Sumber: Riset Guotai Junan Securities (ID: gtjaresearch)
Kunci investasi sekuritas adalah mengalami dan mengamati perubahan marjinal di dunia batin setiap orang.
2019 mungkin merupakan tahun yang paling rumit untuk pasar saham A. Sulit untuk membedakan keaslian kinerja dan kredit, dan lingkungan internal dan eksternal yang penuh dengan berbagai ketidakpastian. Pada saat arah bolak-balik, ekspektasi bulat dari investor institusional sangat penting.
Dalam edisi terbaru laporan Suara Pembeli dari Tim Nilai Pasar Kecil dan Menengah Guotai Junan, berdasarkan pernyataan terbaru dari 45 dana publik pada putaran pasar saat ini, analisis dan ekstraksi dari lima pandangan utama yang umumnya disepakati oleh investor institusi.
01
Nafsu makan risiko pasar A-share cepat perbaikan
Didorong oleh tingkat kebijakan, investor diharapkan stabil dengan cepat.
Pada tahun 2019, pemotongan pajak inklusif dan pemotongan pajak struktural akan diterapkan. Kebijakan "dua sesi" mengeluarkan faktor-faktor positif yang substantif, yang akan membantu mendorong perkembangan ekonomi riil dan pasar modal.
Pada Januari 2019, skala dan struktur pembiayaan sosial melebihi ekspektasi. Kepercayaan investor terhadap proses transmisi policy bottom-credit bottom-economy bottom semakin menguat, dan market risk appetite meningkat secara signifikan. Didorong oleh berbagai faktor, hal tersebut telah membentuk pasar sejak awal tahun. Perbaiki kutipan.
Resiko kegelisahan musim semi nafsu makan cepat pulih
Pasar naik
Sumber data: Wind, Guotai Junan Securities Research
Dalam konteks ini, banyak dana penawaran umum seperti Qianhai Kaiyuan, China Merchants, Rongtong, Baoying, Huaan, Invesco Great Wall, Changxin, SPDB dan AXA mengalami bullish pada saham A, dan indeks kepercayaan fund manager berada pada posisi yang relatif tinggi.
Pada Maret 2019, indeks kepercayaan saham A pengelola dana lindung nilai Tiongkok adalah 121,37, meningkat 1,90% dari bulan sebelumnya.
Reksa dana ekuitas swasta baru-baru ini meningkatkan posisinya dan secara ofensif.Posisi rata-rata strategi ekuitas dana ekuitas swasta telah mencapai 71,99%, meningkat hampir 20% dibandingkan September 2018.
Saat ini, 84,96% dari posisi dana ekuitas swasta adalah 50% ke atas
Sumber data: Rongzhi Rating Research Center, Guotai Junan Securities Research
02
penanaman Modal Asing Jadilah yang pertama memasuki pasar untuk mendorong antusiasme perdagangan saham A.
Valuasi saham-A berada di kisaran bawah, dan nilai alokasinya menonjol. Dengan ekspansi MSCI, di bawah kepemimpinan modal asing, investor dari berbagai jenis dan preferensi telah memasuki pasar satu demi satu, membentuk pasar restorasi sejak awal tahun.
Berdasarkan cepatnya stabilisasi ekspektasi investor dan peningkatan nyata dalam aktivitas pasar, investor dari berbagai jenis dan preferensi (asing, swasta, publik, dan individu) memasuki pasar satu demi satu, membentuk pemulihan pasar sejak awal tahun. Saham A dapat menghasilkan tambahan modal sebesar 80 miliar dolar AS, yang akan mengalir ke saham A-saham kapitalisasi besar, kapitalisasi menengah, dan terkait GEM, yang baik untuk saham konstituen yang termasuk dalam indeks MSCI dan saham industri terkemuka yang disukai oleh investor asing.
Karena penilaian kapitalisasi saham-A kecil dan menengah masih rendah, reksa dana ekuitas swasta lebih memperhatikan logika jangka pendek, memiliki toleransi yang lebih tinggi terhadap ekspektasi laba, dan lebih sensitif terhadap perubahan marjinal dalam penilaian dan kebijakan. Didorong oleh partisipasi aktif dana ekuitas swasta, Kechuang Sektor-sektor bertema seperti papan, 5G, elektronik, dan perangkat lunak naik secara signifikan.
