Konferensi Kerja Keuangan Nasional menegaskan bahwa model supervisi untuk memperkuat supervisi secara komprehensif, dengan menyoroti supervisi fungsional dan supervisi perilaku. Ini adalah pertama kalinya perubahan model regulasi dikonfirmasikan pada level setinggi itu. Hal ini menunjukkan bahwa satu regulasi kelembagaan akan menjadi sesuatu dari masa lalu. Ini merupakan perubahan besar dalam model regulasi.
(Ketiga komite dan SAFE mengadakan pertemuan untuk menyampaikan dan mempelajari semangat konferensi kerja keuangan nasional kelima. Kantor Stabilitas Keuangan dan Komite Pembangunan Dewan Negara bertekad akan didirikan di bank sentral. Picture / Visual China)
Wartawan Caijing Zhang Wei, Lu Ling, Yu Yan, Han Xiao / Wen Yuan Man / Editor
Struktur pengawasan keuangan "satu bank dan tiga pertemuan" yang telah berusia 14 tahun telah mengantarkan reformasi baru.
Dari tanggal 14 sampai 15 Juli, Konferensi Kerja Keuangan Nasional diadakan di Beijing. Pada pertemuan tersebut, Xi Jinping mengusulkan untuk membentuk Komite Stabilitas Keuangan dan Pembangunan Dewan Negara untuk memperkuat tanggung jawab PBOC untuk manajemen makroprudensial dan pencegahan risiko sistemik, melaksanakan tanggung jawab pengawasan otoritas pengawas keuangan, dan memperkuat akuntabilitas pengawasan.
Padahal, para pengawas senior sudah mengisyaratkan reformasi pengawasan keuangan pada awal tahun ini. Zhou Xiaochuan, Gubernur Bank Rakyat China, menyatakan pada "dua sesi" tahun ini bahwa Dewan Negara menyetujui pembentukan sistem pertemuan bersama antar kementerian untuk pengawasan dan koordinasi keuangan pada tahun 2013, dengan bank sentral sebagai pemimpinnya, dan baru-baru ini mempelajari masalah produk manajemen aset. Pada langkah selanjutnya, setelah mencapai kesepakatan, mekanisme koordinasi pengaturan keuangan dapat ditingkatkan ke tingkat yang lebih tinggi.
Laporan kerja pemerintah tahun ini diusulkan untuk meningkatkan pengawasan keuangan dan mekanisme koordinasi. Kemudian, seseorang yang dekat dengan regulator mengatakan kepada reporter Caijing bahwa Presiden Zhou Xiaochuan menyebutkan bahwa level yang lebih tinggi diharapkan berada di atas "satu bank dan tiga komite" untuk membentuk komite koordinasi secara keseluruhan.
Namun, Liu Shengjun, wakil presiden eksekutif dari CEIBS Jiazui International Finance Research Institute, percaya bahwa pembentukan lembaga yang diusulkan oleh Konferensi Kerja Keuangan Nasional harus dianggap sebagai reformasi yang tidak lengkap, karena mempertahankan struktur dasar dari satu bank dan tiga komite, dan itu hanya sebuah organisasi koordinasi. .
Pagi hari tanggal 17 Juli, ketiga panitia partai dan SAFE mengadakan rapat untuk menyampaikan dan mengkaji semangat konferensi kerja keuangan nasional ke-5. Kantor Komite Stabilitas dan Pembangunan Keuangan Dewan Negara ditetapkan akan dibentuk di bank sentral.
Seorang pengawas mengatakan kepada reporter Caijing bahwa pembentukan Komite Stabilitas Keuangan dan Pembangunan Dewan Negara bertujuan untuk memperkuat koordinasi pengawasan. Pembentukan kantor di bank sentral adalah untuk mendesentralisasikan bank sentral sampai batas tertentu untuk menutupi kurangnya koordinasi yang lancar antara "satu bank dan tiga komite" di tingkat menteri yang sama.
Perlu dicatat bahwa dengan pembentukan Kantor Stabilitas Keuangan dan Komite Pembangunan Dewan Negara di bank sentral, Biro Stabilitas Keuangan Bank Sentral juga akan memainkan peran penting. Seseorang yang dekat dengan bank sentral mengatakan kepada reporter Caijing bahwa dalam urusan (kantor) ini, Biro Stabilitas Keuangan Bank Sentral akan menjadi kekuatan utama, dan orang lain dari bank sentral mengungkapkan bahwa persiapan kantor sedang dalam proses.
Lu Lei, direktur Biro Stabilitas Keuangan Bank Rakyat China, juga baru-baru ini menyatakan bahwa fungsi utama Asosiasi Stabilitas Keuangan adalah untuk mengkoordinasikan reformasi keuangan, pengembangan dan pengawasan, mengkoordinasikan kebijakan moneter, kebijakan fiskal, dan kebijakan industri, serta meningkatkan otoritas dan efektivitas koordinasi peraturan.
