2018 dianggap sebagai "tahun pertama babak baru pembukaan keuangan China."
Di satu sisi, pembukaan pasar modal domestik semakin meningkat di seputar permodalan dan jasa; di sisi lain, saham A telah masuk dalam rangkaian indeks utama internasional untuk lebih terintegrasi dengan pasar modal internasional. Meski kinerja indeks saham utama domestik berfluktuasi tahun lalu, laju investasi asing melaju cepat.
Menurut laporan terbaru dari badan pemantau dana EPFR, arus masuk bersih modal asing ke dana ekuitas China mencapai 35 miliar dolar AS tahun lalu, menempati peringkat pertama di pasar negara berkembang utama dunia.
Sebagai saluran utama investasi asing untuk mengalokasikan saham A, transaksi Shanghai dan Shenzhen-Hong Kong Stock Connect aktif. Sejak pembukaan, pembelian bersih dana yang dipinjam dari Beishang telah melebihi 640 miliar yuan, membuat rekor sejarah baru.
Babak baru pembukaan
Pada bulan Juni tahun lalu, penyertaan saham A dalam MSCI Emerging Markets Index mulai berlaku. Tahun ini, faktor penyertaan diperkirakan akan meningkat dari 5% menjadi 20%. Selain itu, British FTSE Russell Index dan S&P Dow Jones Index AS juga telah mengumumkan penyertaan A sepanjang tahun. Rentang indeks masing-masing. Melihat kembali situasi investasi sepanjang tahun, tahun 2018 menjadi tahun utama bagi investasi asing di saham A.
Data terbaru dari EPFR menunjukkan bahwa tahun lalu dana ekuitas pasar China merealisasikan aliran masuk bersih sebesar 35 miliar dolar AS, rekor tertinggi dalam beberapa tahun terakhir, menduduki peringkat pertama di antara negara-negara pasar berkembang utama, hampir lebih dari dua kali aliran masuk dana ekuitas di pasar India selama periode yang sama.
Analisis laporan tersebut menunjukkan bahwa meskipun kinerja indeks A-share yang buruk tahun lalu, langkah-langkah pemerintah untuk menstabilkan pertumbuhan, mengekang perbankan bayangan, dan menstabilkan ketika pasar mengalami kondisi ekstrim telah memberikan ketenangan pikiran bagi investor asing. Meski investor asing menyadari bahwa pertumbuhan ekonomi China akan melambat, fund manager reksa dana ekuitas dengan portofolionya mencakup pasar negara berkembang global masih memilih untuk menginvestasikan seperempat posisinya di pasar China.
Sebagai hedge fund paling terkenal di dunia, Bridgewater (China) Investment Management Co., Ltd., manajer ekuitas swasta Bridgewater Fund, mengajukan produk pertamanya "Qiaoshui All-weather China Private Equity Investment Fund No. 1" pada Oktober tahun lalu, dan menerbitkannya Dana ekuitas swasta Tiongkok pertama saat ini beroperasi. Selain itu, lebih dari 20 perusahaan ekuitas swasta yang didanai asing termasuk Fidelity, UBS Asset Management, Fullerton, Insman, Value Partners, dll. Telah terdaftar dan diajukan, dengan fokus pada peluang di pasar modal Tiongkok. Saat Value Partners Group menerbitkan reksa dana private equity domestik pertamanya, Yu Xiaobo, Investment Director and Head of China Business of Value Partners Group, mengatakan alokasi saham A oleh investor institusi internasional masih rendah, dan mereka optimis dengan diversifikasi alokasi aset warga Tiongkok dari real estate. Transfer kelas aset, serangkaian reformasi yang mendalam dan kebijakan pembukaan akan terus meningkatkan selera risiko pasar.
Mengenai penghentian perdagangan saham-A yang disengaja, yang paling dikhawatirkan oleh investor internasional, Bursa Efek Shanghai dan Shenzhen berada di bawah tata kelola yang "kejam". Pada akhir tahun lalu, Bursa Efek Shanghai dan Shenzhen mengeluarkan "Pedoman Penangguhan dan Dimulainya Kembali Perdagangan di Peristiwa Besar Perusahaan Tercatat", yang mengatur tentang penangguhan dan dimulainya kembali perdagangan perusahaan-perusahaan yang terdaftar dalam hal mengurangi alasan penangguhan, mengurangi durasi penangguhan, memperkuat keterbukaan informasi, dan meningkatkan pengawasan penangguhan dan dimulainya kembali. Peraturan utama adalah peraturan baru yang paling ketat untuk penangguhan dan dimulainya kembali perdagangan.
