Pada 17 Januari, seorang investor yang mengaku sebagai "orang Kristen tua" menulis kepada seorang reporter dari International Finance News bahwa produk Bank of Communications Schroder Fengrun Yield Bond C Fund (kode: 519745) rusak pada tanggal 23 November 2017. Ketika nasabah institusi melakukan redemption dalam jumlah besar, fund manager gagal untuk segera memulai prosedur klausul redemption besar sesuai dengan ketentuan kontrak fund, yang mengakibatkan rusaknya hak dan kepentingan investor kecil dan menengah.
1 Investor mempertanyakan satu
Mengapa tidak mengaktifkan klausa penebusan besar?
Menurut investigasi oleh seorang reporter dari International Finance News, pada 23 November 2017, ketika sebuah lembaga melakukan penebusan besar-besaran, Lian Duanqing, manajer Bank Komunikasi Fengrun Yield Bond Fund C, tidak memulai prosedur penebusan besar-besaran.
Setelah pelunasan besar-besaran lembaga terjadi, nilai unit bersih dana turun dari 1,0160 pada 23 November menjadi 0,9890 pada 24 November, dan nilai bersih kumulatif juga turun dari 1,1370 pada tanggal 23 menjadi 1,1100 pada tanggal 24. Pengembalian kumulatif pada tanggal 24 turun sebesar 2,66. %. Pada 17 Januari 2018, nilai bersih unit dana masih tertembus di 0,9950.
Reporter melihat dalam kontrak dana bahwa ketika terjadi pelunasan besar-besaran pada reksa dana, pengelola dana dapat memutuskan untuk menebus seluruhnya atau sebagian menunda pelunasan sesuai dengan situasi portofolio aset saat ini. Kontrak tersebut dengan jelas mengatur: ketika fund manager tidak dapat mendukung pelunasan karena force majeure, ketika penilaian aset dana ditangguhkan sebagaimana diatur dalam kontrak dana, dan ketika pelunasan besar terjadi pada dua atau lebih hari terbuka berturut-turut, pengelola dana percaya bahwa hal itu akan berlanjut. Ketika menerima aplikasi penebusan akan merugikan kepentingan pemegang unit dana yang ada, atau ketika keadaan lain seperti yang dipersyaratkan oleh undang-undang dan peraturan atau China Securities Regulatory Commission terjadi, pengelola dana berhak untuk menangguhkan penebusan atau menunda pembayaran pembayaran penebusan.
Mengapa fund manager tidak menunda atau menangguhkan klausul pelunasan besar-besaran sesuai dengan ketentuan kontrak dana hari itu untuk mengurangi dampaknya, melainkan buru-buru menjual semuanya sehingga menambah kerugian investor kecil dan menengah? Mengapa manajer investasi dengan cepat menjual hutang hari itu? Apakah ini benar-benar karena tekanan dari klien institusi besar?
Bank of Communications Schroder menjawab:
"
Penebusan dalam jumlah besar mewakili permintaan tiba-tiba investor akan likuiditas. Tidak ada proses penetapan yang jelas dan metode hukum yang sesuai untuk penanganan penebusan dalam jumlah besar di industri, sehingga ditangani sesuai dengan kesepakatan kontrak dari masing-masing produk. Kontrak dasar Bank Komunikasi Fengrun C menetapkan bahwa ketika ditentukan bahwa situasi portofolio aset saat ini sesuai untuk penebusan besar, tim manajemen dasar akan memberikan semua konfirmasi untuk aplikasi penebusan pada hari itu, yang memenuhi persyaratan likuiditas produk operasi terbuka. Pada tanggal 23 November 2017, Bank Komunikasi Fengrun C melakukan penebusan besar-besaran. Pada saat itu, portofolio aset dari dana ditentukan agar sesuai untuk aplikasi penebusan besar, sehingga penebusan dalam jumlah besar dikonfirmasi sepenuhnya, yang sepenuhnya sesuai dengan kontrak dan semua prosedur Pemenuhan. Pada saat yang sama, ini juga merupakan metode yang umum digunakan di industri di masa lalu.