Lembaga yang diwakili oleh penawaran umum lebih memperhatikan logika jangka menengah, dengan fokus pada penilaian dan kepastian laba. Pengakuan dana publik semakin mendorong penilaian sektor teknologi terkemuka dari perusahaan sekuritas, 5G dan logika industri yang sedang berkembang.
Jumlah akun investor individu yang dibuka mencapai rekor tertinggi, dan antusiasme transaksi pasar semakin meningkat. Menurut data terakhir, jumlah investor baru pada 18-22 Februari 2019 mencapai 316.100, meningkat 53% dari bulan sebelumnya, menetapkan tertinggi mingguan baru sejak April 2018. Jumlah total saham A pada 25 dan 26 Februari Volume transaksi telah melampaui satu triliun, dan antusiasme pasar diperkirakan akan terus meluas.
Modal asing telah mempercepat masuknya ke pasar saham-A sejak 2019
Sumber data: Wind, Guotai Junan Securities Research
03
Institusi arus utama umumnya optimis
Enam Besar Peluang investasi di sektor ini
Dalam konteks ini, lembaga pembeli arus utama umumnya optimis dengan peluang investasi di enam sektor berikut:
1. Dengan kebijakan yang menguntungkan di Sci-tech Innovation Board, saham pertumbuhan yang diwakili oleh pengusaha kecil dan menengah mendominasi. Disarankan untuk memperhatikan sektor pertumbuhan teknologi yang sensitif terhadap jatuhnya premi risiko.
Pertumbuhan saham diwakili oleh usaha kecil dan menengah
Saat ini PE (TTM) masih berada pada level yang relatif rendah
Sumber data: Wind, Guotai Junan Securities Research
2. 5G diharapkan menjadi peluang investasi tematik sepanjang 2019, dan tema turunan seperti video definisi tinggi dan komputasi edge baru-baru ini banyak dicari oleh dana.
Industri 5G memiliki tiga keunggulan:
-
Dari perspektif kebijakan: Baru-baru ini, terdapat serangkaian manfaat kebijakan yang intensif, yang menunjukkan bahwa negara tersebut sedang mempercepat pembangunan dan penyebaran infrastruktur 5G dan proses komersialisasi;
-
Dari perspektif aplikasi: Didorong oleh 5G, profitabilitas dan kualitas sub-bagian seperti frekuensi radio antena, perangkat optik, dan aplikasi komunikasi secara signifikan lebih baik daripada tahun 2017. Tuntutan yang muncul seperti video definisi tinggi seluler, mengemudi otonom, dan Internet of Things akan mendorong operator untuk terus meningkat Investasi besar dalam konstruksi infrastruktur 5G;
-
Dari perspektif pasar: Saat ini, modal asing terus mengalir ke pasar saham-A dan selera risiko meningkat.
Video Ultra HD, tanpa pengemudi, Internet of Things, dll.
Aplikasi baru mempromosikan pendaratan komersial 5G
Sumber data: Riset Guotai Junan Securities
3. Memanfaatkan reformasi sisi penawaran keuangan, aktivitas pasar sektor keuangan utama (pialang, dll.) Telah meningkat secara signifikan.
Data angin menunjukkan bahwa nilai pasar keseluruhan dari sektor pialang melonjak dari 1,9 triliun yuan pada 1 Februari menjadi 2,44 triliun yuan Hanya dalam 15 hari perdagangan, nilai pasar meningkat 520 miliar yuan, menjadikannya sektor yang paling menonjol di kedua kota.
Saat ini rasio P / E sektor pialang berada pada level median historis, dan rasio P / B berada pada level historis rendah, dari sisi valuasi masih memiliki nilai alokasi.
Dalam jangka panjang, percepatan implementasi reformasi pasar modal akan meningkatkan penjaminan ekuitas bagi perusahaan sekuritas dengan keunggulan investment banking, memberikan ruang tambahan untuk bisnis investasi langsung mereka, meningkatkan ruang bisnis masa depan perusahaan sekuritas terkemuka, dan meningkatkan karakteristik alpha dari perusahaan sekuritas teratas. Kondusif untuk peningkatan valuasinya.