Tata letak kontrarian
Sebagai saluran utama bagi investor asing untuk mengalokasikan saham A, pasar interkoneksi mengantarkan tahun perdagangan lengkap kedua dari transaksi Shanghai dan Shenzhen-Hong Kong Stock Connect tahun lalu, secara bertahap meningkatkan hak untuk berbicara.
Menurut statistik Wind, total pembelian bersih saham A oleh dana Northbound tahun lalu mencapai 294,2 miliar yuan, meningkat hampir 50% tahun-ke-tahun. Di antara mereka, Shanghai Stock Connect menjadi pembeli bersih utama, hampir dua kali lipat. Selain itu, kuota terbaru yang disetujui QFII adalah US $ 101,57 miliar. Dana bertema Shanghai-Shenzhen-Hong Kong Stock Connect juga mengalami ledakan besar tahun lalu. Menurut data dari Oriental Wealth Choice, total 17 produk dana tema Shanghai-Shenzhen-Hong Kong Stock Connect didirikan tahun lalu, terutama dana indeks pasif, dengan aset terbaru tersedia untuk statistik. Nilai bersihnya telah mencapai 17,5 miliar yuan, hampir tiga kali lipat dari tahun 2017.
Dari skala keseluruhan, penanaman modal asing telah menjadi kekuatan kelembagaan yang penting dalam persaingan memperebutkan saham A.
Menurut statistik dari Peoples Bank of China, per September tahun lalu, di antara aset keuangan RMB domestik yang dipegang oleh lembaga dan individu asing, kepemilikan ekuitas mencapai 1,28 triliun yuan, meningkat sekitar 25% tahun-ke-tahun, menjadikannya modal asing terbesar kedua setelah obligasi. Alokasi aset. Di sisi lain, karena modal asing terus meningkatkan posisinya, lembaga-lembaga utama domestik menyusut front mereka. Statistik menunjukkan bahwa dalam tiga kuartal pertama tahun lalu, skala kepemilikan saham secara keseluruhan dari dana publik turun menjadi 1,71 triliun yuan, penurunan nilai total aset dana. Menurut statistik Tianfeng Securities, proporsi saham A-share yang dapat diperdagangkan yang dibentuk oleh Beijing Capital dan QFII tahun lalu hampir sama dengan perusahaan asuransi, kedua setelah dana penawaran umum aktif, dan menjadi lembaga saham-A terbesar kedua.
Dilihat dari tren terkini, laju investasi asing di saham-A tidak berhenti.
Sejak 2019, Beijing Capital terus membeli hampir 1,4 miliar yuan dalam pembelian bersih. Data terbaru Bloomberg menunjukkan bahwa dibandingkan dengan saham AS, saham A saat ini berada pada level yang rendah, dan nilai investasi jangka panjang mulai membayangi. Manajer Dana Senior Value Partners Fund Luo Jing juga mengatakan kepada media baru-baru ini bahwa rasio pengembalian risiko keseluruhan dari pasar saham-A sebelumnya berada di level 10% teratas sejak 2010. Tingkat pengembalian tersirat di pasar saham-A telah meningkat dari 3,5% pada Juni 2015 menjadi 7,9% Tingkat pengembalian saat ini mungkin sudah cukup menarik.
Masuknya tambahan modal asing secara terus menerus layak untuk diperhatikan. Fu Jingtao, analis senior di Shenwan Hongyuan Strategy, mengatakan tahun 2019 akan menjadi tahun dimana FTSE Russell akan dimasukkan ke dalam saham A dan MSCI dapat meningkatkan penyertaan saham A. Modal asing mungkin masih menjadi modal tambahan utama yang potensial. Penilaian yang kurang diharapkan adalah bahwa aset inti tradisional masih memiliki nilai defensif, dan kemungkinan masih ada peluang untuk penyerangan secara bertahap Diperkirakan potensi dana tambahan diperkirakan akan mencapai 350 miliar yuan.
