Yao Qian / wen
Menurut data Coinmarketcap pada Mei 2018, ada lebih dari 400 aset digital dengan nilai pasar lebih dari 100 juta yuan; pada awal November 2017, jumlah akun yang dibuka oleh bursa aset digital Amerika Coinbase melebihi broker tradisional Charles Schwab (Charles Schwab) , Jumlah pengguna saat ini telah mencapai 20 juta. Munculnya sejumlah besar aset digital baru dan lonjakan jumlah pengguna yang berpartisipasi dalam investasi aset digital telah membawa permintaan transaksi yang sangat kuat. Di satu sisi, permintaan pasar yang berkembang pesat, dan di sisi lain kurangnya layanan lembaga keuangan tradisional. Kesenjangan pasar yang besar dan potensi peluang keuntungan telah mendorong banyak pengusaha untuk membawa modal masuk ke pasar. Rata-rata volume transaksi harian di pasar saat ini melebihi 1 Ada lebih dari 60 pertukaran aset digital senilai RMB 100 juta.
Emerging Digital Asset Exchange adalah lembaga super yang mengintegrasikan kemampuan registrasi, kustodi, kliring, pencocokan transaksi aset modal, serta peran pialang dan pembuat pasar. Bisnisnya bahkan meluas ke pasar primer, dengan peran PE dan perbankan investasi. . Dalam proses ini, sebagai pusat transaksi pasar, pertukaran aset digital tidak memiliki batasan batasan. Dalam kasus pengawasan pasar yang tidak memadai dan tidak ada pembagian check and balances tenaga kerja, pengaturan kelembagaan seperti itu memiliki risiko besar. Faktanya, pertukaran aset digital semakin berkurang, scalping volume, preempting transaksi, manipulasi pasar untuk double-kill long dan short, dan perubahan aturan trading secara sewenang-wenang.
Meskipun bentuk pertukaran aset digital mirip dengan bursa saham tradisional, mereka menyediakan layanan pencocokan transaksi standar dan secara langsung mencocokkan pesanan transaksi antar pengguna. Secara teori, tidak akan ada pengguna default, risiko penyelesaian, dll. Namun, karena kurangnya pengawasan dan check and balances, pertukaran aset digital seringkali menjadi sumber default dan risiko, dan keamanannya bahkan tidak sebagus beberapa transaksi OTC. Oleh karena itu, dengan pendalaman perkembangan teknologi, industri berharap dapat melakukan perubahan model saat ini, yaitu benar-benar memanfaatkan karakteristik teknologi blockchain untuk mewujudkan transaksi aset yang terdesentralisasi. Dari sudut pandang teknis, perdagangan aset terdesentralisasi harus menyelesaikan beberapa masalah dasar: pertama, bagaimana merancang aturan dan sistem KYC / AML yang terdesentralisasi; kedua, bagaimana menerapkan buku pesanan terdesentralisasi, pencocokan transaksi, dan menyediakan layanan pembuat pasar otomatis ; Ketiga adalah bagaimana mewujudkan layanan kliring dan penyelesaian dalam lingkungan yang terdesentralisasi, terutama DvP; keempat adalah bagaimana membangun mekanisme pelepasan pasar untuk transaksi aset yang terdesentralisasi; yang kelima adalah bagaimana berada dalam lingkungan yang terdesentralisasi Capai persyaratan kepatuhan regulasi.
Artikel ini mencoba untuk mengeksplorasi jalur implementasi, logika bisnis, karakteristik teknis dan risiko terkait dari transaksi aset terdesentralisasi, memperkenalkan proses layanan transaksi aset digital yang berasal dari blockchain, dan membahas pencocokan transaksi multi-aset, otentikasi identitas global, protokol pertukaran lintas rantai, dll. Teknologi dan mekanisme tata kelola, dan bandingkan dengan model transaksi terpusat tradisional, dengan harapan dapat memberikan referensi teknis dan bisnis yang berguna untuk perbaikan sistem pasar dan peningkatan keamanan transaksi aset.
1. Aturan dan sistem KYC / AML yang terdesentralisasi
Sifat aset digital yang terdesentralisasi mencegah keberadaan pusat pendaftaran dan kliring terpadu. Karena karakteristik aliran lintas batas alami dari aset digital dan adanya tekanan peraturan, dalam kondisi pasar bebas, banyak pertukaran aset digital pasti akan menyediakan perdagangan aset digital dan layanan kliring. Bahkan jika otoritas pengatur memaksa entri pendaftaran terpadu, sulit untuk Mencegah terjadinya transaksi over-the-counter. Justru karena perbedaan esensial tersebut, sistem bursa yang ada mungkin tidak cocok untuk aset digital.Mengingat perbedaan pemahaman aset digital dan sistem hukum di berbagai negara, pembentukan aturan regulasi transnasional yang terpadu tidak hanya panjang dan tidak efisien.
