Sumber: Penelitian Sekuritas CITIC
Dalam tahap baru Sci-tech Innovation Board, harga penerbitan diharapkan secara sistematis tinggi, dan diharapkan naik dan turun setelah pencatatan. Tingkat break rate awal diharapkan secara signifikan lebih tinggi daripada saham A di bawah sistem persetujuan.
Tahap baru dewan inovasi sains dan teknologi
1) Sistem penetapan harga diharapkan tinggi.
Ketika investor umumnya percaya bahwa saham baru di Sci-tech Innovation Board akan berspekulasi di pasar sekunder karena kekurangan pasokan awal, di bawah aturan penentuan kutipan efektif di Sci-tech Innovation Board (kutipan efektif tidak lebih rendah dari harga penerbitan atau batas bawah kisaran harga masalah), untuk meningkatkan Berkenaan dengan kemungkinan dialokasikan, strategi optimal untuk ekspektasi konsensus peserta baru di bawah jaringan adalah dengan meningkatkan kutipan secara tepat berdasarkan penilaian yang wajar, sehingga diharapkan menyebabkan pergeseran ke atas yang sistematis dalam kisaran kutipan dan membuat harga penerbitan lebih tinggi.
2) Sistem penjatahan strategis memiliki batasan terbatas pada harga penerbitan.
Serupa dengan sistem investor landasan saham Hong Kong, mekanisme penjatahan strategis seolah-olah menambah kendala pada emiten, namun justru mengurangi jumlah saham baru yang tersedia untuk penjatahan. Jika Anda membandingkan saham Hong Kong dan saham A.S. (perbedaan utamanya adalah bahwa saham Hong Kong memiliki sistem investor landasan), pasar saham Hong Kong memiliki probabilitas break yang jauh lebih tinggi daripada pasar saham A.S. Tingkat break rate pada hari pertama pencatatan, satu bulan dan tiga bulan masing-masing adalah 29,8% / 67,4 % / 75,1%. Dari 2015 hingga 2018, rata-rata kelebihan pengembalian kumulatif dalam 30 hari perdagangan setelah pencatatan saham baru di pasar saham Hong Kong adalah -8,2% / - 17,5% / - 12,8% / - 3,0%, sedangkan rata-rata kelebihan pengembalian kumulatif saham AS berfluktuasi sekitar 0, masing-masing -2,3 % / 0,6% / 1,2% / 0,4%.
Gambar awal papan
1) Hari pertama diharapkan diliputi oleh hype.
Dari perspektif pasokan, dikombinasikan dengan jumlah perusahaan saat ini yang diterima di Sci-tech Innovation Board, ekspektasi pasar, dan GEM batch pertama, kami memperkirakan bahwa batch pertama perusahaan yang terdaftar di Sci-Tech Innovation Board akan berjumlah sekitar 30, dengan total nilai pasar sekitar 178 miliar yuan dan omset harian. Pada level 18 miliar yuan, omset harian rata-rata setiap perusahaan tercatat adalah 600 juta, yang setara dengan 10% dari saham A saat ini.
Dari perspektif permintaan, total nilai pasar saham yang dimiliki dalam rekening 500.000-1 juta yuan di Bursa Efek Shanghai saja setinggi 654,5 miliar yuan, dan total nilai pasar dari nilai pasar dapat dicapai berdasarkan 5% dari kepemilikan dewan sains dan teknologi. Di bawah hubungan penawaran dan permintaan yang tidak seimbang, diharapkan bahwa saham baru di Sci-tech Innovation Board akan mendapat hype pada hari pertama pencatatan.
2) Diperkirakan akan naik dan turun dalam 5 hari perdagangan.
Setelah pencatatan saham baru di Dewan Inovasi Sains dan Teknologi, penjual sebagian besar adalah investor institusional, terhitung 60% hingga 80% dari modal saham yang baru dikeluarkan. Di bawah sistem persetujuan asli, proporsi investor institusional di saham populer hanya menyumbang sekitar 5,5%. Dominasi secara mutlak.
Setelah saham baru di Sci-tech Innovation Board terdaftar, permainan antara pihak yang dapat dijual akan lebih intens daripada saham sub-baru di bawah sistem persetujuan asli. Jual di papan tulis "menjadi" Kunci pendapatan secepat mungkin ", sehingga kemungkinan berlanjutnya spekulasi saham baru di Dewan Inovasi Sains dan Teknologi jauh lebih rendah dibandingkan dengan ChiNext asli.
