(Artikel ini disusun oleh akun publik Yuesheng Raiders (yslc688), hanya untuk referensi, dan bukan merupakan nasihat operasi. Jika Anda melakukannya sendiri, harap perhatikan kontrol posisi dan risiko Anda sendiri.)
Rasio harga terhadap pendapatan juga dikenal sebagai "PE", "rasio harga terhadap pendapatan" atau "rasio pasar terhadap pendapatan". Rasio ini dihitung dengan membagi harga saham dengan pendapatan per saham, atau dengan membagi nilai pasar perusahaan dengan laba bersih. Rasio P / E mudah dipahami dan merupakan salah satu indikator yang paling umum digunakan untuk penilaian saham. Keuntungannya adalah memberi tahu investor berapa lama waktu yang dibutuhkan investor untuk membeli pada harga transaksi dengan asumsi keuntungan perusahaan tetap tidak berubah, dan berapa lama waktu yang dibutuhkan saham investasi untuk menghasilkan laba, sekaligus mewakili pesimisme atau optimisme pasar terhadap saham. gelar. Namun, masih banyak masalah yang harus dipertimbangkan dalam penggunaan khusus.
Rumus rasio harga-pendapatan ada dua, yaitu: "rasio harga-pendapatan = harga saham / pendapatan per saham" dan "rasio harga-pendapatan = total nilai pasar / laba bersih". Anda dapat menggunakan keduanya, saya pribadi menggunakan yang terakhir untuk menghitung rasio P / E. Pada dasarnya ekuitas suatu perusahaan terus berkembang sehingga akan menurunkan laba per saham dan harga saham. Untuk dapat menganalisis rasio harga-pendapatan suatu perusahaan dalam skala yang sama, rumus kedua adalah yang paling tepat, tanpa mempertimbangkan faktor ex-weighting.
Kebalikan dari rasio harga-pendapatan adalah pengembalian investasi saham saat ini Metode penilaian rasio harga-pendapatan pada dasarnya adalah model diskon pertumbuhan nol berkelanjutan, p = eps / r, PE = p / eps = 1 / r. (p = harga saham, eps = laba per saham, r = tingkat diskonto, tingkat diskonto sering dapat dipahami sebagai tingkat pengembalian).
Rasio P / E dapat dibagi menjadi empat poin utama berikut:
1. Rasio P / E statis
2. Rasio harga-pendapatan bergulir
3. Rasio P / E ditampilkan oleh perangkat lunak
4. Perkirakan sendiri rasio P / E dinamis
Mari kita bicara tentang cara menghitung keempat rasio P / E ini berdasarkan data terkini!
1. Rasio P / E statis
Untuk membagi total nilai pasar perusahaan saat ini dengan laba bersih tahun lalu, yaitu: 104.6 / 4.19 = 24.96
Rasio harga-pendapatan statis mencerminkan penilaian nilai pasar perusahaan saat ini relatif terhadap kinerja masa lalu perusahaan, yang tidak begitu penting untuk pertumbuhan investasi saham.
2. Rasio harga-pendapatan bergulir
Ini adalah total nilai pasar perusahaan saat ini dibagi dengan jumlah laba bersih empat kuartal terakhir.
Hitung dulu jumlah laba bersih empat kuartal terakhir = laba bersih kuartal pertama tahun ini + laba bersih tiga kuartal terakhir tahun lalu, yaitu: 3,64 + (4,19-3,2) = 4,63
Kemudian hilangkan total nilai pasar saat ini, yaitu: 104.6 / 4.63 = 22.59
Rasio harga-pendapatan bergulir mencerminkan penilaian nilai pasar perusahaan saat ini relatif terhadap kinerja terakhir perusahaan, yang secara umum penting untuk pertumbuhan investasi saham.
3. Rasio P / E ditampilkan oleh perangkat lunak
Poin ini harus dijelaskan dengan tegas bahwa algoritme perangkat lunak tidak konsisten. Algoritme yang paling umum adalah menggunakan laporan keuangan terbaru untuk berkembang secara proporsional dalam empat kuartal sebagai perkiraan laba bersih tahun berjalan, dan kemudian menghapus total nilai pasar perusahaan saat ini.
