Sumber: Guotai Junan Securities
Wabah epidemi di awal tahun tidak diragukan lagi membuat industri real estat, yang telah memiliki rantai modal yang ketat, "memperburuk situasi: kantor penjualan ditutup sementara, dan lokasi konstruksi proyek ditunda ... Baru-baru ini, sebuah perusahaan real estat meluncurkan aktivitas" pembelian rumah online "dan memulai diskon 25% untuk real estat secara nasional. Tetap buka mata Anda Pada kesempatan "kemakmuran" pasar real estat, perusahaan real estat melakukan yang terbaik untuk mengatasi tekanan arus kas dengan menjual secara cepat.
Pasar modal menunjukkan suasana yang berbeda. Setelah penurunan tajam pada 3 Februari, Saham real estat sedang booming , Selama periode 4-18, itu telah meningkat sebesar 9,25%.
"Nabi Bebek Pipa Chunjiang", akankah saham real estat mengantarkan momen investasi?
Saham properti terus meningkat. Setelah penurunan tajam 9,42% pada 3 Februari, secara bertahap naik, dan sektor naik 9,25% dari 4-18 hari.
Sejumlah saham real estat berkinerja baik di bulan Februari. Diantaranya, surplus investasi naik 31,77%, saham Dagang naik 22,27%, dan Xindazheng naik 16,36%. Selain itu, Properti Nandu, Kota Daming, Kota Sinar Matahari, Real Estat Wantong, dll. Juga meningkat sebesar 5% selama periode ini.
Dilihat dari kinerja tahun ini, saham real estate selalu menjadi sektor terendah di saham A. Saham real estate terus melemah di bulan Januari Menurut data Wind, kisaran keuntungan dan kerugian di bulan Januari (rata-rata aritmatika) adalah -3,60%, yang lebih lemah dari kinerja Shanghai dan Indeks Shenzhen 300 (-1,03%).
Dalam hal rasio harga terhadap pendapatan, industri real estat saat ini berada pada level historis yang rendah, dan momentum pemulihannya kuat. Pada 18 Februari, menurut data China Securities Index Co., Ltd., Rasio bergulir P / E industri real estat adalah 8,49 kali.
Di antara saham-saham individu, seperti Tahoe Group, Rongsheng Development, Overseas Chinese Town A, First Capital, Greenland Holdings, dll., Rolling P / E ratio pada tanggal 18 kurang dari 5 kali.
Di bawah dampak epidemi, kantor penjualan dihentikan sementara, dan penjualan rumah baru dan bekas terpengaruh. Hasil penjualan merupakan sumber dana penting bagi perusahaan real estate, yang berarti bahwa pengembang menghadapi krisis risiko likuiditas yang besar. Dalam konteks ini, relaksasi marjinal regulasi real estat diharapkan meningkat.
1
Dukungan kebijakan multi-kota
Kemerosotan ekonomi telah menghadapi epidemi "angsa hitam", yang menguji bagaimana pemerintah daerah dapat "menstabilkan ekonomi" dan "mencegah risiko". Pemerintah telah meningkatkan keinginannya untuk memastikan operasi pasar yang stabil melalui "kebijakan di berbagai kota".
Pada pertengahan Februari, pemerintah di banyak tempat buru-buru mengeluarkan kebijakan untuk menstabilkan pertumbuhan ekonomi, di antaranya kebijakan terkait perumahan dilonggarkan. seperti:
-
Izinkan penundaan pembayaran biaya transfer tanah;
-
Tidak ada tanggung jawab untuk perpanjangan awal dan penyelesaian;
Selain itu, beberapa daerah telah melonggarkan persyaratan pengadaan tanah, yang berperan positif dalam kemampuan perusahaan real estate untuk memperoleh tanah.
Tapi perhatikan juga, "Perumahan dan tidak berspekulasi" masih menjadi tujuan kebijakan industri. Dari perspektif kebijakan di banyak tempat, hampir tidak ada tempat untuk melonggarkan pembatasan pembelian.
Pada 16 Februari, Menteri Keuangan Liu Kun menerbitkan sebuah artikel "Kebijakan Fiskal yang Proaktif Harus Meningkatkan Kualitas dan Efisiensi" dalam "Mencari Kebenaran". Telah ditunjukkan bahwa kita harus mematuhi posisi "perumahan untuk hidup tanpa spekulasi" dan menerapkan mekanisme pengelolaan real estat jangka panjang.
2
Likuiditas melebihi ekspektasi
Pertemuan Politbiro pada 12 Februari menunjukkan hal itu Untuk lebih memainkan peran kebijakan fiskal aktif, kita harus menjaga kebijakan moneter yang bijaksana, fleksibel dan tepat.
-
Dilihat dari tindakan bank sentral pada bulan Februari:
Pada 3-4 hari, total 1,7 triliun yuan diinvestasikan dalam pembelian kembali terbalik, dan tingkat bunga yang menang diturunkan 10BP dari sebelum Festival Musim Semi;
Dari 10 hingga 11, bank sentral menerapkan total 1 triliun yuan dalam pembelian kembali terbalik.
Pada tanggal 17, bank sentral meluncurkan lagi operasi fasilitas pinjaman jangka menengah (MLF) 200 miliar yuan, tingkat penawaran yang menang dikurangi 10BP menjadi 3,15%, dan operasi pembelian kembali 100 miliar yuan dilakukan.
