Ringkasan laporan
Dalam 19 tahun, pasar A-share berada di antara empat level teratas dalam sejarah, dan saat ini berada dalam periode pergulatan antara pembilang dan penyebut
Kinerja saham-A pada periode yang sama dalam 19 tahun menempati peringkat empat besar sejak tahun 2000 (kedua setelah 07, 09, dan 15), dan kinerja dana publik saham aktif memiliki nilai tertinggi kedua dalam sepuluh tahun terakhir. Telah terjadi evolusi bertahap dalam konteks operasi. Kami 1.6 "Risiko global, gejolak musim semi terbuka" untuk melipatgandakan pasar, 3.7 "Bantahan Lambat Sisi Penawaran Keuangan" mengusulkan "dari kenaikan cepat ke kenaikan lambat", di 4.3 "Saham siklik mengantarkan "Tahap Pendapatan Absolut dan Relatif" menilai bahwa "pasar didorong dari ujung penyebut ke ujung pembilang". Pasar masih dalam masa pergulatan antara penyebut dan pembilangnya.
Pertemuan Politbiro mengonfirmasi bahwa penurunan tingkat diskonto adalah kekuatan pendorong jangka panjang dari putaran "sisi pasokan keuangan yang lambat" ini
Bank sentral mengangkat kembali "gerbang utama" dan melanjutkan pengurangan MLF, membuat pasar khawatir tentang penurunan penyebut. Secara historis, tahun 2004 dan 2009 juga telah mengalami kemenangan denominator (pengetatan likuiditas) atas pembilang (pemulihan ekonomi) dan penyesuaian. Kami yakin bahwa likuiditas akan melemah pada urutan kedua, tetapi reformasi akan meningkatkan selera risiko, dan tingkat diskonto tidak akan menurun secara signifikan.
Pada bagian akhir penyebut, penyebutan bank sentral tentang "gerbang umum" dan kembalinya kebijakan moneter ke "pengetatan moderat" akan terus melemahkan ekspektasi pelonggaran likuiditas; namun, pertemuan Politbiro meningkatkan fokus pada "struktural" dan "sistematis" dan "struktur sisi penawaran" Di bawah konsep baru reformasi stabil untuk menstabilkan permintaan, kebijakan yang merangsang vitalitas sisi penawaran seperti pemotongan pajak dan pengurangan biaya, transformasi entitas jasa keuangan, dan reformasi badan usaha milik negara akan meningkatkan selera risiko pasar dalam jangka menengah dan panjang.
Data ekonomi kuartal pertama Molecule melebihi ekspektasi dan pada dasarnya telah dihargai oleh pasar. Data frekuensi tinggi di bulan April tidak terlalu bagus, tetapi beberapa harga dan data akhir produksi turun sedikit. Transisi dari "kemunduran ekonomi dan kemajuan kebijakan" ke "stabilitas ekonomi dan stabilitas kebijakan". Selain mempertahankan pelacakan frekuensi tinggi dari ujung molekuler, di masa mendatang, kami akan lebih memperhatikan dampak reformasi struktural seperti pengurangan pajak, pengurangan biaya, dan pengurangan biaya pada keuntungan perusahaan. Mengangkat.
Pengaturan pertemuan Politbiro semakin memperkuat pentingnya reformasi sisi penawaran keuangan
(1) Pertemuan tersebut menekankan reformasi dan pembangunan berkualitas tinggi. "Reformasi sisi penawaran keuangan" akan lebih melayani ekonomi riil sambil menyadari kemiringan pasar modal untuk alokasi sumber daya; (2) Pertemuan tersebut "mendukung pengembangan perusahaan swasta dan UKM", kami Diingatkan bahwa "reformasi sisi penawaran keuangan" dan "bailout perusahaan swasta" adalah dua ujung dari penawaran dan permintaan untuk membangun sistem kredit ekonomi baru; (3) Konferensi ini menekankan pada konstruksi sistem dan dewan inovasi iptek. Kami percaya bahwa dewan inovasi iptek adalah media penting bagi perekonomian dan sistem kredit baru. , Untuk menyediakan mekanisme kelembagaan untuk pembiayaan langsung ilmu pengetahuan dan inovasi (pembangunan berkualitas tinggi, manufaktur maju); (4) "Untuk mempromosikan reformasi dengan tingkat keterbukaan yang tinggi ke dunia luar dan memperluas akses pasar untuk modal asing" sejalan dengan reformasi sisi penawaran keuangan dan "perluasan pembukaan sistem keuangan ke dunia luar" "Ide.
"Sapi lambat di sisi penawaran keuangan", alokasikan kedua ujung penawaran dan permintaan dari ekonomi baru dengan kredit yang luas
Dengan stabilisasi fundamental ekonomi, ekspektasi pelonggaran likuiditas telah memudar, menyebabkan pasar memasuki periode pergulatan antara pembilang dan penyebut. Namun, pelepasan dividen reformasi dapat membantu meningkatkan selera risiko, dan "sisi pasokan keuangan yang lambat" di bawah "yang memungkinkan pasar untuk memainkan peran yang lebih besar dalam alokasi sumber daya" masih merupakan logika dominan pasar saham-A. Konfigurasi Industri Ekonomi Baru Penawaran dan Permintaan Kredit Luas: (1) Sisi permintaan berasal dari pertumbuhan ilmu pengetahuan dan teknologi dan manufaktur maju, komunikasi, elektronik (semikonduktor, elektronik konsumen), komputer (perangkat lunak), manufaktur peralatan; (2) Sisi penawaran berasal dari pasar modal Pialang yang posisi strategisnya membaik; (3) Konsumsi mobil, peralatan rumah tangga, dan minuman keras yang didukung oleh kemakmuran yang tinggi selama periode periode verifikasi laporan triwulanan untuk mendapatkan keuntungan dari investasi asing. Investasi tematik berfokus pada reformasi perusahaan milik negara dan layanan perawatan lansia.