Ketika Xi Jinping menyampaikan pidato tentang pekerjaan keuangan, dia meminta: memenuhi tiga tugas melayani ekonomi riil, mencegah dan mengendalikan risiko keuangan, dan memperdalam reformasi keuangan; pekerjaan keuangan berkisar pada beberapa prinsip: kembali ke sumber, mengoptimalkan struktur, memperkuat pengawasan, dan orientasi pasar.
Konferensi Kerja Keuangan Nasional menegaskan bahwa model supervisi untuk memperkuat supervisi secara komprehensif, dengan menyoroti supervisi fungsional dan supervisi perilaku. Ini adalah pertama kalinya perubahan model regulasi dikonfirmasikan pada level setinggi itu. Hal ini menunjukkan bahwa satu regulasi kelembagaan akan menjadi sesuatu dari masa lalu. Ini merupakan perubahan besar dalam model regulasi.
Bahkan, dari Konferensi Bersama Antar Kementerian tentang Pengawasan dan Koordinasi Keuangan yang dibentuk pada 2013 hingga rektifikasi khusus keuangan internet pada 2016, hingga penetapan standar produk manajemen aset terpadu oleh bank sentral berkoordinasi dengan ketiga komite di awal tahun ini, semuanya mencerminkan pentingnya pengawasan dan koordinasi keuangan. Dengan kata lain, sudah menyentuh kerangka regulasi tersendiri yang ada.
Dari perspektif jalur evolusi pengawasan, supervisi seringkali diikuti dengan perubahan jalur pengembangan produk.Koordinasi mekanisme supervisi merupakan langkah awal menuju supervisi yang komprehensif, setelah dilakukan koordinasi maka pengawasan produk secara menyeluruh akan terwujud. Cao Yuanzheng, Chairman BOC International Research Corporation, mengatakan jalan pengawasan yang akan ditempuh ke depan masih menunggu perkembangan pasar keuangan dan produk keuangan.Perkuatan koordinasi tidak hanya menjadi pukulan penting bagi ketimpangan regulasi dalam pengawasan terpisah yang sudah ada, tetapi juga ke depan. Reformasi regulasi adalah trotoar yang baik.
Koordinasi vertikal
Sebelumnya, pasar mengharapkan rencana reformasi untuk badan pengatur seperti "penggabungan satu bank dan tiga komite" dan "supervisi puncak ganda", tetapi rencana akhir untuk reformasi ini adalah membentuk badan pengatur yang terkoordinasi di tingkat Dewan Negara, dan ketiga komite bank tersebut masih relatif independen.
Dibandingkan dengan sistem pengawasan terpisah sebelumnya, model pengawasan "satu bank dan tiga komite" adalah "pengawasan kelembagaan", yaitu "satu bank dan tiga komite" hanya mengawasi lembaga yang disetujui sendiri. Aspek ini telah melahirkan "paternalisme". Di sisi lain, pemanjaan yang berlebihan mengarah pada segmentasi pasar, kekosongan peraturan, dan arbitrase peraturan.
Kerangka regulasi baru ini telah membuat pembagian tanggung jawab yang jelas untuk "satu bank dan tiga komite": bank sentral berfokus pada manajemen makro-kehati-hatian dan tanggung jawab pencegahan risiko sistemik, dan ketiga komite tersebut semakin memperkuat dan melaksanakan tanggung jawab regulasi industri profesional.
Cao Yuanzheng, Chairman Bank of China International Research Corporation, mengatakan sebelumnya ada koordinasi di antara ketiga komite tersebut, namun koordinasinya belum cukup. Badan koordinasi yang dibentuk dalam musyawarah kerja keuangan ini bukanlah lembaga nyata, melainkan komite, bank sentral memperkuat fungsi makroprudensial dan dapat menggunakan berbagai perangkat yang terkait dengannya untuk mencapai tujuan pengawasan dan pengelolaan makroprudensial.
Cao Yuanzheng percaya bahwa, karena keadaan khusus China, meskipun reformasi tidak membuat reformasi yang lebih besar dalam struktur, namun secara substansi telah dilakukan banyak penyesuaian.
Deng Haiqing, kepala ekonom global Kyushu Securities, mengatakan bahwa "Stabilitas Keuangan dan Komite Pembangunan Dewan Negara" adalah versi yang ditingkatkan dari "Konferensi Bersama Antar Kementerian tentang Pengawasan dan Koordinasi Keuangan" yang dibentuk pada tahun 2013, dari "koordinasi horizontal" sebelumnya menjadi "koordinasi vertikal" saat ini. Sistem koordinasi regulasi secara resmi ditingkatkan dari versi 1.0 ke versi 2.0. Ini sebenarnya berarti bahwa hasil self-negotiation sebelumnya dari "satu bank dan tiga pertemuan" tidak memuaskan, dan diperlukan koordinasi yang lebih tinggi.
Dalam hal ini, Liu Shengjun yakin bahwa urgensi reformasi telah menurun. Reformasi nyata sistem regulasi keuangan harus menunggu beberapa tahun lagi, karena dari tren saat ini, setelah pembentukan Komite Stabilitas dan Pembangunan Keuangan Nasional, tidak mungkin untuk menumbangkan lembaga ini dalam jangka pendek. Kerangka ini akan berlanjut untuk sementara waktu hingga Ubah ketika Anda menyadari itu tidak berfungsi. "
Mengenai bagaimana organisasi ini dapat beroperasi secara efektif, Liu Shengjun mengatakan bahwa perlu ada agenda dan ruang lingkup kekuasaan yang jelas, dan ruang lingkup tanggung jawab perlu didefinisikan dengan jelas.