Mengenai koordinasi lintas-lembaga KYC / AML atau kolaborasi lintas batas, dimungkinkan untuk belajar dari gagasan blockchain dan memanfaatkan sepenuhnya keuntungannya dalam kolaborasi untuk menciptakan aturan dan sistem KYC / AML yang terdesentralisasi. Langkah pertama dalam menetapkan aturan dan sistem KYC / AML yang terdesentralisasi adalah dengan membangun platform identitas yang terdesentralisasi.
Ada banyak masalah dalam sistem identitas Internet saat ini. Data identitas pengguna tersebar di antara penyedia layanan yang berbeda tanpa pengelolaan terpadu. Pengguna perlu mendaftarkan nama pengguna dan sandi mereka berulang kali. Untuk menggunakan layanan situs web, mereka perlu masuk berulang kali. Pengguna menggunakan sandi yang sama di situs web yang berbeda. Akan menyebabkan masalah keamanan yang serius. Kebocoran data dan kata sandi pengguna yang sering membuktikan bahwa layanan identitas terpusat adalah solusi infrastruktur identitas yang buruk.
Blockchain itu sendiri dapat membuat sistem kunci publik lebih berguna dan lebih aman dengan bertindak sebagai infrastruktur kunci publik terdesentralisasi (PKI). Blockchain dapat dianggap sebagai otoritas sertifikat terdesentralisasi yang dapat memetakan pemeliharaan identitas ke kunci publik. Kontrak pintar juga dapat menambahkan logika kompleks, mewujudkan pencabutan dan pemulihan, dan mengurangi beban manajemen kunci bagi pengguna akhir. Teknologi ini mendorong kepemilikan identitas dari layanan terpusat ke layanan ujung ke ujung antar individu, dan membuat identitas itu sendiri dapat dikontrol. Ini sering disebut sebagai identitas kedaulatan diri. Metode ini menyebarkan data dan kalkulasi dan mendorongnya ke setiap individu, yang memiliki nilai ekonomis rendah bagi peretas karena membutuhkan banyak upaya untuk menyerang banyak identitas individu satu per satu.
Karena tidak ada konflik antara kedaulatan nasional dan kepentingan komersial, mekanisme identitas otonom dapat menjadi jalur teknis yang layak untuk KYC / AML lintas batas. Atas dasar ini, mengembangkan aturan regulasi yang memenuhi persyaratan hukum berbagai negara dan membentuk sistem KYC / AML dalam dunia aset digital .
2. Pembuat pasar otomatis terdesentralisasi, buku pesanan dan pencocokan pesanan
Saat ini, berbagai solusi terdesentralisasi untuk transaksi aset yang diusulkan oleh industri secara kasar dapat dibagi ke dalam kategori berikut menurut mode transaksi dan metode kliring:
(1) Model pembuat pasar otomatis
Perwakilan khas dalam hal ini adalah Bancor dan Kyber.
Ada masalah klasik dalam perdagangan aset di bidang ekonomi yang disebut "kebetulan permintaan ganda". Protokol Bancor memperkenalkan solusi teknis untuk memecahkan masalah ini dengan menggunakan kontrak pintar berbasis blockchain dan mata uang cadangan. Perjanjian ini memungkinkan semua orang untuk membuat token yang menyimpan satu atau beberapa token lain sebagai cadangan mereka sendiri dengan rasio yang telah ditentukan sebelumnya. Token cadangan ini dapat berupa mata uang resmi, aset digital, atau mata uang terenkripsi lainnya. Dengan menggunakan cadangan ini, token yang baru dibuat secara langsung mendapatkan nilai, terlepas dari volume transaksinya. Itu juga secara langsung mendapatkan nilai tukar antara dirinya dan token cadangan, sehingga dapat ditukar kembali ke token cadangannya kapan saja, apakah ada pembeli atau tidak.