Risiko hipotetis inti: Gejolak luar negeri yang semakin intensif, intensitas kebijakan telah jauh dari ekspektasi, dan laporan triwulanan lebih rendah dari yang diharapkan.
Laporkan isi
1 Pandangan Strategis Minggu Ini
Perubahan yang perlu mendapat perhatian minggu ini adalah: 1. Laju pertumbuhan PDB pada triwulan pertama sebesar 6,4% year-on-year, sama dengan triwulan sebelumnya. 2. Dari sisi harga produk industri, indeks harga baja komprehensif naik tipis, harga pasar semen nasional terus naik dari bulan ke bulan, harga produk kimia tetap stabil, dan spread naik turun cukup.
Dalam laporan mingguan kami minggu lalu, "Pencerahan untuk Alokasi pada Tahap Awal dari Efektivitas Kredit Kredit Historis", kami menyarankan bahwa konfirmasi kredit dari kredit ke kredit dari kredit ke kredit efektif, yang mengubah kontradiksi inti dari saham A ke ujung molekuler. Rilis data ekonomi untuk kuartal minggu ini melebihi ekspektasi dan ekspektasi stabilisasi pendapatan konsolidasi lebih lanjut. Perbaikan bertahap ekonomi telah mengurangi kebutuhan untuk kelanjutan pelonggaran kebijakan moneter. Minggu ini, pertemuan rutin triwulanan pertama bank sentral mengangkat kembali "gerbang utama pasokan uang", yang memicu kekhawatiran pasar tentang pergeseran kebijakan moneter. Dalam periode paralel pertumbuhan ekonomi dan margin likuiditas yang lebih ketat, bagaimana pasar akan menafsirkan logika pembilang atau penyebut?
Dalam hal ini, pandangan kami adalah sebagai berikut-
1. Kinerja saham-A pada periode yang sama tahun 2019 menduduki peringkat empat besar sejak tahun 2000 (setelah 07, 09, dan 15), dan kinerja reksa dana ekuitas aktif juga meraih nilai tertinggi kedua dalam satu dekade terakhir. Kinerja pasar cerah dan konteks operasi yang mendasarinya telah mengalami evolusi bertahap. 1.6 "Risiko global, gejolak musim semi kami dimulai" multi-pasar, 3.7 "Kenaikan lambat di sisi penawaran keuangan" diusulkan "dari kenaikan cepat ke kenaikan lambat", di 4.3 "Saham siklus mengantarkan fase pengembalian absolut dan relatif" menilai bahwa "pasar didorong dari akhir penyebut (tingkat diskonto) ke akhir molekuler (ekspektasi keuntungan perusahaan)." Pertemuan rutin bank sentral minggu ini meninjau kembali gagasan "menjaga gerbang jumlah uang beredar", dan data ekonomi kuartal pertama melebihi ekspektasi. Pasar masih dalam periode pergulatan antara penyebut dan pembilang. Sejak 19 tahun, Indeks Bursa Efek Shanghai telah meningkat 31% secara akumulatif, yang merupakan empat tingkat teratas sejak tahun 2000. Tingkat pengembalian dalam periode yang sama adalah yang kedua setelah pasar bullish dalam 07, 09, dan 15 tahun; tingkat pertumbuhan bersih dari alokasi aktif dana ekuitas juga "meningkat". Tingkat rata-rata 24% dan tingkat median 25% adalah nilai tertinggi kedua dalam dekade terakhir. Di balik pasar yang cerah, perhatikan evolusi bertahap dari konteks operasional: (1) Permulaan awal didominasi oleh penurunan tingkat diskonto-pelonggaran pengetatan likuiditas global + kredit luas domestik untuk meningkatkan ekspektasi likuiditas, "reformasi sisi penawaran keuangan" untuk meningkatkan modal Selera risiko pasar; (2) Sejak April, bobot verifikasi multi-sinyal dari stabilisasi ekonomi dan peningkatan di sisi molekuler telah meningkat - keuangan sosial melebihi ekspektasi, dan beberapa data seperti PMI, nilai tambah industri, PDB, dan data lainnya divalidasi silang; (3) Bank sentral bangkit kembali minggu ini The "master gate", sekuel pengurangan MLF, dan urutan kedua dari likuiditas longgar melemah. Pembilang dan penyebut model DDM masih dalam masa perjuangan "stabilisasi ekonomi dan kebijakan menunggu dan melihat".
2. Kami menemukan bahwa pasar yang kuat yang dimulai pada awal tahun dalam sejarah seringkali didominasi oleh "kekuatan sepihak" dari "pembilang" atau "penyebut", dan secara bertahap memasuki periode "perjuangan dan keseimbangan" antara "pembilang" dan "penyebut". Kemerosotan yang cepat dari partai yang kalah adalah alasan fundamental untuk penyesuaian jangka menengah.