Dalam hal ini, laba bersih perusahaan pada kuartal pertama 2017 adalah 364 juta, sehingga perangkat lunak "menerima begitu saja" sehingga laba bersih yang diharapkan untuk tahun tersebut adalah 3,64 * 4 = 14,56
Kemudian hilangkan total nilai pasar saat ini, yaitu: 104.6 / 14.56 = 7.18
7.18 adalah rasio harga-pendapatan yang ditampilkan di perangkat lunak. Jika menurut Anda perusahaan terlalu murah berdasarkan angka ini, Anda salah besar!
4. Perkirakan sendiri rasio P / E dinamis
Ini untuk membagi total nilai pasar perusahaan saat ini dengan perkiraan laba bersih tahun berjalan.
Untuk estimasi kinerja memang sangat sulit, menekankan pada kemampuan pertumbuhan dan mengikuti indikator triwulanan. Artikel ini tidak akan membahas secara detail, hanya membahas cara menghitung dynamic P / E ratio.
Kami melihat peningkatan laba bersih 20,61% dari tahun ke tahun pada kuartal pertama 2017. Jika kami dengan berani memperkirakan peningkatan laba bersih 20% untuk sepanjang tahun 2017, maka perkiraan laba bersih untuk sepanjang tahun adalah 4,19 * (1 + 20%) = 5,03
Kemudian gunakan total nilai pasar saat ini untuk menghapus, yaitu: 104.6 / 5.03 = 20.80
Ini adalah rasio P / E dinamis yang relatif masuk akal Untuk investasi saham pertumbuhan, selama estimasi kinerja cukup akurat, rasio P / E dinamis sangat penting!
Kesalahpahaman tentang rasio P / E:
Pertama, rasio harga-pendapatan berhubungan langsung dengan pendapatan, semakin tinggi pendapatan, semakin rendah rasio harga-pendapatan, dan pendapatan perusahaan tidak stabil. Untuk perusahaan dengan kinerja sangat stabil, sederhana dan mudah menggunakan rasio P / E saat ini untuk mengevaluasi, sedangkan untuk perusahaan dengan kinerja tidak stabil, rasio P / E saat ini sangat tidak dapat diandalkan, dan rasio P / E yang sangat rendah saat ini tidak selalu berarti underestimation. Sebaliknya, , Rasio P / E arus tinggi tidak selalu berarti dinilai terlalu tinggi;
Kedua, untuk perusahaan yang menghadapi peristiwa besar, tidak layak menggunakan rasio harga-pendapatan saat ini atau rasio harga-pendapatan rata-rata historis untuk mengevaluasinya. Rasio ini harus ditentukan dalam hubungannya dengan tingkat dampak peristiwa besar, atau kepastian peristiwa besar;
Ketiga, rasio harga-pendapatan beberapa industri ditakdirkan untuk menjadi relatif tinggi. Misalnya, karena industri farmasi memiliki ekspektasi pertumbuhan pendapatan yang lebih stabil, penilaian rasio harga-pendapatan seluruh industri akan lebih tinggi daripada industri keuangan dan real estat, sementara perusahaan teknologi tinggi Bahkan lebih;
Keempat, untuk industri atau perusahaan yang memiliki potensi pertumbuhan eksplosif, penilaian rasio P / E yang biasa tidak dapat disalahgunakan.
Kelima, kita juga harus waspada terhadap rasio harga-pendapatan yang rendah pada perusahaan dengan kecepatan pertumbuhan yang sangat tinggi, dapat dikatakan sangat sulit bagi kebanyakan perusahaan untuk mempertahankan tingkat pertumbuhan lebih dari 30%. Oleh karena itu, haruskah kita sedikit lebih tenang dengan rendahnya rasio P / E yang menarik yang disebabkan oleh peningkatan kinerja beberapa kali? Investor yang cerdas akan mempertimbangkan lebih;
Keenam, untuk perusahaan yang tidak memiliki ekspektasi reorganisasi atau dampak dari peristiwa besar lainnya, ini adalah metode yang sederhana dan efektif untuk menggunakan metode rasio harga-pendapatan rata-rata selama 10 tahun sejarah untuk mengevaluasi, tetapi juga tidak mungkin untuk memiliki terlalu banyak harapan untuk rasio harga-pendapatan ini;
Ketujuh, bagi beberapa perusahaan yang memiliki potensi besar revaluasi aset untuk meningkatkan nilai, metode price-to-earnings ratio juga tidak memungkinkan, revaluasi aset dapat mencapai peningkatan nilai aset perusahaan yang substansial atau penurunan harga yang substansial;
Kedelapan, bagi banyak perusahaan utilitas publik, seperti kereta api dan jalan raya, mereka umumnya berada pada status penilaian rasio harga-pendapatan yang relatif rendah, karena pertumbuhan perusahaan-perusahaan ini tidak baik. Jika investor membandingkan teknologi dengan rasio harga-pendapatan yang rendah dari utilitas publik Rasio P / E saham yang tinggi tidak tepat, dan perbandingan lintas industri adalah kesalahpahaman yang besar;
Kesembilan, bagi perusahaan yang sementara dalam keadaan merugi, juga tidak cocok menggunakan rasio P / E untuk mengevaluasi, tetapi lebih mempertimbangkan durasi kerugiannya atau apakah akan membaik atau memburuk.
