QMA, departemen manajemen aset Prudential Financial Group A.S., baru-baru ini merilis laporan "Asumsi Pasar Modal untuk Kuartal Keempat tahun 2019", memberikan pandangan ke depan tentang ekonomi global dan berbagai kelas aset seperti saham, pendapatan tetap, aset fisik, dan mata uang dalam 10 tahun ke depan . Diantaranya, pengembalian nominal tahunan saham global dalam 10 tahun ke depan diharapkan menjadi 6,7%, lebih tinggi dari kuartal sebelumnya tetapi jauh lebih rendah dari akhir tahun lalu; imbal hasil jangka panjang obligasi komprehensif global tanpa perlindungan diharapkan menjadi 0,8%, lebih rendah dari kuartal sebelumnya dan akhir tahun lalu; 60% Hasil yang diharapkan dari portofolio seimbang dari saham tanpa lindung nilai global dan 40% dari obligasi lindung nilai global adalah 4,6%, lebih rendah dari akhir kuartal pertama.
Outlook Ekonomi Global
Kami perkirakan laju pertumbuhan ekonomi negara-negara maju akan terus melambat dalam 10 tahun ke depan, seperti 30 tahun terakhir. Hal ini disebabkan oleh terbatasnya pertumbuhan angkatan kerja di negara maju (tunduk pada struktur demografi domestik) dan asumsi bahwa pertumbuhan produktivitas yang lebih baik tidak akan secara signifikan mengimbangi efek negatifnya. Sebaliknya, dibandingkan dengan inflasi yang rendah sejak pecahnya krisis keuangan global pada tahun 2008, laju inflasi di negara maju diperkirakan akan sedikit meningkat dalam 10 tahun mendatang. Kami memperkirakan pertumbuhan ekonomi aktual dan tingkat inflasi di pasar negara berkembang akan tumbuh pada tingkat pertumbuhan tahun-ke-tahun yang lebih tinggi. Dibandingkan dengan pasar maju, populasi yang lebih muda dan pengembalian modal yang lebih tinggi di pasar negara berkembang mendorong pertumbuhan yang lebih cepat dalam output ekonomi nominal.
persediaan
Kami memperkirakan pengembalian nominal tahunan saham global untuk 10 tahun ke depan menjadi 6,7%, 6,5% pada akhir kuartal kedua 2019, dan 7,9% pada akhir 2018. Perkiraan terbaru turun 1,2 persen dari perkiraan di akhir tahun 2018. Hal ini disebabkan pasar saham global telah naik 16,7% pada tahun ini hingga akhir triwulan ketiga tahun ini, sementara valuasinya juga meningkat. Ekspektasi terkini sedikit meningkat dari kuartal sebelumnya, yang sedikit banyak mencerminkan perbaikan ekspektasi imbal hasil dan penyesuaian positif dari valuasi saham global kecuali Amerika Serikat.
Perkiraan pengembalian jangka panjang kami untuk saham AS sedikit lebih rendah di 5,6%. Saham pasar berkembang di luar Amerika Serikat diperkirakan menjadi 8,6%, selisih ini terutama disebabkan oleh rasio valuasi historis yang rendah. Pengembalian jangka panjang kami atas saham pasar berkembang diperkirakan sebesar 7,9% Tingkat pertumbuhan ekonomi nominal yang lebih tinggi diimbangi sampai batas tertentu oleh pendapatan yang diharapkan lebih rendah dibandingkan dengan pasar maju dan penyesuaian negatif dalam penilaian yang diharapkan.
pendapatan tetap
Dengan latar belakang melambatnya pertumbuhan ekonomi global dan penurunan ekspektasi inflasi, serta peluncuran putaran baru kebijakan pelonggaran, imbal hasil obligasi negara global melanjutkan tren penurunannya sepanjang tahun pada kuartal ketiga, yang menyebabkan penurunan pengembalian jangka panjang atas ekspektasi investasi pendapatan tetap global. Karena titik awal pendapatan awal yang rendah, laba jangka panjang kami atas obligasi agregat global tanpa lindung nilai diharapkan menjadi 0,8%, lebih rendah dari yang diharapkan 1,1% pada akhir kuartal kedua dan 2,0% pada akhir 2018. Pengembalian jangka panjang kami atas obligasi konsolidasi AS diharapkan menjadi 2,3%, yang konsisten dengan imbal hasil awal yang lebih tinggi di AS.
