CRRC baru-baru ini merilis laporan tahunan 2019-nya. Selama periode pelaporan, pendapatan perusahaan sekitar 229,0111 miliar yuan, dan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada induknya sekitar 11,795 miliar yuan, masing-masing meningkat 4,53% dan 4,33% tahun-ke-tahun. Namun, laba bersih perusahaan setelah dikurangi keuntungan dan kerugian yang tidak berulang adalah sekitar 7,57 miliar yuan, turun 6,94% tahun-ke-tahun, dan telah turun selama 4 tahun berturut-turut.
Pada 2019, bisnis perlengkapan kereta api perseroan menyumbang lebih dari separuh pendapatannya, yang masih menjadi sumber pendapatan utama perseroan. Namun, karena penurunan penjualan EMU dan lokomotif, laju pertumbuhan bisnis peralatan kereta api melambat.
Dalam beberapa tahun terakhir, investasi aset tetap perkeretaapian domestik tetap stabil. Dengan peningkatan jarak tempuh lalu lintas yang terus menerus, investasi perkeretaapian di masa depan mungkin cenderung ke pengadaan kendaraan, dan CRRC dapat mengambil manfaat dari tren ini.
Pertumbuhan pendapatan peralatan kereta api yang menurun menyeret pertumbuhan pendapatan
Menurut laporan keuangan tersebut, pendapatan perseroan pada 2019 meningkat sekitar 4,53% year-on-year, terutama karena peningkatan pendapatan dari peralatan kereta api, rel kota dan infrastruktur perkotaan, serta industri baru.
Gambar 1: Komposisi pendapatan bisnis utama CRRC di tahun 2019
Secara khusus, pada 2019, pendapatan bisnis peralatan kereta api perusahaan adalah 123,19 miliar yuan, peningkatan tahun-ke-tahun sebesar 2,17%; pendapatan bisnis kereta api perkotaan dan infrastruktur perkotaan adalah 53,573 miliar yuan, peningkatan tahun-ke-tahun sebesar 26,39%; pendapatan industri baru adalah 53,573 miliar yuan, peningkatan tahun-ke-tahun sebesar 7,79%. Di antara ketiga bisnis tersebut, bisnis kereta api perkotaan dan infrastruktur perkotaan menyumbang sekitar 90% dari kenaikan pendapatan, yang menjadi pendorong utama pertumbuhan pendapatan perseroan sepanjang tahun.
Selama periode pelaporan, bisnis perlengkapan kereta api perseroan menyumbang lebih dari setengah pendapatan dan tetap menjadi segmen bisnis terpenting perseroan. Perlu dicatat bahwa tingkat pertumbuhan pendapatan dan pangsa bisnis dari bisnis perlengkapan perkeretaapian mengalami penurunan dibandingkan dengan periode yang sama tahun lalu.
Pada 2019, tingkat pertumbuhan pendapatan bisnis peralatan kereta api perseroan sekitar 2,17%, turun sekitar 9,29 persen poin dari 2018; bisnis menyumbang sekitar 53,79%, turun sekitar 1,24 persen poin dari 2018.
Total investasi tetap perkeretaapian stabil, CRRC dapat memperoleh keuntungan dalam jangka panjang
Analisis lebih lanjut, produk utama segmen usaha perlengkapan KA perseroan adalah lokomotif, EMU dan gerbong penumpang. Penurunan pertumbuhan pendapatan segmen bisnis ini di tahun 2019 terutama terkait dengan penurunan penjualan EMU dan lokomotif.
Memeriksa laporan keuangan, pada 2019, perusahaan menjual 2.167 EMU dan 932 lokomotif, penurunan year-on-year masing-masing sekitar 16,91% dan 2,15%. Pada 2019, pendapatan EMU dan produk lokomotif adalah sekitar 64,157 miliar yuan dan 23,063 miliar yuan, turun dari tahun ke tahun masing-masing sekitar 3,8% dan 13,33%.
Meskipun penjualan jangka pendek produk terkait menurun, CRRC tetap memiliki jaminan yang kuat untuk stabilitas bisnis di masa depan. Menurut laporan keuangan, China National Railway Group (termasuk Perusahaan Grup Administrasi Kereta Api afiliasinya dan anak perusahaannya) adalah pelanggan terbesar perusahaan. Selama periode pelaporan, penjualan perusahaan ke China National Railway Group menyumbang sekitar 50,79%. Karena karakteristik khusus dari produk perkeretaapian, produk peralatan perkeretaapian perusahaan sebagian besar dijual ke National Railway Group. Kebijakan permintaan China National Railway Group secara langsung mempengaruhi permintaan pasar industri manufaktur peralatan angkutan kereta api.
Menurut informasi yang diungkapkan di situs resmi China National Railway Group, investasi tetap kereta api nasional pada 2019 adalah 802,9 miliar yuan, pada dasarnya sama dengan 802,8 miliar yuan pada 2018.
Gambar 2: Investasi aset tetap perkeretaapian nasional dan perubahan tahun-ke-tahun dari 2003 hingga 2019
Sejak 2014, investasi kereta api telah mempertahankan tingkat tahunan sekitar 800 miliar yuan selama enam tahun berturut-turut.
