Pendahuluan: Ada banyak orang yang membayar Meituan, dan banyak juga yang bersedia membayar untuk Meituan. Meituan Dianping-W, yang telah berulang kali menantang nilai 100 dolar Hong Kong baru-baru ini, telah mencetak rekor tertinggi setelah kinerjanya yang kuat pada kuartal ketiga tahun 2019. Di sisa tahun ini, apakah Meituan Dianping dapat mempertahankan nilai 100 yuan?
Seberapa besar permintaan pengiriman makanan di Cina? Lihat saja performa Meituan Dianping-W (03690-HK). Setelah mengumumkan kinerja yang kuat dan peningkatan berkelanjutan dalam profitabilitas untuk kuartal ketiga tahun 2019, harga saham Meituan Dianping mencapai level tertinggi baru, naik 10,23% segera setelah pasar dibuka, menembus angka 100 dolar Hong Kong, dan naik menjadi 103,5 dolar Hong Kong sepanjang hari. Itu merupakan rekor tertinggi sejak pencatatannya, ditutup pada 98,05 dolar Hong Kong, naik 6,69%, dan nilai pasar meningkat 35,7 miliar dolar Hong Kong hari itu.
Sejak awal tahun ini, harga saham Meituan-Dianping telah naik 1,4 kali lipat, apakah masih ada ruang untuk pertumbuhan di masa depan? Mari kita lihat dulu performanya.
Lakukan momentum yang baik di kuartal kedua, dan lebih jauh tingkatkan laba di kuartal ketiga
Meituan dan Dianping telah beroperasi merugi sejak merger mereka pada tahun 2015, terutama karena subsidi yang besar dan pengeluaran pemasaran yang besar yang jauh melebihi omset, tetapi situasinya mulai berbalik pada kuartal kedua tahun ini. Mulai dari kuartal kedua tahun 2019, Meituan Dianping mengubah kerugian menjadi keuntungan, mencatat laba bersih yang disesuaikan sebesar 1,492 miliar yuan (unit, sama di bawah), kerugian 3,211 miliar yuan dibandingkan periode yang sama tahun lalu, dan mencapai arus kas masuk operasional bersih sebesar 3,131 miliar yuan .
Hasil kuartal ketiga yang baru saja diumumkan bahkan lebih baik. Pendapatan kuartalan meningkat 44,1% tahun-ke-tahun menjadi 27,494 miliar yuan; laba kotor meningkat 109,8% menjadi 9,592 miliar yuan, dan margin laba kotor meningkat 10,9 poin persentase dari 24% pada periode yang sama tahun lalu. 34,9%; EBITDA yang disesuaikan (laba sebelum pajak, bunga, depresiasi dan amortisasi) adalah 2,285 miliar yuan, merugi 1,172 miliar yuan dibandingkan dengan periode yang sama tahun sebelumnya; setelah dikurangi perubahan nilai wajar, penurunan nilai restrukturisasi dan provisi Mobike Pembayaran yang sama dan tidak konvensional, mencerminkan laba yang disesuaikan dari operasi berulang mencapai 1,942 miliar yuan, yang 30,03% lebih tinggi dari laba yang disesuaikan pada kuartal kedua, dibandingkan dengan kerugian bersih 2,472 miliar yuan pada periode yang sama tahun lalu.
Seperti yang dapat dilihat dari gambar di bawah ini, marjin laba kotor berangsur-angsur stabil dari level rendah selama akuisisi Mobike pada kuartal kedua tahun 2018, dan tetap di 34,9% pada kuartal ketiga tahun 2019. Marjin EBITDA yang telah disesuaikan juga terus meningkat, pada kuartal pertama tahun ini. Mulai berubah menjadi bilangan positif.
Situasi arus kas pada kuartal ketiga juga sangat memuaskan, terus mencatat arus kas masuk operasi bersih sebesar 2,609 miliar yuan, yang menunjukkan arus operasi sangat stabil; aktivitas investasi juga mencapai arus kas masuk bersih sebesar 2,184 miliar yuan, terutama karena penurunan investasi pada deposito tetap dan produk wealth management .
Tiga kuartal pertama telah melampaui pendapatan bisnis tahun lalu
Kantor Berita Caihua memperkirakan kinerja Meituan-Dianping di tiga kuartal pertama berdasarkan data tiga kuartal yang diberikannya. Pada tiga kuartal pertama tahun 2019, pendapatan kumulatif perusahaan mencapai 69,37 miliar yuan, meningkat dari tahun ke tahun sebesar 52,7%, yang merupakan 1,06 kali pendapatan setahun penuh tahun 2018; laba kotor meningkat 1,13 kali tahun-ke-tahun menjadi 22,602 miliar yuan, yang merupakan laba kotor 2018. 1,5 kali; EBITDA yang disesuaikan dalam tiga kuartal pertama sekitar 5,075 miliar yuan, kehilangan 3,879 miliar yuan dibandingkan dengan periode yang sama tahun lalu; laba yang disesuaikan setelah dikurangi item yang tidak berulang adalah 2,395 miliar yuan, dibandingkan dengan kerugian 6,663 miliar yuan pada periode yang sama tahun lalu . Pada tiga kuartal pertama tahun 2019, Meituan Dianping mencatat arus kas masuk operasional bersih sebesar RMB 2,459 miliar. Dari data tersebut terlihat bahwa kinerja perseroan tahun ini sudah terlihat langit cerah.