"Token yang pada dasarnya dapat diperdagangkan" seperti itu menggunakan rumus matematika sederhana Ada konstanta dalam rumus matematika ini, yang ditentukan saat penerbit membuat mata uang baru mereka - rasio cadangan konstan, atau CRR (Cadangan Konstan). Perbandingan). CRR menetapkan bahwa bagian dari token (antara 0% dan 100%) akan disimpan sebagai dana cadangan untuk mendukung token yang baru dibuat. Rumus ini menghitung hubungan antara token cadangan dan token yang baru dibuat untuk menyetel harga satuan untuk token baru. Ini adalah metode penemuan harga baru, tidak bergantung pada partisipasi pihak kedua dalam transaksi, juga tidak bergantung pada pihak ketiga sebagai pialang untuk melakukan transaksi. Sebaliknya, ia menggunakan rumus matematika transparan dalam kontrak pintar. Ini akan menghasilkan likuiditas tepat waktu, terlepas dari volume transaksi. Rumus harga pembuat pasar Bancor relatif sederhana.Dalam proyek Gnosis, algoritma LMSR (Aturan Penilaian Pasar Logaritmik) digunakan untuk penetapan harga token.
Kyber menggunakan pustaka cadangan alih-alih mempertahankan set instruksi perdagangan global. Di sekitar agunan, jaringan telah menyiapkan peran sistem seperti kontributor cadangan dan administrator cadangan. Penyedia repositori dapat berupa jaringan itu sendiri atau peserta jaringan. Cadangan yang berbeda dikelola oleh manajer cadangan yang berbeda. Aset digital disimpan dalam cadangan, dan nilai tukar antar aset dengan cepat diperbarui oleh manajer cadangan. Kontrak pintar memperoleh nilai tukar antara setiap aset sesuai dengan status cadangan keseluruhan, menentukan rasio yang sesuai (yaitu, harga transaksi), dan menyelesaikan pencocokan transaksi. Keberadaan beberapa cadangan dapat membantu menghilangkan penyimpangan harga yang disebabkan oleh monopoli cadangan.
Baik proyek Bancor dan Kyber menggunakan model rekanan pusat untuk menyediakan likuiditas transaksi. Perbedaan dari model tradisional adalah bahwa rekanan pusat adalah kontrak cerdas di blockchain, jadi tidak ada risiko gagal bayar dan tidak diperlukan intervensi peraturan. Perbedaan antara kedua proyek ini adalah bahwa kuotasi jual beli yang diberikan oleh Bancor dihitung secara dinamis berdasarkan aset cadangannya, sedangkan kuotasi Kyber terus diperbarui oleh manajer cadangan.
Gambar 1: Protokol Bancor
Gambar 2: Protokol Kyber
(2) Mode pencocokan pesanan
(1) Buku pesanan on-chain
Ripple, Stellar, Etherdelta, OasisDex, Bitshares, dan proyek lainnya menggunakan model buku pesanan on-chain untuk membangun pertukaran terdesentralisasi. Semua pesanan yang belum selesai akan dicatat dalam buku pesanan di blockchain, dan pesanan dipusatkan Apakah pesanan dieksekusi atau tidak bergantung pada pesanan pembeli dan strategi transaksi yang ditetapkan selama transaksi. Ketika aset pesanan beli dan jual cocok, transaksi jenis aset silang dapat diselesaikan dengan metode transaksi langsung dari pencatatan; di Ripple / Stellar, jika tidak ada aset yang cocok secara langsung, jaringan akan menemukan dalam rangkaian pesanan yang dapat menggunakan aset perantara untuk menyelesaikan transaksi jual beli Jalur transaksi.
Dalam solusi teknis Etherdelta, isi ulang, penarikan, pending order, dan penyelesaian semuanya diselesaikan dengan kontrak pintar. Ide dasarnya adalah: pembuat menandatangani pesanan dengan kunci privat dan mengirimkannya ke rantai.Ketika pembuat menempatkan pesanan, ia dapat memilih berapa banyak blok setelah pesanan tidak diisi, maka secara otomatis akan dibatalkan. Selanjutnya, pengambil memilih pesanan yang akan diperdagangkan dari buku pesanan, menghasilkan transaksi yang sesuai, dan mengirimkan transaksi ke kontrak pintar pada rantai setelah menandatangani transaksi. Setelah kontrak pintar memverifikasi informasi seperti tanda tangan pedagang dalam pesanan dan waktu efektif pesanan, kedua pihak akan menyelesaikan dana. Etherdelta tidak memiliki mekanisme untuk mencocokkan pesanan secara otomatis. Setiap transaksi perlu dikonfirmasi pada rantai. Efisiensi transaksinya dipengaruhi oleh jaringan Ethereum. Pada saat yang sama, transaksi mungkin gagal karena masalah dengan konfirmasi pada rantai.