Dalam 10 tahun ke depan, kami memperkirakan tingkat suku bunga kebijakan Federal Reserve rata-rata sekitar 2,1%, yaitu sekitar 20 basis poin lebih tinggi dari tingkat pada akhir kuartal ketiga. Bank sentral di pasar maju selain Amerika Serikat diperkirakan akan sedikit menaikkan suku bunga kebijakan karena beberapa normalisasi kebijakan jangka panjang diharapkan. Di pasar obligasi kredit AS, kami memperkirakan perbedaan suku bunga rata-rata akan sedikit meningkat selama 10 tahun ke depan, dan pengembalian yang diharapkan dari obligasi tingkat investasi AS dan obligasi bunga tinggi akan masing-masing 2,4% dan 4,6%.
Aset fisik
Definisi luas dari "aset fisik" mencakup kelas aset yang memiliki sifat fisik atau yang pengembaliannya sangat berkorelasi dengan inflasi. Kami menganggap komoditas, perwalian investasi real estat (REIT) dan obligasi yang dipertahankan inflasi (TIPS) sebagai aset fisik dalam asumsi pasar modal kami. Harapan 10 tahun kami adalah bahwa pengembalian dari kelas aset ini akan melebihi tingkat inflasi yang diharapkan di Amerika Serikat.
Hasil lindung nilai mata uang dan valuta asing
Kami memperkirakan dolar AS akan sedikit turun terhadap mata uang pasar maju dalam 10 tahun ke depan, dan nilai tukar tahunan dolar AS ke euro dan dolar ke yen diperkirakan turun masing-masing sebesar 0,1% dan 0,9%. Sebaliknya, mata uang pasar berkembang diperkirakan akan terdepresiasi terhadap dolar AS dalam 10 tahun mendatang. Dalam jangka panjang, suku bunga jangka pendek di Amerika Serikat diharapkan lebih tinggi daripada pasar negara maju lainnya, sehingga pengembalian lindung nilai valuta asing jangka panjang di pasar negara maju diharapkan menguntungkan investor AS.
Pengembalian portofolio 60/40
Menurut perkiraan jangka panjang kami, dalam 10 tahun ke depan, portofolio seimbang yang terdiri dari 60% saham tanpa perlindungan nilai global dan 40% obligasi lindung nilai global diharapkan menghasilkan 4,6%. Perkiraan ini 0,1% lebih rendah dari akhir kuartal pertama, karena ekspektasi pengembalian obligasi global pada kuartal ketiga turun karena penurunan suku bunga.
Artikel ini berasal dari Lu Wen Zhuoli
Untuk informasi lebih menarik, silakan kunjungi situs web industri keuangan (www.jrj.com.cn)
- Ada aturan untuk bandit? Lihat bagaimana Li Fei dengan kejam menangani orang-orang yang melakukan kesalahannya
- Riyadh Crescent memenangkan Urawa dalam dua putaran tuan rumah dan tamu, tim Asia Barat memenangkan Liga Champions AFC untuk pertama kalinya dalam 8 tahun
- Untuk ulang tahun raja judi, He Youjun Xi Mengyao mengirimkan berkah. Bukankah tahun ini raja judi sebagai alat peraga?
- "Cinta kakak dan adik"? Xiao Zhan memainkan peran homofonik untuk memohon pada Na Ying untuk bertarung, dan Na Ying juga membuat Xiao Zhan ketakutan.