2004: Penyebut memburuk dan mengalahkan pembilang-Shanghai Composite Index naik 19% dari awal tahun hingga April, terutama didominasi oleh pembilang (batu bara, listrik, minyak dan transportasi mendorong overheating ekonomi), tetapi dengan investasi yang berlebihan dan inflasi yang tinggi, kebijakan ditutup dari Q4 pada tahun 2003. Dengan regulasi yang ketat, pasar secara bertahap memasuki periode pergulatan antara pembilang dan penyebut. Pada Maret-April 2004, kombinasi kontrol ditingkatkan lagi. Dewan Negara mengadakan konferensi video dan telepon untuk secara ketat mengontrol kredit yang berlebihan, bank sentral sekali lagi meningkatkan standar, dan Komisi Pembangunan dan Reformasi Nasional mengeluarkan pembatasan proporsi modal dalam industri yang terlalu panas. Akhirnya, kemerosotan likuiditas mengatasi peningkatan laba dan memicu penyesuaian pasar yang tajam.
2009: Penyebut memburuk dan mengalahkan pembilang-The Shanghai Composite Index naik 90% dari awal tahun hingga Agustus, dan mengalami tekanan likuiditas (4 triliun yuan, jumlah kredit harian di bulan Januari) menuju pemulihan ekonomi (data ekonomi Q2 mencapai titik terendah dan mencapai titik balik ke atas ). Pada bulan Agustus 2009, Shanghai Composite Index mengalami penyesuaian 22%, yang berasal dari "penurunan likuiditas" yang mengatasi "pemulihan ekonomi". Pada bulan Agustus, "Laporan Pelaksanaan Kebijakan Moneter Kuartal 2" bank sentral mengubah nadanya, dan Komisi Pengaturan Perbankan China menyatakan bahwa "tren lonjakan kredit pada paruh pertama tahun ini tidak Semoga berlanjut ", tingkat pembelian kembali 7 hari naik dengan cepat. Meski data ekonomi masih membaik, kekhawatiran pasar tentang pembalikan tren likuiditas memicu penurunan lebih dari 20%.
Tahun 12: Kemunduran pembilang mengalahkan penyebut - Shanghai Composite Index naik 12% dari awal tahun hingga Mei, terutama didominasi oleh tingkat diskonto pada penyebut (LTRO Bank Sentral Eropa, Bank Sentral China menurunkan RRR pada bulan Februari, dan Guo Shuqing berkuasa pada bulan April untuk mempromosikan reformasi sistem keuangan). Meskipun nada kebijakan moneter yang longgar terus berlanjut sepanjang tahun, pasar secara bertahap memasuki periode pergumulan antara "penurunan ekonomi" dan "kebijakan mudah" menyusul pengungkapan data ekonomi Q2. Terakhir, nilai tambah industri pada bulan April turun tajam sebesar 2,6% menjadi 9,3%, melanggar ekspektasi pasar akan pemulihan ekonomi. Penurunan kredit dan penurunan laba industri dan perusahaan memperkuat verifikasi. Logika kemerosotan fundamental di bawah latar belakang pemotongan RRR dan penurunan suku bunga kembali menjadi dominan dan memicu penurunan pasar.
3. Demikian pula, apakah kekhawatiran pasar saat ini serupa dengan 2004 dan 2009, ketika penyebut berakhir (pengetatan likuiditas) mengatasi ujung molekuler (pemulihan ekonomi) untuk memicu penyesuaian?
Kami percaya bahwa promosi ulang bank sentral atas "gerbang umum" dan kembalinya kebijakan moneter ke "pengetatan moderat" di sisi denominator akan terus mengurangi ekspektasi pelonggaran likuiditas; namun, peningkatan fokus pada "struktural" dan "sistematis" dalam rapat Politbiro tidak dapat diabaikan. Formulasi baru dari "reformasi struktural sisi penawaran untuk menstabilkan permintaan" akan meningkatkan selera risiko pasar dalam jangka menengah dan panjang, sehingga tingkat diskon denominator ke bawah masih menjadi kekuatan pendorong utama dari putaran "kenaikan lambat sisi penawaran keuangan".
Margin pelonggaran stimulus "mundur", dan ekspektasi likuiditas memudar, tetapi sulit untuk membalikkan keadaan - kredit, pembiayaan sosial, dan data ekonomi melebihi ekspektasi pada kuartal pertama. Pertemuan Politbiro juga memberikan penegasan "secara umum stabil dan lebih baik dari yang diharapkan", dan "Enam stabilitas" hilang. Rapat rutin bank sentral kembali menyebutkan "menjaga gerbang jumlah uang beredar" dengan baik, dan kebutuhan akan kebijakan pelonggaran stimulatif memang menurun. Namun, di bawah "kebijakan moneter dan kebijakan makro-prudensial kerangka kerja kontrol pilar ganda", kami yakin bahwa kemungkinan perubahan substansial dalam kebijakan moneter ke pengetatan juga rendah. Berbeda dengan penyebutan pertama di Konferensi Kerja Ekonomi Pusat pada bulan Desember 2016 yang "mengatur jumlah uang beredar" Dibandingkan dengan gerbang, tingkat pertumbuhan PPI sebesar 0,4% tahun-ke-tahun di bulan Maret masih pada tingkat yang rendah, dan tingkat pertumbuhan M1 tahun-ke-tahun sebesar 4,6% baru saja berada di bagian bawah periode stabilisasi. Oleh karena itu, kebijakan moneter tidak memiliki lingkungan untuk perubahan yang substansial, dan pasar telah memasuki periode tunggu dan lihat.