Terdapat beberapa masalah dengan ketersediaan model buku pesanan on-chain, seperti biaya transaksi yang tinggi, biaya modifikasi pesanan yang tinggi, hambatan kinerja yang signifikan, dan kedalaman yang tidak memadai karena fragmentasi pasar.
(2) Buku pesanan off-chain
Protokol 0x adalah protokol transaksi terdesentralisasi berdasarkan blockchain Ethereum, dan protokolnya dibuat melalui kontrak pintar Ethereum. Untuk meningkatkan efisiensi transaksi, protokol 0x tidak memiliki proses isi ulang / penarikan, tetapi secara langsung mengotorisasi kontrak pintar yang memenuhi standar ERC20 untuk transfer token. Mekanisme 0x adalah "order relay off-chain dan penyelesaian akhir on-chain". Ini memindahkan urutan transaksi keluar dari blockchain dan hanya berjalan pada rantai selama penyelesaian, yang meningkatkan efisiensi transaksi dan mengurangi biaya transaksi. Namun, setiap pesanan perlu dikonfirmasi pada rantai, sehingga masih ada masalah efisiensi dan kegagalan transaksi.
0x mengadopsi teknologi relai lintas rantai, dan urutannya dikelola dan dipelihara oleh rantai relai. Rantai relai mengenakan biaya layanan, dan membuat alamat serta rencana biaya untuk membebankan biaya transaksi di muka. Ide dasarnya adalah bahwa rantai relai menerima dan memeriksa pesanan dari pedagang, dan mengirimkan pesanan ke set pesanan setelah cek dilewati; setelah set pesanan diproses, pesanan dikirim ke kontrak pintar 0x untuk menyelesaikan operasi rantai.
Dari permintaan untuk berbagi likuiditas, perjanjian 0x dan airswap berharap dapat menembus hambatan likuiditas dari berbagai bursa terdesentralisasi dan mewujudkan aliran bebas pesanan antara berbagai bursa dan relai. Dibandingkan dengan bisnis perdagangan over-the-counter tradisional, peran relai dalam protokol 0x mirip dengan broker, yang menyediakan layanan penerusan dan pencocokan pesanan, tetapi penyelesaian akhir transaksi diprakarsai oleh pengambil pesanan tanpa melalui relai. Ini secara langsung diselesaikan oleh blockchain. Ada risiko gagal bayar.
Baik protokol 0x maupun airswap saat ini hanya melayani transaksi langsung token Ethereum ERC20, dan solusinya memiliki batasan tertentu untuk aset likuid rendah.
Gambar 3: protokol 0x
Gambar 4: Protokol swap
(3) Loop model pencocokan multi-aset
Sistem pencocokan tradisional adalah untuk menyelesaikan pencocokan antara dua aset, yaitu, antara pembeli dan penjual transaksi, perjanjian pencocokan lingkaran memperluas pencocokan ke beberapa aset digital, dan putaran transaksi digunakan untuk menyelesaikan pencocokan antara beberapa aset digital Pencocokan transaksi. Pencocokan loop membantu meningkatkan likuiditas pasar, meningkatkan kecepatan konfirmasi transaksi, dan mengurangi biaya transaksi. Perwakilan tipikal adalah Loopring.
Protokol loopring adalah protokol transaksi terbuka yang mendukung kontrak pintar standar ERC20. Dalam arti tertentu, ini adalah pengembangan dari protokol 0x.Protokol juga memiliki konsep rantai relai, dan mengacu pada gagasan Jaringan Petir, menempatkan pembuatan, penyebaran, dan pencocokan pesanan di luar blockchain untuk menghindari rantai Kemacetan transaksi online menghilangkan kendala kinerja blockchain pada pembaruan dan pemeliharaan tabel pesanan.
Untuk pengguna, Loopring menyederhanakan langkah-langkah pengisian dan penarikan seluruh transaksi dan mengurangi kemungkinan kehilangan aset. Saat order dijual, dana tidak perlu dikunci. Setelah order dilakukan, dana yang terlibat dalam order dapat ditransfer sebagian atau seluruhnya, yaitu order dibatalkan sebagian atau seluruhnya. Loopring menyediakan layanan Oracle, di mana pedagang dapat mengakses informasi pasar mata uang untuk kenyamanan peserta perdagangan. Loopring menggunakan model perdagangan pencocokan lingkaran, dan juga mendukung pemisahan pesanan besar menjadi pesanan kecil untuk mengoptimalkan proses perdagangan.