4. Dipengaruhi oleh perlambatan pertumbuhan ekonomi, tingkat pertumbuhan disposable income per kapita dan permintaan konsumen penduduk China telah menurun, yang menyebabkan peralihan antara kecenderungan mengkonsumsi marjinal dan preferensi konsumen. Direkomendasikan untuk memperhatikan produk-produk berkualitas tinggi di bidang konsumsi esensial yang tidak terlalu terpengaruh oleh siklus ekonomi, permintaan yang stabil, dan memiliki atribut "defensif".
5. Kendaraan energi baru menerima dukungan strategis nasional, Institusi umumnya optimis dengan pemimpin sub-industri energi baru dan peluang investasi di tengah dan hilir rantai industri.
Menurut data penjualan industri otomotif nasional terbaru pada tahun 2018, penjualan ritel kendaraan penumpang China turun 6% tahun-ke-tahun, penurunan tahunan pertama dalam lebih dari 20 tahun, tetapi kendaraan energi baru melonjak 88,5% melawan tren.
Dalam konteks pertumbuhan industri otomotif yang stagnan, kendaraan energi baru telah menjadi salah satu dari sedikit titik terang. Tren penggantian kendaraan tradisional dengan kendaraan energi baru semakin jelas. Dewan Negara juga telah mengeluarkan serangkaian kebijakan dukungan untuk kendaraan energi baru, yang membutuhkan perbaikan standar dan regulasi fasilitas pengisian, peningkatan tingkat pembangunan infrastruktur untuk kendaraan energi baru, dan peningkatan kenyamanan perjalanan pengguna. Tingkat kebijakan selanjutnya membuka ruang untuk pertumbuhan industri.
6. Pada tahun 2019, sinyal kebijakan pertumbuhan yang stabil terlihat jelas, dan pemerintah daerah telah meningkatkan upaya mereka untuk menutupi kekurangan infrastruktur. Direkomendasikan untuk memperhatikan infrastruktur kontra-siklus dan jenis rel kecepatan tinggi.
04
Debt bull mengalami penyesuaian
Tapi dasar-dasarnya Tidak terguncang
Dilihat dari pernyataan terakhir, pemerintah masih memiliki persyaratan dasar untuk pertumbuhan ekonomi.
Meningkatnya tekanan ekonomi pada 2019 akan dibarengi dengan berlanjutnya kebijakan stimulus ekonomi.Kebijakan fiskal terutama difokuskan pada pengurangan biaya dan pemotongan pajak, dan pemerintah daerah menstabilkan leverage. Dengan anggapan bahwa nilai tukar tidak terdepresiasi tajam dari yang diharapkan, institusi arus utama umumnya mengharapkan kebijakan moneter yang longgar dan tingkat pendanaan yang rendah.
Oleh karena itu, sebagian besar dana publik percaya bahwa kebijakan moneter diperkirakan akan tetap longgar pada tahun 2019, yang baik untuk pasar obligasi.
Meskipun beberapa reksa dana obligasi mengalami tekanan redemption karena efek "jungkat-jungkit" dari saham dan obligasi, tekanan penurunan ekonomi domestik pada tahun 2019 masih relatif besar, dan faktor fundamental masih mendukung pasar obligasi.
Pertemuan kebijakan moneter 2019 yang diharapkan
Pertahankan likuiditas yang stabil dan longgar dan wajar
Geser ke kanan untuk melihat gambar penuh
Sumber data: SDIC UBS Fund "Strategi Investasi Pendapatan Tetap di 2019"
05
Di bawah pasar naik umum
Masih perlu mewaspadai pasar risiko faktor
Mengenai prospek pasar, pandangan lembaga penawaran umum masih memiliki perbedaan sebagai berikut, dan beberapa pengelola dana mewaspadai kelangsungan pasar:
1. Penggerak utama putaran kuotasi pasar ini berasal dari level kebijakan. Kenaikan lebih pada "valuasi". Pada 2018, ekspektasi pasar bergejolak, selera risiko investor terus menurun, dan penurunan pasar jauh melebihi tingkat revisi laba. Kekuatan pendorong utama untuk putaran kondisi pasar ini adalah peningkatan substansial dalam posisi strategis pasar modal oleh lingkungan politik dan ekonomi, daripada perubahan pada level dasar ekonomi makro dan bisnis emiten. Tentu saja, perubahan kebijakan pada akhirnya memerlukan perubahan fundamental untuk menyampaikan , Jika tidak, pasar tidak akan bertahan lama.
