Pada 25 Agustus 2014, sistem market maker NEEQ resmi diimplementasikan, dan pada Agustus tahun ini, kebetulan sudah beroperasi untuk ulang tahun ketiga.
Dalam tiga tahun terakhir, sistem pembuat pasar NEEQ telah melalui proses dari banyak diantisipasi hingga dikritik secara luas, dan kemudian ke ketidakpedulian bertahap; metode transfer yang menciptakan pasar telah dicari oleh perusahaan pada awalnya, kemudian sejumlah besar perusahaan telah mundur, dan sekarang perusahaan menunggu dan melihat; Bisnis pasar juga berfluktuasi dengan fluktuasi pasar.
Pertama lihat beberapa gambar:
Melihat gambaran dan mengingat naik turunnya pasar dalam tiga tahun terakhir, banyak orang ingin mengatakan sesuatu.
Bertingkat tinggi
Ketika sistem pembuat pasar pertama kali diluncurkan, Sui Qiang, asisten manajer umum Sistem Transfer Saham Nasional dan juru bicara saat itu, mengatakan bahwa penerapan bisnis pembuat pasar berdampak pada pengayaan metode perdagangan pasar, peningkatan fungsi pasar, dan mendorong perkembangan pasar yang stabil dan sehat. Makna.
Sebagai inovasi utama dari sistem perdagangan, sistem market maker sangat diharapkan, kemudian saham-saham market maker memang memberikan kontribusi terbesar pada volume perdagangan. Data menunjukkan bahwa pada hari pertama sistem pembuatan pasar, total 80,38 juta yuan, 13,89 juta saham, dan 2.897 transaksi diperdagangkan di saham perusahaan yang terdaftar di New Third Board; di antaranya, transfer market-making saham adalah 38,92 juta yuan, 4,79 juta saham, dan 2722 transaksi, terhitung untuk hari yang sama. 48%, 34%, 94% dari semua saham yang diperdagangkan.
Saat itu, 43 emiten berpartisipasi dalam gelombang pertama transfer market-making, yang melibatkan 42 market maker. Pada 25 Agustus 2014, 66 perusahaan sekuritas yang mensponsori telah memperoleh catatan bisnis pembuatan pasar, dan 82 perusahaan yang terdaftar mengadakan rapat umum pemegang saham untuk menyetujui keputusan dalam mengadopsi metode transfer pembuatan pasar.
Yitong Culture and Education (430223) adalah salah satu dari 43 saham pertama yang ditransfer melalui pembuatan pasar. Gao Huawei, mantan sekretaris dewan direksi perusahaan, mengatakan kepada reporter New Third Board Forum Securities Times bahwa perusahaan memilih untuk membuat pasar berdasarkan penilaiannya terhadap seluruh pasar.
Gao Huawei menjelaskan bahwa Pendidikan dan Kebudayaan Yitong tercatat pada Juli 2013. Awalnya NEEQ hanya ditransfer berdasarkan kesepakatan, sehingga transaksi hanya bisa dicapai setelah beberapa kali putaran komunikasi telepon. "Jadi peluncuran transfer yang membuat pasar, kami menilai itu harus memiliki peran yang lebih baik dalam mempromosikan fungsi perdagangan di seluruh pasar."
Seperti Budaya dan Pendidikan Yitong, tidak sedikit yang mengandalkan sistem perdagangan baru untuk meningkatkan aktivitas pasar saham sekunder perseroan: per akhir 2014 terdapat 122 perusahaan pembuat pasar; per akhir Juni 2016 ada lebih dari 1.500.
Peningkatan jumlah perusahaan pembuat pasar jauh melebihi tingkat ekspansi jumlah total perusahaan yang terdaftar di NEEQ. Dan saham-saham ini, yang hanya menyumbang kurang dari 20% dari total perusahaan yang terdaftar di pasar, memiliki volume perdagangan harian rata-rata yang terus melebihi setengah dari total omset pasar.
Sekarang tampaknya itu adalah saat ketika saham-saham pembuat pasar paling "puas", dan saham-saham pembuat pasar segera kehilangan kejayaan masa lalunya.
Angin dan hujan
Institut Riset NEEQ dari Lianxun Securities meringkas kepada wartawan operasi bisnis pembuatan pasar NEEQ pada tahun lalu atau lebih: Indeks pembuatan pasar adalah barometer yang mencerminkan kepercayaan investor pada NEEQ. Masuknya, kepercayaan investor naik, dan indeks naik tajam; namun, pasar bullish dari indeks pembuat pasar dan ledakan singkatnya diikuti oleh penurunan seperti roller coaster dan penurunan lambat yang tak berujung. Bahkan pengenalan sistem berjenjang tidak dapat menyelamatkan pembuatan pasar. Penurunan indeks.
