Huaxia Times (www.chinatimes.net.cn) Reporter Zhao Yihu Jinhua Shanghai Laporan
Beberapa hari yang lalu, Shanghai Xiaofang Pharmaceutical Co., Ltd. (selanjutnya disebut sebagai "Xiaofang Pharmaceutical") Dewan Inovasi Sains dan Teknologi terdaftar pada tinjauan daftar. Xiaofang Pharmaceutical juga menjadi perusahaan ke -182 tahun ini. IPO Xiaofang Pharmaceutical berencana untuk mengumpulkan 830 juta yuan, tidak kurang dari 25%dari total modal saham. Berdasarkan perhitungan ini, penilaian perusahaan dapat melebihi 3,32 miliar yuan.
Xiao Fang Pharmaceutical, yang dikenal sebagai "Kaisylou Lifeor", telah meningkatkan kinerjanya dengan stabil dalam beberapa tahun terakhir, tetapi pangsa pasar produk utama Kaiseru jarang menurun. Mengenai situasi terkait IPO ini, reporter Huaxia Times mengirim surat ke Xiaofang Pharmaceutical, tetapi pada waktu pers, tidak ada jawaban yang diterima.
Pangsa pasar produk tinju anjlok
Informasi publik menunjukkan bahwa Xiaofang Pharmaceutical adalah perusahaan yang berfokus pada penelitian dan pengembangan, produksi dan penjualan obat -obatan eksternal. Produknya terutama lebih dari -obat -obatan. Jenis produknya mencakup subdivisi seperti pencernaan, fitur kulit, dan wajah.
Menurut prospektus, dari tahun 2020 hingga 2022, pendapatan operasional Xiaofang Pharmaceutical adalah 361 juta yuan, 402 juta yuan, dan 457 juta yuan, masing -masing. Laba bersih dari pengurangan ibu non -return adalah 150 juta yuan, 160 juta yuan, dan 167 juta yuan, masing -masing. Perusahaan berharap bahwa pendapatan operasional akan tetap stabil dari Januari hingga Juni 2023. Karena harga bahan baku utama telah turun, laba bersih dari pengurangan non-pengembalian diperkirakan akan meningkat sebesar 15,87%-29,24%tahun-ke-tahun.
Kaiseru adalah produk tinju dari pendapatan Xiaofang Pharmaceutical. Dari tahun 2020 hingga 2022, pendapatan penjualan produk Kaiseru adalah 197 juta, 204 juta, dan 232 juta.
Namun, perlu dicatat bahwa bahan baku utama obat pencernaan seperti Kaiseru adalah gliserin. Dari tahun 2020 hingga 2022, harga gliserin terus meningkat, yang juga menyebabkan penurunan tingkat margin kotor farmasi Xiaofang. Selama periode pelaporan, harga pembelian gliserin rata -rata adalah 5,74 yuan/kg, 8,36 yuan/kg dan 10,41 yuan/kg, masing -masing. Selama periode yang sama, margin laba kotor komprehensif Xiaofang Pharmaceutical masing -masing adalah 63,3%, 63,35%, dan 59,04%.
Dalam hal ini, Xiaofang Pharmaceutical mengatakan bahwa mulai tahun 2021, di bawah latar belakang kenaikan tajam dalam harga komoditas global, harga impor minyak kelapa sawit terus meningkat, yang mengakibatkan kenaikan harga yang terus -menerus, margin laba -laba yang lebih besar.
Xiaofang Pharmaceutical mengakui bahwa di masa depan, jika bahan bahan baku dan biaya tenaga kerja meningkat tajam atau investasi dalam aset tetap telah meningkat, biaya produksi akan meningkat secara signifikan, atau kompetisi industri akan meningkat, dan daya saing produk akan menurun, yang mengakibatkan penurunan harga penjualan produk, menghadapi risiko penurunan margin kotor.