Semakin rendah rasio harga-pendapatan saham, semakin banyak nilai investasi yang dimilikinya?
Nilai investasi saham tidak semata-mata didasarkan pada rasio harga-pendapatan, dan ini juga merupakan kesalahpahaman bahwa banyak orang yang baru mengenal pasar saham cenderung jatuh ke dalamnya.
Price-to-earnings ratio adalah nilai harga saham dibagi laba per saham, bisa juga dihitung dengan membagi total nilai pasar emiten dengan laba tahunan (hasilnya sama), maka sebenarnya hanya nilai yang dihitung secara dinamis. Secara teori, semakin rendah rasio harga-pendapatan saham, semakin rendah valuasinya, semakin aman, dan semakin berharga investasinya. Dengan asumsi bahwa perusahaan terbuka menggunakan semua uang yang diperolehnya setiap tahun untuk membagikan dividen kepada pemegang saham (ini hanyalah asumsi yang ideal, karena tidak ada perusahaan terdaftar yang akan menggunakan semua uang yang diperoleh untuk dividen), maka jumlah tahun investasi pokok dapat dipulihkan sepenuhnya adalah nilai rasio harga terhadap pendapatan. .
Misalnya, sebuah perusahaan memiliki nilai pasar 100 miliar yuan, modal saham 5 miliar saham, dan harga saham 20 yuan. Dengan laba tahunan sebesar 10 Milyar, maka melalui perhitungan dapat disimpulkan bahwa price-earning ratio perusahaan adalah 10 kali lipat. Dengan asumsi semua 10 miliar digunakan untuk dividen, maka 10 miliar / 5 miliar saham = 2 yuan, yang berarti setiap saham dapat dividen 2 yuan. Misalkan Anda memegang 5000 lembar saham ini, yaitu 100.000 yuan, maka dividen yang bisa Anda peroleh adalah 5.000 saham X2 yuan = 10.000 yuan setiap tahun, maka dividen yang dibagikan 10 tahun kemudian dividen yang Anda dapatkan adalah 100.000 yuan. Kepala sekolah Anda sama.
Jadi, jika rasio harga-pendapatan adalah 20 kali, Anda menginvestasikan 100.000 yuan, dengan asumsi bahwa semua keuntungan digunakan untuk dividen, Anda perlu 20 tahun untuk membayar 100.000 yuan, 50 kali rasio harga-pendapatan, dibutuhkan 50 tahun untuk mendapatkan 100.000, dan 1000 kali rasio harga-pendapatan, kemudian 1.000 Dividen 100.000 yuan hanya akan dibagikan setelah satu tahun, tetapi siapa di antara kita yang dapat hidup selama 1.000 tahun? Jadi semakin tinggi rasio P / E, semakin besar gelembungnya. Inilah alasannya.
Jadi mengapa ini kesalahpahaman?
Karena kinerja perusahaan yang terdaftar akan berubah, atau mengambil perusahaan sekarang sebagai contoh, jika realisasi keuntungan hanya 5 miliar yuan di tahun kedua, maka rasio harga-pendapatan menjadi 20 kali lipat, dan Anda di dalamnya mencapai 10 miliar yuan. Ketika Anda membeli ketika P / E rasio 10 kali, Anda mengharapkan untuk melipatgandakan dividen dalam 10 tahun, tetapi pada kenyataannya, di tahun kedua, Anda menemukan bahwa nilai yang diharapkan telah menjadi 20 tahun.Jika kinerja terus menurun, semakin lama waktu yang dibutuhkan. , Maka dasar "penilaian rendah" yang asli tidak ada lagi.