Menurut statistiknya, sejak 2017, total 249 emiten (termasuk delisting) telah mengubah metode transfer mereka dari transfer market-making menjadi negosiasi transfer, sementara hanya 97 perusahaan market-making baru yang ditambahkan pada periode yang sama. Karena jumlah emiten yang terus bertambah, jumlah saham pembentuk pasar tidak meningkat tetapi menurun.
Dilihat dari data historis tentang proporsi saham yang ditransfer oleh pembuat pasar, proporsi saham yang ditransfer oleh pembuat pasar telah meningkat dari sekitar 5% pada tahap awal sistem pembuat pasar menjadi 24% pada September 2015. Rasio ini kemudian mengalami kemacetan dan mulai menurun pada Maret 2016. Per 17 Agustus 2017, pangsa saham pembuat pasar NEEQ turun menjadi 13,11%.
Wang Yinjie, manajer umum NEEQ Business Headquarters of Centaline Securities, mengatakan kepada wartawan bahwa selama tiga tahun sistem pembuatan pasar, perusahaan pembuat pasar menggelar drama dari "berjuang untuk kemajuan" menjadi "buru-buru mundur"; pembuat pasar adalah pemain peran utama. Ini telah mengalami transisi dari "membeli ke penjual", "meletakkan untuk menghasilkan uang" menjadi "meletakkan dan menembak"; departemen bisnis pembuat pasar dari pialang juga telah berubah dari kontributor keuntungan menjadi pembuat kerugian besar, dan saham pembuat pasar telah jatuh ke dalam "likuiditas yang lebih baik." "Semakin rendah nilainya."
Statistik reporter menemukan bahwa perjanjian pengalihan sejumlah besar perusahaan pembuat pasar di NEEQ dimulai pada kuartal ketiga 2016 di bawah latar belakang penurunan yang terus berlanjut dalam indeks pembuatan pasar, percepatan IPO, dan dimulainya sejumlah perusahaan NEEQ yang bergegas ke saham A.
Fu Lichun, direktur riset Northeast Securities, menjelaskan bahwa dengan pesatnya perkembangan pasar New Third Board, beberapa masalah dengan sistem pembuatan pasar secara bertahap terungkap. Misalnya, market maker tidak mencukupi, jumlah total market maker tidak cukup besar, dan jenis market maker tidak cukup kaya, dan ketika perusahaan berencana untuk IPO, mereka sering memilih untuk tidak membuat pasar atau menarik diri dari pasar.
Zhu Weiyi, wakil presiden China Business Investment, percaya bahwa banyak perusahaan tidak mau membuat pasar karena khawatir dengan ketiga jenis pemegang saham tersebut. "Jika emiten NEEQ sekarang akan IPO, dan tidak ada kendala untuk ketiga jenis pemegang saham tersebut, nyatanya banyak perusahaan yang akan tetap memilih untuk membuat pasar."
Tetapi beberapa orang skeptis tentang seberapa besar indeks pembuatan pasar dapat menjelaskan. "(Meskipun) indeks pembentuk pasar masih turun, tetapi indeks ini terdistorsi dan tidak mencerminkan nilai sebenarnya dari perusahaan. Perusahaan berkualitas tinggi mungkin berfluktuasi, tetapi bukan karena penurunan ini."
Gao Zhibao, general manager departemen market-making di Entrepreneurship No.1, meyakini, "Market-making sudah memasuki era 2.0. Di era 1.0, selama kamu punya target, beberapa broker bisa untung melalui riset dan kerjasama bersama. Sekarang harus berdasarkan riset investasi. Kemampuan riset investasi dan kemampuan layanan tim riset investasi. "
Sejak awal tahun 2016, menanggapi berbagai pelanggaran peraturan perundang-undangan yang dilakukan oleh perusahaan sekuritas, otoritas pengawas mulai mempertajam pedang: Pertama, Yingda Securities dan Guotai Junan digunakan untuk "mengorbankan bendera", dan kemudian, perusahaan sekuritas dihukum satu demi satu. Sementara pengawasan memperkuat pengawasan para pembuat pasar, pasar masih terus menurun Di bawah pengaruh gabungan dari dua aspek, beberapa perusahaan pialang mulai secara signifikan mengurangi bisnis pembuatan pasar mereka, dan ketidakseimbangan antara penawaran dan permintaan pasar menjadi lebih jelas.