Reporter belajar dengan memilah -milah bahwa perusahaan Hong Kong terdaftar Yuanda Pharmaceutical (00512.hk) telah merencanakan untuk mengakuisisi Xiaofang Pharmaceutical. Pada Juni 2018, Yuanda Pharmaceutical mengeluarkan pengumuman yang mengatakan bahwa mereka direncanakan untuk mengakuisisi 100%ekuitas Shanghai Yunjiahuangpu Pharmaceutical Co., Ltd. dengan harga 1,55 miliar yuan. Yuanda Pharmaceutical mengatakan bahwa perusahaan target adalah merek obat non -resep yang terkenal. Produk bintang "Xinlong" merek Kaisai Lu Lu adalah sekitar 48%dari pangsa pasar yang menempati pasar Cina pada tahun 2017, di mana 90%dari penjualan berasal dari pasar ritel. Pendapatan operasional dan keuntungan perusahaan target telah mempertahankan pertumbuhan yang stabil dalam beberapa tahun terakhir. Total pendapatan pada tahun 2017 adalah 288 juta yuan, satu tahun -peningkatan tahun sekitar 9,5%dibandingkan dengan 263 juta yuan pada 2016. Laba bersih pada tahun 2017 adalah 118 juta yuan, dan aset bersihnya adalah 266 juta yuan. Namun sayangnya, transaksi berakhir hingga akhir.
Menurut prospektus IPO ini, pangsa pasar domestik Kaifang Pharmaceuticals pada tahun 2020 adalah 17,57%, dan pada tahun 2022, pangsa pasar hanya 16,42%. Selain itu, pangsa pasar dari produk utama perusahaan Ganshi dikurangi dari 45,16%menjadi 42,61%; pangsa pasar salep susu urea -vitamin E berfluktuasi dari 16,84%menjadi 12,83%; pangsa pasar krim urea dari 27,09%menjadi 23,81%.
Dapat dilihat bahwa dari 2017 hingga 2022, status "Kaisai Lou" dari Xiaofang Pharmaceutical telah dipertaruhkan. Dalam menghadapi penurunan pangsa pasar, Xiaofang Pharmaceutical juga mengakui bahwa jika pesaing akan meluncurkan lebih banyak kemanjuran atau produk -produk yang efektif di masa depan, perusahaan tidak dapat mempertahankan keunggulan kompetitif dalam hal produk, kualitas, teknologi, merek, manajemen, dan pasar, yang akan secara negatif mempengaruhi pangsa pasar perusahaan, kinerja operasi dan kondisi keuangan.
Dividen besar sebelum daftar
Perlu dicatat bahwa dengan penurunan pangsa pasar produk utama, Xiaofang Pharmaceutical tidak bekerja keras dalam penelitian dan pengembangan. Prospektus menunjukkan bahwa dari tahun 2020 hingga 2022, pengeluaran R&D perusahaan adalah 11,4147 juta yuan, 14,1995 juta yuan, dan 13,585 juta yuan, masing -masing, masing -masing menyumbang 3,16%, 3,53%, dan 2,97%dari pendapatan operasi. Dapat dilihat bahwa pada tahun 2022, tingkat penelitian dan pengembangan farmasi Xiaofang turun tajam.
Dalam hal ini, Xiaofang Pharmaceutical mengatakan bahwa dari tahun 2020 hingga 2021, rasio biaya litbang perusahaan tidak memiliki perbedaan yang signifikan dari tingkat rata -rata perusahaan dalam industri yang sama. Pada tahun 2022, tingkat biaya R&D perusahaan lebih rendah daripada tingkat rata -rata perusahaan di industri yang sama. Investasi yang relevan dalam proyek penelitian dan pengembangan asing melambat, dan investasi yang relevan dalam penelitian dan pengembangan asing melambat, dan skala pendapatan perusahaan masih pada tingkat tinggi.
Selain itu, farmasi Xiaofang dari Dewan Kreatif Yongchuang juga dipertanyakan. Menurut Prospektus, pada tanggal 31 Maret 2023, Xiaofang Pharmaceutical dan anak perusahaannya telah memperoleh 20 hak paten desain penampilan dan 37 hak paten baru yang praktis, tanpa paten penemuan.
