Sumber: Strategi Zhongtai
Ulasan strategi
Ketidakpastian yang ditimbulkan oleh epidemi baru-baru ini telah secara signifikan mengganggu selera risiko global. Kepanikan yang nyata dalam sentimen pasar tidak hanya karena cakupan dan kecepatan penyebaran epidemi di seluruh dunia, tetapi yang lebih penting, perubahan dinamis ini memiliki ketidakpastian yang kuat dan referensi historis yang rendah. (Kami percaya bahwa ketidakpastian yang disebabkan oleh acara tersebut adalah faktor terpenting yang memengaruhi pasar, bukan acara itu sendiri!)
Kami yakin pasar domestik tidak akan mampu bertahan dari gejolak global. Meskipun kegiatan ekonomi domestik akan meningkat dengan pengendalian epidemi secara bertahap, jika permintaan global sangat terpengaruh dan kita tidak dapat melihat solusi global yang efektif dalam jangka pendek, melemahnya permintaan eksternal akan mempersulit pemulihan ekonomi domestik. Ini juga karena "keuntungan relatif" domestik saat ini juga mengandung lebih banyak ketidakpastian, maka sebagai investor yang rasional, kami percaya bahwa risiko dapat dihindari dengan mengurangi posisi daripada menyimpan aset di pasar lain yang tidak pasti; Selain itu, dengan terus terbukanya pasar modal Tiongkok, kami yakin bahwa keterkaitan antara saham A dan aset global hanya akan menguat dan tidak terpisahkan. Oleh karena itu, untuk rekomendasi investasi jangka pendek, bagi investor dengan return absolut, kurangi posisinya dan tunggu peluang berjalan pada posisi rendah. Bagi investor dengan return relatif disarankan untuk menyesuaikan struktur dan mengalokasikan lebih seimbang, dan disarankan untuk menambah aset China (atas nama ekonomi China). Aset inti).
Beberapa faktor kunci yang harus diperhatikan di masa depan: Kategori pertama adalah indikator terkait epidemi, yang secara spesifik meliputi: (1) Jumlah epidemi baru yang meningkat di luar negeri telah mencapai titik balik. (2) Negara telah memperkenalkan langkah-langkah pertahanan yang kuat. (3) Munculnya obat kuratif atau vaksin. Indikator ini dipilih karena dampak dari beberapa epidemi skala besar di seluruh dunia di pasar dalam beberapa tahun terakhir. Kami menemukan bahwa titik belok epidemi, bukan titik hilangnya terakhirnya, adalah sinyal penting yang memengaruhi selera risiko. Selain itu, kami juga telah memilah-milah pemicu di balik kenaikan pesat indeks VIX dalam beberapa tahun terakhir ini untuk kembali normal, dan sekali lagi menjelaskan dari sisi bahwa perubahan ekspektasi risiko menjadi kunci risk appetite dalam jangka pendek.
Poin observasi lainnya adalah situasi masa depan OPEC. Kami percaya perang harga mungkin tidak dapat menyelesaikan masalah jangka panjang, dan kerjasama masih menjadi tren.
Setelah gejolak pasar, bagaimana sebaiknya tata letaknya dibuat?
Kami percaya bahwa dengan upaya berbagai negara, epidemi pada akhirnya akan dapat dikendalikan, dan dunia secara bertahap akan kembali normal. Dalam situasi ini, investasi akan kembali ke logika inti: di bawah tekanan ekonomi yang menurun, negara-negara akan meningkatkan kebijakan pelonggarannya. Pada saat yang sama, pasar modal akan melanjutkan arah reformasi yang berorientasi pasar, terbuka terhadap dunia luar, dan memperkuat keterkaitan pasar global.
Karena logika penurunan suku bunga bebas risiko di bawah likuiditas yang longgar dan peningkatan selera risiko yang berliku-liku tidak berubah, dalam jangka menengah dan panjang, saham-saham pertumbuhan yang didominasi oleh teknologi keras era dan generasi konsumsi baru masih memiliki pengembalian relatif. Kami sangat merekomendasikannya.
peringatan resiko: Epidemi global tidak dapat dikendalikan secara efektif, dan perang harga OPEC terus berlanjut.