Beberapa pelaku pasar telah menafsirkan bahwa ini berarti besar kemungkinan LPR akan diturunkan bulan ini. Hal ini berimplikasi positif terhadap penurunan biaya dana jangka menengah dan panjang Karena pinjaman real estat merupakan proporsi yang relatif besar dari pinjaman jangka menengah dan panjang, tingkat bunga hipotek dapat diturunkan lebih lanjut, yang juga dapat mendukung pasar real estat.
3
Masalah pembiayaan atau perbaikan wajah
Tahun ini akan mengantarkan pada puncak jatuh tempo hutang real estat . Menurut penelitian Crane Real Estate, 95 perusahaan real estate telah menghasilkan lebih dari 500 miliar yuan dalam bentuk obligasi tahun ini, meningkat 45% dari tahun 2019. Perusahaan real estate memiliki tekanan yang lebih besar pada pembiayaan dan pembayaran hutang.
Dalam konteks ini, mungkin masih ada ruang untuk perbaikan marjinal. Karena saluran pembiayaan industri real estat terus mengetat sejak tahun lalu, pelonggaran marjinal lingkungan pembiayaan di masa depan dapat diharapkan, dan industri real estat sangat sensitif terhadap perbaikan marjinal, yang dapat memulihkan valuasi industri.
Analis Guotai Junan Xie Haoyu mengatakan bahwa menanggapi epidemi tersebut, tanggapan dari jangka pendek, menengah hingga panjang, Ia percaya bahwa uang adalah yang pertama, administrasi di tengah, dan non-standar tertinggal.
Dalam pandangannya, epidemi ini berdampak lebih besar pada fundamental industri real estate , Manifestasi paling langsung adalah bahwa hasil penjualan dari sumber dana terbesar telah turun secara signifikan, dan pembaruan atau bahkan pembiayaan baru hanya dapat melindungi sebagian dari pengurangan tersebut, dan tidak dapat membawa arus kas masuk baru ke perusahaan.
Oleh karena itu, untuk menstabilkan pasar properti dan pertumbuhan ekonomi, penerapan kebijakan jangka pendek hingga jangka panjang akan dilakukan Pelonggaran progresif dengan kebijakan moneter pertama dan kebijakan administrasi dalam mode relaksasi menengah dan non-standar.
Tidak diragukan lagi, dampak epidemi akan mempercepat siklus real estat lokal, dan perusahaan real estat berkualitas tinggi dengan kemampuan manajemen arus kas yang kuat dan kinerja yang stabil akan lebih dominan.
Di bawah pengaruh epidemi, Indikator "arus kas" tidak diragukan lagi lebih penting dari sebelumnya.
Analis Guotai Junan, Xie Haoyu, percaya Menurut laporan 2019Q3, pengurangan kewajiban berbunga di seluruh industri telah mencerminkan sorotan persaingan kapasitas pembiayaan. Persaingan baru telah dimulai. Perbedaan penilaian perusahaan berkualitas tinggi akan menjadi sangat jelas, dan struktur penilaian ekuitas Hong Kong akan menjadi lebih menonjol.
Dia mengatakan, perusahaan real estate terkemuka pada tiga kuartal 2019 menunjukkan penurunan absolut skala kewajiban berbunga, dan kontraksi kewajiban yang disebabkan oleh regulasi keuangan telah selesai pada tahap pertama. Kontraksi margin keuntungan real estat akan menjadi masalah kelangsungan hidup.
Pemulihan setelah epidemi akan mencerminkan perbedaan besar antara perusahaan real estat yang berbeda, dan secara bertahap memperluas perbedaan penilaian antara perusahaan yang berbeda, menyajikan karakteristik perbedaan penilaian saham Hong Kong, dan merekomendasikan perumahan berkualitas tinggi yang akan sangat meningkat dalam penilaian. Perusahaan lebih memilih perusahaan berkualitas tinggi dengan leverage rendah.
Dana publik lebih memperhatikan fundamental perusahaan real estate. Menganalisis kepemilikan real estat dari dana publik pada kuartal keempat 2019, dapat ditemukan bahwa Dana publik lebih disukai oleh perusahaan real estat berkualitas tinggi dengan arus kas stabil dan pertumbuhan kinerja tinggi.
Sebagai tambahan, Ini juga menunjukkan preferensi yang jelas untuk saham real estat pertumbuhan lapis kedua berkualitas tinggi dengan pertumbuhan kinerja tinggi.
- Dengan skenario tak terbatas dan lonjakan permintaan, bagaimana mungkin teknologi online tidak berhenti pada "penyelamatan darurat"?
- Zhongshan Dongfeng: Perusahaan tidak perlu mengajukan persetujuan untuk dimulainya kembali pekerjaan dan produksi, menunggu Anda kembali
- Tidak ada lagi kecemasan dan kecemasan, saya hanya ingin pasien pulih secepat mungkin | Buku Harian Anti-epidemi Pejuang Putih Xiamen
- Institut Lukisan dan Kaligrafi Zhuhai Lingnan mengumpulkan lebih dari 80.000 yuan untuk disumbangkan ke Pusat Pengendalian dan Pencegahan Penyakit Kota
- Antusiasme untuk fitness di luar ruangan tak bisa dihentikan, warga Xiamen menghimbau agar taman dibuka penuh secepatnya
- LPR memotong sesuai jadwal, dan omzetnya menembus satu triliun yuan, apa bedanya? Apa yang Anda tunggu di bawah 3000?
- Dimulainya kembali pekerjaan oleh perusahaan otomotif | Perusahaan otomotif Guangdong menekan "jalan pintas" untuk melanjutkan produksi, dan kapasitas produksi secara bertahap pulih