3. Layanan kliring dan penyelesaian terdesentralisasi
Kliring bilateral peer-to-peer investor dan central counterparty clearing adalah dua bentuk kliring yang umum. Karena ada risiko gagal bayar oleh pihak rekanan, maka perlu secara teknis memastikan atomicity pengiriman dan penyelesaian aset, untuk mencapai pembayaran kupon atau pembayaran pembayaran.
(1) Definisi pembayaran kupon
Penyelesaian perlu merealisasikan pembayaran kupon, yang melibatkan penyelesaian dua aset terkait: penyerahan aset dan pembayaran dana. Pasal 12 dari Principles for Financial Market Infrastructures (PFMIs) mensyaratkan: Terlepas dari apakah FMI diselesaikan dalam jumlah kotor atau bersih, dan ketika diakhiri, hanya ketika penyelesaian akhir aset terkait lainnya selesai, aset yang sesuai Penyelesaian akhir dapat dibuat. Finalitas penyelesaian mengacu pada pengalihan aset atau instrumen keuangan yang tidak dapat dibatalkan dan tidak bersyarat, atau bahwa FMI atau pesertanya telah memenuhi kewajiban mereka berdasarkan persyaratan kontrak . Menurut persyaratan ini, mekanisme pembayaran obligasi harus memastikan atomicity pengiriman aset dan pembayaran dana: baik kedua pihak berhasil menukar aset, atau tidak ada transfer aset, untuk memastikan bahwa pengalihan satu aset adalah dan hanya sebagai pengalihan aset lain. Itu hanya terjadi ketika transfer terjadi.
(2) Rencana implementasi untuk kliring lintas rantai dan penyelesaian pertukaran desentralisasi
Dalam kasus rantai tunggal, atomicity pembersihan mudah dijamin. Namun, jika aset berada pada rantai yang berbeda, atomicity lintas rantai dari kliring dan penyelesaian perlu dipastikan secara teknis untuk memberikan dukungan teknis untuk pertukaran aset lintas rantai dari pertukaran desentralisasi.
Penelitian paling awal di bidang ini dimulai dengan pertukaran atom bitcoin. Saat ini, solusi lintas rantai dapat dibagi menjadi tiga kategori:
1. Skema notaris
Ini adalah model saksi yang tersentralisasi atau berbasis banyak tanda tangan. Fitur utamanya adalah tidak memperhatikan struktur dan karakteristik konsensus dari lintas rantai, tetapi memperkenalkan pihak ketiga yang dipercaya untuk bertindak sebagai notaris dan bertindak sebagai perantara untuk operasi lintas rantai. Solusi representatif adalah Interledger.
2. Sidechains / Relay
Rantai samping adalah struktur rantai yang menjadi jangkar rantai asli, tetapi ini bukan cabang dari rantai asli, tetapi mengekstrak informasi spesifik dari aliran data rantai asli untuk membentuk struktur rantai baru, dan relai adalah persilangan. Saluran untuk interaksi dan transmisi informasi berantai. Baik itu rantai samping atau relai, perannya adalah mengumpulkan data dari rantai asli dan berperan sebagai pendengar. Rantai samping dan rantai asli tidak dapat secara langsung memverifikasi keadaan pasangan blok, karena ini akan membentuk siklus, tetapi dimungkinkan untuk hanya menyertakan node ringan satu sama lain, dan logika verifikasi yang sesuai dapat diterapkan oleh protokol rantai itu sendiri atau kontrak aplikasi. Secara umum rantai utama tidak mengetahui keberadaan rantai samping, dan rantai samping harus mengetahui keberadaan rantai utama. Solusi representatif adalah relai BTC, RootStock, Polkadot, dll.
3. Teknologi penguncian hash
Ini mengatur pemicu interoperabilitas antara rantai yang berbeda, biasanya nilai hash dari nomor acak untuk diungkapkan dalam teks biasa. Nilai hash setara dengan kata kode transfer, dan hanya mereka yang mendapatkan kata kode yang bisa mendapatkan uang. Bersamaan dengan itu juga dibangun dua kontrak refund (Redeem). Kedua kontrak ini perlu ditandatangani ganda dan memiliki batas waktu. Pihak lain menandatanganinya tanpa menandatanganinya. Ketika sudah ditandatangani, aset dikembalikan ke tempat semula. Salah satu desain teknis utama adalah bahwa kontrak pengembalian dana orang yang membuat kode hash transfer lebih lama dari batas waktu orang lain, dengan demikian melindungi haknya. Solusi perwakilannya adalah Bitcoin Lightning Network.
