sumber:
China Fund News Taylor
Pada 20 Februari, itu benar-benar "memotong suku bunga"!
Suku bunga kuotasi pasar pinjaman (LPR) telah mengantarkan kuotasi ketujuh setelah reformasi, yaitu 4,05% untuk LPR 1 tahun dan 4,75% untuk LPR 5 tahun atau lebih. Dibandingkan dengan LPR 1 tahun (4,15%) periode sebelumnya, LPR 5 tahun (4,80%) semuanya mengalami penurunan.
LPR 1 tahun menurunkan 10BP menjadi 4,05%
LPR 5 tahun berkurang 5BP menjadi 4,75%
Bank Rakyat China memberi wewenang kepada National Interbank Funding Center untuk mengumumkan bahwa pada tanggal 20 Februari 2020, suku bunga kuotasi pasar pinjaman (LPR) adalah: LPR 1 tahun adalah 4,05%, penurunan 10 basis poin, dan LPR 5 tahun adalah 4,75%, penurunan. 5 basis poin.
Sejak reformasi Agustus tahun lalu hingga LPR ke-7 yang terbit pada 20 Februari tahun ini, LPR 1 tahun berkurang 5 basis poin pada Agustus dan September tahun lalu, ditahan pada Oktober tahun lalu dan dikurangi 5 basis poin pada November tahun lalu. , Tetap tidak berubah pada bulan Desember tahun lalu dan Januari tahun ini. Setelah LPR 5 tahun pertama kali diumumkan pada bulan Agustus tahun lalu, tidak mengalami penurunan pada bulan September, Oktober, Desember dan Januari tahun ini. Pertama kali diumumkan pada bulan November tahun lalu. Turunkan versi 5 basis poin.
Pemotongan suku bunga ini sejalan dengan ekspektasi pasar, karena dalam beberapa hari sebelumnya, pada 17 Februari, bank sentral meluncurkan operasi MLF 200 miliar yuan dan operasi pembelian kembali 7 hari 100 miliar yuan, serta memotong suku bunga MLF sebesar 10 basis poin. Ini adalah penurunan suku bunga kedua dengan signifikansi indikator kebijakan baru-baru ini. Pada 3 Februari, bank sentral menurunkan suku bunga operasi 7 hari dan 14 hari untuk pembelian kembali sebesar 10 basis poin.
Pasar menganalisa pada saat itu bahwa penurunan suku bunga MLF merupakan pergeseran ke bawah dalam keseluruhan kurva kebijakan suku bunga, dan tujuannya adalah untuk memandu penurunan kuotasi LPR. Diharapkan kuotasi LPR akan turun 10 basis poin pada tanggal 20.
Pada 3 Februari, bank sentral meluncurkan operasi pembelian kembali volume 1,2 triliun hari, dengan periode 7 hari dan periode 14 hari, dan suku bunga diturunkan 10bp.
Jarang sekali reverse repo rate diturunkan lebih dulu. Sebelumnya, perubahan suku bunga MLF menyebabkan perubahan reverse repo rate. Penurunan pertama sebenarnya karena epidemi menyebabkan kepanikan tertentu pada sentimen pasar keuangan. Guna menstabilkan ekspektasi pasar, bank sentral membuka hari pertama setelah libur. Menyediakan sejumlah besar likuiditas jangka pendek dan mendorong penurunan suku bunga reverse repo.
Mulai tanggal 3 Februari, dua minggu dan satu hari, bank sentral telah menginvestasikan likuiditas sebanyak 3 triliun yuan melalui operasi pasar terbuka saja. Meskipun ada juga banyak instrumen likuiditas bank sentral yang telah habis masa berlakunya pada periode yang sama, sangat jarang investasi skala besar muncul selama periode ini setelah Festival Musim Semi. Besarnya likuiditas yang dikeluarkan bank sentral, ditambah dengan pengembalian uang tunai ke sistem perbankan setelah Festival Musim Semi, mendorong jumlah total likuiditas di sistem perbankan, membuat dana pasar terus kendor, dan harga dana turun lagi dan lagi.