Pilih pemimpin baru
Dibandingkan dengan 2017, kepemilikan Beijing Capital Capital pada 2018 telah sepenuhnya mencakup semua pasar saham Shanghai dan Shenzhen, dan rasio kepemilikan saham rata-rata dari sektor-sektor utama pasar saham Shanghai dan Shenzhen telah meningkat. Statistik dari database e perusahaan menunjukkan bahwa tahun lalu, rasio kepemilikan saham rata-rata dana Northbound dengan saham pokok di Shanghai Stock Exchange melebihi 1% untuk pertama kalinya, dan ChiNext menjadi sektor dengan peningkatan kepemilikan modal terbesar dari tahun ke tahun, yang menunjukkan bahwa preferensi investor asing untuk pemilihan saham tidak dibatasi Chip biru tradisional.
Dari perspektif perubahan kepemilikan sektor, tahun lalu, Beijing Capital menggandakan kepemilikannya di industri ringan manufaktur, media, dan bahan konstruksi, dan meningkatkan alokasi saham-saham terkemuka di sektor tersebut, seperti Chenming Paper, Wasu Media, dan CSG. Sektor komunikasi Jumlah posisi yang dipegang menurun.
Terkait ide pemilihan saham terkini untuk investor asing, Luo Jing, Senior Fund Manager Value Partners Fund, mengatakan bahwa saham dengan tingkat pengembalian tersirat lebih dari 10% terus muncul di pasar. Saat ini, target yang sangat menjanjikan terutama terkonsentrasi pada pemimpin tersegmentasi di industri yang matang dengan pertumbuhan rendah. Lanskap persaingan di kawasan ini stabil, dengan kualitas neraca yang tinggi dan arus kas bersih operasi yang baik. Perusahaan semacam itu telah diabaikan oleh pasar dalam gelombang saham pertumbuhan dan revaluasi blue chip sejak 2010, dan penilaian mereka berada pada level rendah. , Pengembalian arus kas relatif menarik. Selain itu, beberapa industri manufaktur menengah telah terjepit oleh biaya hulu dalam reformasi sisi penawaran dalam beberapa tahun terakhir dan keuntungan mereka menurun. Namun, struktur industri terus membaik setelah persaingan yang ketat dan akan memiliki rasio risiko-terhadap-penghargaan yang lebih baik di masa depan.
Dari sisi preferensi sektor, tahun lalu stok modal di industri utara masih disukai makanan dan minuman, farmasi dan bioteknologi serta peralatan rumah tangga, tetapi dari sisi stok aktif, telah meningkatkan pembelian saham finansial secara signifikan. Menurut perhitungan, Ping An telah menjadi peningkatan saham terbesar dalam kepemilikan tahunan, dengan peningkatan kumulatif lebih dari 19 miliar yuan, menggantikan Hikvision, yang menempati peringkat pertama dalam daftar peningkatan pada tahun 2017.
Sepanjang tahun, Beijing Capital meningkatkan fokusnya pada saham keuangan sekitar kuartal keempat tahun lalu.
Sejak November tahun lalu, telah mempercepat penerapan China Merchants Bank, dan melakukan pembelian bersih yang substansial pada akhir Desember ketika turun tajam. Rasio kepemilikan saham setinggi 3,32%. Selama periode yang sama, penyesuaian substansial dimulai untuk Ping An of China. Rasio kepemilikan saham adalah 3,68 pada awal tahun lalu. % Meningkat secara signifikan menjadi 6,55%. Kedua saham ini terus meningkatkan kepemilikannya oleh Beijing Capital. Pacific Securities mencontohkan prospek peningkatan modal asing, seiring dengan meningkatnya proporsi alokasi modal luar negeri, pembiayaan dalam negeri dan energi dengan keunggulan komparatif dalam profitabilitas diharapkan menjadi fokus alokasi investasi asing. Di satu sisi, tingkat pengembalian aset sektor konsumen dalam negeri berada pada tingkat historis yang tinggi, dan terdapat risiko penurunan; di sisi lain, bank memiliki pengembalian aset tertinggi dalam industri keuangan dan diharapkan menjadi arahan pertama bagi modal asing untuk meningkatkan kepemilikannya.
Dari perspektif alokasi aset, saham bank juga direkomendasikan. Shenwan Hongyuan Securities percaya bahwa kualitas aset adalah faktor penentu dalam kinerja harga saham bank dalam penurunan ekonomi, dan pesimisme yang berlebihan dari tekanan negatif diharapkan akan mengkatalisasi pemulihan valuasi sektor perbankan. Namun, dalam sepekan terakhir, Ping An China, China Merchants Bank, Industrial Bank, Mingsheng Bank, Industrial and Commercial Bank of China telah dijual bersih oleh Beijing Capital.