Di antara tiga skema di atas, 1, 3 tidak perlu membangun blockchain baru, dan secara langsung memperluas fungsi pada rantai asli untuk mencapai kapabilitas lintas rantai, dan skema 2 mewujudkan transfer aset lintas rantai, sehingga aset dapat digabungkan ke dalam buku besar yang sama. Untuk memfasilitasi transaksi. Perwakilan khas dari solusi rantai samping adalah Cosmos.
Cosmos berkomitmen untuk membangun Internet blockchain untuk memecahkan masalah skalabilitas dan keragaman. Ada dua jenis blockchain di jaringan Cosmos: Hub dan Zone. Lapisan konsensus mereka menggunakan Tendermint, mesin konsensus efisien yang mendukung Byzantine Fault Tolerance (BFT). Hub pertama di jaringan Cosmos adalah Cosmos Hub, yang mengimplementasikan interoperabilitas dengan zona berbeda melalui protokol Inter-Chain Communication (IBC) untuk mencapai transfer token lintas rantai. Jika Zona digunakan sebagai pertukaran terdistribusi (DEX), maka Zona dapat menggunakan likuiditas yang dibuat oleh Cosmos Hub untuk membangun pusat pencocokan perdagangan mata uang. DEX dapat menggunakan fitur-fitur unggulan Tendermint untuk mencapai throughput yang tinggi dan konfirmasi transaksi yang cepat, sambil menghindari pembelanjaan ganda dan perilaku jahat lainnya, memastikan keamanan dana, dan menyediakan layanan kliring dan penyelesaian lintas rantai.
4. Mekanisme pelepasan pasar untuk perdagangan aset terdesentralisasi
Di bawah sistem transaksi terdesentralisasi, aset digital dapat diperdagangkan melalui berbagai metode transaksi terdesentralisasi, sehingga berbagai harga dapat dibentuk. Keuntungannya adalah karena keterbukaan sistem perdagangan yang terdesentralisasi, terdapat banyak sumber informasi harga, dan tidak ada monopoli informasi, yang membantu mendorong persaingan pasar informasi dan membuat seluruh harga pasar lebih transparan dan efisien.
Namun, risikonya adalah bahwa pedagang jahat dapat mengeluarkan informasi pesanan yang salah, yang secara keliru akan menyebabkan volume perdagangan, sehingga memengaruhi dan memanipulasi pasar. Selain itu, pengguna jahat juga dapat menyerang kelemahan protokol transaksi yang berbeda untuk mempengaruhi pasar lokal untuk mencapai tujuan mempengaruhi pasar global. Oleh karena itu, perlu dibentuk mekanisme pelepasan pasar yang wajar dalam sistem transaksi desentralisasi, yang tidak hanya mewujudkan transparansi informasi harga, tetapi juga menjamin keaslian sinyal harga.
V. Kepatuhan regulasi dari pertukaran desentralisasi
Dalam transaksi aset terpusat tradisional, badan pusat adalah otoritas pengawas, dan melakukan pendidikan investor, peringatan risiko, tinjauan proyek, identifikasi pelanggan, verifikasi kualifikasi, penitipan dana, anti pencucian uang dan tanggung jawab lainnya, sementara dalam transaksi aset yang terdesentralisasi, Hal ini bahkan lebih tidak dapat dipisahkan dari peraturan "pembawa" yang efektif. Penting untuk menggunakan inovasi teknologi untuk memperkenalkan konsep teknologi peraturan, secara teknis mendirikan titik akses peraturan, memperkuat pengawasan aktif transaksi aset terdesentralisasi dan menembus fungsi pengawasan, dan menyediakan seperti KYC, AML, uji tuntas proyek, peringkat risiko, pengungkapan informasi, pemantauan risiko, dan layanan profesional lainnya. Bentuk implementasi spesifik mungkin bergantung pada solusi teknis yang berbeda. Beberapa mungkin memerlukan rekonstruksi skala besar, sementara yang lain hanya memerlukan koreksi dan penyesuaian. Misalnya, platform teknologi regulasi terdistribusi mengadopsi teknologi blockchain untuk melaksanakan peringkat risiko proyek pertukaran desentralisasi. Dan analisis uji tuntas. Contoh lain adalah transaksi aset terdesentralisasi berdasarkan mekanisme notaris, yang dapat mencapai pengawasan terperinci hanya dengan bantuan gateway.