Apa yang dilakukan Meituan Dianping dengan benar untuk membuat peningkatan kinerja yang sedemikian signifikan? Mari kita lihat dulu performa ketiga bisnis utamanya.
Jumlah transaksi terus bertambah, dan tingkat realisasinya secara bertahap meningkat
Meituan Dianping terutama dibagi menjadi tiga departemen bisnis - pengiriman makanan dan minuman, di dalam toko, hotel dan pariwisata, bisnis baru dan lain-lain. Seperti yang ditunjukkan pada gambar di bawah ini, pengiriman makanan dan minuman masih menjadi sumber pendapatan utama, terhitung 56,4%, tetapi bisnis dalam toko, hotel dan pariwisata menyumbang sebagian besar dari laba kotor, yaitu 62,4%. Dapat dilihat bahwa profitabilitas bisnis dalam toko, hotel, dan perjalanan paling luar biasa.
Kantor Berita Caihua memperkirakan angka kumulatif untuk tiga kuartal pertama tahun ini (Januari-September 2019, sama di bawah) berdasarkan data triwulanan yang disediakan oleh perusahaan. Pertama-tama, mari kita lihat pengiriman makanan dan minuman. Nilai transaksi pada tiga kuartal pertama tahun 2019 meningkat sebesar 38,43% year-on-year menjadi 280,6 miliar yuan. Perusahaan mengatakan bahwa hal itu terutama disebabkan oleh perluasan basis pengguna dan peningkatan frekuensi pembelian rata-rata per pengguna serta peningkatan nilai pesanan rata-rata.
Patut juga diperhatikan bahwa akibat pengurangan subsidi, margin laba kotor dari bisnis pengiriman makanan dan minuman juga terus membaik. Pada tiga kuartal pertama tahun 2019, pendapatan pengiriman makanan meningkat 44,18% year-on-year menjadi 39,127 miliar yuan, dan laba kotor meningkat 96,15% year-on-year menjadi 7,466 miliar yuan. Margin laba kotor meningkat 5 poin persentase dari 14% pada periode yang sama tahun lalu menjadi 19%.
Seperti terlihat pada kurva yang agak miring pada gambar di bawah ini, jumlah transaksi dan tingkat realisasi segmen usaha pertokoan, hotel dan travel mengalami peningkatan yang cukup signifikan. Jumlah transaksi dalam tiga kuartal pertama meningkat 22,33% tahun-ke-tahun menjadi 161,6 miliar yuan, dan tingkat realisasi meningkat sebesar 1,4 poin persentase menjadi 9,9%.
Tidak seperti pengiriman makanan, biaya tenaga kerja yang terlibat dalam bisnis ini relatif rendah, sehingga margin keuntungannya jauh lebih tinggi. Pada tiga kuartal pertama tahun 2019, bisnis di dalam toko, hotel, dan pariwisata menyumbang pendapatan 15,84 miliar yuan, peningkatan tahun-ke-tahun sebesar 41,55%, laba kotor meningkat 39,55% menjadi 14,104 miliar yuan, dan margin laba kotor 88,6%.
Bisnis baru dan segmen lainnya, terutama berbagi sepeda, pinjaman kecil, layanan rantai pasokan katering B2B, dll. Saya yakin semua orang telah memperhatikan bahwa sepeda oranye Mobike di jalanan telah diganti dengan sepeda Meituan kuning baru. Manifestasi paling intuitif adalah bahwa depresiasi dalam laporan kinerja perusahaan telah sangat berkurang. Perusahaan mengatakan bahwa masa pakai beberapa sepeda telah berakhir pada kuartal ketiga 2019, dan penggantian sepeda Meituan baru juga membantu mengurangi depresiasi, sehingga marjin laba kotor meningkat secara signifikan.
Pada tiga kuartal pertama 2019, nilai transaksi bisnis baru dan segmen lainnya meningkat 16,82% year-on-year menjadi 50 miliar yuan, dan tingkat realisasinya meningkat signifikan dari 16,5% pada periode yang sama tahun lalu menjadi 28,6%. Oleh karena itu, selama periode tersebut, pendapatan segmen meningkat 1,03 kali year-on-year menjadi 14,324 miliar yuan, dan laba kotor mencapai 1,052 miliar yuan, kerugian kotor 3,28 miliar yuan dibandingkan dengan periode yang sama tahun lalu.