Beijing Capital juga meningkatkan fokusnya pada para pemimpin lapis kedua. Ambil Wuliangye sebagai contoh: Tahun lalu, ia menerima modal dari Beijing untuk meningkatkan kepemilikannya dengan cepat, dan rasio kepemilikan saham terbarunya telah melampaui rasio Kweichow Moutai, pemimpin dalam saham minuman keras.
Sebaliknya, antusiasme Ibukota Beijing untuk sektor peralatan rumah tangga menurun. Selain Midea Group, kepemilikan Beijing Capital atas Qingdao Haier dan Gree Electric telah berubah dari peningkatan substansial pada 2017 menjadi penurunan besar pada 2018. Selain itu, target interkomunikasi yang kinerjanya tidak sebaik yang diharapkan dengan cepat berubah wajah dan dikirim dengan tegas. Misalnya, Boss Electric pernah menjadi pemegang saham Shenzhen Stock Connect, tetapi laporan sementara tahun lalu menunjukkan bahwa tingkat pertumbuhan laba bersih telah melambat. Setelah margin laba kotor dari berbagai produk inti kerudung dan kompor gas turun dari tahun ke tahun, penjualan bersih tersebut terus berlanjut selama dua hari berturut-turut. Rasio kepemilikan saham tidak pernah pulih ke puncak 12%.
Riset strategis GF Securities menunjukkan bahwa investasi saham A condong ke saham unggulan berkualitas tinggi dengan kapitalisasi pasar besar, valuasi rendah, kinerja tinggi, dan dividen tinggi. Gayanya condong ke blue chip kapitalisasi besar, sementara saham kinerja kapitalisasi kecil terus terpinggirkan dan tingkat pertumbuhan kinerja berbeda. Diferensiasi saham dalam pasang surut semakin meluas.
Pengumpulan kekuatan plakat
Dengan semakin dalamnya internasionalisasi, pengaruh modal asing pada saham A menjadi menonjol, dan hubungan antara saham A dan pasar eksternal semakin dalam.
Dilihat dari status transaksi tahun lalu, pembelian bersih Beijing Capital di bulan Mei dan November tahun lalu melebihi 40 miliar yuan, yang menjadi periode puncak untuk serbuan skala besar untuk menaikkan saham A. Pada tanggal 1 Juni tahun lalu, penyertaan saham-A dalam Indeks Pasar Berkembang MSCI dan Indeks Global MSCI ACWI mulai berlaku, dan dana dari utara Shanghai dan Shenzhen Stock Connect "lari" pada bulan Mei, dengan pembelian bersih sebesar 50,8 miliar yuan bulan itu. Buat rekor. Terutama pada akhir bulan, Shanghai dan Shenzhen Stock Connect menunjukkan pembelian bersih yang substansial atas saham A pada akhir perdagangan, menyaksikan "efek penyertaan" untuk pertama kalinya.
Pada bulan Oktober tahun lalu, pasar eksternal anjlok, dan dana dari utara dijual pada tingkat terbesar dalam sejarah. Ketika saham AS berhenti jatuh dan stabil pada akhir bulan, hubungan perdagangan Tiongkok-AS mengeluarkan sinyal pelonggaran, dan kebijakan domestik sering kali diperkenalkan untuk meringankan krisis likuiditas perusahaan yang terdaftar. Pasar stabil untuk sementara, dan modal dari utara beralih ke karabin. Pada 2 November tahun lalu, pembelian bersih hampir 17,4 miliar yuan, mencatat rekor transaksi satu hari, dan jumlah pembelian bersih dalam seminggu segera menghapus total penjualan bersih bulan sebelumnya. Pembalikan berbentuk V skala besar ini benar-benar langka dalam sejarah interkoneksi sebelumnya.
Analis Strategi Keuangan Tianyuan Liang Haorong mengatakan bahwa secara keseluruhan, gaya investasi asing cenderung berhati-hati, dan alokasi pasar saham-A sebagian besar adalah dana jangka panjang. Namun, seperti pedang bermata dua untuk dampak jangka panjang saham A. Di satu sisi berperan positif dalam promosi dan promosi, di sisi lain jika modal asing terganggu oleh politik internasional, ekonomi dan faktor ketidakpastian lainnya, maka akan ikut berperan. Tambahkan ke nyala api. Berdasarkan pengalaman Jepang dan Korea Selatan, dapat diharapkan bahwa modal asing di masa depan akan mencapai sekitar 10% dari total nilai pasar saham A. Perkembangan saham A di masa depan bergantung pada promosi endogen, dan modal asing hanya dapat berperan dalam promosi.