6. Analisis perbandingan perdagangan aset desentralisasi dan perdagangan terpusat tradisional
(1) Keamanan
Solusi teknis dari perdagangan aset terdesentralisasi berdasarkan teknologi blockchain berpotensi untuk memperkuat fleksibilitas dan keandalan sistem, dan dapat menangani masalah kegagalan node verifikasi dan kesalahan format data dengan lebih baik. Ketika kegagalan node terjadi, selama node yang diperlukan untuk algoritma konsensus dapat beroperasi, ketersediaan sistem tidak akan terpengaruh. Terlepas dari lamanya waktu henti sistem, simpul verifikasi dapat dipulihkan. Namun, perlu dicatat bahwa dalam mode notaris, jika simpul notaris gagal, keuntungan dari verifikasi terdistribusi dapat dihancurkan. Selain itu, sistem buku besar terdistribusi dapat mendeteksi kesalahan format data tanpa mempengaruhi kinerja jaringan secara keseluruhan. Oleh karena itu, dari perspektif ketahanan sistem, perdagangan aset terdesentralisasi mungkin memiliki lebih banyak keuntungan teknis daripada satu titik risiko kegagalan dari perdagangan aset terpusat.
Dari perspektif risiko keamanan penyimpanan aset, dalam transaksi aset terpusat tradisional, semua aset dan dana disimpan dalam satu titik. Begitu serangan peretas terjadi, kerugiannya akan sangat besar. Pada saat yang sama, mungkin juga ada risiko pertukaran dan penjaga menjaga dan mencuri diri mereka sendiri. Transaksi aset terdesentralisasi tidak memerlukan pemeliharaan aset terpusat, dan kemungkinan kerugian aset secara keseluruhan relatif kecil. Tentu saja, dalam transaksi aset yang terdesentralisasi, mungkin juga untuk diretas karena cacat desain teknis (seperti corong kontrak pintar). Hal lain yang tidak dapat diabaikan adalah bahwa dalam transaksi aset terdesentralisasi, tidak semua node yang berpartisipasi memiliki keamanan yang tinggi, dan mungkin ada "efek short-board". Kemungkinan hilangnya cacat keamanan node tunggal bergantung pada desain dan implementasi protokol desentralisasi tertentu.
(2) Kinerja transaksi
Perdagangan aset terdesentralisasi menggunakan blockchain sebagai arsitektur teknis yang mendasari, dan pasti ada beberapa kendala kinerja dalam transaksi, seperti jumlah node, kemasan transaksi, blok penambangan, dan interaksi lintas rantai. Penelitian terkait menunjukkan bahwa kecepatan penyelesaian dipengaruhi oleh waktu yang dibutuhkan kedua belah pihak untuk berkomunikasi satu sama lain dan menandatangani pembayaran kupon untuk menyelesaikan transaksi. Peningkatan jumlah node akan menyebabkan peningkatan waktu reaksi, dan waktu yang diperlukan untuk melaksanakan kontrak pintar untuk transaksi menyumbang sebagian besar waktu reaksi; Waktu yang diperlukan untuk menyambungkan DvP lebih lama daripada DvP rantai tunggal. Misalnya, DvP lintas rantai berbasis HTLC tiga kali lebih lama daripada DvP rantai tunggal; apakah itu DvP rantai tunggal atau DvP lintas rantai, sebagian besar penundaan (dalam beberapa kasus tentang 97%) karena transaksi perlu diverifikasi dan dimasukkan ke dalam buku besar.
Saat ini, pertukaran desentralisasi yang lebih cepat dapat mencapai kecepatan produksi blok rata-rata sekitar 2 detik dan throughput sistem 100.000 tps. Meskipun beberapa transaksi aset terdesentralisasi dengan kinerja transaksi tinggi sudah dapat mencapai transaksi kuasi-real-time, namun belum memiliki keunggulan kinerja yang signifikan dibandingkan dengan sistem perdagangan sekuritas tradisional yang memiliki kecepatan perdagangan 1,5 md.