Para ahli mengatakan bahwa penurunan LPR saat ini akan menyebabkan penurunan suku bunga pinjaman, yang memiliki signifikansi positif untuk mengurangi biaya dan menstabilkan pertumbuhan.
Pengurangan 10 basis poin selama satu tahun, tanpa ketegangan!
Pada tanggal 7 Februari, Pan Gongsheng, Deputi Gubernur Bank Rakyat China dan Direktur Administrasi Valuta Asing Negara, menyatakan pada konferensi pers tentang Mekanisme Pencegahan dan Pengendalian Bersama Dewan Negara untuk Pencegahan dan Pengendalian Novel Coronavirus Pneumonia Epidemic bahwa pasar mengharapkan Fasilitas Pinjaman Jangka Menengah (MLF) berikutnya Tingkat penawaran yang menang dan kutipan tingkat kutipan pasar pinjaman (LPR) yang diumumkan pada tanggal 20 Februari akan memiliki kemungkinan jatuh yang lebih besar.
Analis Huatai Securities, Li Chao, menganalisa bahwa kuotasi LPR 1 tahun terkait dengan suku bunga MLF 1 tahun Pemotongan suku bunga MLF kali ini untuk memandu kuotasi LPR menurunkan suku bunga. Saat ini, inti dari kebijakan moneter perlu menjawab tekanan kontraksi kredit jangka pendek, dan juga perlu mempertimbangkan pengurangan biaya pembiayaan bagi perusahaan.Inilah inti dari marketisasi suku bunga.Apalagi mengingat dampak negatif dari epidemi tersebut, maka biaya bagi perusahaan perlu ditekan. Dengan menurunkan suku bunga MLF, maka LPR diarahkan ke bawah dan kemudian diteruskan ke ekonomi riil.
LPR 5 tahun turun 5 basis poin, sedikit lebih rendah dari perkiraan
Apa artinya bagi real estat?
Kali ini LPR "memotong suku bunga", perlu dicatat bahwa LPR 5 tahun juga turun.
LPR dengan jangka waktu lebih dari 5 tahun terutama berdampak pada kredit KPR perorangan dan kredit korporasi jangka menengah dan panjang.Sejak reformasi mekanisme pembentukan LPR pada Agustus 2019, LPR dengan jangka waktu lebih dari 5 tahun hanya diturunkan satu kali setelah MLF pada November 2019. Apakah LPR lebih dari satu tahun akan disesuaikan ke bawah atau tidak, telah menjadi fokus pasar.
Analisis warna, kepala ekonom Founder Securities, percaya bahwa periode lima tahun juga menurun karena alasan berikut:
1. Sejak reformasi LPR, jumlah penurunan LPR 1 tahun dan penurunan secara keseluruhan telah melebihi perubahan LPR selama periode 5 tahun, dan sebaran di antara keduanya tidak boleh terus melebar.
Dari perspektif stabilisasi pertumbuhan ekonomi, jika LPR 1 tahun diturunkan dan LPR 5 tahun tetap tidak berubah, maka spread antara keduanya akan terus melebar, dan struktur pasar bisa terdistorsi, yang artinya kebijakan moneter hanya mendorong manufaktur satu tahun. Pinjaman, sekaligus menekan beberapa pinjaman infrastruktur dan pinjaman real estat. Dalam konteks kebijakan menstabilkan pertumbuhan ekonomi pasca wabah pneumonia mahkota baru, jika penyebaran di antara keduanya terus melebar, maka akan bertentangan dengan gagasan penyesuaian kontra siklus makro secara keseluruhan.