Strategi Alokasi Aset di bawah Pasar Global yang Bergejolak
Ketidakpastian yang ditimbulkan oleh epidemi baru-baru ini telah secara signifikan mengganggu selera risiko global. Pejabat Organisasi Kesehatan Dunia (WHO) mengatakan pada tanggal 9 bahwa dengan penyebaran cepat dari pneumonia virus korona baru di seluruh dunia, ancaman epidemi global meningkat. Saat ini, telah menyebar ke lebih dari 100 negara, dengan lebih dari 111.000 kasus yang dikonfirmasi di seluruh dunia. Berkaitan dengan epidemi, pada 9 Maret, indeks VIX, yang menjadi ciri volatilitas pasar saham AS, adalah 54,5, mencapai level tertinggi baru sejak 2010. Kepanikan yang nyata dalam sentimen pasar tidak hanya karena cakupan dan kecepatan penyebaran epidemi di seluruh dunia, tetapi yang lebih penting, perubahan dinamis ini memiliki ketidakpastian yang kuat dan referensi historis yang rendah.
Satu
Bagaimana cara menghadapi lingkungan yang bergejolak di pasar global?
1.1
Mengapa menurut kami saham A bukanlah safe haven?
Selama epidemi di luar negeri, pasar saham A menunjukkan ketahanan yang kuat, membuat beberapa investor percaya bahwa saham A telah menjadi tempat berlindung yang aman bagi aset global. Dukungan untuk kesimpulan ini meliputi pengendalian bertahap epidemi domestik, pemulihan bertahap kegiatan ekonomi seiring dimulainya kembali pekerjaan dan kemajuan tertib, dan perbandingan internasional, penilaian pasar saham-A masih relatif menarik. Sebaliknya, kami yakin pasar domestik tidak akan bertahan dari gejolak global.
Pertama-tama, Meskipun kegiatan ekonomi domestik akan meningkat dengan pengendalian epidemi secara bertahap, jika permintaan global sangat terpengaruh dan kami tidak dapat melihat solusi yang efektif dalam jangka pendek, melemahnya permintaan eksternal akan mempersulit pemulihan ekonomi domestik. Ini juga karena "keuntungan relatif" domestik saat ini juga mengandung lebih banyak ketidakpastian, maka sebagai investor yang rasional, kami percaya bahwa risiko dapat dihindari dengan mengurangi posisi daripada menyimpan aset di pasar lain yang tidak pasti;
Kedua, Peningkatan tajam minat risiko pasar sebelumnya mencerminkan lemahnya pemulihan fundamental global di bawah dominasi ekspektasi pelonggaran likuiditas global. Faktanya, di bawah pengaruh epidemi, mari kita lihat kerapuhan putaran momentum pemulihan ini. Saat ini, ruang kebijakan untuk mendorong pertumbuhan ekonomi di negara-negara besar di dunia menghadapi masalah yang tidak mencukupi, dan perekonomian Tiongkok juga berada dalam jalur yang melambat. Kehidupan internal dapat melemahkan dan menambah guncangan eksternal, ini merupakan tantangan penting yang perlu dihadapi dunia.
Akhirnya, Dari perspektif perkembangan dan evolusi pasar modal, dengan terus terbukanya pasar modal China, kami yakin bahwa keterkaitan antara saham A dan aset global hanya akan menguat dan tidak akan terpisahkan.
1.2
Bagaimana menghadapi lingkungan yang bergejolak di pasar keuangan global?
Kami telah meninjau krisis keuangan, reformasi nilai tukar 811, dan sengketa perdagangan Tiongkok-AS pada Maret 2018, setelah fermentasi lebih lanjut dari sentimen dalam sengketa perdagangan Tiongkok-AS, masing-masing, kinerja pengembalian aset domestik utama pada waktu yang berbeda seperti satu bulan, tiga bulan, dan enam bulan. Data menunjukkan bahwa, dalam menghadapi penyesuaian pasar yang substansial, aset safe-haven cenderung memiliki tingkat pengembalian yang lebih baik. Oleh karena itu, bagi investor yang mengejar pengembalian relatif, disarankan untuk mengurangi eksposur risiko, memilih aset lindung nilai jenis obligasi, menghindari aset berisiko tinggi, dan aset jenis ekuitas untuk memilih konsumen dan bank dengan selera risiko rendah. Untuk investor yang mengejar keuntungan absolut, kami merekomendasikan berjalan dengan posisi rendah;
dua
Beberapa faktor kunci yang perlu dihargai tinggi di masa depan
2.1
Perhatikan beberapa indikator penting yang mempengaruhi preferensi risiko dalam jangka pendek
Karena ketidakpastian yang kuat dan referensi yang rendah dari faktor epidemi yang mempengaruhi selera risiko, fokus kami pada epidemi terutama pada pelacakan, dengan fokus pada tiga jenis indikator berikut: (1) Epidemi luar negeri yang baru ditambahkan Jumlah orang mencapai titik belok. (2) Negara telah memperkenalkan langkah-langkah pertahanan yang kuat. (3) Munculnya obat kuratif atau vaksin.
