Sudut pandang konfigurasi April: tikungan dan belokan, hapus yang salah dan pertahankan kebenaran
Ulasan: Pandangan kami di bulan Maret adalah mencari kemajuan dalam stabilitas dan menunggu pekerjaan. Konfigurasi strategis direkomendasikan untuk menghindari ketidakpastian jendela verifikasi di bulan Maret. Disarankan untuk fokus pada stabilitas kinerja dan peluang tematik yang terkait dengan dua sesi tersebut. Portofolio saham emas di bulan Maret sebagian besar adalah konsumsi , Sangat optimis tentang margin keamanan varietas berbasis kinerja. Singkatnya, volume naik di awal Maret, dan indeks mencapai titik tertinggi baru baru-baru ini. Indeks berada dalam kondisi volatilitas dan konsolidasi di pertengahan dan akhir bulan. Setelah pasar mengalami pemulihan elastis yang tinggi dari suku bunga rendah dari Januari hingga Februari, gaya tersebut secara bertahap kembali ke fundamental. Portofolio saham emas bulan Maret kami memiliki pengembalian bulanan kumulatif sebesar 12,23%, di mana Megmeet (35,93%), Wuliangye (32,87%), dan Diagnosis Dekan (17,92%) berkinerja baik.
Harapan dan kenyataan diseimbangkan kembali, dan gayanya diharapkan bergeser ke chip biru. Sejak awal tahun, saham, komoditas, dan obligasi naik pada kategori aset utama, yang mencerminkan ekspektasi pelonggaran likuiditas. Pada akhir Maret, terjadi perubahan yang berlawanan. Misalnya, saham dan komoditas turun dan obligasi naik. Hal ini diyakini bahwa ini mungkin menunjukkan bahwa putaran pasar perbaikan penilaian di bawah dorongan likuiditas akan segera berakhir, dan kekhawatiran pasar tentang fundamental ke depan mulai menguat dengan eksposur risiko luar negeri. Pembalikan kuat pasar pada hari Jumat ini mematahkan sinyal peringatan portofolio aset yang kami sebutkan sebelumnya, yang berarti kami tidak dapat memastikan bahwa putaran penilaian saat ini telah mencapai puncaknya. Melihat ke belakang, likuiditas longgar + stabilisasi kredit Ini adalah kekuatan pendorong utama dari putaran kondisi pasar ini.Tingkat lain lebih dari "pikiran rakyat", yang disebut kehendak kebijakan yang tidak dapat kita jelaskan. Saat ini, kami yakin bahwa respons pasar terhadap faktor-faktor ini mungkin sudah cukup. Di satu sisi, pasar sudah mulai menantikan pemotongan RRR lebih lanjut, yang memicu pasar hari Jumat; di sisi lain, pernyataan Perdana Menteri tentang data ekonomi Maret , Yang selanjutnya memperkuat ekspektasi ekonomi pasar. Jika data ekonomi dan keuangan sosial yang dirilis pada bulan April membuat pasar semakin yakin bahwa ekonomi sedang membaik, niscaya hal itu akan mengarahkan ekspektasi keuntungan pasar dari divergensi menjadi konvergensi. Ketika ekspektasi konsisten, Kami lebih bersedia memberi saran dengan hati-hati. Jika sebagian besar dana turun mulai terlihat panjang, ini juga dapat mengindikasikan penyelesaian putaran pertukaran chip. Dari perspektif struktur kinerja ekuitas, perusahaan kapitalisasi pasar kecil dan menengah memiliki kinerja terbaik di kuartal pertama. Hal ini dapat dipahami sebagai fleksibilitas saham pertumbuhan jangka panjang di lingkungan suku bunga rendah. Saat ini, valuasi PE median seluruh pasar telah pulih menjadi 32 kali lipat. Valuasi median GEM telah mencapai 43 kali, sedangkan valuasi median SSE 50 hanya 12 kali. Dari perspektif pencocokan valuasi dengan pendapatan, blue chip besar lebih baik daripada usaha kecil dan menengah. Kami percaya bahwa jika pasar mulai melakukan pemulihan ekspektasi ekonomi, gaya pasar diharapkan beralih ke chip biru. Di satu sisi, saat siklus kredit mata uang bergeser ke fase "mata uang lebar dan kredit stabil", perbaikan berkelanjutan pada kondisi kredit akan meningkatkan kemampuan premi pasar fundamental. Di sisi lain, ketidakpastian profitabilitas perusahaan dan data ekonomi akan mengekang perilaku irasional di pasar, dan situasi "junk stock terbang di langit" pada kuartal kedua mungkin akan berakhir. Selain itu, pemotongan RRR dan perbaikan data ekonomi seringkali kontradiktif, jika ekspektasi tersebut dipalsukan maka margin keselamatan blue-chip lebih tinggi.
