Pernyataan Ketua Fed Powell pada sidang Kongres pada hari Rabu dianggap Lampu hijau telah diberikan kepada The Fed untuk memangkas suku bunga bulan ini.
Meskipun apa yang disebut Powell masih tentang Perlambatan ekonomi pada sengketa perdagangan dan inflasi yang lemah , Tidak menunjukkan kekhawatiran ekstra dan urgensi, sedikit lagu lama, tapi Pasar masih percaya bahwa Fed akan memangkas suku bunga untuk pertama kalinya dalam satu dekade.
Hasil resolusi suku bunga FOMC bulan ini akan diumumkan pada pukul 14:00 pada tanggal 31 Juli (yaitu, pada pukul 2 pagi waktu Beijing pada tanggal 1 Agustus). Setelah penurunan suku bunga diumumkan, hal itu dapat memicu gelombang besar di pasar global.
Untuk hari ini, kami telah secara khusus menyusun peta pengetahuan Federal Reserve, yang memungkinkan Anda untuk memahami Federal Reserve dalam satu gambar. Teman-teman yang ingin memahami bagaimana Federal Reserve membuat keputusan dapat langsung menariknya ke bagian akhir, atau tekan dan tahan kode QR pada gambar untuk melihat lebih banyak.
Brad, salah satu komite pemungutan suara FOMC Fed, telah memberikan suara menentang pertemuan suku bunga pada bulan Juni, Ia percaya bahwa Fed harus menurunkan suku bunga pada bulan Juni. Pada bulan Juli, perdebatan antara peneliti dan pedagang sebagian besar terfokus pada apakah Federal Reserve akan memangkas suku bunga sebesar 0,25% atau langsung sebesar 0,5%, daripada apakah akan memangkas suku bunga.
Brad, yang menolaknya, menjelaskan keputusannya:
Pertama, indikator inflasi pengeluaran konsumsi pribadi inti dan keseluruhan (PCE) telah turun tajam sejak akhir tahun lalu dan saat ini 40 hingga 50 basis poin di bawah target inflasi 2% FOMC. Indikator ekspektasi inflasi berbasis pasar juga turun tajam, menunjukkan bahwa ekspektasi inflasi jauh di bawah target panitia. Kekuatan untuk mempertahankan inflasi di bawah tingkat target tampaknya tidak bersifat sementara. Meskipun tingkat pengangguran secara historis berada pada tingkat yang rendah, hanya terdapat sedikit bukti bahwa dalam lingkungan saat ini, pengangguran yang rendah akan menyebabkan risiko inflasi yang serius.
Selain itu, pertumbuhan ekonomi AS diperkirakan akan melambat selama sisa tahun ini, dan ketidakpastian prospek ini meningkat belakangan ini.
Tahukah Anda, pada akhir tahun lalu, pasar juga memperkirakan The Fed akan terus menaikkan suku bunga dua kali menjadi 3%. Hanya dalam waktu setengah tahun, pasar kini mengharapkan The Fed menurunkan suku bunga 3-4 kali sebelum akhir tahun. The Fed dipandang hawkish pada Desember tahun lalu, berubah netral pada Februari tahun ini, dan akomodatif pada Juni. Ada tanda-tanda yang meningkat bahwa AS dan lingkungan ekonomi makro global melemah, yang berkontribusi pada penyesuaian ini.
Gubernur Bank of England Carney di seberang lautan menyebutkan dalam pidatonya baru-baru ini, "Perubahan besar" ini tidak hanya terjadi di Amerika Serikat, tetapi juga global. Pemotongan suku bunga The Fed dapat memicu perubahan haluan kolektif oleh bank sentral global.
Gambar 1: Tingkat Dana Federal Efektif
Gambar 2: Draf pidato Carney - jalur ekspektasi suku bunga tiba-tiba bergeser ke bawah (poin, ekspektasi suku bunga pada November 2018, garis putus-putus, ekspektasi suku bunga pada Februari 2019, garis solid, ekspektasi suku bunga pada Juni 2019 , Biru adalah Amerika Serikat, merah adalah Inggris Raya, dan khaki adalah zona euro)
01
Meninjau kembali ketergantungan data dan manajemen risiko
Pejabat Fed telah menunjukkan "preferensi baru-baru ini" dan "ketergantungan data" yang cukup jelas dalam pernyataan publik mereka baru-baru ini Mereka umumnya sangat prihatin tentang data ekonomi AS yang terus diperbarui dan diperoleh dalam jangka pendek. Yang paling penting dari ini adalah "tujuan ganda" Fed - lapangan kerja penuh dan tujuan inflasi.