Indikator ini dipilih karena dampak dari beberapa epidemi skala besar di seluruh dunia di pasar dalam beberapa tahun terakhir. Kami menemukan bahwa titik belok epidemi, bukan titik hilangnya terakhirnya, adalah sinyal penting yang memengaruhi selera risiko. Selain itu, kami juga telah memilah-milah pemicu di balik kenaikan pesat indeks VIX dalam beberapa tahun terakhir ini untuk kembali normal, dan sekali lagi menjelaskan dari sisi bahwa perubahan ekspektasi risiko menjadi kunci risk appetite dalam jangka pendek.
2.2
Apakah akan ada masalah geopolitik yang lebih jelas?
Poin observasi lainnya adalah situasi masa depan OPEC. Kami percaya perang harga mungkin tidak dapat menyelesaikan masalah jangka panjang, dan kerjasama masih menjadi tren. Saat ini, pasokan minyak mentah global berada dalam pola "dunia tiga bagian", dan permainan pangsa pasar mendominasi fluktuasi harga minyak. Dari perspektif distribusi cadangan minyak Organisasi Negara Produsen, OPEC menyumbang 71,5% dari cadangan minyak global, dan organisasi non-OPEC menyumbang 28,5% dari cadangan minyak global. Saat ini diharapkan dapat memanfaatkan biaya rendah untuk mendorong pasokan dalam jumlah besar ke pasar internasional untuk menekan pesaing internasional dan bersaing memperebutkan pangsa pasar.Permainan pangsa pasar negara-negara pemasok minyak mentah menentukan fluktuasi harga minyak mentah. Perbedaan antara Rusia dan OPEC pada perjanjian pengurangan produksi pada dasarnya hanyalah turunan dari permainan geopolitik di Timur Tengah.
tiga
Setelah gejolak pasar, bagaimana tata letaknya?
Jika epidemi dapat dikendalikan dengan upaya berbagai negara, dunia secara bertahap akan kembali normal. Dalam situasi ini, investasi akan kembali ke logika inti: di bawah tekanan ekonomi yang menurun, negara-negara akan meningkatkan kebijakan pelonggarannya. Pada saat yang sama, pasar modal akan melanjutkan arah reformasi yang berorientasi pasar, terbuka terhadap dunia luar, dan memperkuat keterkaitan pasar global.
Karena logika penurunan suku bunga bebas risiko di bawah likuiditas yang longgar dan kenaikan risk appetite yang berliku-liku tidak berubah, dalam jangka menengah hingga panjang, saham-saham pertumbuhan yang didominasi oleh teknologi keras era dan generasi konsumsi baru masih memiliki pengembalian relatif. Kami sangat merekomendasikannya.
peringatan resiko: Epidemi global tidak dapat dikendalikan secara efektif, dan perang harga OPEC terus berlanjut.
- Ningde Times mengalami underweight untuk pertama kalinya sejak listingnya! "China Merchants Bank" berencana menjual hampir 6 miliar nilai pasar
- Pasar global sedang melonjak, puluhan miliar penelitian antusiasme ekuitas swasta mengungkapkan sinyal
- Analisis Pendidikan Zhong Gong: Perairan Dalam dan Ikan Besar di Masa Depan, Peluang dan Risiko Hidup Berdampingan
- 4 kasus baru didiagnosis di Wuhan menjadi berita utama di media Italia, netizen Italia berterima kasih kepada China online
- Lebih dari 8 juta orang mengklik untuk menonton! Langsung mengenai garis depan "epidemi" di Hubei, kaum muda Shandong sangat keras
- Daftar Populer Mingguan Perusahaan Yang Terdaftar di Qingdao Bank of Qingdao disetujui untuk berpartisipasi dalam bisnis opsi suku bunga; Guoen membagikan 15 jalur produksi polypropylene cair untuk
- Liu Jiayi memimpin pertemuan khusus tentang perlindungan lahan pertanian, menekankan tanggung jawab pemadatan, melakukan pekerjaan yang baik dalam perbaikan dan dengan ketat mengamati garis merah per
- Kelompok Pemimpin Kerja Front Bersatu dari Komite Partai Provinsi mengadakan pertemuan untuk mengumpulkan kekuatan dari semua pihak untuk melakukan pekerjaan yang solid dalam Pekerjaan Front Bersatu
- Laporan dari bantuan Provinsi Shandong kepada Tim Medis Hubei: Mitra provinsi kami di lima kabupaten (kota) Huanggang untuk membersihkan pasien yang dikonfirmasi