Xia Bin, Penasihat Dewan Negara dan Direktur Kehormatan Institut Keuangan Pusat Riset Pembangunan Dewan Negara, pernah menyarankan, Harus ada organisasi harian yang relatif independen, profesional, dan canggih yang bertanggung jawab atas pemilihan kerangka dan perangkat manajemen makroprudensial, serta produk keuangan baru di seluruh badan pengatur. , Perumusan sistem regulasi untuk metode bisnis baru adalah dua tugas utama sehari-hari. "
Dapat dipahami bahwa Kantor Komite Pengembangan Stabilitas Keuangan Dewan Negara didirikan di Bank Sentral, dan Biro Stabilitas Keuangan Bank Sentral akan memainkan peran penting.
Namun bagaimana efektifnya koordinasi masih menjadi isu penting yang perlu diperhatikan tindak lanjutnya. Rapat gabungan tahun 2013 tidak mencapai efisiensi yang diinginkan. Hal tersebut di atas dikatakan dekat dengan pengawas. Sebelum perumusan standar terpadu untuk manajemen aset, ketidaksepakatan terbesar di antara ketiga kementerian adalah bahwa mereka tidak jelas tentang tanggung jawab pengawasan mereka dan bahwa mereka terlalu peduli pada lembaga yang mereka awasi.
Namun, Komite Perbankan, Politik dan Asuransi mengadakan pertemuan terpisah setelah Konferensi Kerja Keuangan Nasional, menyatakan bahwa mereka akan secara aktif bekerja sama dengan Bank Rakyat China dalam melaksanakan tanggung jawab manajemen makroprudensial.
Mereka yang diwawancarai oleh wartawan Caijing semuanya percaya bahwa di bawah mekanisme koordinasi peraturan yang baru, struktur kekuasaan ketiga komite dapat berubah. Ketiga komite tersebut sebagian besar merupakan lembaga eksekutif atau pengelola perilaku untuk pengelolaan makroprudensial.Namun, situasi pengambilan keputusan dan pengaturan independen di masa lalu akan sangat membaik, yang akan membantu memperkuat kekuatan pengawasan, terutama hubungan yang mulus dari ketiga lembaga pengawas di bawah koordinasi bank sentral. Mencakup seluruh pasar, termasuk pasar uang, pasar kredit, dan pasar modal.
Meskipun pengawasan campuran tidak pernah diakui secara resmi, namun transformasi konsep pengawasan fungsional dan pengawasan perilaku berarti bahwa sasaran pengawasan satu bank dan tiga komite mau tidak mau akan tumpang tindih, karena operasi campuran lembaga keuangan telah menjadi kenyataan. fakta. "Paternalisme", "kekosongan regulasi", "arbitrase regulasi", dan masalah regulasi lainnya yang selalu ada diharapkan dapat diperbaiki.
Batasan dan batasan kekuasaan dan konstruksi negara hukum merupakan prasyarat untuk membahas semua reformasi sistem dan institusi regulasi, namun hal ini tampaknya belum cukup menarik perhatian.
Huang Yiping, wakil dekan Institut Riset Pembangunan Nasional Universitas Peking, mengatakan kepada reporter Caijing bahwa kerangka peraturan adalah proses perubahan yang berkelanjutan. Kesulitannya sekarang adalah adanya undang-undang di belakang masing-masing dari ketiga asosiasi tersebut. Sebelum landasan sistem hukum diubah, efek penggabungan lembaga tidak akan begitu jelas.
Liu Shengjun juga mengatakan bahwa inti permasalahannya adalah tidak adanya pencocokan undang-undang. Undang-undang saat ini didasarkan pada konsep pengawasan terpisah dan pengawasan kelembagaan, misalnya definisi sekuritas yang sangat sempit. Persoalan terpenting dalam pengawasan keuangan sebenarnya adalah mengubah undang-undang menjadi konsep pengawasan fungsional dalam undang-undang.
Saya yakin ada ruang untuk reorganisasi dan perubahan antara ketiga asosiasi, terutama ke depan arah operasi campuran akan menjadi lebih jelas dan lebih banyak bisnis. Kemudian kehati-hatian makro, pengawasan perilaku dan perlindungan konsumen, lebih baik mengadopsi model tiga asosiasi, Terlepas dari bank sentral super, harus dimungkinkan untuk membuat beberapa perubahan di setiap model, "kata Huang Yiping.
Perkuat peringatan risiko sistem
Orang dalam industri menunjukkan bahwa reformasi sistem regulasi berada di belakang inovasi dan pengembangan ekonomi dan keuangan dalam beberapa tahun terakhir. Beberapa bisnis telah melampaui model pengawasan terpisah yang ada, terutama fenomena menggunakan sistem pengawasan terpisah China untuk melakukan arbitrase regulasi atas nama inovasi keuangan. Ini menjadi semakin umum, yang mengarah pada peningkatan risiko keuangan sistemik sampai batas tertentu.