2. Karena ekonomi telah dilanda epidemi pneumonia mahkota baru, permintaan kredit berangsur-angsur pulih setelah perusahaan secara bertahap kembali bekerja. Mengurangi LPR selama lebih dari 5 tahun dapat mendorong beberapa investasi infrastruktur dan mengurangi biaya pembiayaan jangka menengah dan panjang bagi perusahaan untuk menstabilkan pertumbuhan ekonomi.
Tujuan pengurangan LPR selama lebih dari 5 tahun adalah untuk mendorong beberapa investasi infrastruktur dan mengurangi biaya pendanaan jangka menengah dan panjang perusahaan. Konferensi Kerja Ekonomi Pusat dengan jelas menyatakan bahwa dana untuk berinvestasi dalam "kekurangan infrastruktur" dan bidang lainnya perlu dipandu, dan penurunan LPR selama 5 tahun akan membantu meningkatkan tingkat pertumbuhan investasi infrastruktur pada tahun 2020. Tahun 2020 adalah tahun terakhir untuk membangun masyarakat yang makmur secara menyeluruh. Dalam hal pendalaman reformasi sisi penawaran, memperbaiki kekurangan dalam infrastruktur merupakan titik awal yang penting untuk memastikan pertumbuhan ekonomi yang wajar dan peningkatan kualitas yang stabil.
Sejak awal tahun ini, obligasi khusus yang diterbitkan Kementerian Keuangan juga banyak ditanamkan di bidang pembangunan infrastruktur, yang menunjukkan bahwa pembangunan infrastruktur memegang peranan penting dalam menstabilkan pertumbuhan ekonomi dan mendukung pembangunan ekonomi. Selain beberapa investasi infrastruktur yang terkena dampak LPR lebih dari 5 tahun, suku bunga pinjaman korporasi jangka menengah dan panjang juga dipengaruhi oleh LPR lebih dari 5 tahun, sehingga biaya keuangan operasional bisnis akan mendapat manfaat dari pengurangan LPR lebih dari 5 tahun.
Selain manfaat pinjaman jangka menengah dan panjang baru kepada perusahaan, pinjaman jangka menengah dan panjang perusahaan saham sebelumnya juga akan dikonversi menjadi LPR, sehingga perusahaan juga akan mendapatkan keuntungan dari pengurangan LPR selama proses konversi. Selain itu, karena banyak pinjaman jangka menengah dan panjang yang disesuaikan setiap tiga bulan, penyesuaian ke bawah LPR dengan jangka waktu lebih dari 5 tahun bersifat fleksibel dan praktis tepat waktu.
4. Penurunan suku bunga LPR selama 5 tahun berdampak terbatas pada suku bunga pinjaman hipotek real estat.
Wabah epidemi menjelang Festival Musim Semi telah meningkatkan intensitas dan luasnya dampak, yang telah berdampak lebih besar pada ekonomi makro. Jika LPR lebih dari 5 tahun mengabaikan penyesuaian ke bawah saat ini, ini mungkin melepaskan sinyal negatif ke pasar real estat.
Meski LPR dengan jangka waktu lebih dari 5 tahun terkait erat dengan KPR pribadi, penurunan suku bunganya saat ini tidak berarti suku bunga KPR juga akan langsung turun. Dari segi klasifikasi, untuk pinjaman KPR existing yang telah diubah menjadi kuotasi LPR, siklus pemutakhiran suku bunga terpendek adalah 1 tahun, sehingga suku bunga KPR tidak akan langsung berubah sesuai dengan LPR selama 5 tahun. Sedangkan untuk KPR baru, suku bunga acuan yang diturunkan akan disesuaikan dengan menambahkan poin agar suku bunga KPR baru tetap konsisten dengan KPR yang ada. Ini menunjukkan bahwa suku bunga pinjaman hipotek pada dasarnya tidak berubah.
Oleh karena itu, penurunan penyesuaian LPR selama lebih dari 5 tahun akan berdampak moderat pada real estate dan tidak akan menyebabkan pelonggaran kebijakan yang berlebihan.