"Struktural" dan "sistematis" lebih penting daripada "siklus". Reformasi akan meningkatkan selera risiko dalam jangka menengah dan panjang. Pertemuan Politbiro Desember menggambarkan tugas-tugas ekonomi sebagai "siklus dan struktural." Dan pertemuan Politbiro minggu ini mengungkapkan tekanan pada ekonomi sebagai "ada faktor siklus, tetapi lebih struktural dan sistemik", di mana "sistematis" adalah yang pertama disebutkan. Dilihat dari tindakan tingkat mikro baru-baru ini, di bawah tekanan lingkungan internal dan eksternal, reformasi perusahaan milik negara dan reformasi sisi penawaran (keuangan) saling melengkapi dan diharapkan untuk mempercepat dalam tiga arah "kapitalisasi, difusi, dan integrasi". Reformasi BUMN saat ini terutama memiliki dua tujuan inti: efisiensi dan inovasi: 1) Dalam hal efisiensi, meningkatkan tingkat pengembalian aset dan menekankan pada penguatan dan optimalisasi modal milik negara. Ke depan, pengoperasian modal saham A akan terus dipercepat, dan BUMN akan mempertahankan dan meningkatkan nilainya; ) Menyesuaikan struktur permodalan dalam hal inovasi Reformasi campuran Gree menunjukkan bahwa ke depan, badan usaha milik negara dapat memperkenalkan investor strategis seperti perusahaan swasta dan modal asing dengan cara mengalihkan hak kendali untuk meningkatkan daya saing pasar. Di bawah formulasi baru "reformasi struktural sisi penawaran untuk menstabilkan permintaan", kebijakan yang merangsang vitalitas perusahaan sisi penawaran, seperti pemotongan pajak dan pengurangan biaya, transformasi entitas jasa keuangan, dan reformasi badan usaha milik negara, akan memasuki periode pelepasan dividen, yang akan meningkatkan selera risiko dalam jangka menengah dan panjang. Efek getaran.
4. Di sisi lain, akhir molekuler dari data ekonomi kuartal pertama melebihi ekspektasi pada dasarnya telah dihargai oleh pasar, dan ada perbedaan besar dalam pasar perbaikan ekonomi yang berkelanjutan. Data frekuensi tinggi di bulan April tidak terlalu bagus, tetapi beberapa harga dan data akhir produksi turun sedikit. Dari tahap transisi dari "kemunduran ekonomi dan kemajuan kebijakan" ke "stabilitas ekonomi dan stabilitas kebijakan", kami akan terus mempertahankan pelacakan frekuensi tinggi pada ujung molekuler, dan di masa mendatang akan lebih memperhatikan reformasi struktural seperti pengurangan pajak dan pengurangan biaya, serta pengurangan biaya. Lift. Setelah data keuangan dan kredit sosial melebihi ekspektasi, data ekonomi untuk triwulan minggu ini semakin diperhitungkan oleh pasar.Pasar saat ini lebih memperhatikan kesinambungan setelah stabilisasi di sisi molekuler. Berdasarkan data tracking frekuensi tinggi kami di bulan April, hingga minggu ini, tingkat operasi tanur sembur di 70% masih berada pada level tinggi, yang terus meningkat dibandingkan dengan 63,8% di akhir Maret. Namun, rata-rata pertumbuhan konsumsi batu bara harian dari enam pembangkit listrik utama telah turun dari 4,2% di bulan Maret. Pada -8,3% minggu ini, harga semen dan baja stabil dibandingkan akhir Maret. Tingkat pertumbuhan tahun-ke-tahun Indeks Produk Industri China Selatan turun dari 15,5% pada akhir Maret menjadi 12,7% minggu ini, dan beberapa data produksi dan harga turun. Kebutuhan pelacakan frekuensi tinggi dari ujung molekuler di pasar bertahap telah meningkat. Di bawah pengaturan kebijakan fiskal dan moneter pada pertemuan Politbiro, pasar masa depan akan lebih memperhatikan optimalisasi faktor-faktor penawaran seperti pengurangan pajak dan pengurangan biaya, dan pengurangan biaya perusahaan. Mengangkat.
5. "Financial Supply Side Slow Bull" pada tanggal 3,7 mengusulkan bahwa "reformasi sisi penawaran keuangan" akan memungkinkan pasar untuk memainkan peran yang lebih besar dalam alokasi sumber daya, dan mengarahkan penurunan tingkat diskonto akan menjadi kekuatan pendorong utama dari bull market ini. Nada pertemuan Politbiro minggu ini telah mengkonsolidasikan pentingnya reformasi sisi penawaran keuangan dan membantu menjembatani kesenjangan dalam ekspektasi pasar. "Reformasi sisi penawaran keuangan" bertujuan untuk memungkinkan pasar modal memainkan peran yang lebih besar dalam alokasi sumber daya dan membuka saluran ekspansi kredit ekonomi baru. Elemen inti dapat diringkas sebagai "untuk memperluas volume total, menyesuaikan struktur, mendorong keterbukaan, dan mencegah risiko." Pernyataan pertemuan Politbiro ini akan membantu kita untuk lebih memahami konotasi reformasi sisi penawaran keuangan (1) Proposal baru pertemuan reformasi struktural sisi penawaran untuk menstabilkan permintaan bertujuan untuk meningkatkan produktivitas faktor perusahaan sisi penawaran , Menekan pasokan yang tidak efektif dan memandu aliran sumber daya ke bidang ekonomi baru yang sejalan dengan jalur utama pembangunan berkualitas tinggi. "Reformasi sisi penawaran keuangan" untuk meningkatkan proporsi pembiayaan langsung akan melayani ekonomi riil dengan lebih baik sambil mencapai kemiringan pasar modal dalam alokasi sumber daya; ( 2) Pertemuan tersebut menekankan bahwa untuk secara efektif mendukung pengembangan ekonomi swasta dan usaha kecil dan menengah, dan mempercepat reformasi struktural dari sisi penawaran keuangan, kami mengingatkan bahwa reformasi sisi penawaran keuangan dan penyelamatan perusahaan swasta adalah dua ujung penawaran dan permintaan untuk membangun sistem kredit ekonomi luas yang baru. Kami akan bekerja sama untuk mengurangi biaya pembiayaan usaha kecil dan menengah serta perusahaan swasta; (3) Pertemuan tersebut mengusulkan bahwa inovasi sistem utama harus digunakan untuk mendorong perkembangan pasar modal yang sehat, dan dewan inovasi iptek harus benar-benar menerapkan sistem pendaftaran penerbitan sekuritas yang berpusat pada keterbukaan informasi. Kami percaya Dewan Inovasi Sains dan Teknologi adalah media penting untuk kredit ekonomi baru, menyediakan mekanisme kelembagaan untuk pembiayaan langsung sains dan inovasi (pengembangan berkualitas tinggi, manufaktur maju); (4) Kita harus terbuka kepada dunia luar pada tingkat tinggi untuk mempromosikan reformasi mendalam dan memperluas pasar modal asing. "Akses" sejalan dengan reformasi sisi penawaran keuangan dari "perluasan pembukaan sistem keuangan".