"
Interpretasi oleh pelaku pasar:
Untuk mengurangi biaya dampak dan tidak mempengaruhi kepentingan investor lain, pihak-pihak yang terlibat dalam penebusan besar-besaran lembaga biasanya berkomunikasi terlebih dahulu untuk melakukan penebusan yang wajar dalam batch. Jika nilai bersih dari penebusan besar turun secara signifikan keesokan harinya, mungkin ada situasi di mana kedua pihak tidak mencapai kesepakatan atau tidak dikomunikasikan sama sekali, yang menyebabkan pengelola dana menjadi "tidak siap". Jika kas di tangan tidak mencukupi, pengelola dana hanya dapat Jepang yang "terburu-buru mengirimkan barang", pemrosesannya terlalu terburu-buru, dan investor lain dibebani kerugian.
Pelapor selanjutnya memverifikasi dan menemukan bahwa lebih benar lagi bahwa "pengelola dana berada di bawah tekanan klien institusional karena penebusan besar-besaran" adalah bahwa pada hari kedua (24 November) setelah pelunasan besar-besaran lembaga terjadi, CSI Full Bond (hari yang sama) 175,10), obligasi Treasury dan indeks benchmark berkapitalisasi besar lainnya semuanya naik. Di bawah latar belakang bahwa dana obligasi seharusnya naik, hanya Bank Komunikasi Fengrun Yield Bond Fund C yang jatuh. Fenomena "semua orang naik, saya jatuh sendiri" Secara teori, ada alasan tertentu bagi investor untuk mempertanyakan, dan memang ada tanda-tanda "melindungi yang besar dan merugikan yang kecil".
2 Investor mempertanyakan dua
Apakah perubahan akurasi kekayaan bersih menguntungkan investor kecil dan menengah atau klien institusi?
Meskipun proses penebusan besar belum dimulai, setelah pelunasan besar-besaran terjadi, Bank of Communications Schroder Fund Company mengeluarkan pengumuman yang menyatakan bahwa karena dana tersebut mengalami pelunasan besar pada 23 November, agar tidak mempengaruhi kepentingan pemegang, Pada 24 November 2017, perusahaan dana meningkatkan keakuratan nilai bersih menjadi 11 tempat desimal.
Tampaknya BOCOM Schroder sedang menebus kerugian investor kecil dan menengah, tetapi investor lebih lanjut mempertanyakan jika jumlah penebusan terlalu besar, bahkan jika BOCOM Schroder menyesuaikan akurasi penilaian menjadi 11, itu juga akan mempengaruhi nilai bersih. Dampak signifikan, yang secara langsung menyebabkan penurunan pada 24 November. Data menunjukkan bahwa nilai bersih kumulatif Bank Komunikasi Fengrun C setahun yang lalu adalah 1,128, dan nilai bersih kumulatif adalah 1,137 pada 23 November 2017. Tingkat pengembalian pada tahun lalu adalah 0,8%, tetapi kehilangan 2,66% pada 24 November.
Menanggapi pertanyaan ini, reporter mengungkapkan dalam surat wawancara bahwa ia berharap Bank Komunikasi Schroder dapat mengungkapkan 11 angka persisnya, tetapi perusahaan tidak memberikannya. Karena dana telah mengeluarkan pengumuman bahwa nilai bersihnya akurat hingga 11 digit setelah koma, itu harus diumumkan pada 23 November 2017 sesuai dengan ketelitian baru. Oleh karena itu, perubahan dalam akurasi kekayaan bersih mungkin memiliki masalah lebih lanjut untuk "merawat" pelanggan institusi dan merugikan investor kecil dan menengah, tetapi pelapor tidak memiliki cara untuk memverifikasi. Namun, reporter juga mengetahui bahwa secara historis, "CCB Xinfeng" memiliki akurasi nilai bersih yang tidak masuk akal, menyebabkan dana anjlok 67% dalam satu hari.
Bank of Communications Schroder menjawab:
"
Karena langganan harian dan penebusan dana dihitung berdasarkan nilai bersih yang diumumkan pada hari itu, semakin banyak digit yang ditahan setelah koma desimal, semakin kecil dampak penebusan besar dan semakin besar perlindungan bagi pemegang saham. Menanggapi penebusan besar dana tipe-C Bank Komunikasi Fengrun pada tanggal 23 November 2017, perusahaan kami mengeluarkan pengumuman pada 24 November, untuk dana tipe-C Bank Komunikasi Fengrun, untuk meminimalkan jumlah penebusan terhadap nilai bersih dasar Menanggapi dampak tersebut, setelah berkonsultasi dengan kustodian dasar, manajemen basis memilih untuk meningkatkan keakuratan nilai bersih saham dasar, metode efektif yang umum digunakan di industri. Pada tanggal 23 November 2017, akurasi nilai bersih saham dasar telah ditingkatkan, dan akurasi nilai bersih saham dasar telah ditingkatkan dari beberapa poin menjadi beberapa poin, yang secara efektif melindungi kepentingan pelanggan yang ada.
