Kredit menyeret turun data keuangan sosial di bulan April, yang sedikit lebih rendah dari ekspektasi pasar, dan secara keseluruhan masih dalam proses perbaikan. Di bulan April, tingkat pertumbuhan saham pinjaman perwalian meningkat dari tahun ke tahun. Lingkungan pendanaan yang ketat kondusif untuk perluasan skala pengelolaan aktif perwalian. Direkomendasikan untuk meremehkan target kepercayaan.
Ringkasan
Kredit menyeret pembiayaan sosial sedikit lebih rendah dari yang diharapkan, dan secara keseluruhan masih dalam proses perbaikan. 1) Pada bulan April, pembiayaan sosial meningkat sebesar 1,2 triliun yuan (dikurangi utang khusus lokal), peningkatan 0,5 triliun tahun-ke-tahun, dan pembiayaan sosial baru dan kredit baru sedikit lebih rendah dari ekspektasi pasar; saham pembiayaan sosial adalah 202 triliun (dikurangi utang lokal) , + 9,4% tahun ke tahun (+ 9,7% di bulan Maret), tingkat pertumbuhan turun sedikit. 2) Dalam hal kontribusi tahun ke tahun, pinjaman RMB dan tagihan yang tidak didiskontokan menjadi hambatan utama, dengan penurunan tahun ke tahun masing-masing sebesar 225,4 miliar / 181,1 miliar, penurunan tahun-ke-tahun sebesar RMB 48,3 miliar dalam pembiayaan obligasi perusahaan, dan sedikit peningkatan dalam pinjaman perwalian dan pinjaman yang dipercayakan. 3) Kami memperkirakan bahwa penurunan kredit pada bulan April terkait dengan cerukan dari impuls pada bulan Maret di satu sisi, dan di sisi lain, pelemahan marjinal dari kebijakan pelonggaran moneter dan pengurangan marjinal dari ekspansi aset bank (kredit dan obligasi). Melihat tren keseluruhan dari Januari hingga April, peningkatan kumulatif pembiayaan sosial meningkat 1,4 triliun yuan, dan tingkat pertumbuhan saham masih membaik.
Pinjaman perwalian: Kenaikan bersih tetap positif dan sedikit lebih baik dari yang diharapkan, dan tekanan pada saat jatuh tempo meningkat setelahnya atau sedikit negatif. 1) Pada bulan April, pinjaman perwalian yang baru meningkat di Keuangan Sosial adalah 12,9 miliar (peningkatan bersih), meningkat 22,3 miliar tahun-ke-tahun, sedikit lebih tinggi dari ekspektasi kami. Berdasarkan data dari industri perwalian, kami memperkirakan bahwa skala jatuh tempo pinjaman perwalian pada bulan April adalah 160,3 miliar, -38% year-on-year; pinjaman perwalian yang baru diterbitkan pada bulan April adalah 173,2 miliar, -31% tahun-ke-tahun, sedikit lebih baik dari ekspektasi kami dan sebanding dengan -46% pada tahun 2018 Than masih membaik. 2) Ke depan, peningkatan tekanan jatuh tempo pada paruh kedua tahun ini dapat menyebabkan trust loan kembali tertekan, dan peningkatan trust loan selanjutnya dapat berubah menjadi sedikit negatif.Namun, dengan latar belakang pengawasan yang hangat dan perbaikan kredit yang terus menerus, penurunan nonstandar akan terus meningkat Memperlambat tren, stok pinjaman perwalian di bulan April adalah -8,3% tahun-ke-tahun (Maret -8,6%).
Kepercayaan kolektif: volume penerbitan meningkat dari tahun ke tahun, dan volume yang meningkat sedikit menurun. Modal yang ketat kondusif untuk ekspansi skala aktif. 1) Menurut statistik Youyi Trust.com, per 9 Mei, 178,8 miliar perwalian kolektif baru dikeluarkan pada bulan April, + 15% tahun-ke-tahun (Januari-Maret + 21%), dan 115,4 miliar perwalian kolektif didirikan (penggalangan dana selesai) pada bulan April, tahun-ke-tahun -20% (nilai akhir yang diharapkan -10%). Di antara mereka, pembangunan infrastruktur melanjutkan tren pertumbuhan tahun-ke-tahun yang tinggi, dan tingkat pertumbuhan investasi real estat tahun-ke-tahun menjadi negatif. 2) Pada bulan April, skala penerbitan trust yang diusulkan terus meningkat dari tahun ke tahun, dan jumlah yang dinaikkan menurun dari tahun ke tahun Kami berharap pengetatan margin modal dapat mengurangi pendanaan bank jangka pendek. 3) Dari sisi tren historis, dengan latar belakang stabilnya pertumbuhan investasi makro dan dana terbatas, tingkat pertumbuhan skala manajemen aktif trust mulai meningkat (ujung modal dapat dilengkapi dengan nasabah bernilai tinggi dan lembaga non-bank), dan margin bunga diharapkan tetap tinggi. Tingkat pertumbuhan pendapatan bisnis manajemen aktif perusahaan diharapkan meningkat.
Sudut pandang investasi: Skala aktif dan tingkat pengembalian diharapkan meningkat. Direkomendasikan untuk meningkatkan kepemilikan dan meremehkan target kepercayaan. 1) Pengawasan yang lebih hangat mendorong pemulihan momentum pengembangan trust perusahaan. Investasi real estat dan infrastruktur telah stabil dan permodalan ketat. Tingkat pertumbuhan skala manajemen aktif trust diperkirakan akan meningkat, margin bunga tinggi diharapkan terus berlanjut, dan pendapatan bisnis trust dapat terus meningkat. 2) PB rata-rata saat ini dari sektor kepercayaan adalah 1,6 kali, yang lebih rendah dari 2,5 kali dari pusat dalam tiga tahun terakhir; disarankan agar Minmetals Capital, yang kinerjanya melebihi harapan dan diremehkan secara signifikan, direkomendasikan, dan Aijian Group dan AVIC Capital, yang secara aktif berkembang dalam skala, direkomendasikan.
peringatan resiko: Laju pertumbuhan investasi aset tetap pulih di bawah ekspektasi; ketidakpastian yang disebabkan oleh perubahan kebijakan regulasi.
Artikel ini diambil dari pandangan Xinqi tentang keuangan
Untuk informasi lebih menarik, silakan kunjungi situs web industri keuangan (www.jrj.com.cn)
- Ketika ditanya siapa yang paling ingin kembali ke "Run", bayi itu tanpa sadar memiliki 2 kata, dan netizen pun menangis.
- Seberapa kurus kaki Jing Tian? Bahkan jika dia mengenakan sepatu botnya ke dalam stoking sutra, masih ada banyak ruang tersisa.
- Guan Xiaotong sekali lagi membuat orang-orang menjadi luar biasa, dan foto-foto pakaian renangnya menjadi viral Netizen: Lu Han berkontribusi banyak!