Analisis warna, kepala ekonom Founder Securities, percaya bahwa LPR lima tahun diturunkan seperti yang diharapkan, tetapi diturunkan sebesar 5 bp, yang mencerminkan trade-off bank sentral antara mendukung kredit jangka menengah dan panjang untuk perusahaan dan menghindari pengiriman sinyal longgar yang terlalu kuat pada real estat.
Saat ini, dengan percepatan bertahap dari langkah dimulainya kembali pekerjaan, permintaan kredit jangka menengah dan panjang perusahaan telah meningkat secara bertahap, dan perlu untuk mengurangi LPR 5 tahun untuk mendukung permintaan kredit dalam perekonomian riil. Namun, KPR saat ini terkait dengan LPR lima tahun.Jika diturunkan 10 bp, sinyal untuk merangsang real estat terlalu kuat. Oleh karena itu, pengurangan 5 bp dapat dilihat sebagai trade-off antara berbagai tujuan bank sentral. Padahal, selain keuntungan yang didapat dari penurunan LPR, suku bunga kredit jangka menengah dan panjang perusahaan merupakan cara utama untuk mengurangi keuntungan, dan bank sendiri melakukan negosiasi dengan nasabahnya. Pinjaman hipotek harus tetap stabil selama konversi pinjaman saham, dan bagian LPR yang diturunkan akan ditambahkan kembali melalui bank untuk menambah poin, sehingga suku bunga hipotek yang baru dikonversi tidak berubah.
Pembayaran hipotek bulanan sebesar 1 juta yuan dikurangi 30 yuan
Menurut Zhang Dawei, kepala analis Centaline, penurunan LPR terutama untuk memandu penurunan suku bunga dalam perekonomian riil dan mengurangi biaya modal. Pada saat yang sama, kredit perumahan, baik pinjaman saham maupun pinjaman baru, diharapkan dapat menikmati keuntungan dari penurunan suku bunga. Menurut perhitungan patokan, pinjaman sebesar 1 juta dengan jangka waktu 30 tahun akan mengurangi pembayaran bulanan sekitar 30 yuan, dan pengeluaran bunga secara keseluruhan akan berkurang 10864 yuan dalam waktu sekitar 30 tahun.
Apa dampaknya terhadap saham A?
Menurut analisis Financial Research Institute, saham A akan terus positif dalam jangka pendek, dan valuasinya akan meningkat, terutama di sektor pertumbuhan dengan fleksibilitas valuasi yang relatif besar. Kemerosotan ekonomi, kebijakan yang longgar (semakin intensif setelah epidemi), dan kenaikan pasar. Ini pada dasarnya adalah apa yang kita sebut campuran standar pada paruh kedua resesi. Epidemi tidak mengubah logika ini, tetapi semakin menguat. Peningkatan pelonggaran moneter baru-baru ini adalah manifestasi yang khas .
Pada tahap ini, berbagai kebijakan seringkali lepas di bawah tekanan besar penurunan ekonomi, termasuk kebijakan moneter, tetapi juga pengawasan keuangan, seperti pelonggaran refinancing baru-baru ini. Untuk pasar A-share, pasti akan menguntungkan. Seperti di tahun 2015, keseluruhan dana relatif melimpah, sehingga dana lebih banyak mulai berdatangan ke pasar yang terstandarisasi, antara lain saham, obligasi, produk dana terkait, dan lain sebagainya.
Namun, LPR lima tahun yang dikutip hari ini hanya turun 5 basis poin, sedikit lebih rendah dari ekspektasi pasar.Sebuah saham dibuka lebih tinggi dan diturunkan lebih rendah.