2. Keberlanjutan data pembiayaan sosial saat ini tidak pasti, dan tren penurunan laba perusahaan juga terus berlanjut, masih harus dilihat kapan seluruh "laba terbawah" akan muncul.
3. Laporan tahunan 2018 akan diungkapkan secara bertahap, dengan fokus pada risiko kinerja "menghadapi perubahan" seperti penurunan niat baik, perkembangan bisnis utama yang buruk, litigasi, dan penurunan pendapatan investasi; menurut data Wind, pada malam 30 Januari, ada lebih dari 300 perusahaan Perusahaan mengeluarkan pengumuman pra-kerugian, di mana 91 perusahaan mengalami kerugian awal lebih dari 1 miliar yuan, dan jumlah perusahaan dengan pra-kerugian lebih dari 2 miliar yuan mencapai 36. Perusahaan yang terdaftar telah "mengubah kinerja mereka" dan saham A memasuki periode badai kolektif.
Sumber data: Wind, Guotai Junan Securities Research
4. Indeks pasar adalah 2900-3200 poin dengan chip intensif 3000 poin adalah poin kunci dan tanda integer, yang dapat membentuk pertukaran chip yang hebat Sebelumnya, sejumlah besar disk yang terkunci dikumpulkan di atas 3000 poin. Di satu sisi, lock-up dan unwinding sebelumnya, di sisi lain, dana jangka pendek di luar pasar berharap masuk ke pasar, sehingga membentuk pertukaran chip tawar-menawar yang sengit.Para investor perlu memperhatikan risiko yang mungkin meningkat dalam volatilitas pasar belakangan ini.
2900-3200 poin dapat membentuk pertukaran chip yang sengit
Sumber data: Wind, Guotai Junan Securities Research
Lampiran: 4 Daftar 5 dana publik
Isi di atas dikutip dari laporan riset sekuritas Bull Market Turning Point Has Been Presented? Yang diterbitkan oleh Guotai Junan Securities. Optimisme dan Perselisihan 45 Dana Penawaran Umum.
Pialang China adalah media baru di bawah media otoritatif pasar sekuritas "Waktu Sekuritas". Pialang China memiliki hak cipta atas konten asli yang dipublikasikan di platform. Pencetakan ulang tidak sah dilarang, jika tidak, tanggung jawab hukum yang sesuai akan dikejar.
ID: quanshangcn
Tips: Masukkan kode sekuritas dan singkatan pada akun pialang China WeChat untuk melihat pasar saham dan pengumuman terbaru; masukkan kode dana dan singkatan untuk melihat nilai bersih dana.
- Bunuh Karp dalam hitungan detik, saksikan paruh pertama dan paruh kedua dari kehidupan kapak Munka, dan kagumi pengaturan raja bayangan Oda
- Ada "Rumah Pertama di China Utara" di sebelah Beijing. Ini adalah kampung halaman seni rakyat yang sebenarnya!
- langka! Bank ini secara terbuka memilih pemimpin teratas dari masyarakat! Remunerasi ditentukan oleh kinerja Mengapa koperasi kredit pedesaan berskala triliun melakukan hal tersebut? Apa persyaratan
- Di musim ketiga OVERLORD, mengapa komandan prajurit dan raja tulang memilih? Analisis kebenaran di baliknya
- Daftar drama Beijing yang luar biasa di bulan Maret! Cinta, musik, cerita rakyat, dll., Lihat mana yang menjadi "hidangan" Anda!
- Laporan bearish menyebabkan masalah! Nyanyian udara Xiaomo membawa penurunan besar di pasar saham dan valuta asing, memicu "kemarahan nasional" Turki: penyelidikan komprehensif terhadap Xiaomo
- Jolin Tsai berbicara tentang keinginan fisik! "Saya ingin pergi ke kamar bersamanya" Teriak Shouter: Saya berumur 40 tahun
- Pengabaian Lakers akan membuat tim pertama terlahir kembali, pelanggaran melambung 22 Cavaliers menderita?