6. Dengan stabilisasi fundamental ekonomi, ekspektasi pelonggaran likuiditas telah memudar, menyebabkan pasar memasuki periode pergulatan antara pembilang dan penyebut. Namun, pelepasan dividen reformasi akan membantu meningkatkan selera risiko. "Sisi pasokan keuangan yang lambat" di bawah "memungkinkan pasar untuk memainkan peran yang lebih besar dalam alokasi sumber daya" masih merupakan logika dominan pasar saham-A, dan pertemuan Politbiro telah mengkonsolidasikan kepentingannya. Sisi penawaran keuangan dari pemikiran alokasi banteng yang lambat cenderung mendapat manfaat dari kategori pertumbuhan teknologi sistem kredit luas ekonomi baru dan manfaat dari sumber daya hulu yang menekan redistribusi laba yang melemah di kalangan menengah dan bawah. (1) Permintaan kredit yang luas dalam ekonomi baru berasal dari pertumbuhan sains dan teknologi serta manufaktur maju. Pertemuan Politbiro "untuk mempromosikan manufaktur berkualitas tinggi sebagai dukungan penting untuk pertumbuhan yang stabil" menekankan pentingnya manufaktur maju: komunikasi, elektronik (semikonduktor) , Elektronik konsumen), komputer (perangkat lunak), manufaktur peralatan; (2) sisi penawaran berasal dari perusahaan sekuritas yang posisi strategisnya di pasar modal telah ditingkatkan; (3) konsumsi yang didukung oleh manfaat investasi asing dan kemakmuran yang tinggi selama periode verifikasi laporan triwulanan, seperti mobil, peralatan rumah tangga, dan minuman keras. Investasi tematik berfokus pada reformasi perusahaan milik negara dan layanan perawatan lansia.
2
Perubahan penting minggu ini
2.1 Industri mesoskopik
Permintaan hilir
Real estate: Data transaksi 30 kota besar dan menengah milik Wind menunjukkan bahwa per 19 April 2019, total area transaksi real estate di 30 kota besar dan menengah telah meningkat 7,85% year-on-year, yang terus meningkat dari 6,65% minggu lalu. Area transaksi real estate di 30 kota besar dan menengah Kenaikan bulan ke bulan sebesar 9,49%, peningkatan bulan ke tahun sebesar 19,95%, dan peningkatan minggu ke bulan sebesar 12,24%. Menurut Biro Statistik Nasional, area real estat yang baru dimulai pada bulan Januari-Maret adalah 387 juta meter persegi, peningkatan kumulatif sebesar 11,88% tahun ke tahun; area yang baru dimulai pada bulan Maret adalah 1,99. Juta meter persegi, meningkat 18,06% year-on-year; dari Januari hingga Maret, area penjualan perumahan komersial nasional adalah 298 juta meter persegi, penurunan kumulatif year-on-year sebesar 0,86%. Di bulan Maret, area penjualan yang baru ditambahkan dalam satu bulan adalah 157 juta meter persegi, meningkat 1,75% year-on-year.
Mobil: Menurut data dari Asosiasi Penumpang, penjualan ritel kendaraan penumpang pada minggu kedua bulan April turun 35% tahun-ke-tahun, penurunan tajam dari 8% pada minggu pertama bulan April; menurut Asosiasi Produsen Mobil China, penjualan kendaraan komersial pada bulan Maret adalah 500.000. Peningkatan tahun-ke-tahun sebesar 2,36%; penjualan mobil penumpang 2,01 juta, penurunan tahun-ke-tahun sebesar 6,88%.
Pelabuhan: Throughput peti kemas untuk pelabuhan pesisir di bulan Maret adalah 19,1 juta TEUs, turun dari 19,45 juta di Februari, meningkat 8,78% tahun-ke-tahun.