Menurut laporan penelitian perusahaan sekuritas, masa konstruksi kereta api China sekitar 5 tahun. Sejak 2014, Indonesia telah memulai putaran kedua pembangunan rel kereta api, yang sesuai dengan putaran kedua pembukaan puncak lalu lintas pada 2019 dan seterusnya. Dengan peningkatan jarak tempuh lalu lintas yang terus menerus dan munculnya puncak lalu lintas, investasi perkeretaapian di masa depan mungkin cenderung ke pembelian kendaraan sekaligus stabilitas secara keseluruhan.
Pendapatan investasi R&D meningkat
Menurut laporan keuangan, perseroan menyatakan bahwa inovasi adalah pendorong pertama bagi pengembangan perusahaan yang berkualitas tinggi.
Pada 2019, investasi R&D perusahaan berjumlah sekitar 12,265 miliar yuan, meningkat sekitar 9,71% tahun-ke-tahun, yang lebih cepat dari pertumbuhan pendapatan; Investasi R&D menyumbang sekitar 5,36% dari pendapatan, meningkat sekitar 0,26 persen dari periode yang sama tahun lalu.
Gambar 3: Investasi R&D CRRC dan bagi hasil dari 2015 hingga 2019
Selama periode pelaporan, kapitalisasi investasi R&D perusahaan adalah sekitar 231 juta yuan, turun sekitar 17,56% dari periode yang sama tahun lalu; rasio kapitalisasi sekitar 1,89%, turun 0,62 poin persentase dari periode yang sama tahun lalu.
Keuntungan dan kerugian yang tidak berulang meningkatkan keuntungan
Sejauh menyangkut laporan tahunan 2019, ada juga beberapa hal yang perlu diperhatikan, terutama dampak keuntungan dan kerugian yang tidak berulang terhadap laba bersih yang dapat diatribusikan kepada induk.
Pada 2019, perusahaan mengalami keuntungan dan kerugian tidak berulang sebesar 4,216 miliar yuan, meningkat 33,38% dari tahun ke tahun. Laba bersih perusahaan setelah dikurangi keuntungan dan kerugian yang tidak berulang adalah sekitar 7,57 miliar yuan, turun 6,94% tahun-ke-tahun, dan tingkat penurunan lebih besar dari tahun 2018. Sejak 2016, laba netto perseroan mengalami penurunan selama 4 tahun berturut-turut.
Gambar 4: Perubahan laba CRRC ke induk dan pengurangan laba non-bersih dari 2015 hingga 2019
Mengecek laporan keuangan, keuntungan dan kerugian tidak berulang perseroan di tahun 2019 terutama bersumber dari keuntungan dan kerugian dari pelepasan aset tidak lancar, subsidi pemerintah dan pendapatan investasi dari pelepasan entitas anak.
Pendapatan dari pelepasan aset tidak lancar adalah sekitar 1,753 miliar yuan, meningkat sekitar 73,79% tahun-ke-tahun; kemudian dibagi lagi menjadi sekitar 524 juta yuan dari pelepasan aset tetap dan sekitar 1,229 miliar yuan dari pelepasan aset tak berwujud.
Di antara keuntungan dari pelepasan aset tidak berwujud, jumlah terbesar adalah pelepasan hak guna lahan. Berdasarkan pengumuman terkait, pada Desember 2019, hak guna lahan konstruksi milik negara yang dimiliki oleh CRRC Sifang, anak perusahaan yang dimiliki sepenuhnya oleh perseroan, dicabut.Hal ini diharapkan dapat mendatangkan pendapatan sekitar 900 juta yuan bagi perseroan.
Keuntungan dan kerugian non-berulang yang diakibatkan oleh subsidi pemerintah juga cukup besar. Besaran subsidi pemerintah yang termasuk dalam laba dan rugi perusahaan yang tidak berulang pada tahun 2019 sekitar 1,605 miliar yuan, terutama disebabkan oleh pendanaan proyek, kompensasi pembongkaran, dan subsidi infrastruktur.
Pendapatan investasi yang diperoleh dari pelepasan anak perusahaan adalah sekitar 1,295 miliar yuan, terutama karena pendapatan investasi yang diperoleh dari pengalihan 65% ekuitas Time Huaxin dan pengalihan 70% ekuitas Taman Sains dan Teknologi Nankou selama periode pelaporan.
Secara umum, keuntungan dan kerugian CRRC yang tidak berulang dapat dibagi menjadi dua situasi. Satu diklasifikasikan sebagai keuntungan dan kerugian non-berulang menurut standar akuntansi, tetapi sebenarnya berkelanjutan, seperti situasi tertentu. Proyek subsidi pemerintah yang memiliki hubungan bisnis yang erat, yang lainnya adalah baik di divisi laporan keuangan maupun pada kenyataannya tidak berkelanjutan, seperti pelepasan aset.
Perbedaan ini sangat penting saat mengevaluasi nilai investasi CRRC.
Artikel ini dari Bread Finance
- Qu Qing Bond Forum: Pusat suku bunga bergerak ke bawah selangkah demi selangkah. Apa katalis selanjutnya?
- Selera risiko global telah pulih! Harga minyak internasional naik lebih dari 20% dalam satu hari, kenaikan terbesar dalam sejarah
- Perusahaan bubuk mineral Binzhou melanjutkan pekerjaan: manajemen tertutup mempercepat dimulainya kembali produksi
- Kota Mata Air Panas Rongsheng Arcadia Hotel menerima bantuan Provinsi Shandong kepada tim medis Hubei untuk isolasi dan rehabilitasi