Dalam draft konferensi kerja keuangan ini, muncul lebih dari 30 kali kata risiko, secara aktif mencegah dan menyelesaikan risiko keuangan sistemik ditempatkan pada posisi yang lebih penting dan menjadi kata kunci terpenting dalam bidang pengawasan keuangan yang lebih ketat.
Menurut analisis Lu Lei, risiko keuangan sistemik China umumnya dapat dikontrol, tetapi risiko aset non-kinerja, risiko likuiditas, risiko perbankan bayangan, risiko kejutan eksternal, risiko gelembung real estat, risiko utang pemerintah, dan risiko keuangan Internet semakin menumpuk. Ada juga kekacauan di pasar, arbitrase dan spekulasi merajalela, transmisi keuntungan serius, dan kasus-kasus besar dan penting terus berkembang biak. Namun, masalah seperti pengawasan keuangan yang tidak terkoordinasi, kurangnya pengawasan, dan lemahnya penegakan hukum terus terungkap, dan tidak sesuai untuk pengembangan inovatif produk keuangan lintas industri dan lintas pasar. Pembentukan Komite Stabilitas Keuangan Dewan Negara adalah untuk memperkuat koordinasi peraturan, mengisi kekurangan peraturan, secara efektif mencegah dan mengendalikan risiko keuangan sistemik, mendorong perkembangan sistem keuangan yang sehat, dan meningkatkan tingkat layanan keuangan yang melayani ekonomi riil.
Munculnya "jatuhnya pasar saham" pada 2015 menimbulkan peringatan bagi sistem pengawasan terpisah China. Pada saat yang sama, industri keuangan China telah melihat fenomena operasi campuran, dengan banyak kepemilikan silang produk, dan perbankan bayangan telah muncul. Huang Yiping menunjukkan bahwa risiko terbesar di bawah pengawasan terpisah adalah risiko perbankan bayangan dan risiko keuangan Internet.
Dalam beberapa tahun terakhir, produk manajemen aset menjadi kacau, dan arbitrase peraturannya serta risiko lintas batas yang dihasilkan juga menjadi menonjol. Dalam pandangan Zhu Junsheng, seorang profesor di Institut Keuangan Pusat Penelitian Pembangunan Dewan Negara, hal ini terutama terkait dengan aturan regulasi yang tidak terkoordinasi. "Aturan regulasi yang dirumuskan oleh berbagai badan regulasi berbeda. Meskipun produk manajemen aset besar memiliki banyak atribut yang sama, mereka belum membentuk aturan regulasi umum."
Jika bisnis manajemen aset bank tidak melakukan manajemen makroprudensial, itu akan menjadi pangkal krisis keuangan berikutnya, kata otoritas kebijakan moneter kepada wartawan dari Caijing.
Statistik menunjukkan bahwa dari 27 triliun yuan pada tahun 2012 menjadi 110 triliun yuan pada tahun 2016, skala manajemen aset Tiongkok telah tiga kali lipat dalam empat tahun. Saat ini, saldo uang beredar (M2) hanya melebihi 160 triliun yuan.
"Ada kesenjangan regulasi untuk shadow banking skala besar dalam waktu yang lama. Yang harus dihadapi regulasi adalah bagaimana memperkuat pengawasan komprehensif, dan pentingnya pengawasan komprehensif dan pengawasan fungsional meningkat," kata Cao Yuanzheng.
Terkait potensi risiko industri manajemen aset atau shadow banking, ketiga komite dari pihak tersebut dan ketiga komite telah berkoordinasi dan mengeluarkan standar terpadu. (Untuk laporan terkait, silakan merujuk ke "Nomor Majelis Pengawasan Manajemen Aset", Edisi 5, 2017 dari Caijing)
Draf "Pendapat Panduan tentang Pengaturan Bisnis Manajemen Aset Lembaga Keuangan (Draf Konsultasi)" (selanjutnya disebut sebagai "Opini") juga dipimpin oleh Biro Stabilitas Bank Sentral, dan dikoordinasikan dengan Komisi Pengaturan Perbankan China, Komisi Pengaturan Sekuritas China, Komisi Pengaturan Asuransi China, dan regulasi terkait lainnya. Departemen bernegosiasi bersama.
Menurut reporter Caijing, "Opini" yang disebutkan di atas dipercayakan pada pertemuan ke-42 Tanggapan Dewan Negara untuk International Financial Crisis Group dan disusun sesuai dengan "Rencana Kerja untuk Regulasi Standar Produk Manajemen Aset Terpadu". Selama proses meminta pendapat, anggota yang relevan telah Sebuah konsensus dicapai pada gagasan penyusunan dan isi utama, hanya menyisakan sedikit perbedaan.
Di satu sisi, terdapat risiko shadow banking yang disebabkan oleh operasi lintas industri dari lembaga keuangan tradisional. Di sisi lain, keuangan Internet yang muncul pada tahun 2013 telah mengungkap serangkaian risiko tersembunyi seperti penggalangan dana ilegal dan tersingkir setelah berkembang pesat.
