Tingkat pertumbuhan tahun ke tahun dari nilai tambah industri di bulan April turun tajam dari 8,5% di bulan Maret menjadi 5,4%, jauh lebih rendah dari ekspektasi pasar sebesar 6,5%.
Kami percaya bahwa mungkin ada dua alasan untuk penurunan tajam dalam tingkat pertumbuhan nilai tambah industri: 1) Lonjakan nilai tambah industri di bulan Maret terutama didorong oleh basis yang rendah, dan efek ini tidak ada lagi di bulan April. 2) Pengurangan pajak pertambahan nilai akan berlaku mulai 1 April, yang dapat menyebabkan banyak perusahaan memajukan penjualan / kegiatan produksinya hingga Maret untuk mendapatkan pemotongan yang lebih tinggi. Kami mengamati penurunan tajam produksi dan penjualan produk industri di bulan April, serupa dengan situasi saat pemotongan PPN di bulan April dan Mei 2018. Saat itu, produksi dan penjualan produk industri serta tingkat pertumbuhan nilai tambah industri meningkat tajam sebelum pemotongan pajak. Setelah tarif pajak bulanan resmi diturunkan, keduanya turun. Tingkat pertumbuhan bulan ke bulan dari nilai tambah industri di bulan April melambat menjadi 0,37% (tidak disetahunkan) dari 1% di bulan Maret.
Dari sisi industri yang berbeda, laju pertumbuhan produksi sebagian besar industri menengah telah melambat, dan hanya industri baja yang mengalami akselerasi; di sisi lain, industri hilir seperti industri pengolahan makanan, obat-obatan, dan komputer mengalami sedikit peningkatan pertumbuhan nilai tambahnya. . Serentak, Tingkat pertumbuhan tahun ke tahun pembangkit listrik di bulan April turun menjadi 3,8% dari 5,4% di bulan Maret.
Tingkat pertumbuhan tahun-ke-tahun nominal dari total penjualan eceran barang konsumen di bulan April turun secara signifikan dari 8,7% di bulan Maret menjadi 7,2%.
Tidak termasuk faktor harga, tingkat pertumbuhan penjualan ritel tahun-ke-tahun yang sebenarnya turun dari sekitar 6,5% di bulan Maret menjadi 5,1%. Konsumsi mobil, yang menyumbang 10% dari penjualan ritel, terus menurun dari tahun ke tahun di bulan April, tetapi tingkat penurunan menyempit dari 3,1% di bulan Maret menjadi 2,1%. Tingkat pertumbuhan tahun-ke-tahun dari sebagian besar konsumsi opsional telah menurun secara signifikan, di antaranya konsumsi peralatan rumah tangga, pakaian, konstruksi dan dekorasi serta telepon seluler telah menurun paling banyak.
Di sisi lain, momentum konsumsi makanan, minuman, dan kesehatan masih kuat. Dari segi wilayah, laju pertumbuhan tahun-ke-tahun wilayah perkotaan / pedesaan masing-masing sebesar +7,1% / + 7,8%, dan tingkat pertumbuhan konsumsi kota-kota tingkat rendah masih lebih baik daripada tingkat pertumbuhan keseluruhan. Dari segi channel, penjualan retail online terus tumbuh pesat dan tingkat penetrasi semakin meningkat.Kami optimis dengan pemimpin retail baru dengan keunggulan omni-channel dan multi-skenario.
Berdasarkan pengumuman tersebut, penurunan pertumbuhan konsumsi di bulan April terutama dipengaruhi oleh jumlah hari kerja - penyesuaian hari libur May Day mengakibatkan hari libur bulan April berkurang dua hari dibandingkan periode yang sama tahun lalu. Setelah mengecualikan faktor ini, Biro Statistik memperkirakan total penjualan eceran barang konsumsi di bulan April meningkat sebesar 8,7% tahun ke tahun, sama seperti di bulan Maret.
Tingkat pertumbuhan investasi aset tetap nominal kumulatif (FAI) turun menjadi 6,1% dari Januari hingga April, yang lebih rendah dari ekspektasi pasar.