"
Sejauh menyangkut Bank Komunikasi Fengrun C, setelah nilai bersih unit dana turun dari 1,0160 pada 23 November menjadi 0,9890 pada 24 November, seberapa besar perbedaan dampak dari dua presisi 3 tempat desimal dan 11 tempat desimal pada investor? ? Ambil dua nilai bersih 1,0160 dan 1,0164 misalnya. Jika sejumlah besar dana lembaga ditebus dengan nilai bersih 1,0164, terlepas dari perbedaan yang hanya 0,0004 yuan per saham, selisih kumulatif akan berdampak besar pada nilai bersih dana, menghasilkan investasi kecil dan menengah Cedera kedua orang tersebut. Namun, mengingat Bank of Communications Schroder tidak memberikan 11 angka spesifik yang dapat dibantah, pelapor tidak memiliki cara untuk mengetahui pihak mana yang dilindungi oleh perusahaan. Dilihat dari isi pengumumannya saja, memang sudah melindungi investor yang tersisa.
3 "Berita Keuangan Internasional" mempertanyakan satu
Apakah skala penebusan institusi cukup besar untuk mempengaruhi nilai bersih unit untuk menembus 1?
Meski investor mempertanyakan, reporter menemukan bahwa secara keseluruhan skala Bank Komunikasi Fengrun C tidak besar.Menurut laporan dana kuartal ketiga, skala Obligasi Pendapatan Bank Komunikasi Fengrun A hanya lebih dari 24 juta, dan skala Obligasi Pendapatan Fengrun Bank Komunikasi C hanya 2,2197 juta. Namun menurut data Tiantian Fund.com, per 31 Desember 2017, skala BOCOM Fengrun Income Bond A mencapai 5,037 miliar yuan, sedangkan BOCOM Fengrun Income Bond C Fund hanya 0,02 miliar yuan pada periode yang sama. Penebusan besar terjadi pada kuartal keempat, dan jumlah langganan dan penebusan tertentu tidak dapat diverifikasi. Juga tidak mungkin untuk mengetahui waktu spesifik ketika skala Bank Komunikasi Fengrun A dengan cepat melonjak dari puluhan juta yuan menjadi lebih dari 5 miliar yuan.
Namun, reporter mencatat bahwa pada akhir kuartal kedua tahun 2017, lembaga dana Bank of Communications Fengrun Yield Bond C memegang 15 juta eksemplar, terhitung 82,75% dari total saham, dan investor individu memiliki 30 juta eksemplar, terhitung 17,25% dari total saham. Sebelum 2016, dalam struktur pemegang dana, kepemilikan pribadi sekitar 99%, dan kepemilikan institusional kurang dari 1%.
Interpretasi oleh pelaku pasar:
Jika skala penebusan institusi tidak besar, tidak akan mempengaruhi nilai bersih unit untuk dipecah 1. Namun jika, seperti yang dikatakan whistleblower, kekuatan klien institusional ini begitu besar sehingga perusahaan dana tidak berani dengan mudah menyinggung dan dipaksa untuk "melindungi mayor dan minor", maka ada kemungkinan jumlah pelunasan institusional pada 23 November. Jumlah dana yang tersisa jauh lebih besar, sehingga bahkan jika akurasi penilaian ditingkatkan menjadi 11, itu akan berdampak signifikan pada nilai bersih, dan bahkan biaya lain-lain yang tidak signifikan seperti biaya operasional dana akan menyebabkan penurunan pada 24 November. Jika kasusnya seperti ini, perusahaan dana harus memprediksi dampak buruknya terlebih dahulu, memulai klausul penebusan besar-besaran, dan menebusnya dalam beberapa hari, yang dapat mengurangi dampak biaya operasional, dan kejadian "pembulatan" yang "acak" umumnya dapat mengurangi dampak pada investor lain. Atau pilih tanggal yang menguntungkan bagi investor yang tersisa untuk menebus bagian yang tersisa untuk melakukan lindung nilai atas kerugian. Hal ini wajar, jika tidak, akan merusak kepentingan investasi yang tersisa.
