebas dicabut dan kelekatan pengguna terbentuk
Total transaksi bisnis pengiriman makanan (GTV) Meituan-Dianping kuartal ini adalah 112,1 miliar yuan, meningkat 40% dari tahun ke tahun. Setelah mempercepat pertumbuhan di kuartal sebelumnya, tingkat pertumbuhan tahun-ke-tahun tetap stabil di kuartal ini.
Hal yang patut dipuji adalah jika ada peningkatan subsidi yang mempercepat pertumbuhan pada kuartal terakhir, subsidi telah dikurangi pada kuartal ini: insentif untuk pengguna perdagangan adalah 2,3 miliar pada kuartal ini, tingkat pertumbuhan 55%, yang merupakan peningkatan 87% dari kuartal sebelumnya. Pelan - pelan.
Artinya, kebiasaan konsumsi pengguna di Meituan sudah terbentuk, meskipun subsidi dikurangi, pengguna takeaway tetap akan membeli di Meituan.
(Sumber: laporan keuangan, lihat hikmat yang diharapkan)
2. Biaya pengendara terus meningkat, dan marjin laba kotor meningkat.
Laba kotor bisnis pesan-antar makanan adalah 2,79 miliar, dan margin laba kotor 17,7%, dibandingkan dengan peningkatan 3% pada kuartal sebelumnya, kuartal ini meningkat 4,4%.
Dapat dilihat bahwa setelah Meituan keluar dari perang subsidi dengan Ele.me pada kuartal keempat tahun lalu, posisi terdepan dalam pengiriman makanan didirikan, subsidi pengendara dipersempit, efek skala pesanan diperkuat, dan rasio biaya meningkat lebih signifikan.
Jianzhi percaya bahwa peningkatan besar dari tahun ke tahun akan terus memperkuat keyakinan pasar akan prospek keuntungan jangka panjang dari pengiriman makanan.
(Sumber: laporan keuangan, lihat hikmat yang diharapkan)
3. Periklanan mempromosikan sedikit peningkatan dalam monetisasi takeaway
Pendapatan takeaway mencapai 15,72 miliar pada kuartal ini, setelah mengubah tren perlambatan kuartal demi kuartal di masa lalu, tingkat pertumbuhan mulai meningkat pada kuartal ini, mencapai 43%.
Di balik layar adalah bahwa pertumbuhan pengiriman makanan GTV terus melebihi ekspektasi, dan tingkat realisasi pengiriman makanan bahkan telah menguat: tingkat realisasi pengiriman makanan kuartal ini adalah 14%, dan tingkat realisasi pengiriman makanan Xiaochao 13,9% pada kuartal terakhir. Perlu kita ketahui bahwa dalam skala GTV yang besar, peningkatan realisasi sebesar 0,1% juga akan membawa pengaruh pertumbuhan pendapatan yang signifikan.
Jianzhi percaya bahwa kenaikan tingkat monetisasi terutama dicapai oleh iklan, sebelumnya Meituan menyatakan akan meningkatkan monetisasi iklan takeaway untuk mencegah monetisasi komisi.
Pada kuartal ini, jika kita melihat GTV take-out, tingkat realisasi take-out, dan margin laba kotor take-out, monopoli take-out Meituan tampaknya masih terbentuk:
(1) Meituan telah menetapkan kekakuan pengguna yang kuat untuk pengiriman makanan, dan sedikit pengurangan subsidi tidak mempengaruhi pertumbuhan tinggi yang berkelanjutan dari GTV pengiriman makanan;
(2) Dari sisi pendapatan, Meituan semakin memperkuat tingkat realisasi di musim yang relatif sepi dengan meningkatkan tingkat realisasi iklan takeaway.
(3) Di sisi laba, karena karakteristik laba kotor yang tinggi dari bisnis periklanan itu sendiri, hal ini semakin meningkatkan margin laba kotor dari tahun ke tahun dari bisnis takeaway!
(Sumber: laporan keuangan, lihat hikmat yang diharapkan)
4. Perjalanan anggur ke toko memenuhi harapan, terus meningkat secara stabil pada tingkat yang tinggi
Pada kuartal ini, GTV perjalanan minuman keras di dalam toko adalah 60,4 miliar, dan tren terus meningkat pesat, mencapai 35,1%. Perlu dipahami bahwa tingkat pertumbuhan pada kuartal terakhir hanya 30%, dan kuartal terakhir adalah 21%. Ini telah dimulai ulang setelah periode penyesuaian!