Menggabungkan tiga segmen bisnis, jumlah transaksi meningkat sebesar 30,35% tahun-ke-tahun menjadi 492,2 miliar yuan, dan tingkat realisasi meningkat sebesar 2,1 poin persentase dari 12% pada periode yang sama tahun lalu menjadi 14,1%. Untuk 12 bulan yang berakhir pada 30 September 2019, jumlah pengguna perdagangan tahunan Meituan Dianping meningkat 14% dari periode yang sama tahun sebelumnya menjadi 435,8 juta; jumlah rata-rata transaksi per pengguna perdagangan meningkat 16,74% year-on-year menjadi 26,5 . Hal ini menunjukkan pertumbuhan bisnis perseroan masih memiliki momentum yang kuat.
Terlihat dari ketiga grafik di atas bahwa pertumbuhan bisnis pesan-antar makanan dan minuman menunjukkan tanda-tanda melambat, namun kurva kedatangan, bisnis hotel dan pariwisata, bisnis baru dan segmen lainnya cukup terjal, mencerminkan bahwa bisnis tersebut mengalami peningkatan yang signifikan. Di bawah langkah-langkahnya untuk mengoptimalkan produk dan meningkatkan efisiensi pemasaran, pertumbuhan di masa depan mungkin layak untuk dinantikan.
Promosi efisiensi pemasaran
Setelah meraup dividen demografis melalui subsidi yang besar, kita dapat melihat bahwa Meituan Dianping secara bertahap telah mengurangi kisaran subsidi, yang terlihat dari peningkatan tingkat realisasi dan marjin laba kotor. Langkah selanjutnya adalah mengoptimalkan profitabilitas dengan meningkatkan efisiensi pemasaran. Tabel tersebut menunjukkan bahwa rasio pendapatan / biaya penjualan dan pemasaran terus meningkat.Data untuk tiga triwulan pertama tahun 2019 sebesar 5,15 yuan mencerminkan peningkatan pendapatan dari biaya penjualan dan pemasaran untuk setiap 1 yuan yang diinvestasikan.
Untuk menyimpulkan
Dari data tersebut terlihat bahwa kinerja Meituan Dianping justru semakin meningkat. Subsidi berskala besar pada tahap awal akhirnya mengantarkan perubahan haluan. Bahkan setelah subsidi dikurangi, bisnis masih berkembang, tingkat realisasinya juga meningkat, dan efisiensi pemasaran sangat meningkat. Meituan Dianping, yang sudah tenggelam di kota-kota lapis ketiga dan keempat, harus siap menembak.
Berdasarkan harga penutupan HK $ 98,05 pada 22 November 2019, harga Meituan-Dianping saat ini lebih tinggi 42,1% dari harga penawaran HK $ 69. Dengan mengabaikan dampak dari semua pembayaran tidak berulang, jika EBITDA yang disesuaikan digunakan untuk perbandingan penilaian, dapat dilihat bahwa nilai pasar kelipatan Meituan Dianping yang baru mulai berbalik, jauh lebih tinggi daripada Alibaba yang lebih matang (09988-HK) dan Tencent. (00700-HK), tetapi ini atau lebih mencerminkan faktor pertumbuhan perusahaan, dilihat dari momentum pertumbuhannya, kinerja laba di masa mendatang terlihat cukup optimis, dan tren harga saham juga mencerminkan pengakuan pasar atas kinerja bisnisnya. Namun, kita tetap perlu waspada terhadap risiko seperti meningkatnya persaingan (misalnya karena kelaparan?) Dan kenaikan biaya yang tidak terduga.
Sumber: Kantor Berita Caihua
Ikuti Akun Resmi WeChat Tonghuashun Finance (ths518) untuk informasi keuangan lebih lanjut
- China Shipbuilding Corporation, grup pembuatan kapal terbesar di dunia, didirikan dengan modal terdaftar 110 miliar yuan
- Dybala: Semua orang ingin bermain dengan Melo. Ini jauh dari Golden Globes, tapi saya akan bekerja keras.
- Ledakan! Pelanggaran informasi pribadi, keuntungan ilegal 38 juta, ketua Laporan Kredit Koala ditangkap! Pemegang saham utama menanggapi dengan menjatuhkan batas, dan 5 perusahaan saham A terlibat
- Volume penjualan komik Ghost Slayer Blade melebihi 20 juta, dan tingkat pertumbuhannya melampaui masa kejayaan Kematian.
- Lihat juga investasi dalam negeri dan investasi asing! Posisi ekuitas swasta mencapai titik terendah baru selama tahun ini, apa yang terjadi? Namun, modal asing bertekad untuk melihat lebih banyak da
- Pameran Produk Pertanian Khusus China (Yishui) dan Peluncuran Merek Publik Regional Kabupaten Yishui
- Frozen 2 tayang di bioskop global, tetapi sutradara Korea Selatan tidak senang dan secara kolektif memprotes