Manufaktur midstream
Baja: Indeks harga baja komposit naik sedikit, harga produk panjang naik secara keseluruhan, dan harga pelat datar naik dan turun. Pekan ini, harga baja beragam, indeks harga tulangan naik 0,38% menjadi 4.214,44 yuan / ton minggu ini, dan indeks harga canai dingin turun 0,72% menjadi 4.456,03 yuan / ton. Pekan ini, stok sosial baja turun 6,40% menjadi 13,348 juta ton, stok sosial besi beton turun 7,57% menjadi 7.099 juta ton, dan stok baja canai dingin naik 0,05% menjadi 1.173.100 ton. Minggu ini, laba kotor baja beragam, dengan tulangan naik 0,42% menjadi 1.193,00 yuan / ton, dan cold-rolling turun 1,90% menjadi 1.187,00 yuan / ton. Produksi baja mentah di bulan Maret adalah 80,326 juta ton, meningkat dari tahun ke tahun sebesar 10,00%; keluaran kumulatif adalah 231,069 juta ton, peningkatan tahun ke tahun sebesar 9,99%.
Semen: Pekan ini, harga pasar semen nasional terus naik secara bulanan, dengan kenaikan 0,5%. Harga rata-rata semen standar tinggi nasional 42,5 naik 0,31% dari minggu lalu menjadi 436,8 yuan / ton. Diantaranya, harga rata-rata di Tiongkok Timur naik 0,60% dari minggu lalu menjadi 479,29 yuan / ton, wilayah tengah dan selatan turun 0,36% menjadi 460,00 yuan / ton, dan Tiongkok utara tetap tidak berubah pada 431,0 yuan / ton.
Bahan kimia: Harga produk kimia tetap stabil, dan selisihnya naik dan turun. Urea domestik tetap tidak berubah pada 2050,00 yuan / ton, light soda ash (China Timur) tetap tidak berubah pada 1900,00 yuan / ton, PVC (metode asetilen) turun 0,22% menjadi 6797,86 yuan / ton, dan polyester filament (POY) turun 0,63% menjadi 9078,57 yuan / ton, karet stirena-butadiena naik 3,01% menjadi 1.1471,00 yuan / ton, MDI murni turun 2,12% menjadi 2.4114,29 yuan / ton, harga produk kimia internasional, etilen internasional turun 1,15% menjadi 920,29 dolar AS / ton, benzena murni internasional tetap stabil pada US $ 630,00 / ton, urea internasional stabil di US $ 233,00 / ton.
Pembangkit listrik: Pada bulan Maret, pembangkit listrik meningkat 8,5% tahun ke tahun, dan 5,14% dari bulan Februari.
Sumber daya hulu
Batubara dan bijih besi: Harga bijih besi naik minggu ini, persediaan bijih besi turun, harga batubara naik, dan persediaan batubara turun. Harga bijih besi domestik rata-rata naik 0,45% menjadi 649,35 yuan / ton, harga pelat mobil Taiyuan Gujiao termasuk pajak stabil di 1640,00 yuan / ton, dan harga Barang Campuran Qinhuangdao Shanxi Unwinding 5500 minggu ini naik 1,45% menjadi 627,20 yuan / ton; persediaan Di sisi lain, persediaan batu bara di Qinhuangdao turun 0,78% minggu ini menjadi 6,390 juta ton, dan persediaan bijih besi di pelabuhan turun 2,47% menjadi 13.8362,9 juta ton.
Komoditas internasional: WTI turun 0,86% menjadi US $ 63,30 / barel minggu ini, Brent naik 0,64% menjadi US $ 72,01 / barel, indeks harga logam LME turun 0,82% menjadi 3001,40, dan indeks komoditas CRB turun 0,71% menjadi 187,15 minggu ini; indeks BDI minggu ini Minggu naik 8,82% menjadi 790,00.
2.2 Karakteristik pasar saham
Perubahan pasar saham: Shanghai Composite Index naik 2,58% minggu ini. Tiga keuntungan industri teratas adalah peralatan rumah tangga (9,71%), komunikasi (8,52%) dan pertambangan (6,21%); tiga kenaikan terakhir adalah pertanian, kehutanan, peternakan dan perikanan (-0,07%) , Perdagangan komersial (-0,14%) dan real estat (-0,20%).
Valuasi dinamis: PE (TTM) keseluruhan saham A minggu ini meningkat dari 17,74 kali minggu lalu menjadi 18,35 kali minggu ini, dan PB (LF) meningkat dari 1,78 kali minggu lalu menjadi 1,83 kali minggu ini; Saham A secara keseluruhan tidak termasuk PE jasa keuangan ( TTM) naik dari 25,77 kali pekan lalu menjadi 26,69 kali pekan ini, PB (LF) naik dari 2,24 kali pekan lalu menjadi 2,29 kali pekan ini; ChiNext PE (TTM) naik dari 159,04 kali pekan lalu menjadi 169,11 kali pekan ini, PB ( LF) naik dari 3,63 kali pekan lalu menjadi 3,72 kali pekan ini; PE papan kecil dan menengah (TTM) naik dari 46,91 kali pekan lalu menjadi 48,09 kali pekan ini, dan PB (LF) naik dari 2,90 kali pekan lalu menjadi 2,96 kali pekan ini; saham A Total nilai pasar meningkat 2,72% dari minggu lalu, total nilai pasar saham A tidak termasuk jasa keuangan meningkat 2,12% dari minggu lalu, PB relatif konsumsi esensial relatif terhadap emiten siklis turun dari 2,13 kali minggu lalu menjadi 2,12 kali minggu ini; PE relatif (TTM) dari dewan relatif terhadap CSI 300 naik dari 12,32 kali minggu lalu menjadi 12,67 kali minggu ini, PB relatif (LF) dari ChiNext relatif terhadap CSI 300 turun dari 2,43 kali minggu lalu menjadi 2,40 kali minggu ini; Premi risiko ekuitas mingguan turun dari 0,61% minggu lalu menjadi 0,37% minggu ini, dan imbal hasil pasar saham turun dari 3,88% minggu lalu menjadi 3,75% minggu ini.