3) Potensi tekanan jual dan pinjam sekuritas jauh lebih besar dibandingkan dengan saham sub-baru di bawah sistem persetujuan.
Semua saham baru di Sci-tech Innovation Board adalah semua target peminjaman sekuritas, dan karena investor strategis dapat meminjamkan saham kepada Perusahaan Sekuritas dan Pembiayaan selama periode penjualan terbatas, sumber sekuritas short-selling lebih melimpah daripada pasar saham-A asli; dalam kasus alokasi teratas, Jumlah potensi efek short-selling bisa mencapai 43% dari total ekuitas yang beredar, yang sangat meningkatkan potensi risiko dana spekulasi saham baru (terutama dalam 5 hari perdagangan pertama).
4) Perusahaan kapitalisasi pasar kecil dapat kembali bersemangat sejak hari perdagangan ke-6.
Jika nilai pasar kecil saham sub-baru di Sci-tech Innovation Board dapat ditarik kembali mendekati harga pembukaan listing pada hari perdagangan ke-5, kemungkinan masuknya modal pada hari perdagangan ke-5 dan spekulasi dari hari perdagangan ke-6 lebih tinggi. Namun, diharapkan batas harian berkelanjutan setelah memasuki hari perdagangan keenam umumnya tidak akan melebihi 5 hari perdagangan, setelah itu valuasinya akan disesuaikan dengan cepat.
Satu bulan setelah pembukaan papan
Peningkatan break rate diharapkan mendorong penyesuaian dinamika pasar. Terlepas dari GEM dalam tahap penetapan harga berbasis pasar dari 2009 hingga 2012, atau penerbitan saham Hong Kong yang lebih matang, tingginya harga saham baru memberikan tekanan pada harga saham setelah pencatatan. Dengan peningkatan break rate dan perubahan yang diharapkan, kisaran penilaian dari kutipan efektif lembaga penyelidikan offline secara bertahap akan kembali ke rasionalitas, dan dewan inovasi sains dan teknologi akan memasuki kembali saluran pengembangan yang jinak.
Faktor risiko
Premis utama dari dugaan papan inovasi sci-tech yang disebutkan di atas adalah bahwa pasar mempertahankan antusiasme yang terlalu tinggi untuk papan inovasi sci-tech. Jika pasar dapat mendingin dengan tepat, masalah termasuk harga dan kerusakan penerbitan yang tinggi akan berkurang secara signifikan.
Rekomendasi konfigurasi
Lihatlah saham bayangan Sci-tech Innovation Board sebelum pembukaan resmi, dan lihat perusahaan-perusahaan A-share yang sebanding dan pemimpin rantai industri hulu dan hilir setelah pembukaan resmi.
-
Batch pertama saham bayangan A-share dari 9 perusahaan penerima
-
Sumber: Wind, Enterprise Chacha, CITIC Securities Research
-
Batch pertama dari 9 perusahaan penerima
Perusahaan yang sebanding dengan A-share dan pemimpin rantai industri
-
Sumber: Wind, Penelitian Sekuritas CITIC
"
China Fund News: laporkan semua yang menjadi perhatian dana
Chinafundnews
Tekan lama untuk mengidentifikasi kode QR, ikuti China Fund News
Ribuan perairan dan gunung selalu jatuh cinta, jadi silakan klik "tampan"! ! !
- Memimpin generasi baru Touareg, Volkswagen meluncurkan 4 SUV kelas berat, kebanyakan orang tidak dapat membedakannya
- Berat! 16 pertanyaan dan 16 jawaban review SSE IPO: "Tiga jenis pemegang saham", perjanjian perjudian, dan kesalahan akuntansi. Pertanyaan ini ada jawaban!
- Siapa yang akan menjadi best seller SUV berikutnya? SUV pertama FAW-Volkswagen, kuda hitam T-Roc ada di sini!
- 7,8S per seratus kilometer, SUV kecil tercepat dalam sejarah, hanya dirancang untuk generasi pasca-95!
- Dengan gaji bulanan 10.000 untuk merekrut pengendara, Didi memasuki industri pengiriman makanan, hanya melawan Meituan?
- Hitung mundur pajak dana pensiun ditangguhkan! Bagaimana cara menangkap peluang besar? Pandangan terbaru dari lima fund leader ada di sini
- Cai Jianjun memimpin pemasaran Qoros, dan penjualan akan lima kali lipat menjadi 80.000. Bisakah tujuan dicapai?