Sejak Lei Jun berkata "apakah kamu baik-baik saja" menjadi populer, dia lepas kendali dan berjanji bahwa margin laba bersih perangkat keras Xiaomi Group (01810-HK) tidak akan pernah melebihi 5%. Ketika perusahaan itu go public, dia bahkan membual bahwa dia ingin membeli Xiaomi. Investor saham mendapat dua kali lipat. Namun, banyak hal menjadi bumerang Setelah kenaikan jangka pendek harga saham Grup Xiaomi setelah pencatatan, harga saham hampir terpangkas hanya dalam empat bulan.
(Sumber gambar: Straight Flush)
Apakah ini memalukan? Para investor yang ditipu Lei Jun hingga membeli saham di awal pencatatan diperkirakan sudah menyesali isi perutnya. Tentu saja apa yang dikatakan orang lain tidak penting, dan orang dewasa harus membayar atas perbuatannya. Jadi, di masa depan, dapatkah Lei Jun menguangkan untuk menggandakan investor yang membeli saham perusahaan di awal pencatatan?
Mengenai masalah ini, pasar selalu memiliki dua pendapat, yaitu Xiaomi Group adalah perusahaan Internet dengan valuasi yang rendah, yang lainnya, Xiaomi adalah perusahaan manufaktur perangkat keras dengan valuasi tinggi. Mana yang lebih masuk akal? Apa? Jika investor menganggap pernyataan pertama masuk akal, tentu mereka menganggap apa yang dikatakan Lei Jun benar, tetapi jika mereka berpikir bahwa pernyataan kedua masuk akal, maka apa yang dikatakan Lei Jun agak "menggambar kue".
Jika Anda melihat grafik harga saham Xiaomi Group, hasilnya terbukti dengan sendirinya, tetapi harga saham terkadang tidak rasional karena perubahan sentimen pasar. Mari kita lihat jenis perusahaan mana yang dimiliki perusahaan dalam hal struktur bisnis dan indikator keuangan perusahaan?
Tentang bisnis
Pertama-tama mari kita lihat laporan keuangan terbaru dari Xiaomi Group (2018 Interim Report). Laporan keuangan ini menunjukkan bahwa total pendapatan Xiaomi Group pada semester pertama tahun ini terdiri dari empat segmen bisnis utama, yaitu smartphone, IoT dan produk konsumen, serta layanan Internet. Dan bisnis lainnya, di mana bisnis ponsel pintar menyumbang 67,4% dari total pendapatan, IoT dan produk konsumen menyumbang 22,9% dari total pendapatan, bisnis layanan Internet dan bisnis lainnya mencapai 9,7% dari total pendapatan.
(Sumber gambar: Laporan Interim 2018 Xiaomi Group)
Dari data di atas, kita dapat melihat dengan jelas bahwa sumber pendapatan bisnis utama Xiaomi Group adalah pendapatan bisnis ponsel, serta IoT dan produk konsumen. Hal ini memudahkan semua orang untuk memahami bisnis ponsel. IoT dan produk konsumen terutama mencakup smart TV dan laptop. Komputer, dan kedua bisnis ini tidak ada hubungannya dengan Internet, karena produk perusahaan Internet seperti Tencent dan Microsoft akan memiliki daya lekat yang kuat bagi pengguna. Misalnya: sulit bagi Anda untuk berkomunikasi dengan teman setelah keluar dari WeChat Tencent, karena semua teman Anda menggunakan WeChat, yang menciptakan ekosistem loop tertutup dan bersifat eksklusif . Namun, akan ada banyak alternatif untuk ponsel, notebook, dan TV meninggalkan Xiaomi, yang membuat sulit untuk membentuk kekakuan bagi pengguna.Ini juga perbedaan paling mendasar antara perusahaan Internet dan perusahaan perangkat keras.
Dua bisnis lainnya, layanan Internet dan lainnya, memiliki dampak yang lebih kecil terhadap pendapatan perusahaan, apalagi. Selanjutnya, kami melihat situasi keuangan Xiaomi.