Ukuran dana: Minggu ini, jumlah saham baru yang diterbitkan + saham dana hibrida adalah 7,738 miliar, dan minggu lalu adalah 8,388 miliar; pangsa pasar dana kumulatif minggu ini berkurang 36,965 miliar.
Pembiayaan margin dan saldo pinjaman sekuritas: Pada hari Kamis, 18 April, pembiayaan margin dan saldo pinjaman sekuritas adalah 983,740 miliar, meningkat 1,50% dari minggu lalu.
Mencabut larangan atas saham terbatas: Minggu ini, larangan saham terbatas akan dicabut di 144,945 miliar, dan diharapkan larangan itu akan dicabut pada 186,594 miliar minggu depan.
Non-pengurangan kepemilikan: Ukuran keseluruhan saham-A minggu ini adalah pengurangan non-bersih sebesar 662 juta. Industri yang mengalami pengurangan paling banyak minggu ini adalah perdagangan komersial (-101 juta), utilitas publik (-89 juta), dan manufaktur industri ringan (-89 juta) , Industri dengan kepemilikan terbanyak minggu ini adalah keuangan non bank (30 juta), dekorasi arsitektur (0 miliar), dan umum (0 miliar).
Modal ke arah utara: Minggu ini, arus keluar bersih ibu kota utara Lu Stock Connect adalah 719 juta yuan, dan arus keluar bersih 12,901 miliar yuan minggu lalu.
Indeks premium AH: Indeks premium saham A / H naik menjadi 128,34 minggu ini, dan indeks premium saham A / H minggu lalu adalah 124,66.
2.3 Likuiditas
Pada 20 April, bank sentral memiliki 4 pembelian kembali minggu ini dengan jumlah total 300 miliar yuan; 1 MLF kedaluwarsa dengan jumlah total 367,5 miliar yuan; 1 MLF dengan jumlah total 200 miliar yuan, investasi bersih dalam operasi pasar terbuka ( (Termasuk kas kas) 132,5 miliar yuan. Pada 19 April 2019, R007 naik 3,08BP menjadi 2,76% minggu ini, suku bunga SHIB0R semalam naik 0,90BP menjadi 2,661%; Suku bunga langsung Delta Sungai Yangtze dan Delta Sungai Mutiara naik minggu ini, Delta Sungai Yangtze naik 15,00BP menjadi 2,95% , Delta Sungai Mutiara naik 15,00BP menjadi 3,00%; spread berjangka turun 11,90BP menjadi 0,69% minggu ini; spread kredit naik 7,67BP menjadi 1,05%.
2.4 Di Luar Negeri
Amerika Serikat: mengumumkan pada hari Selasa bahwa output manufaktur AS di bulan Maret adalah 0%, 0,1% lebih rendah dari nilai yang diharapkan, dan -0,3% lebih tinggi dari nilai sebelumnya; pada hari Rabu, akun perdagangan AS Februari diumumkan -49,4 miliar dolar AS, lebih tinggi dari nilai yang diharapkan-53,4 miliar dolar AS , Lebih tinggi dari nilai sebelumnya -51,1 miliar dolar AS; mengumumkan pada hari Kamis bahwa penjualan ritel AS Maret adalah 1,6% bulan ke bulan, 1% lebih tinggi dari yang diharapkan, dan -0,2% lebih tinggi dari nilai sebelumnya; Jumat, izin konstruksi AS bulan Maret diumumkan -1,7% bulan ke bulan, Nilai yang lebih rendah dari yang diharapkan sebesar 0,7%, lebih tinggi dari nilai sebelumnya sebesar -2%; perumahan awal AS bulan Maret adalah -0,3% bulan ke bulan, lebih rendah dari nilai yang diharapkan sebesar 5,4%, lebih tinggi dari nilai sebelumnya sebesar -12%;
Zona Euro: Pada hari Selasa, ia mengumumkan Indeks Sentimen Ekonomi ZEW April Zona Euro sebesar 4,5, yang lebih tinggi dari nilai sebelumnya -2,5; pada hari Rabu, ia mengumumkan nilai akhir tahun-ke-tahun IHK zona Euro yang direkonsiliasi bulan Maret sebesar 1,4%, yang sama seperti yang diharapkan dan 1,5% lebih rendah dari nilai sebelumnya; Jumat Mengumumkan nilai awal PMI manufaktur Zona Euro bulan April sebesar 47,8, yang lebih rendah dari nilai yang diharapkan sebesar 48 dan lebih tinggi dari nilai sebelumnya sebesar 47,5;
Inggris Raya: mengumumkan pada hari Selasa bahwa tingkat pengangguran Inggris bulan Maret adalah 3%, lebih tinggi dari nilai sebelumnya sebesar 2,9%; pada hari Rabu, diumumkan bahwa IHK inti pada bulan Maret adalah 1,9% tahun-ke-tahun, yang lebih rendah dari nilai yang diharapkan sebesar 2%, yang sama dengan nilai sebelumnya; pada hari Kamis, diumumkan bahwa penjualan eceran Inggris bulan Maret 6,7% tahun ke tahun, 4,5% lebih tinggi dari nilai yang diharapkan dan 4% lebih tinggi dari nilai sebelumnya;
Jepang: mengumumkan pada hari Kamis bahwa nilai awal PMI manufaktur Jepang bulan April adalah 49,5, yang lebih tinggi dari nilai sebelumnya sebesar 49,2; pada hari Jumat, diumumkan bahwa IHK Jepang bulan Maret adalah 0,5% tahun-ke-tahun, yang sama seperti yang diharapkan dan 0,2% lebih tinggi dari nilai sebelumnya;
Pasar saham luar negeri minggu ini: S&P 500 turun 0,08% minggu ini menjadi ditutup pada 2.905,03 poin; London FTSE naik 0,31% menjadi ditutup pada 7459,88 poin; DAX Jerman naik 1,85% menjadi ditutup pada 1.2222,39 poin; Nikkei 225 naik 1,51% menjadi ditutup pada 22200,56 poin; Hang Seng naik 0,18% menjadi ditutup pada 29963,26.