Dari perspektif bisnis, kamar hotel malam di kuartal ini berjumlah 110 juta dalam satu kuartal, akselerasi dari 44% di kuartal sebelumnya menjadi 48% tahun-ke-tahun. Posisi dominan Meituan di hotel berbintang rendah jelas terbentuk, dan tingkat penetrasi di masa depan akan terus meningkat. Terus promosikan pertumbuhan pesat bisnis hotel.
Pada saat yang sama, berdasarkan kesimpulan kebijaksanaan, perjalanan di dalam toko GTV Meituan juga meningkat pesat, dengan tingkat pertumbuhan meningkat dari 1,1% pada periode yang sama tahun lalu menjadi 35,5%.
Dilihat dari hikmahnya, ekspansi bisnis Meituan yang komprehensif (life medical beauty), serta tiket perjalanan, dll, telah mendorong pemulihan pendapatan Meituan yang cepat dari sektor ini.
Pada kuartal ini, pendapatan bisnis perjalanan minuman keras di dalam toko mencapai 6,36 miliar, meningkat dari tahun ke tahun sebesar 38,4%. Dibandingkan dengan kuartal sebelumnya yang sebesar 39,3%, pada dasarnya tetap stabil. Secara keseluruhan kinerja masih pada jalur pertumbuhan yang cepat dan kinerjanya masih luar biasa.
Karena tingkat pertumbuhan pendapatan terus stabil, bisnis ini, sebagai batu pemberat untuk keuntungan Meituan secara keseluruhan, telah berkinerja dengan mantap sebagai batu. Kuartal ini telah menghasilkan laba kotor sebesar 5,6 miliar dan margin laba kotor sebesar 88,8%, yang pada dasarnya stabil dibandingkan dengan tiga kuartal pertama tahun ini, sementara Secara signifikan meningkat di bawah efek skala.
5. Laba kotor bisnis baru meningkat melebihi ekspektasi
Pendapatan bisnis baru untuk kuartal tersebut adalah 6,09 miliar yuan, peningkatan dari tahun ke tahun sebesar 45%. Meskipun tingkat pertumbuhan terus melambat dari tingkat pertumbuhan kuartal sebelumnya sebesar 65%, mengingat basis tahun ke tahun tahun lalu mencakup bisnis berpenghasilan tinggi seperti layanan pemesanan mobil yang dioperasikan sendiri dan makanan segar, pertumbuhan pada kuartal ini sejalan Lihat hikmat yang diharapkan.
Sorotan terbesar dari bisnis baru masih kinerja dari sisi laba kotor: bisnis baru telah mencapai 1,3 miliar pada kuartal ini setelah mencatat laba kotor positif sebesar 1,1 miliar pada kuartal sebelumnya; margin laba kotor setinggi 21%, yang tampaknya melebihi tingkat laba kotor 17,7% dari takeaway pada periode yang sama! Ide bisnis baru Meituan tentang operasi aset ringan telah mencapai hasil yang luar biasa.
Alasan utama peningkatan marjin laba kotor terletak pada bisnis sepeda: sepeda lama telah disusutkan, dan sepeda baru memiliki periode penyusutan yang lebih lama. Bisnis car-hailing online telah mengurangi subsidi bagi pengemudi; diikuti oleh bisnis pengiriman non-makanan Time Meituan. Biaya distribusi "Pengiriman Kilat Grup" terus meningkat.
03 Data penting lainnya
1. Pendapatan Meituan Dianping untuk kuartal ini adalah 28,2 miliar yuan, tingkat pertumbuhan tahun-ke-tahun sebesar 42%, yang secara signifikan melebihi ekspektasi pasar sebesar 26,5 miliar yuan. Pertumbuhan GMV dari toko utama dan bisnis rumahannya sangat kuat.
2. Volume transaksi Meituan-Dianping secara keseluruhan pada triwulan ini terus meningkat pada tingkat yang tinggi, didorong oleh akselerasi pertumbuhan volume transaksi di dalam toko, mencapai 189,9 miliar, meningkat dari tahun ke tahun sebesar 38%, yang secara signifikan lebih cepat dari tiga triwulan sebelumnya.