Namun jika kita melihat data terbaru, data non pertanian dan data inflasi sama-sama cukup bagus. Hal ini membuat perubahan tiba-tiba Fed agak kontroversial, dan kelemahan ekonomi saat ini sebagian besar disebabkan oleh politik.
Selain itu, perekonomian AS masih relatif kuat, dengan pertumbuhan PDB rata-rata 3% dalam dua tahun terakhir, tingkat pengangguran kurang dari 4%, dan kenaikan upah lebih dari 3%. Jika kebijakan dilonggarkan sekarang, masih belum jelas apakah Fed memiliki senjata untuk melawan resesi nyata di masa depan - inilah yang dikhawatirkan oleh mantan Ketua Fed Yellen.
Singkatnya, jika Anda menaikkan suku bunga tidak cukup tinggi, maka ketika resesi datang, ruang Anda untuk penurunan suku bunga akan sangat kecil.
Gambar: Meskipun data non-pertanian di bulan Juni masih menarik perhatian, jangan lupakan bulan Februari dan Mei yang mengejutkan.
Gambar: Indikator inflasi utama dari inflasi PCE rata-rata yang disensor perhatian Fed telah mencapai 2%
Gambar: Laporan GDP Nowcasting Federal Reserve New York memperkirakan bahwa tingkat pertumbuhan GDP AS pada kuartal kedua tahun ini hanya 1,5%
Data CPI yang dirilis minggu ini juga mencapai level tertinggi baru dalam setahun. Tetapi data baru masih belum cukup bagi The Fed untuk mempertahankan suku bunga saat ini. Mungkin dari risalah rapat FOMC Fed yang dirilis minggu ini, Kita bisa menemukan alasan Fed menurunkan suku bunga.
Ada banyak ruang dalam risalah yang menjelaskan kekhawatiran para pejabat pada rapat:
Banyak peserta menunjukkan bahwa kasus untuk kebijakan yang lebih akomodatif telah menguat.
Banyak peserta menyatakan bahwa kebutuhan akan kebijakan yang lebih lunak semakin meningkat.
Peserta secara luas mencatat bahwa perkembangan global yang menyebabkan meningkatnya ketidakpastian tentang prospek ekonomi cukup baru. Banyak yang menilai akomodasi kebijakan moneter tambahan akan diperlukan dalam waktu dekat jika perkembangan terakhir ini terbukti berkelanjutan dan terus membebani prospek ekonomi .
Lingkungan eksternal telah membawa tingkat ketidakpastian yang tinggi bagi perekonomian, jika situasi yang tidak menguntungkan tersebut terus berlanjut, diperlukan pelonggaran kebijakan moneter tambahan dalam jangka pendek untuk memastikan pemulihan ekonomi.
Beberapa orang lain mencatat bahwa akomodasi kebijakan moneter tambahan dapat dilakukan jika informasi yang masuk menunjukkan penurunan lebih lanjut dalam prospek.
Beberapa peserta menunjukkan bahwa jika data ekonomi baru tidak bagus, diperlukan pelonggaran tambahan (tetapi data non-pertanian lebih eye-catching).
Peserta menyatakan berbagai alasan yang akan menuntut jalur yang lebih rendah dari tingkat dana federal.
Peserta menunjukkan beberapa alasan mengapa jalur suku bunga harus lebih rendah.
Beberapa peserta mencatat bahwa pemotongan jangka pendek dalam kisaran target untuk suku bunga dana federal dapat membantu meredam efek dari kemungkinan guncangan yang merugikan di masa depan terhadap perekonomian dan, karenanya, merupakan kebijakan yang sesuai dari perspektif manajemen risiko.
Beberapa peserta menunjukkan bahwa penurunan suku bunga jangka pendek dapat memberikan penyangga terhadap guncangan negatif terhadap ekonomi masa depan, yang diinginkan dari perspektif manajemen risiko.
Beberapa peserta juga mencatat bahwa berlanjutnya penurunan inflasi berisiko melemahkan ekspektasi inflasi yang dapat memperlambat kembalinya inflasi yang berkelanjutan ke tujuan Komite 2 persen. Beberapa peserta menunjukkan bahwa mereka telah merevisi turun perkiraan mereka tentang tingkat normal jangka panjang pengangguran dan, sebagai akibatnya, melihat kontribusi ke atas yang lebih kecil untuk tekanan inflasi dari pemanfaatan sumber daya yang ketat daripada sebelumnya. Beberapa peserta khawatir bahwa ekspektasi inflasi telah bergerak di bawah tingkat yang konsisten dengan tujuan simetris Komite 2 persen dan itu penting untuk memberikan akomodasi tambahan dalam waktu dekat untuk meningkatkan ekspektasi inflasi Beberapa peserta menilai bahwa membiarkan inflasi berjalan di atas 2 persen untuk beberapa waktu dapat membantu memperkuat kredibilitas komitmen Komite terhadap sasaran inflasi simetris 2 persen.