Oleh karena itu, tidak ada artinya hanya melihat rasio P / E, yang penting menganalisis prospek industri perusahaan dan keberlangsungan kinerja perusahaan. Bagaimanapun, rasio P / E hanyalah hasil kalkulasi. Ketika penyebut dan pembilangnya berubah maka nilai rasio P / E akan berubah.
Jika rasio harga terhadap pendapatan perusahaan saat ini adalah 30 kali, menurut Anda valuasinya tinggi, tetapi jika kinerja perusahaan tumbuh 100% tahun depan, rasio harga terhadap pendapatannya akan turun drastis. Sebaliknya, ketika price-to-earning ratio suatu perusahaan saat ini adalah 5 kali, Anda merasa aman untuk diremehkan, tetapi kinerja tahun depan akan turun tajam, maka price-to-earnings ratio akan naik banyak. Hanya menilai apakah sebuah perusahaan memiliki nilai investasi hanya dengan menggunakan rasio harga-pendapatannya adalah masalah putus asa.
Dalam keadaan normal, perusahaan kimia, batu bara, dan baja relatif terpengaruh oleh ekonomi makro, dan harga produk mereka akan berfluktuasi tajam. Di bawah volume penambangan dan penjualan yang sama, perubahan harga akan sangat sensitif terhadap transmisi Jenis perusahaan siklis ini terutama menilai operasi siklis ekonomi makro. Hanya dengan melihat rasio harga-pendapatan adalah kontraproduktif. Ketika permintaan kuat dan harga produk tinggi, perusahaan terkait memiliki laba tinggi dan rasio harga-pendapatan rendah. Investasi Membeli di. Kemudian karena harga produk yang tinggi, banyak produsen yang masuk dan meningkatkan penawaran. Akibatnya, penawaran melebihi permintaan, harga produk turun, keuntungan turun, rasio harga-pendapatan naik, dan harga saham anjlok. Dalam hal ini, jika Anda membeli ketika rasio harga-pendapatan rendah, Anda hanya akan membelinya. Titik tertinggi dari harga saham.
Untuk produk konsumen, harga produknya tidak terpengaruh oleh ekonomi makro, misalnya barang konsumsi yang laku keras yang Anda makan dan minum setiap hari tidak akan berfluktuasi tajam, tetapi hanya akan meningkat seiring dengan peningkatan standar hidup. Menjaga sedikit peningkatan dalam sinkronisasi dengan CPI (tingkat inflasi), laba tahunan perusahaan jenis ini tidak akan berfluktuasi tajam, dan rasio harga-pendapatan akan relatif stabil, selama rasio harga-pendapatan lebih rendah dari tingkat rata-rata seluruh industri, dan permintaan pengguna produk stabil, perusahaan jenis ini Itu meremehkan target investasi yang lebih stabil.
Bagaimana cara memilih saham dengan P / E ratio rendah?
Analisis keterampilan
1. Rasio harga terhadap pendapatan adalah rasio harga pasar saham terhadap laba per sahamnya Rasio harga terhadap pendapatan menggabungkan harga saham dan profitabilitas perusahaan sehingga dapat lebih mencerminkan harga saham.
2. Rasio P / E industri yang berbeda akan berbeda. Untuk seluruh pasar, rasio P / E antara 30 dan 40 dapat dianggap sebagai level normal; ketika rasio P / E turun menjadi sekitar 15, pasar telah mengalami undervalued parah. Pada saat ini, ini sering menjadi area formasi dasar jangka panjang, dan saham juga dibeli. Waktu: Ketika rasio harga terhadap pendapatan melebihi 50, itu berarti pasar telah dinilai terlalu tinggi. Ini sering kali merupakan area teratas jangka panjang. Ini juga waktu untuk menjual saham.
Kasus aktual 1
Seperti terlihat pada Gambar 25, pada September 2010, stok batubara di pasar hampir semuanya undervalued. Sebagian besar stok batubara memiliki rasio P / E kurang dari 20 kali, dan beberapa stok batubara bahkan memiliki rasio P / E sekitar 10 kali lipat. Saat ini nilai investasi sektor ini sudah terungkap.