Indeks memimpin profitabilitas, tetapi dimulainya kembali pasar yang sedang tren masih membutuhkan koordinasi mendasar. Secara makro, data PMI bulan Maret dapat memperkuat kepercayaan pasar terhadap perekonomian. Meskipun faktanya ada lebih banyak perubahan musiman, PMI bulan Maret mengalami rebound hampir setiap tahun dibandingkan dengan PMI bulan Februari. Jika tingkat absolut PMI dan Dari segi tingkat perbaikan, tahapan saat ini mungkin lebih mirip dengan 16 tahun, dan penilaian yang paling kritis adalah ekspektasi laba.Setidaknya untuk saat ini, kami masih belum melihat adanya perbaikan pada data laba, baik itu laba perusahaan industri, penjualan real estate atau persediaan barang jadi. Semua data menunjukkan penurunan berkelanjutan dalam tingkat pertumbuhan laba perusahaan-perusahaan A-share di kuartal pertama. Dari data laporan tahunan yang diungkapkan, tingkat pertumbuhan laba perusahaan-perusahaan A-share yang sebanding (non-keuangan, minyak bumi dan petrokimia) turun dari 14,5% di 18Q3 menjadi -0,7%. Dalam sejarah, kami hanya memiliki dua profitabilitas pemimpin pasar yang jelas pada tahun 2006 dan 2009. Secara kebetulan, tingkat pertumbuhan laba dari kedua tahap ini mulai turun pada kuartal pertama, artinya, pasar akan naik. Besarnya keuntungan tergantung pada profitabilitas. Untuk melanjutkan tren pasar, profit harus dikoordinasikan. Berdasarkan situasi saat ini, kita hanya dapat menilai bahwa tingkat pertumbuhan laba perusahaan saat ini berada di area paling bawah, dan tidak ada kesimpulan bahwa tingkat pertumbuhan laba dapat meningkat pesat sepanjang tahun. Di satu sisi, sisi kebijakan melanjutkan gagasan mendukung tetapi tidak menaikkan. Tidak adanya stimulus yang kuat berarti sulit untuk meningkatkan profitabilitas seperti pada tahun 2009. Di sisi lain, proyek real estat baru berada di bawah tekanan untuk jatuh, sementara konstruksi dan penyelesaian berakhir masih tangguh, dan datanya beragam. Mungkin masa depan normal. Secara keseluruhan, kami percaya bahwa dengan efek pelonggaran kebijakan struktural mulai muncul, pasar juga akan menghadirkan lebih banyak peluang struktural.Di bawah katalisis data sosial ekonomi dan keuangan pada bulan Maret, pasar pada bulan April masih akan pesimis. Pemulihan diharapkan, tetapi kekuatan kebijakan dan fundamental menentukan lebar pasar.
Untuk pasar April, disarankan untuk fokus pada dua dimensi laporan triwulanan dan keuntungan tambahan. Menurut analisis kami sebelumnya, jika pasar beralih ke ekspektasi pesimis, mungkin ada peluang untuk keuntungan tambahan di sektor konsumsi siklus dan opsional. Dikombinasikan dengan laporan triwulanan, sektor keuangan merekomendasikan bank dan asuransi; sektor siklus, relatif terhadap profitabilitas tinggi baja dan batubara, kami Saya lebih suka real estat dan permesinan dengan kinerja dan ketahanan yang lebih kuat, serta konstruksi dan bahan bangunan yang mendapat manfaat dari pengembangan infrastruktur, Belt and Road Initiative, integrasi Yangtze River Delta dan tema lainnya; sektor konsumen merekomendasikan untuk menggali saham individu yang laporan kuartalannya melebihi ekspektasi dari bawah ke atas. Berdasarkan ide-ide di atas, dikombinasikan dengan rekomendasi peneliti industri, kami telah memilih beberapa target perwakilan dari dua arah di atas, dan menambahkan bobot yang direkomendasikan untuk referensi saja.
peringatan resiko:
Tampilan bulanan didasarkan pada penilaian fundamental dan profitabilitas di bulan berikutnya. Dengan premis ekonomi dan kebijakannya, mungkin ada situasi di mana ekonomi dan kebijakan tidak sesuai dengan ekspektasi kami.
- Yang Mi memancing emas sepanjang tahun, tapi Hawick Lau terpaksa berhenti bekerja untuk menjaga Xiao Nuomi
- Daging segar kecil ini tidak kalah dengan Fan Chengcheng, tetapi mereka sangat berbakat tetapi sulit untuk menjadi populer!
- Mantan pelatih Lightning Wolf berbicara tentang RNG: Aku menoleh saat berjalan berkeliling. Aku tersenyum bengkok saat melihat BP ini!
- Pengumuman resmi! Liga Super China menyambut bantuan asing baru, dia adalah adik dari menantu pelatih klub baru