Saya menemukan banyak alasan untuk ekspektasi inflasi dan target inflasi, dengan pemikiran bahwa kelemahan inflasi juga mendukung penurunan suku bunga.
02
Pelonggaran kuantitatif untuk anggur baru dalam botol lama?
Risalah rapat suku bunga juga mengungkapkan sedikit rahasia - The Fed sedang membahas penggunaan alat repurchase baru untuk memperluas kembali neraca. The Fed membutuhkan alat ekspansi neraca harian untuk memenuhi kebutuhan likuiditas pasar, karena dikeluarkan Kementerian Keuangan Obligasi negara (penarikan cadangan), pengawasan likuiditas yang lebih ketat (bank lebih suka menahan lebih banyak cadangan daripada meminjamkan), dan penyusutan neraca (menarik cadangan dari Federal Reserve) telah menyebabkan situasi likuiditas pasar menjadi sangat ketat.
Jika alat tersebut diluncurkan pada paruh kedua tahun ini, maka akan diartikan oleh pasar sebagai sinyal dovish. Perlu dipahami bahwa alat pembelian kembali yang positif berarti The Fed dapat langsung memasukkan likuiditas ke pasar melalui jaminan obligasi Treasury, disertai dengan neraca yang menyusut. Akhir dari neraca Fed akan mulai berkembang seperti periode QE!
Gambar: Neraca The Fed akan melanjutkan ekspansi pada paruh kedua tahun ini
Sepuluh tahun telah berlalu sejak penurunan suku bunga selama krisis, dan tujuh tahun telah berlalu sejak "Taper Tantrum" dari mantan Ketua Federal Reserve Bernanke. Akankah bank sentral utama dunia memulai babak baru pelonggaran di bawah kepemimpinan Fed?
Mari kita tunggu dan lihat pertemuan suku bunga di akhir bulan ini.
--- Ini adalah garis pemisah yang menyaksikan kejutan ---
Untuk memahami "siapa The Fed", "bagaimana Fed membuat keputusan," dan "apa dampak dari pengambilan keputusan Fed", saya telah melihat dan mendengar bahwa Institut dan lembaga penelitian profesional Federal Reserve Zhibao (akun publik WeChat: Zhibao) menghabiskan waktu tiga bulan bersama, dan 10 Sebuah modul pengetahuan, 228 poin inti dirangkum pada peta pengetahuan, dan 2 tutorial video yang dibuat dengan cermat dilampirkan untuk memudahkan pemahaman.
Gambar di bawah ini adalah peta fisik Grafik Pengetahuan Federal Reserve
Tekan dan tahan kode QR di bawah untuk lebih jelasnya
(Gambar untuk memahami Federal Reserve)
Untuk pembaca yang ingin mempelajari lebih dalam, kami juga telah menyiapkan 14 kursus interpretasi khusus Fed "Mudah Memahami Fed". Anda dapat memperoleh semua aspek pengetahuan Fed dalam kursus tersebut dan menetapkan metode efektif Anda sendiri untuk melacak Fed.
Jika Anda mempelajari cara membaca dokumen resmi tangan pertama dari Federal Reserve, Anda mungkin tidak perlu lagi bergantung pada informasi bekas dari media, bank investasi, dan lembaga penelitian.
Kelas bagus tahunan sedang online
Simpan 20 untuk pertarungan kelompok waktu terbatas
Tekan lama gambar di atas untuk melihat detail kursus
Kami juga memilahnya untuk semua orang Hampir 100.000 kata terjemahan dokumen Fed Materi ini biasanya merupakan bahan bacaan wajib bagi banyak lembaga manajemen aset top dan praktisi otoritas kebijakan. Pembaca yang telah berhasil membeli kursus "Mudah Dipahami Federal Reserve" dapat menghubungi asisten pengajar secara gratis (WeChat ID: wscn6789).
Teks lengkapnya sudah selesai.
Terima kasih telah membaca, terima kasih untuk poin "melihat"
- Seleksi Homestay Shengsi Pasangan pasangan desainer ini menciptakan B&B Nordic Ins Wind yang mabuk di pulau itu