(3) Risiko penyelesaian
Perdagangan aset terpusat tradisional dapat memecahkan masalah risiko penyelesaian dengan membatasi pengiriman aset. Risiko penyelesaian transaksi aset terdesentralisasi tergantung pada desain teknis tertentu. Untuk DvP rantai tunggal, meskipun langkah-langkah dalam proses tersebut tidak diselesaikan, rekanan tidak akan menghadapi risiko besar, karena instruksi transfer aset dan instruksi transfer tunai dijalankan sebagai transaksi tunggal pada waktu yang sama dengan langkah terakhir. Tetapi untuk DvP lintas rantai, jika desain dari jadwal proses yang relevan cacat, maka ketika langkah-langkah tertentu dalam proses tidak diselesaikan, beberapa peserta mungkin menghadapi risiko penyelesaian.
(4) Perlindungan privasi
Dalam transaksi aset terpusat tradisional, pengguna harus melewati otentikasi identitas untuk memasuki pasar, dan proses transaksi akan mencatat jejak di lembaga pusat. Jika pengawasan tidak ada, sejumlah besar informasi sensitif dapat bocor. Sebaliknya, beberapa skema implementasi pertukaran desentralisasi dapat lebih baik memisahkan penyimpanan informasi sensitif pengguna dan transaksi dana pengguna, dan melindungi privasi pengguna. Untuk DvP rantai tunggal, kedua belah pihak perlu memverifikasi dan menandatangani transaksi. Terlepas dari platform DLT yang mendasarinya, komunikasi antara kedua pihak ini tidak dikirimkan ke akun, jadi tidak perlu visibilitas selama proses verifikasi dan tanda tangan. Untuk DvP lintas rantai, informasi rahasia mungkin perlu disebarkan ke seluruh jaringan, tetapi privasi transaksi terkait dapat dicapai melalui beberapa rancangan teknis. Misalnya, penggunaan bukti tanpa pengetahuan yang efisien, janji, bukti yang tidak dapat dibedakan, serta primitif dan skema kriptografi lainnya untuk mencapai identitas transaksi dan perlindungan privasi konten; mekanisme perlindungan privasi berdasarkan skema kriptografi seperti tanda tangan cincin dan tanda tangan grup, dan mekanisme sertifikat hierarki Mekanisme perlindungan privasi juga merupakan solusi opsional; perlindungan privasi konten transaksi juga dapat diwujudkan dengan mengadopsi skema enkripsi homomorfik yang efisien atau skema komputasi multi-pihak yang aman; perlindungan privasi sederhana juga dapat diwujudkan dengan menggunakan mekanisme pencampuran mata uang.
Tujuh, ringkasan
Transaksi aset terdesentralisasi memiliki keunggulan biaya rendah, kuasi waktu nyata, dan ketahanan sistem, tetapi penelitian dan eksplorasi lebih lanjut diperlukan dalam hal peningkatan kinerja, peningkatan keamanan, perlindungan privasi, akses regulasi, dan penambangan adegan. Secara khusus, bagaimana menyediakan "titik akses" untuk pengawasan harus menjadi elemen yang "sangat diperlukan" dari berbagai solusi teknis perdagangan aset yang terdesentralisasi.
Kita harus melihat bahwa perdagangan aset terdesentralisasi tidak bertentangan dengan pertukaran sentralisasi tradisional, dan keduanya tidak sepenuhnya menggantikan Pertukaran sentralisasi tradisional juga dapat menggunakan teknologi perdagangan aset terdesentralisasi untuk memberikan permainan penuh ke wilayah tersebut. Energi dari teknologi blockchain dapat dengan lebih baik meningkatkan fungsi penemuan harga dan efisiensi alokasi modal pasar keuangan, dan lebih baik melayani perkembangan ekonomi riil.
Penulis adalah direktur Institut Riset Mata Uang Digital Bank Rakyat China
- Seafood di "Fuxing"! Sajikan pada malam pengiriman? Makanan laut Shandong Qingdao "berjalan" secara nasional
- Song Zhixiao menampar rambutnya yang panjangnya 20cm dalam satu tarikan napas! Potong menjadi "Rambut Pendek Sebahu" Kecantikan yang Menyenangkan
- Upacara Penghargaan TVB: Ma Dezhong memenangkan TVB sebagai Kaisar pada akhir tahun ke-25 di industri. Sukses tergantung pada satu alasan
- "Krisis THAAD" sudah menjadi pelajaran untuk masa lalu, jangan sampai pariwisata China-AS jatuh lagi
- TVB Xiaosheng menjalin hubungan dengan seorang penggemar wanita dan menjadi hamil, dan wanita itu digosipkan melakukan aborsi dan mengancam tidak akan membiarkannya pergi