Selain mengikuti transaksi harian saham-saham individu unggulan, modal asing juga mulai berinvestasi secara formal, dan lembaga seperti QFII baru-baru ini mulai mencatatkan perusahaannya.
Pada awal Januari tahun ini, China Southern Airlines dianugerahi "Gulf Tyrant" Qatar Airways untuk meningkatkan kepemilikannya menjadi 5%, menjadi kasus pertama dari plakat asing tahun ini. Berbeda dengan peningkatan dana talangan intensif baru-baru ini, peningkatan investasi strategis Qatar Airways di China Southern Airlines lebih signifikan. Pengungkapan tersebut menunjukkan bahwa sejak November tahun lalu, Qatar Airways telah membeli masing-masing saham China Southern Airlines A dan saham H, dan total terakhir meningkatkan kepemilikannya menjadi 5%. Qatar Airways menganggap peningkatan kepemilikan ini sebagai investasi strategis, dan bermaksud untuk terus meningkatkan kemampuan operasional dan koneksi jaringan penerbangannya, dan telah memperjelas bahwa pihaknya sedang mempertimbangkan peningkatan lebih lanjut dalam kepemilikan dalam 12 bulan ke depan. Selain Southern Airlines, Qatar Airways saat ini memiliki saham di perusahaan induk British Airways, International Airlines Group, South American LATAM Airlines Group, dan Cathay Pacific Airways. Dalam hal waktu, putaran peningkatan kepemilikan Qatar Airways ini bertepatan dengan penarikan China Southern Airlines dari aliansi SkyTeam dan penyelesaian pekerjaan transisi; Qatar Airways juga sedang membangun "aliansi ekuitas penerbangan" sendiri.
Perlu dicatat bahwa putaran kenaikan Qatar Airways di saham China Southern Airlines A ini dilakukan melalui saluran Shanghai-Hong Kong Stock Connect. Faktanya, modal asing telah berkumpul di China Southern Airlines sejak November tahun lalu, dan rasio kepemilikan sahamnya meningkat pesat dua kali lipat dari kurang dari 1%. Kepemilikan saham terbaru mencapai 6,89%, yang secara signifikan melebihi standar interoperabilitas China Airlines, Spring Airlines, dan HNA Holdings. Diiringi tren tajam, peningkatan kumulatif dalam sebulan mendekati 25%.
Bank asing juga menjadi kekuatan untuk meningkatkan kepemilikan saham A.
Pada November tahun lalu, Anhui Heli memenangkan kuotasi QFII Hongkong and Shanghai Banking Corporation menjadi 5,152%. Keesokan harinya, harga saham perusahaan turun batas hariannya, lalu turun kembali. Menurut statistik, HSBC relatif aktif sebagai QFII, dan saat ini berada di sepuluh besar pemegang saham seperti Bank Komunikasi, Debon, CATL, Industrial Fortune, dan Quantum Biology. Secara umum, QFII tidak biasa aktif mengangkat plakat, CYTS, Nanning Sugar Industry, dll. Pernah memenangkan plakat QFII. Sebagian besar saham ini adalah saham blue chip, dan kepemilikan QFII relatif panjang. Seorang fund manager yang bergerak di bidang investasi lintas batas mengatakan kepada wartawan bahwa dibandingkan dengan evaluasi kinerja dana dalam negeri yang selama 1 tahun, periode evaluasi di luar negeri seringkali selama 2-3 tahun. Melampaui keuntungan indeks pasar sebagai tujuan, investasi jangka panjang yang lebih menonjol dan investasi nilai.
- Konstelasi Piala Dunia terekspos, jaraknya terlalu besar untuk dibayangkan! Mobilnya tidak kehilangan Ronaldo!
- Peluncuran CES 2019, mengemudi otonom, persepsi emosi, dan teknologi otomotif masa depan semuanya ada di sini!
- Dihadapkan dengan kerugian JD selama 12 tahun yang terus menerus, perkataan Liu Qiangdong membuat banyak netizen kagum!
- Jelajahi toko untuk merasakan Borui GE! Dua bulan lagi mobilnya! Versi ini yang paling banyak dicari!
- Penjualan mobil yang dulunya merupakan model laris sekarang suram, dan terlebih lagi, penjualan telah nol selama beberapa bulan berturut-turut!