Menanggapi kekacauan dalam keuangan Internet, pada 14 April tahun lalu, Dewan Negara mengorganisasi 14 kementerian dan komisi untuk mengadakan konferensi video guna memulai perbaikan khusus di bidang keuangan Internet secara nasional, dan sesuai dengan prinsip "siapa pun yang membawa anak itu pergi" Pada saat pertemuan, aturan rinci untuk perbaikan khusus di bidang pembayaran online, pinjaman online, crowdfunding ekuitas, dan asuransi Internet dirilis. (Untuk laporan terkait, lihat "Keuangan dan Ekonomi" 2016 Edisi 48 "Membersihkan Keuangan Internet")
Seseorang dari departemen terkait dari China Insurance Regulatory Commission mengatakan bahwa banyak risiko keuangan yang saat ini diwujudkan dalam karakteristik lintas pasar dan lintas regional. Misalnya, risiko kredit dan "angsa hitam" di bidang keuangan Internet sering terjadi. Dalam bidang ini, kerja sama dari berbagai badan pengatur sangat diperlukan. Contoh lainnya, masalah perubahan premi menjadi modal sulit dideteksi di bidang asuransi.Jika bekerja sama dengan badan regulasi lain untuk melakukan penetrasi pengawasan dan pengecekan dari mata rantai akuntansi, Anda bisa melihatnya lebih jelas.
Konferensi kerja keuangan yang diusulkan untuk memperkuat pengawasan keuangan yang profesional, seragam dan tajam, dan semua bisnis keuangan harus dimasukkan dalam pengawasan, untuk menumbuhkan "mata yang keras", identifikasi dan resolusi risiko yang tepat waktu dan efektif, dan memperbaiki kekacauan keuangan.
Gou Wen, seorang peneliti People's Bank of China dan wakil direktur Kantor Pengawasan dan Koordinasi Keuangan, menulis dalam "Financial China" bahwa menembus pengawasan adalah untuk melihat esensi dari bisnis dan perilaku keuangan melalui bentuk permukaan produk keuangan, dan untuk mengidentifikasi sumber dana, tautan perantara, dan final Arah investasi ditembus dan dihubungkan, dan sifat bisnis dan perilaku keuangan diidentifikasi sesuai dengan prinsip "substansi lebih penting daripada bentuk", dan badan pengawas dan aturan yang berlaku diperjelas sesuai dengan fungsi produk, sifat bisnis dan atribut hukum, dan seluruh proses pengawasan bisnis dan perilaku lembaga keuangan dilaksanakan .
Untuk mencapai penetrasi pengawasan bisnis atau perilaku lembaga keuangan, perlu menembus kerangka tradisional pengawasan kelembagaan dan melaksanakan pengawasan fungsional dan pengawasan perilaku; kedua, untuk mencapai tujuan pengawasan fungsional dan pengawasan perilaku, metode pengawasan yang menembus dan Tindakan regulasi.
Deng Haiqing percaya bahwa pertemuan tersebut dengan jelas "memperkuat pengawasan keseluruhan dan interkoneksi infrastruktur keuangan, dan mempromosikan berbagi statistik komprehensif dan informasi pengawasan di industri keuangan". Pengawasan dan koordinasi akan lebih fokus pada infrastruktur, statistik, informasi, dll., Dan kami telah Tekankan bahwa sistem keuangan harus memiliki "latar belakang yang bersatu" yang konsisten.
Ping An Securities percaya bahwa mencegah terjadinya risiko keuangan sistemik adalah tema abadi dari pekerjaan keuangan Pertemuan tersebut menekankan pencegahan risiko keuangan yang "proaktif" dan "proaktif". Dalam hal pengaturan kerja khusus, disebutkan empat aspek: mendorong penurunan utang ekonomi, mengurangi leverage oleh badan usaha milik negara, memperbaiki perilaku yang secara serius mengganggu tatanan pasar keuangan, dan memperkuat pembangunan sistem kredit sosial.
Dilihat dari penekanan konferensi ini pada pencegahan risiko keuangan, tugas mengurangi leverage baik di sektor keuangan maupun fisik belum selesai, pekerjaan anti korupsi keuangan baru saja dimulai, dan tren pengawasan keuangan yang kuat akan terus berlanjut. Sejak tahun 2012, lingkungan pengembangan keuangan yang relatif longgar dan bebas telah hilang, dan pengaturan pencegahan risiko keuangan secara proaktif akan membuat perkembangan industri keuangan di masa depan lebih nyata "menari dalam belenggu".
Selain itu, pertemuan tersebut menekankan akuntabilitas regulasi sejak lama. Cara berpikir pasar keuangan dan lembaga keuangan tentang "apa pun yang dapat dilakukan tanpa larangan hukum" mungkin akan menghadapi perubahan besar. Tekanan dari badan pengatur dapat berarti bahwa pasar keuangan dan lembaga keuangan perlu lebih berhati-hati dalam inovasi produk keuangan di masa depan.