Dalam hal ini, Zhou Shuran, Ketua Qixianqin (Shanghai) Medical Engineering Co., Ltd., mengatakan kepada reporter Huaxia Times bahwa Xiaofang Pharmaceutical, sebagai perusahaan barang konsumen farmasi tradisional, tidak memiliki sains dan karakteristik teknologi atau keunggulan teknologi. Terutama dibandingkan dengan pesaing, ada banyak gaun besar.
Seorang analis industri farmasi di Shanghai juga mengatakan kepada wartawan bahwa mereka dapat dilihat dari prospektus bahwa tingkat biaya penelitian dan pengembangan Xiaofang Pharmaceutical relatif rendah, dan tidak ada paten penemuan. Namun, perusahaan memposisikannya sebagai perusahaan inovasi sains dan teknologi, menunjukkan harapannya untuk inovasi sebagai kekuatan pendorong dan terus meningkatkan tingkat produk dan teknologi. Meskipun tingkat biaya penelitian dan pengembangan saat ini lebih rendah dari tingkat rata -rata industri yang sama, perusahaan diharapkan bekerja keras untuk meningkatkan atribut sains dan teknologi, dan mempertahankan daya saing melalui R&D dan inovasi yang berkelanjutan.
Perlu dicatat bahwa Xiaofang Pharmaceutical telah membuat dividen besar selama bertahun -tahun sebelum IPO ini. Prospektus menunjukkan bahwa dari tahun 2020 hingga 2022, jumlah dividen farmasi Xiaofang adalah 138 juta yuan, 85 juta yuan, dan 111 juta yuan, masing -masing, dengan total 334 juta dividen. Pada periode yang sama, laba bersih Xiaofang Pharmaceutical adalah 461 juta Yuan.
Pada awal 2019, Xiaofang Pharmaceutical juga melakukan dividen hingga 226 juta yuan. Dari 2019 hingga 2022, jumlah total dividen Xiaofang Pharmaceutical adalah 560 juta yuan. Selama periode yang sama, laba bersih perusahaan adalah 603 juta yuan. Berdasarkan perhitungan ini, Xiaofang Pharmaceutical membagi lebih dari 90%laba bersih dalam empat tahun.
Prospektus menunjukkan bahwa pengontrol aktual Xiaofang Pharmaceutical adalah Fang Zhiguang dan Lu Aiping. Di antaranya, Fang Zhiguang secara tidak langsung memegang 73,92%dari total saham sebelum menerbitkan perusahaan melalui perusahaan. Selain itu, putra Fang Zhiguang dan Lu Aiping, Fang Jiachen dan putri -in -Law Luo Xiaoxu juga secara tidak langsung memegang 1,44%dan 3,74%dari ekuitas perusahaan. Saat ini, keluarga empat keluarga Fang saat ini adalah direktur Xiaofang Pharmaceutical. Perlu disebutkan bahwa, menurut Prospektus, Fang Zhiguang, Lu Aiping dan Fang Jiachen adalah semua orang Kanada. Berdasarkan perhitungan ini, hampir 90%dari dividen Xiaofang Pharmaceutical dalam beberapa tahun terakhir telah dimasukkan dalam keluarga Fang.
"Membuat sebagian besar dividen di bawah tekanan adalah pergerakan normal perusahaan barang konsumen farmasi tradisional, karena pengungkapan informasi dan tata kelola perusahaan setelah IPO lebih ketat, dan itu akan meningkatkan ketidakpastian dividen," kata Zhou Shuran.
Sebagai tanggapan, para analis di atas mengatakan bahwa dividen skala besar dari Xiaofang Pharmaceutical perlu diambil dengan hati -hati sebelum dicatat. Meskipun perusahaan telah membuat sejumlah besar dividen dalam beberapa tahun terakhir, tekanan pembayaran utangnya telah meningkat, yang dapat membawa risiko bagi operasi dan pengembangan perusahaan di masa depan. Sebelum mencantumkan, perusahaan harus mempertimbangkan kelebihan dan kekurangan untuk memastikan bahwa keuntungan yang cukup digunakan untuk pembayaran hutang, bisnis pengembangan, dan mengatasi persaingan pasar untuk memastikan pengembangan perusahaan yang berkelanjutan dan stabil.