3. Laba kotor Meituan Dianping untuk kuartal tersebut adalah 9,72 miliar yuan, dengan margin laba kotor 34,5%, yang secara signifikan melebihi ekspektasi pasar sebesar 32,8%. Hal ini terutama disebabkan oleh peningkatan berkelanjutan dalam margin laba kotor pengiriman makanan dan peningkatan yang stabil dalam margin laba kotor dari bisnis perjalanan minuman keras di dalam toko. Peningkatan laba kotor bisnis baru telah diperkuat secara signifikan.
4. Pengurangan biaya dan peningkatan efisiensi terus menggunakan kekuatan sihir:
Beban penjualan keseluruhan untuk kuartal tersebut adalah 5,35 miliar, meningkat 18% tahun-ke-tahun, dan rasio biaya adalah 19%. Dengan peningkatan pendapatan, rasio biaya penjualan secara bertahap menurun.
Peningkatan dalam biaya R&D terlihat lebih jelas. Setelah perlambatan yang nyata pada kuartal terakhir, tidak ada rebound yang jelas pada kuartal ini, dengan peningkatan tahun-ke-tahun sebesar 13% dan rasio biaya 8,1%.
Tidak termasuk kerugian penurunan nilai terkait Mobike selama periode yang sama tahun ini, biaya administrasi meningkat sebesar 8% tahun-ke-tahun. Dibandingkan dengan peningkatan pendapatan sebesar 42%, biaya administrasi berjalan cukup baik.
5. Keuntungan melebihi ekspektasi
Didorong oleh peningkatan yang signifikan dalam pendapatan dan rasio biaya dan beban, laba operasi bisnis utama Meituan (pendapatan-biaya-tiga biaya) mencapai 900 juta di kuartal ini, lebih tinggi dari 780 juta di musim puncak kuartal sebelumnya. Keuntungan bisnis Tarifnya 3,2%.
Pada akhirnya, Meituan mencapai laba bersih yang disesuaikan sebesar 2,27 miliar dengan margin laba 8,1%, yang jauh melebihi ekspektasi pasar sebesar 470 juta.
04 Kesimpulan
Meituan memperhatikan bahwa dengan merebaknya epidemi di luar negeri pada tanggal 21 Februari, pasar khawatir kelanjutan epidemi di luar negeri pada gilirannya akan memengaruhi permintaan konsumen di dalam toko pengguna domestik Meituan. Meituan mengikuti pasar Hong Kong dan turun 14%.
Kinerja yang kuat di kuartal keempat akan memungkinkan pasar untuk melampaui area dampak jangka pendek epidemi. Lihatlah logika jangka panjang Meituan: makanan, minuman, dan hiburan lokal adalah jalur besar jangka panjang ke atas dan langit-langit tinggi di China, dan Meituan memiliki dua toko dan rumah utama di jalur ini. Area inti telah membentuk posisi monopoli, ditambah dengan kekuatan lunak manajemen Meituan dalam pertarungan Internet, Meituan memiliki ruang masa depan yang sangat besar.
Untuk jenis perusahaan jangka panjang ke atas ini, angsa hitam jangka pendek hanya akan membawa peluang langka untuk naik mobil.
unduh "Lihat Cium VIP "
Saksikan sejarah secara instan
- Keamanan Publik Shanghai Membuka "Platform Pemindaian Pengorbanan Online" Qingming "Cloud Sacrifice Scanning"
- Sutradara Zhang Yimou kini berusia 70 tahun. Siapa yang ingat dengan sepasang sepatu yang ia kenakan saat syuting "Red Sorghum"?
- Saya tidak mengenal Anda sebagai seorang ayah! Bayi lucu berusia 10 tahun menulis pengakuan komposisi yang menghangatkan hati kepada ayah polisi garis depan ...
- Versi daratan dari "Ahli Membaca Pikiran" telah berakhir. Mengapa "Pemburu Pikiran" membuat pemirsa merasa "sangat harum"?
- "Jaga dirimu Zixu, nasi itu seperti kampung halaman", kenapa puisi tulisan tangan dari Dinasti Tang membuatmu memperhatikan air mata murid
- "Potongan kertas Niang Niang" sebagai penghormatan atas perjuangan melawan pekerja SARS: bahkan tetesan kecil pun ditampilkan
- 4000 perusahaan, 300.000 karyawan! Masalah melanjutkan pekerjaan dan produksi di Zona Pengembangan Caohejing telah dipecahkan ...