Berkaitan dengan hal tersebut, Peng Heping, Chairman Pioneer Capital, menyampaikan bahwa antusiasme market maker dan enterprise serta sikap market maker saat pertama kali diluncurkan ada dua alasan yang mendasarinya adalah kelangkaan investor membuat saham tidak banyak berperan dalam market making. Ada ketidakseimbangan yang serius antara penawaran dan permintaan dana untuk pihak rekanan. "
Mimpinya masih ada
Zhang Hao, direktur bisnis dari departemen pembiayaan perusahaan pertumbuhan Huatai United Securities, mengatakan kepada wartawan bahwa transfer yang terjadi di pasar saat ini menghadapi dilema yang nyata. Akar penyebabnya bukanlah pro dan kontra dari metode transaksi, tetapi perkembangan pasar: di satu sisi, ada tiga jenis entri pemegang saham yang tidak terkendali; Di sisi lain, strategi pembuat pasar untuk menyesuaikan kuotasi secara real time berdasarkan volume yang diumumkan telah menyimpang dari nilai perusahaan, yang mengakibatkan fluktuasi harga yang signifikan.
Mengenai penurunan volume perdagangan yang terus menerus dan kondisi pasar yang terus menurun, beberapa pelaku pasar percaya bahwa masalahnya terletak pada sistem pembuatan pasar itu sendiri. Namun, Zhou Yunnan, pendiri Nanshan Investment, yakin bahwa desain sistem transaksi market-making memang lebih mudah untuk membantu naik turunnya. Ini akan membantu melonjak ketika pasar NEEQ bagus, dan membantu anjlok ketika pasar sedang lesu. Ini juga secara langsung menyebabkan indeks pembentuk pasar dalam tiga tahun terakhir. Ada pasang surut, tetapi sistem pembuatan pasar tidak dapat disalahkan atas penurunan lanjutan di pasar NEEQ.
Kewajiban kuotasi pembuat pasar dan fungsi pencocokan pembuat pasar adalah dua inti dari sistem transaksi pembuatan pasar. Dibandingkan dengan pengalihan kesepakatan, ini lebih otentik dan mengacu pada pasar. Zhou Yunnan menyarankan agar penawaran berkelanjutan dan pembuatan pasar campuran Di bawah premis bahwa itu tidak dapat diluncurkan dalam jangka pendek, sistem perdagangan blok setelah pasar akan diluncurkan sesegera mungkin untuk menutupi kekurangan transaksi pembuatan pasar yang tidak nyaman untuk transaksi blok besar; pada saat yang sama, pekerjaan percontohan dari sepuluh pembuatan pasar ekuitas swasta yang disetujui akan diluncurkan sesegera mungkin untuk meningkatkan pembuatan pasar sistem.
Yang juga menantikan pembuatan pasar ekuitas swasta dan memblokir transaksi adalah pialang dan perusahaan. Gao Huawei mengatakan kepada wartawan bahwa ketidaknyamanan terbesar dalam proses pembuatan pasar perusahaan adalah tidak mungkin untuk melakukan transaksi blok peer-to-peer selama pembuatan pasar.
Dengan alasan menegaskan sistem pembuatan pasar, Fu Lichun juga mengemukakan saran serupa: memperkenalkan lebih banyak jenis pembuat pasar, menyediakan lebih banyak dana, dan mempromosikan sistem perdagangan lain termasuk transaksi lelang untuk mempromosikan sistem pembuatan pasar agar memberikan lebih banyak efek.
Zhu Weiyi juga mengatakan bahwa saat ini terdapat persaingan yang relatif kecil untuk para pembuat pasar. Dalam hal ini, pembuatan pasar oleh perusahaan sekuritas adalah semacam pemikiran saluran, daripada memilih target berdasarkan nilai investasi. Kita harus memperkenalkan persaingan melalui pengenalan pembuatan pasar ekuitas swasta. , Dengan demikian mempromosikan tren pembuatan pasar dari broker. "
"Untuk pembuatan pasar ekuitas swasta, saya sendiri (dan banyak teman yang saya kenal) menyambutnya," kata Jiang Hongbo, direktur pengelola departemen bisnis NEEQ dari Shengang Securities. "Kekuatan aliansi telah tumbuh. Meskipun persaingan akan meningkat, Juga akan ada lebih banyak peluang untuk kerjasama. Saya juga ingin tahu tentang cara baru apa yang akan dimainkan oleh pembuat pasar ekuitas swasta di bawah kerangka kelembagaan saat ini. "
Tapi "Menurut saya, block trading adalah pedang bermata dua untuk pembentukan pasar. Di satu sisi, dapat membantu pembuat pasar menghindari beberapa risiko kepatuhan, tetapi di sisi lain, itu juga dapat melemahkan fungsi pembuat pasar untuk mengatur transaksi. Dan pasar saat ini Masalahnya adalah kurangnya rekanan, bukan ketidakmampuan untuk mengimplementasikan transaksi setelah menemukan rekanan. Jiang Hongbo berkata, Saya memiliki sikap netral terhadap transaksi besar, tetapi saya juga senang melihat hasilnya.