Tingkat pertumbuhan FAI nominal bulan April turun dari 6,5% di bulan Maret menjadi 5,7%. Karena masalah kualitas data jangka panjang, kami tetap merekomendasikan agar investor tidak perlu menafsirkan data FAI nominal bulanan secara berlebihan.
Tingkat pertumbuhan tahun-ke-tahun dari investasi pengembangan real estat tetap stabil, di 12,1%, yang pada dasarnya sama dengan 12,0% bulan lalu.Tingkat pertumbuhan tahun-ke-tahun dari konstruksi real estat baru mulai sedikit menurun dari 18,1% di bulan Maret menjadi 15,5%. Di sisi lain, tingkat pertumbuhan tahun ke tahun dari dana real estat meningkat dari 13,0% bulan lalu menjadi 18,6 %%. Sementara itu, volume transaksi perumahan komersial tetap stabil di bulan April sementara laju pertumbuhan volume transaksi mengalami percepatan, sedangkan transaksi tanah terus melemah-laju pertumbuhan year-on-year kawasan transaksi tanah terus menurun dari -31,5% di bulan Maret menjadi -35,4%, dan laju pertumbuhan volume transaksi tanah menurun dari -40% di bulan Maret turun menjadi -47,7%. Di sisi lain, tingkat pertumbuhan transaksi perumahan komersial tahun ke tahun tetap rendah, di 1,3%, dibandingkan dengan 1,8% bulan lalu; namun, pertumbuhan transaksi perumahan komersial meningkat dari 8,3% bulan lalu menjadi 13,9%, yang mungkin terutama disebabkan oleh akselerasi transaksi real estat di kota-kota lapis pertama. mendorong.
Ke depan, mengingat efek pendukung dari biaya pembelian tanah terhadap investasi secara bertahap melemah, dan tingkat pertumbuhan konstruksi baru kemungkinan besar akan turun dari tingkat yang tinggi (pertumbuhan yang tinggi di awal tahun ini sebagian disebabkan oleh awal yang terkonsentrasi dari penumpukan proyek pada paruh kedua tahun lalu), kami menilai investasi Tingkat pertumbuhan secara bertahap akan menurun dari tingkat yang tinggi di masa depan, mempertahankan perkiraan pertumbuhan investasi 5% tahun-ke-tahun untuk sepanjang tahun. Kami perkirakan area penjualan di bulan Mei dan Juni akan kembali ke pertumbuhan negatif menyusul kenaikan signifikan pada angka dasar di periode yang sama tahun lalu Kuartal kedua diharapkan menunjukkan penurunan tahun-ke-tahun tidak lebih dari 5%. Penurunan ini mungkin merupakan penurunan terdalam di tahun ini (juga penurunan terdalam di pasar lapis ketiga dan keempat). Kami memperkirakan penurunan akan menyempit dari kuartal ketiga dan diharapkan berubah menjadi positif pada kuartal keempat. Pertahankan perkiraan bahwa area penjualan perumahan komersial untuk tahun ini akan turun sebesar 2% tahun-ke-tahun dan penjualan akan meningkat sebesar 2% tahun-ke-tahun.
Tingkat pertumbuhan tahun ke tahun dari investasi infrastruktur adalah 3,0%, dibandingkan dengan 3,3% di bulan Maret. Investasi infrastruktur secara keseluruhan lebih rendah dari yang diharapkan. Kami percaya bahwa kemungkinan alasannya adalah: 1) Tingkat pertumbuhan pengeluaran fiskal terkait infrastruktur telah melambat dari bulan ke bulan; 2) Hutang baru dari platform investasi perkotaan masih memiliki manajemen yang kuat; 3) Periode yang sama tahun lalu Basisnya masih tinggi. Kami perkirakan dengan basis yang lebih rendah, tingkat pertumbuhan investasi infrastruktur bisa mulai naik sebelum pertengahan tahun. Selain itu, kami yakin bahwa seiring dengan pulihnya investasi konstruksi dan instalasi real estat serta stabil dan meningkatnya investasi infrastruktur, fundamental industri konstruksi akan tetap meningkat.