2.5 Makro
PDB: Tingkat pertumbuhan PDB dari tahun ke tahun pada kuartal pertama adalah 6,4%, yang sama dengan kuartal sebelumnya;
Nilai tambah industri di atas ukuran yang ditentukan: Menurut data dari National Bureau of Statistics of China, nilai tambah industri di atas ukuran yang ditentukan pada bulan Maret sebenarnya meningkat sebesar 8,5% tahun-ke-tahun, 3,2 poin persentase lebih tinggi dari pada dua bulan pertama. Pada kuartal pertama, nilai tambah perusahaan industri di atas ukuran yang ditentukan meningkat 6,5% tahun-ke-tahun secara riil;
Total penjualan eceran barang konsumsi: Total penjualan eceran barang-barang konsumsi di kuartal pertama adalah 9.779 miliar yuan, peningkatan nominal tahun-ke-tahun sebesar 8,3% Di antara mereka, total penjualan eceran barang-barang konsumen di bulan Maret adalah 3.172,6 miliar yuan, peningkatan tahun-ke-tahun sebesar 8,7%;
Investasi nasional dalam aset tetap (tidak termasuk rumah tangga pedesaan): Dari Januari hingga Maret 2019, investasi nasional dalam aset tetap (tidak termasuk rumah tangga pedesaan) adalah 10.087,1 miliar yuan, peningkatan tahun-ke-tahun sebesar 6,3%, dan tingkat pertumbuhan 0,2 poin persentase lebih tinggi daripada dua bulan pertama. Dalam hal kecepatan rantai, investasi aset tetap (tidak termasuk rumah tangga pedesaan) meningkat 0,45% di bulan Maret. Di antara mereka, investasi swasta dalam aset tetap adalah 6.149,2 miliar yuan, meningkat 6,4% dari tahun ke tahun, dan tingkat pertumbuhan 1,1 poin persentase lebih rendah dari pada dua bulan pertama.
3 Daftar data yang akan diumumkan minggu depan
Sorotan minggu depan: China mengumumkan keuntungan perusahaan industri di atas ukuran yang ditentukan pada bulan Maret tahun-ke-tahun; Amerika Serikat mengumumkan rasio bulan-ke-bulan dari penjualan rumah baru pada bulan Maret; Amerika Serikat mengumumkan deflator PDB kuartal pertama yang disetahunkan dari nilai awal kuartal-ke-kuartal; zona euro mengumumkan indeks kepercayaan konsumen awal April ; Jepang mengumumkan tingkat pengangguran Maret; Jepang mengumumkan penjualan ritel Maret tahun ke tahun.
Selasa, 23 April: Amerika Serikat mengumumkan perbandingan bulan ke bulan dari penjualan rumah baru di bulan Maret, Zona Euro mengumumkan nilai awal indeks kepercayaan konsumen untuk bulan April;
Kamis, 25 April: Amerika Serikat mengumumkan nilai awal pesanan barang tahan lama pada bulan Maret, Jepang mengumumkan suku bunga kebijakan bank sentral;
Jumat, 26 April: Amerika Serikat mengumumkan deflator PDB kuartal pertama nilai awal kuartal-ke-kuartal tahunan; Jepang mengumumkan tingkat pengangguran Maret; Jepang mengumumkan penjualan ritel Maret tahun-ke-tahun;
Sabtu, 27 April: China mengumumkan keuntungan perusahaan industri di atas ukuran yang ditentukan pada bulan Maret tahun-ke-tahun.
peringatan resiko:
Transmisi risiko luar negeri, tekanan ekonomi ke bawah melebihi ekspektasi, dan melaporkan ekspektasi rendah pada kuartal pertama.
- Tempat pemandangan paling cerdas di Zhengzhou, dengan investasi 680 juta yuan dalam pengembangan dan konstruksi, kini bernilai 1,5 miliar!
- Strategi Haitong: logika jangka panjang dari pasar naik tetap tidak berubah, dan jangka pendek berhati-hati untuk menyelipkan mobil
- Tempat pemandangan tingkat 5A yang paling "bodoh" di negara ini, tidak baik menerima tiket 5 yuan, dan sekarang tiketnya gratis!
- Tempat pemandangan paling teliti di negara ini, satu tiket bisa dimainkan selama beberapa hari, dan 80 yuan bisa hidup untuk satu malam!
- Tempat pemandangan terburuk 5A di Provinsi Henan telah diganti namanya dan tidak ada yang menyebutkannya sekarang!
- Mandarin, senam radio, dan acara bincang-bincang gosip, pertunjukan bakat ini membuatku takut menjadi lagu tema!