Masih ada ruang untuk "pemotongan suku bunga"
Penurunan suku bunga pinjaman sudah dekat, apakah suku bunga deposito akan menyusul? Tim peneliti pendapatan tetap CITIC Securities yakin bahwa menurunkan suku bunga simpanan acuan akan lebih langsung dan efektif dalam menekan biaya kewajiban bank. Meskipun masih perlu dibahas apakah akan menyesuaikan suku bunga deposito acuan atau tidak, tren umum yang mengarahkan tren penurunan biaya utang bank telah terbentuk. Riset makro Minsheng Securities, tim Xie Yunliang percaya bahwa suku bunga deposito juga perlu diturunkan untuk mendorong konsumsi, menghindari pembalikan suku bunga deposito dan pinjaman, dan meningkatkan kesinambungan keuangan.
Saat ini, suku bunga kebijakan telah diturunkan satu demi satu, tetapi analis yakin bahwa masih ada ruang untuk tindak lanjut. Wen Bin, kepala peneliti Minsheng Bank, mengatakan kebijakan moneter pada tahap selanjutnya akan tetap fleksibel dan tepat, serta regulasi kontra-siklus akan diperkuat. Dengan penurunan inflasi, masih ada ruang untuk pemotongan RRR dan "penurunan suku bunga".
Tim Li Chao memperkirakan bahwa masih ada ruang untuk penurunan suku bunga lebih dari 20 basis poin dalam kurva suku bunga kebijakan di masa depan, yang dapat membantu perusahaan mengurangi biaya pembiayaan dan meringankan dampak epidemi.
Diharapkan masih ada ruang untuk penurunan suku bunga di atas 20BP pada suku bunga kebijakan di masa mendatang, yang akan membantu perusahaan mengurangi biaya pembiayaan dan mengurangi dampak negatif dari epidemi. Saat ini, bank sentral telah menyiapkan dana khusus sebesar 300 miliar yuan untuk mendukung bank-bank besar memberikan pinjaman suku bunga preferensial kepada perusahaan-perusahaan utama yang memproduksi, mengangkut dan menjual bahan pencegahan dan pengendalian medis utama serta kebutuhan sehari-hari. Pada tanggal 15 Februari, Dewan Negara mengusulkan pada konferensi pers tentang mekanisme pencegahan dan pengendalian bersama untuk epidemi pneumonia infeksi virus korona baru untuk memastikan bahwa pertumbuhan kredit keseluruhan usaha kecil dan mikro tidak terpengaruh oleh epidemi, dan berusaha untuk mencapai biaya pembiayaan komprehensif tahun ini untuk pinjaman usaha kecil dan mikro inklusif berdasarkan tahun lalu. Terus tolak. Kami yakin bahwa masih ada ruang bagi kebijakan suku bunga di masa depan untuk menurunkan suku bunga di atas 20 BP, namun pada saat yang sama, hal ini juga mengingatkan perusahaan, terutama usaha kecil dan menengah, bahwa ketersediaan dana lebih penting, dan kebijakan moneter bank sentral saat ini masih berfokus pada ekspansi kredit.
- Anda berada di garis "epidemi" dan saya akan menjaga keluarga Anda. Weihai membangun 24 tim layanan sukarelawan
- Secara ilmiah mencegah dan mengendalikan epidemi, mendorong dimulainya kembali pekerjaan dan produksi
- Epidemi membuat api hidup! Beberapa orang mendapatkan 76.000 hadiah untuk tidur saat siaran langsung, dan beberapa menjual 36.000 kati stroberi sehari
- 68 kader yang dipindahkan mengambil alih titik pemantauan di pintu masuk Alun-alun Selatan Stasiun Harbin
- Gempa berkekuatan 3,1 terjadi di Jinan! Ahli: Kemungkinan gempa bumi yang merusak di zona gempa asli tidak mungkin
- Dagingnya masih laris manis! Banyak restoran cepat saji, seperti Chaoyixing dan Xijiade, tidak memiliki makan malam, dan hanya untuk dibawa pulang
- Atasi kesulitan bersama! Perguruan tinggi dan universitas diam-diam mengirim uang kepada siswa, netizen: tidak lagi iri pengiriman topeng