Namun, Pioneer Capital tidak begitu optimis dengan pembentukan pasar ekuitas swasta. Peng Heping mengatakan entry barrier bagi investor akan naik alih-alih turun. Bahkan jika puluhan pembuatan pasar ekuitas swasta ditambahkan, kontradiksi utama pasar papan ketiga yang baru tidak akan berubah.
Dia percaya bahwa dari perspektif pembiayaan perusahaan, NEEQ telah menghasilkan keuntungan yang besar bagi perusahaan-perusahaan berkualitas tinggi, dan telah memberikan keuntungan yang besar kepada investor yang menganut nilai investasi. Ketika kita masuk dari perspektif perusahaan, situasi perdagangan harian tidak begitu baik. Ini penting. Situasi perdagangan sekarang lebih buruk, dan itu bukan masalah besar. Selama putaran tercapai, perusahaan dapat meningkatkan jumlah tetap dan pemegang saham dapat menarik. Apa masalahnya? Kata Peng Heping.
Zhu Haibin, kepala Dewan Ketiga Baru Essence Securities, telah mempelajari sejarah pasar modal multi-level KOSDAQ (Kosdaq) Korea Selatan dan menemukan bahwa indeks pasar biasa-biasa saja di masa lalu, tetapi masih banyak "sepuluh kali sepuluh kali saham" muncul. Untuk ini Saham bullish, indeks tidak dapat sepenuhnya mencerminkan. Pada saat yang sama, dia juga mengatakan bahwa indeks pembuatan pasar tiga papan saat ini memiliki beberapa masalah distorsi, dan "strategi butik" mungkin lebih cocok untuk logika investasi saat ini.
Secara umum, Lianxun Securities memprediksi bahwa berbagai kebijakan dividen dari NEEQ diharapkan akan mendarat secara bertahap dalam waktu dekat, dan reformasi sistem perdagangan dan peluncuran proses pembuatan pasar ekuitas swasta secara alami juga direncanakan.
Terakhir, bapak forum melampirkan beberapa gambar untuk memilah-milah saham pembuat pasar dengan fluktuasi harga saham terbesar dan perubahan terbesar dalam jumlah pembuat pasar di masa lalu, dan secara komprehensif menampilkan distribusi dan industri kinerja saham market-making tahun ini:
Tambahan! ! ~~
Ingin tahu perusahaan NEEQ terpanas?
Ingin berdiskusi tentang pedang dengan Huashan dari berbagai sekolah Dewan Ketiga Baru?
Ingin mewujudkan kebebasan kekayaan di Nasdaq China?
Tekan dan tahan kode QR di bawah ini untuk menambahkan ID WeChat sbxxxsb2.dll
Menarik Anda ke "Grup Pertukaran Forum Dewan Ketiga Baru"
·AKHIR·
Forum Dewan Ketiga Baru
Sinyal mikro tiga papan inovatif asli yang paling berharga
Tekan lama kode QR di atas untuk mengikuti kami
ID WeChat: zqsbxsb
- Dia disebut "Little Zhou Dongyu", dia unik dan manis dan imut, dan dia menjadi pahlawan film baru Wu Kequn
- Kampung halaman kami memiliki produk khusus (rangkaian panen musim gugur) -Guizhou Longli Prickly Pear: Prickly Wealth
- Dia memerankan karakter klasik "Li Xunhuan" dan pensiun dari industri hiburan selama bertahun-tahun. Sekarang putrinya yang berusia 23 tahun terlalu menawan
- Superstar Serie A diharapkan mendarat di Liga Super! Bernilai sebanyak 100 juta euro, tim yang sangat konstan
- Ada kesenjangan 260.000 bakat di industri e-sports? Industri yang sedang berkembang membutuhkan lebih banyak platform profesional untuk mengawal
- Dia dulunya adalah Putri Yunluo dalam "The First Under Heaven". Setelah menikah dengan seorang ahli bedah kosmetik, penampilannya berubah drastis.