Adegan keuangan baru
Cao Yuanzheng mengatakan bahwa di balik tren umum perbaikan struktur pembiayaan dan pengembangan pembiayaan langsung, pengawasan secara komprehensif disertai dengan transformasi pengawasan fungsional dan pengawasan produk, yang niscaya akan mengarah pada pengakuan dan penerimaan transformasi fungsional lembaga keuangan yang ada. Berdasarkan risiko, lembaga keuangan dapat mengembangkan produk yang berbeda sesuai dengan kondisi aktual dan memodelkannya menjadi jenis yang berbeda, sehingga membentuk pasar yang sepenuhnya kompetitif, yang pada akhirnya akan mengarah pada pasar keuangan yang berkembang dan gaya produk yang berbeda.
Konferensi Kerja Keuangan Nasional menunjukkan bahwa pengembangan pembiayaan langsung, perbaikan struktur pembiayaan tidak langsung, promosi manajemen risiko jangka panjang yang sehat dan perlindungan industri asuransi, pembangunan sistem keuangan yang inklusif, dan promosi lembaga keuangan untuk mengurangi biaya operasional.
Seorang veteran industri mengatakan bahwa pengembangan pembiayaan langsung membutuhkan pengembangan pasar modal, tetapi pasar modal Tiongkok hanya sepihak, dan hanya ada persatuan tanpa perang. Bagian terbesar dari pasar modal adalah pendapatan tetap Bank merupakan partisipan terpenting dalam perkembangan pendapatan tetap yang berarti transformasi bank.
Faktanya, banyak bank kecil yang sudah mengalami transformasi, contohnya Bank Industri yang selama bertahun-tahun lebih fokus pada bisnis antar bank daripada deposito dan pinjaman. Perkembangan pembiayaan langsung memberikan lebih banyak peluang bagi perkembangan dan transformasi bank, bank dapat bertransformasi menjadi bisnis antar bank, atau dapat melakukan baik bisnis antar bank maupun bisnis simpanan dan pinjaman, serta pasar modal.
Zeng Gang, direktur Pusat Penelitian Perbankan dari Laboratorium Keuangan dan Pembangunan Nasional, percaya bahwa sebagai sarana penting pengelolaan bisnis pengelolaan aset dan pengelolaan likuiditas, pengelolaan kekayaan antar bank telah berkembang pesat dalam beberapa tahun terakhir. Skalanya telah melonjak dari 490 miliar yuan pada tahun 2014 menjadi Di akhir tahun 2016, 5,99 triliun yuan, proporsi pengelolaan keuangan total juga meningkat dari 3,25% menjadi 20,61%. Pada paruh kedua tahun 2016, karena bank sentral diharapkan untuk memasukkan manajemen kekayaan off-balance sheet ke dalam penilaian MPA, banyak bank kecil dan menengah telah melakukan upaya untuk memperluas skala dan meningkatkan basis mereka dalam jangka pendek.
Terkait isu pasar modal, Financial Work Conference meminta agar perkembangan pembiayaan langsung harus ditempatkan pada posisi penting dan pembentukan pasar modal yang berjenjang. Di mata banyak pelaku pasar, hal ini berarti kecepatan penerbitan saham baru tidak akan berkurang di masa mendatang. Pertahankan pasar relatif aktif dan kuat. Beberapa sumber private equity mengaku optimistis dengan sektor keuangan yang besar, terutama saham broker berkualitas tinggi.
Deng Haiqing, Kepala Ekonom Kyushu Securities, mengatakan bahwa sikap bullish pasar saham pada pertemuan ini sudah jelas. Di satu sisi, pertemuan tersebut dengan jelas menunjukkan bahwa "pembiayaan langsung harus ditempatkan pada posisi yang penting", dan bahwa pembuat kebijakan di masa depan ingin lebih meningkatkan fungsi pembiayaan pasar saham; Di sisi lain, pertemuan tersebut juga menunjukkan bahwa untuk membangun sistem pasar modal berjenjang, dengan premis bahwa pembiayaan tidak langsung saat ini merupakan bagian yang relatif besar, maka sistem pasar saham di masa mendatang dapat lebih ditingkatkan. Secara umum, titik balik perekonomian Tiongkok berbentuk L telah berlalu, perekonomian stabil dengan baik, dan kebijakan superposisi cenderung positif, dan pasar saham Tiongkok diperkirakan akan menunjukkan tren kenaikan yang sehat dalam jangka panjang.
Yang paling relevan dengan pasar obligasi adalah bisnis antar bank yang tidak disebutkan dalam rapat ini, terutama istilah 'interbank idling arbitrage' yang berulang kali disebutkan sebelumnya. Hal ini juga yang membuat pasar mengubah 'ekspektasi regulasi yang buruk'. Kemungkinan juga bullish di pasar obligasi. Deng Haiqing yakin.
Perlu dicatat bahwa "hak dan kepentingan yang sah dari investor dilindungi" yang ditulis dalam rapat pengambilan keputusan di tingkat tertinggi sudah cukup untuk menunjukkan bahwa pejabat tingkat tinggi sangat mementingkan perlindungan hak investor. Namun, kunci untuk melindungi hak investor di pasar saham terletak pada implementasi.