Tentang keuangan
Kami terus menggunakan data dari Laporan Interim Grup Xiaomi 2018. Pada kuartal kedua, margin laba kotor komprehensif perusahaan adalah 12,5%, penurunan tahun-ke-tahun sebesar 1,8% pada kuartal kedua 2017 (14,3%). Dari segi kategori, pada kuartal kedua, margin laba kotor bisnis smartphone Xiaomi Group adalah 6,7%, margin laba kotor IoT dan produk konsumen adalah 9,4%, dan margin laba kotor layanan Internet adalah 62,8%.
(Sumber data: Laporan Interim 2018 Xiaomi Group)
Dilihat dari data di atas, margin laba kotor dari kedua grup bisnis yang menyumbang sebagian besar pendapatan operasional Grup Xiaomi tidak hanya sangat rendah tetapi juga terus menurun.Ini tidak seperti perusahaan Internet. Perusahaan Internet umum dicirikan oleh margin laba kotor yang lebih tinggi, karena perusahaan semacam itu Inti dari industri manufaktur adalah jasa sebagai intinya, dan inti dari industri manufaktur adalah produk sebagai inti, yang membutuhkan input bahan baku yang sangat besar, yang menyebabkan perusahaan internet pada umumnya memiliki margin laba kotor yang relatif tinggi.
Berdasarkan dua poin di atas, terlalu enggan untuk mengklasifikasikan Xiaomi Group sebagai perusahaan Internet, karena data obyektif menunjukkan bahwa sekitar 90% pendapatan perusahaan berasal dari manufaktur, dan kurang dari 9% pendapatannya berasal dari layanan Internet. .
Terakhir, kami secara singkat berbicara tentang valuasi.
Tentang penilaian
Pendapatan operasional Xiaomi Group sebagian besar terdiri dari tiga bagian.Jika hanya mengacu pada penilaian industri manufaktur, rasanya tidak adil bagi perusahaan, karena bagaimanapun juga, margin laba kotor dan margin laba bersih dari bisnis layanan Internet tinggi, tetapi jika Anda mengacu pada kategori layanan Internet Penilaian perusahaan sepertinya tidak objektif, karena bagaimanapun, sebagian besar pendapatan perusahaan berasal dari manufaktur.
lalu apa yang harus kita lakukan? Menurut kami akan relatif objektif jika dibagi menjadi dua bagian. Misalnya, segmen layanan Internet perusahaan akan dihargai sedikit lebih tinggi, dan bisnis lain akan mengacu pada pembayaran perusahaan manufaktur. Setelah rata-rata komprehensif, hasilnya akan relatif objektif.
Mempertimbangkan bahwa rasio harga-pendapatan rata-rata dari perusahaan Internet unggulan dalam negeri adalah antara 30 dan 40 kali, dan rasio harga-pendapatan perusahaan manufaktur yang sangat baik adalah antara 10 dan 15 kali, menurut pembaca berapa banyak yang sesuai untuk penilaian Xiaomi? Bisakah investor yang membeli saham Xiaomi melipatgandakan keuntungan mereka dalam dua tahun ke depan seperti yang dikatakan Lei Jun?
Penulis: Zheng Peng super
Editor: He Qiuxia
- Xiao Ding di-PHK dan Zhou Qi cedera lagi Mengapa pemain China sulit untuk mendapatkan pijakan di NBA?
- Mau beli mobil untuk tahun baru? BMW yang diproduksi di dalam negeri memiliki banyak model, yang termurah kurang dari 200.000
- Bagaimana cara memilih Geely Jiaji dan BYD Song MAX? Membandingkan konfigurasi dengan harga yang sama akan tahu!
- Tahun baru dan cuaca baru, rencana produk Haima telah terungkap, dan setidaknya 4 mobil baru akan diluncurkan tahun ini
- Tiga generasi dijaga selama 73 tahun, martir tak dikenal akan pulang | Untuk peringatan yang tak terlupakan
- Anak perempuan saya ditampar oleh teman sekelas Ibu: Saya memukul balik dan memukul keras. Biro Pendidikan sudah merespon. Bagaimana menurut Anda?
- Dengan kerugian bersih 9,6 miliar, "dengan enggan memotong tanah" untuk memberi jalan kepada Tesla! Seberapa jauh Weilai bisa pergi?