4 "Berita Keuangan Internasional" mempertanyakan dua
Apakah perilaku fund manager merupakan kesalahan penilaian pribadi atau karena tekanan dari klien institusi?
Selama wawancara, mengingat prinsip-prinsip keterbukaan informasi yang relevan, pelapor tidak dapat mengetahui berapa banyak penebusan yang dilakukan oleh investor institusi pada hari itu, institusi mana yang melakukan penebusan besar-besaran, apalagi apakah investor institusi tersebut kuat. Sejauh dapat mempengaruhi keputusan fund manager, saya tidak tahu apakah investor institusi ini menyangkal telah membeli Bank Komunikasi Fengrun A, yang tiba-tiba meningkat menjadi 5 miliar yuan.
Namun, informasi publik menunjukkan bahwa Lian Duanqing, fund manager Bank Komunikasi Fengrun C, telah bekerja selama 2 tahun 167 hari. Ia memulai pengangkatannya pada 4 Agustus 2015. Pada Februari 2017, Sun Chao, fund manager lain dari fund tersebut, keluar. Perusahaan membuat Lian Duanqing bertanggung jawab penuh atas Bank Komunikasi Fengrun C. Apakah perilaku fund manager salah dinilai karena kualifikasinya yang rendah, atau apakah dia tidak mau menyinggung klien institusional besar, atau dia tidak punya hak untuk memutuskan, dan dengan demikian tidak mempertimbangkan bahwa fluktuasi nilai bersih akan diberikan kepada "investor kecil" ketika institusi menebus sejumlah besar Manfaat menyebabkan kerugian?
Bank of Communications Schroder menjawab:
"
Penyebab fluktuasi nilai bersih tersebut adalah karena nilai bersih saham C Bank Komunikasi Fengrun menurun pada tanggal 24 November 2017, terutama disebabkan oleh penyediaan biaya operasional dasar. Menurut kontrak dasar, biaya operasional dasar Bank Komunikasi Fengrun Kelas C diakru berdasarkan nilai aset bersih dasar sebelumnya (praktik umum di industri); kasus penebusan besar yang dikeluarkan pada 23 November Di bawah ini, biaya operasi dasar yang masih harus dibayar berdasarkan nilai bersih dari aset dasar sebelum pelunasan akan ditanggung oleh sisa aset dasar pada tanggal 24 November, sehingga mempengaruhi nilai bersih bagian dasar pada tanggal 24 November. Penurunan nilai bersih dana pada tanggal 24 November pada dasarnya sama dengan penurunan yang disebabkan oleh penyediaan biaya operasional, terlihat bahwa dalam penyelenggaraan investasi dana tersebut tidak merugikan nilai bersih dana, dan kerugian bersih tersebut berasal dari penyediaan biaya operasional dana.
"
Balasan wawancara
- Mengapa banyak gym tidak bisa mempertahankan pelatih pribadi, terutama pelatih pribadi wanita cantik
- Huang Jingyu menggigit cokelat di jalan dan bekerja keras untuk menatanya Netizen: Betapapun gemuknya saya, saya adalah seorang dewi.
- Di masa lalu, Kakao, jungler dari empat jaminan KT, dipindahkan dan kembali ke LCK untuk bergabung dengan JAG!
- Ketua tim IG mengeluarkan pernyataan permintaan maaf untuk mengklarifikasi kesalahpahaman dengan Ning Netizen: Apa pendapat Anda tentang berita keuangan?
- Apa resiko terjadinya tumor? Uji sekarang! Pakar onkologi Shanghai baru-baru ini mengembangkan program kecil ini untuk memberikan laporan risiko kepada semua orang
- Wang Yuan terlalu kurus, jasnya telah berubah menjadi "boneka kepala besar", fans: makan lebih banyak daging panjang, jangan terlalu lelah
- Ning menghapus pembaruan kontrak Weibo, pesan yang dikirim oleh pemimpin IG membuat orang memikirkannya, dan penggemar menyatakan keprihatinan