Di awal Oktober, dengan hype konsep inflasi dan maraknya konsep "Millennium Extreme Cold", stok batu bara mulai meningkat tajam. Saham utama dalam putaran perolehan ini adalah Batubara Yangquan (600348, sebelumnya Guoyang Xinneng). Berdasarkan kinerja laporan tengah tahunan, rasio harga-pendapatan saham pada September 2010 hanya sekitar 15 kali lipat. Salah satu saham batu bara dengan price-earning ratio yang rendah. Mulai awal Oktober, saham memiliki beberapa batasan harian berturut-turut, dan harga saham menjadi dua kali lipat dalam sebulan.
Gambar 25 K Line Harian Industri Batubara Yangquan
Kasus aktual 2
Seperti yang ditunjukkan pada Gambar 26, pada Agustus 2010. Sany Heavy Industry (600031) mengumumkan hasil paruh pertama. Karena peningkatan kinerja yang substansial. Rasio harga-pendapatan dari Sany Heavy Industry turun menjadi hanya sekitar 10 kali lipat. Saat ini, harga saham telah mengalami undervalued secara signifikan. Ditambah dengan hype pengiriman tinggi yang diharapkan. Harga saham Sany Heavy Industry mulai melonjak tajam di pasar. Ini juga mendorong seluruh sektor mesin konstruksi naik.
Gambar 26 SANY Heavy Industry Daily K Line
Keterampilan menjelaskan
1. Saat berspekulasi saham dengan konsep rasio harga-pendapatan rendah, investor harus memperhatikan waktu spekulasi. Misalnya, ketika berspekulasi pada sektor batubara dengan price-earning ratio yang rendah, harga saham seluruh sektor batubara hanya naik tajam dengan konsep inflasi.
2. Rasio harga-pendapatan bukan satu-satunya faktor yang menentukan naik turunnya harga saham. Beberapa saham panas di pasar mungkin memiliki rasio harga-pendapatan yang sangat tinggi atau bahkan angka negatif.Namun, selama momentum kenaikan saham-saham ini kuat, investor dapat secara aktif mengejar harga tinggi dan membeli.
Melalui konten di atas, saya yakin setiap orang telah menguasai poin pengetahuan terkait "rasio harga-pendapatan", jika Anda ingin mempelajari lebih lanjut pengetahuan terkait, harap perhatikan akun publik Yuesheng Raiders (yslc688).
Penafian: Konten ini disediakan oleh Yuesheng Raiders, dan tidak berarti bahwa Investment Express mendukung pandangan investasinya.
- Louis Koo digantikan oleh Zheng Jiaying, Xue Zang baru dirilis tiga tahun lalu, dan film aksi baru seharga 130 juta akan datang.
- Digulingkan dari tahta hanya dalam waktu 7 hari setelah memenangkan kejuaraan. Film blockbuster seharga 750 juta ini benar-benar sukses.
- Yang Kun menambahkan 50 kati ke bobot film baru ini. Hanya butuh tiga tahun untuk merilis Xuezang, dan box office harian hanya 30.000.
- Pemikiran orang Yahudi yang mengambil untung dari jalan ke jalan yang sederhana: Saya tidak ingin menjadi miskin seumur hidup. Saya hanya perlu menjadi saham, bentuk, dan tren dalam hidup saya. Hafal
- Pemirsa daratan menyumbang 361 juta box office, dan blockbuster ini melampaui "Wandering Earth" dan peringkat ketiga di dunia
- Sebuah generasi "dewa saham" Wall Street memberi tahu Anda: Jika Anda hanya memiliki 50.000 yuan di pasar, cara berdagang saham dapat dengan cepat memperbesar dana kecil hingga 50 kali lipat, yang me
- File Festival Musim Semi hilang dari Wu Jing, dan Jackie Chan, raja kung fu, akhirnya menemukan film aksi baru ini.
- catatan! Setelah pola "pohon willow menangis terbalik" muncul di disk, itu berarti bahwa kekuatan utama telah diserap, dan stok dipegang teguh pada posisi penuh, baik batas harian atau non-stop
- Polisi Zhashui: Kantor Polisi Fengzhen dan Pemadam Kebakaran melakukan inspeksi keselamatan kebakaran