Fundamental sektor konstruksi terus meningkat sejak awal tahun, namun kinerja harga saham terus berkinerja buruk di pasar yang lebih luas. Kami perkirakan seiring dengan meningkatnya ketidakpastian permintaan eksternal, sektor konstruksi countercyclical diharapkan dapat mengantarkan pasar restorasi valuasi. Kami terus merekomendasikan perusahaan terkemuka dengan kinerja stabil dan valuasi rendah.
Tingkat pertumbuhan tahun ke tahun dari investasi manufaktur turun lebih jauh dari 3,3% di bulan Maret menjadi -1,2%. Laju pertumbuhan investasi manufaktur seringkali tertinggal dari laju pertumbuhan pendapatan perusahaan yang masih menurun pada kuartal pertama tahun ini. Ke depan, karena ketidakpastian permintaan eksternal meningkat, profitabilitas industri manufaktur mungkin akan kembali tertekan, tetapi pengurangan pajak pertambahan nilai dan pengurangan beban kontribusi jaminan sosial akan memiliki efek penyangga tertentu.
Secara keseluruhan, data aktivitas ekonomi bulan April lebih rendah dari perkiraan. Ke depan, kami perkirakan tingkat pertumbuhan konsumsi akan meningkat di bulan Mei; tingkat pertumbuhan produksi industri secara umum akan stabil-di satu sisi, distorsi yang disebabkan oleh "produksi yang merampas produksi" sebelum dan sesudah pemotongan pajak pertambahan nilai mereda, tetapi di sisi lain, kenaikan tarif dapat dimulai Mempengaruhi laju pertumbuhan produksi industri.
Membentuk "cermin" dengan situasi di bulan Maret, data aktivitas ekonomi di bulan April meleset dari ekspektasi. Di sisi produksi, operasi produksi awal dan penjualan sebelum penurunan tarif pajak pertambahan nilai pada tanggal 1 April mungkin menjadi penyebab turunnya tingkat pertumbuhan di bulan April; Di sisi konsumen, penyesuaian liburan May Day mengakibatkan berkurangnya dua hari libur di bulan April dibandingkan dengan periode yang sama tahun lalu, sehingga menekan tingkat pertumbuhan penjualan ritel di bulan April. Kami masih memiliki keyakinan terhadap prospek pertumbuhan konsumsi, terutama mengingat pemotongan pajak pada kuartal pertama memiliki pengaruh yang sangat nyata yaitu mencapai 2 poin dari disposable income. Di sisi lain, meningkatnya ketidakpastian permintaan eksternal juga akan memberikan tekanan pada kegiatan produksi dan investasi industri dalam jangka pendek. Kami percaya bahwa masih banyak ruang untuk pelonggaran fiskal untuk melindungi dari dampak kenaikan tarif terhadap profitabilitas perusahaan manufaktur dalam negeri.
- Saingan nomor satu Guoyu! Jepang menyapu Malaysia 3-0 ke empat besar, Tionghoa Taipei 2-3 terbalik dan tersingkir oleh Indonesia
- Gila di bawah hujan lebat! Naik perahu, mengarungi air ... Setelah semua kesulitan diatasi untuk bekerja, kantor kebanjiran
- Analisis data Bucks G5 kalah! Kehilangan 24 poin dari luar + kesalahan lemparan bebas dan bangku meledak, tingkat promosi hanya 28%
- Analisis French Open Golden Flower: Wang Qiang Zheng Saidoleh Zhang Shuai diperkirakan akan bermain di babak kedua Wang Yafan Zhu Lin khawatir tur putaran 1
- Ini bencana! Sebuah lukisan terkenal berusia seabad dirobek oleh "Bear Child", dengan perkiraan minimal 1,3 juta
- Sejarah tim Super DeRozan dulu! Lowry menobatkan pemimpin skor playoff Raptors dengan 1 operan, 1 rebound, dan 2 lemparan bebas untuk menang
- Gadis kelas dua itu melukis mantra dan avatar guru menjadi komik. Netizen: Jika Anda belum cukup melihatnya, buat sekuelnya