Star Stone Investment percaya bahwa pasar saham-A dan sektor keuangan utama dapat mengantarkan perkembangan besar. Rapat tersebut menempatkan pengembangan pembiayaan langsung pada posisi penting, memperkuat fungsi pasar modal untuk melayani perekonomian riil, secara aktif dan tertib mengembangkan pembiayaan ekuitas, dan meningkatkan proporsi pembiayaan langsung.
Star Stone Investment menilai bahwa di masa depan, ekuitas dan pasar modal ekuitas akan memainkan peran yang semakin penting di sektor keuangan, dan pasar saham yang matang dan stabil dengan perkembangan yang baik diharapkan dapat terbentuk. Pertemuan tersebut juga mengusulkan untuk memperbaiki struktur pembiayaan tidak langsung, mendorong transformasi strategis bank-bank besar milik negara, mengembangkan bank-bank kecil dan menengah dan lembaga keuangan swasta, serta mendorong industri asuransi untuk menjalankan fungsi manajemen dan perlindungan risiko jangka panjang dan sehat. Kami percaya bahwa pengawasan ketat dan deleveraging sebenarnya adalah "reformasi sisi penawaran" di sektor keuangan. Pada akhirnya, kelangsungan hidup yang terkuat akan menguntungkan keuangan besar. Saat ini, rasio penilaian dan alokasi bank-bank besar saham-A berkualitas tinggi, perusahaan asuransi besar, dan perusahaan pialang besar Rendah, dengan stabilitas pengembangan industri dan penyatuan standar peraturan secara bertahap, hal ini dapat mengantarkan peluang alokasi yang lebih baik.
Menurut analisis oleh Ping An Securities, penetapan harga pasar saham-A tunduk pada masalah suku bunga bebas risiko aktual yang terlalu tinggi di pasar keuangan Tiongkok dalam jangka menengah dan panjang (masalah ini telah memengaruhi perkembangan pasar saham sejak percepatan liberalisasi keuangan pada tahun 2012, yang dimanifestasikan sebagai produk nilai bersih jenis ekuitas Sisi pemasaran tidak populer, dan sejumlah besar likuiditas memasuki produk pendapatan tetap dan pendapatan tetap). Arah deleveraging dan pengawasan keuangan saat ini membuat kami percaya bahwa setelah periode tertentu dicerna oleh pasar keuangan dan lembaga keuangan, pasar saham-A akan menarik kembali likuiditas dan partisipan.
Menurut seorang reporter dari Caijing, otoritas pengatur sekuritas dan asuransi sebelumnya telah membahas bahwa produk dengan atribut manajemen keuangan yang lebih kuat seperti asuransi terkait investasi harus ditempatkan di bawah pengawasan Komisi Pengaturan Sekuritas China. Beberapa orang dalam berspekulasi bahwa jika pengawasan fungsional diterapkan lebih lanjut, langkah selanjutnya dalam pengawasan asuransi terkait investasi dan bahkan asuransi universal dapat mengalami perubahan besar.
Memperdalam reformasi sistem
Terlepas dari pencegahan risiko sistemik atau perkembangan format keuangan baru, tidak hanya diperlukan reformasi regulasi keuangan, namun pendalaman reformasi sistem keuangan tidak bisa dibiarkan begitu saja.
Konferensi kerja keuangan mengusulkan agar reformasi keuangan semakin diperdalam. Sistem lembaga keuangan perlu dioptimalkan, pembenahan pengelolaan permodalan negara, dan pembenahan sistem dan mekanisme pasar valuta asing. Sistem perusahaan keuangan modern perlu diperbaiki, perbaikan struktur tata kelola perusahaan, dan optimalisasi struktur ekuitas. Tetapkan mekanisme insentif dan pengendalian yang efektif untuk menghindari perilaku picik. Memperbaiki kerangka kerja manajemen risiko, memperkuat konstruksi mekanisme pengendalian internal risiko, dan mempromosikan pengungkapan yang benar dari lembaga keuangan dan pembuangan aset berisiko secara tepat waktu. Memperkuat kendala pasar eksternal, dan meningkatkan disiplin diri, keadilan, dan profesionalisme lembaga akuntansi dan audit.
Pada saat yang sama, kita harus memperluas pembukaan keuangan ke dunia luar. Memperdalam reformasi mekanisme pembentukan nilai tukar RMB, terus mempromosikan internasionalisasi RMB, dan secara mantap mewujudkan konvertibilitas akun modal.
Reformasi keuangan harus melengkapi dan berkoordinasi dengan reformasi sistem fiskal, kata Cao Yuanzheng.
Shen Jianguang, direktur pelaksana dan kepala ekonom Mizuho Securities Asia, mengatakan kepada wartawan Caijing bahwa pertemuan ini difokuskan pada pencegahan risiko keuangan dan pembentukan Komite Pengembangan Stabilitas Keuangan, tetapi tidak menyebutkan hubungan antara keuangan dan keuangan. Menurut saya, risiko keuangan China memiliki banyak penyebab. Diantaranya, ada risiko terkait meningkatnya utang pemerintah daerah, risiko yang disebabkan oleh kendala anggaran lunak dari perusahaan milik negara, dan mekanisme real estate jangka panjang yang belum terbentuk, terutama sistem perpajakan seperti pajak real estate. Alasan reformasi tertinggal.
Shen Jianguang mengatakan bahwa mengoordinasikan pengawasan keuangan adalah proyek yang sistematis, tidak hanya perlu dimasukkan ke dalam satu pihak dan tiga komite, tetapi juga perlu membentuk hubungan yang efektif dengan banyak kementerian dari posisi yang lebih tinggi, dan berpartisipasi dalam promosi reformasi fiskal dan pajak, reformasi badan usaha milik negara dan reformasi perairan dalam lainnya. Keuangan, hanya dengan mengoordinasikan hubungan antara keuangan dan keuangan, kita dapat benar-benar mencapai stabilitas keuangan dan menjaga garis dasar keamanan keuangan.
Liu Yuhui, direktur Financial Key Laboratory of Chinese Academy of Social Sciences, menganalisis bahwa reformasi sistem keuangan memiliki tiga tingkatan: pertama adalah memperdalam reformasi komersial sistem organisasi keuangan; yang kedua adalah memperkuat reformasi sistem pengawasan kehati-hatian dan kemampuan manajemen krisis; yang ketiga adalah fleksibilitas nilai tukar dan suku bunga. Reformasi liberalisasi di bidang-bidang utama seperti marketisasi dan pembukaan rekening modal.
Liu Yuhui percaya bahwa dari proses reformasi keuangan selama sepuluh tahun terakhir, sangat dirasakan bahwa promosi liberalisasi unsur sepihak pada akhirnya akan mengarah pada kekacauan dan akhir. Reformasi keuangan tanpa reformasi BUMN dan reformasi fiskal dapat menyebabkan kekacauan finansial yang besar; tanpa reformasi komersial sistem organisasi keuangan, perilaku fundamental keuangan sulit untuk diubah; jika tidak ada perubahan pada kedua aspek ini, reformasi keuangan hanyalah kelanjutan dari status quo dengan nama yang berbeda. Pemosisian pertemuan ini jelas untuk menekankan pada dua level yaitu satu dan dua. Fokus reformasi selanjutnya adalah komersialisasi sistem organisasi keuangan.
Dalam hal ini, seorang senior yang telah berulang kali berpartisipasi dalam perancangan jalur reformasi industri keuangan mengatakan bahwa terdapat keraguan bahwa reformasi keuangan bersifat "komersial dan organisasional." Meskipun komersialisasi lembaga keuangan China memerlukan peningkatan lebih lanjut, hal ini tidak lagi terjadi. masalah inti. Karena semua lembaga keuangan di China telah mengalami transformasi komersial sejak 2004, dan tingkat komersialisasi meningkat pesat. Saat ini, kemajuan finansial individu dan kemandirian adalah hasil dari komersialisasi, dan pembiayaan serta integrasi dan derivatif keuangan juga merupakan hasil dari komersialisasi. Meskipun pentingnya masalah komersialisasi di lembaga keuangan China sangat menurun, sistem produk dan sistem kelembagaan yang berstruktur multi level ini perlu dibentuk.
Orang ini percaya bahwa jika ingin berkembang ke arah investasi langsung, fokus saat ini adalah memperkuat transformasi fungsional dari lembaga asal, yaitu memberikan lebih banyak ruang bagi lembaga keuangan untuk melakukan transformasi. Jika regulator China mengakui bahwa bank komersial memiliki akses ke pasar modal, bank komersial ini dapat diubah menjadi bank grosir, tidak hanya melakukan deposito dan pinjaman, yang setara dengan mengakui bahwa bisnis manajemen aset besar bank komersial adalah wajar. Oleh karena itu, poin kuncinya adalah munculnya crossover atau industri campuran, bukan masalah rendahnya komersialisasi dalam mekanisme insentif dan struktur tata kelola. Ia mencontohkan, struktur bisnis campuran terstruktur atau manajemen yang sesuai dengan perkembangan pasar sangat penting.
(Reporter kami Li Deshangyu dan magang Zhang Han juga berkontribusi untuk artikel ini)
(Artikel ini pertama kali diterbitkan di Majalah Caijing pada 24 Juli 2017)
- Mendukung tindakan perusahaan swastaShenzhen: "Wei-ticket Pass" memudahkan kesulitan pembiayaan untuk perusahaan swasta
- 90 juta dolar! Artis Inggris David Hockney mencetak rekor lelang baru untuk karya seniman yang masih hidup
- Terpisah 14 tahun! Huang Zongze dan Wu Zhuoxi membuat film drama web untuk mendapatkan kembali persaudaraan
- DNF: Slot kanan level 65 ini dulunya adalah pilihan pertama untuk pekerjaan cedera, apakah Anda ingat?
- Upacara penghargaan proyek layanan hukum yang luar biasa "Belt and Road" yang pertama berhasil diselenggarakan
- Jaringan uji coba 5G pertama negara itu memulai debutnya di China Hi-Tech Fair, dan tiga operator besar memimpin dalam penyebaran komersial 5G.