Setelah menunggu pasar keuangan selama setahun penuh, Fed akhirnya menembakkan peluru kedua dari siklus kenaikan suku bunga saat ini kemarin, menaikkan suku bunga acuan sebesar 25 basis poin dan target suku bunga berkisar 0,5% hingga 0,75%.
Dua belas bulan lalu, Fed mengumumkan kenaikan suku bunga pertamanya setelah hampir 10 tahun. Langkah ini menandai bahwa draft moneter yang belum pernah terjadi sebelumnya setelah krisis keuangan global akhirnya mengarah pada penyesuaian arah. Masuk akal bahwa kebijakan moneter AS akan memasuki tahap "normalisasi" baru, yang berarti bahwa setelah beberapa kali kenaikan suku bunga, ia harus jauh lebih tinggi daripada tingkat nol sebelum kebijakan itu diluncurkan. Dan sinyal dari Federal Reserve pada saat itu sama. Ketua Federal Reserve Janet Yellen memperkirakan empat kenaikan suku bunga pada 2016.
Akibatnya, penantian ini menjadi satu tahun. Baru pada akhir tahun kenaikan suku bunga kedua terlambat dilakukan. Selain itu, kenaikan suku bunga yang hanya 25 basis poin ini tampaknya jauh dari tingkat "normalisasi" yang diharapkan oleh pihak luar.
Apa yang terjadi disini?
Pada Januari tahun ini, penurunan tajam pasar saham China menyebabkan pasar keuangan global mengalami kecemasan yang mendalam. Jepang juga menurunkan suku bunga hingga di bawah nol pada akhir bulan, membuat investor semakin gelisah. Dalam proses stabilisasi bertahap, The Fed tetap berhati-hati dan menunggu dan melihat, karena khawatir kenaikan suku bunga akan merusak pemulihan ekonomi Amerika Serikat yang rapuh. Lalu datanglah referendum "Brexit" bulan Juni di Inggris, dan kemudian pemilihan umum AS. The Fed harus terus menunda kenaikan suku bunga sampai debu mereda sebelum mengambil tindakan.
Melihat ke depan ke 2017, pandangan Fed tentang ekonomi AS optimis. Ini sebagian terkait dengan dampak pemilihan Donald Trump di pasar keuangan. Meski sempat mengecam Yellen, para analis memprediksi kebijakannya bisa mendongkrak ekonomi AS, setidaknya dalam jangka pendek.
Setelah pengumuman kenaikan suku bunga, pasar saham utama di Asia umumnya turun, dan nilai tukar mata uang utama terhadap dolar AS juga terdepresiasi. Pada saat penulisan, nilai tukar USD / CNY di pasar luar negeri naik menjadi 6.934, meningkat 0.45%.
Peningkatan arus keluar modal?
Rajiv Biswas, Kepala Ekonom Asia-Pasifik dari Perusahaan Analisis Pasar HIS, mengatakan: Kenaikan suku bunga The Fed akan meningkatkan imbal hasil jangka pendek dolar AS, yang secara signifikan akan meningkatkan daya tarik dolar AS relatif terhadap sebagian besar mata uang lainnya. Sebagian besar mata uang pasar berkembang akan terdepresiasi terhadap dolar AS. Kenaikan suku bunga AS juga akan memperburuk lingkungan likuiditas di pasar Asia. Sejak 2009, pasar Asia telah dibanjiri dengan pinjaman berbunga rendah dari bank sentral utama di seluruh dunia, dan kebijakan moneter AS yang sangat longgar telah berperan di dalamnya Memainkan peran yang sangat besar. "
Carlos Casanova, seorang ekonom di BBVA Research di Hong Kong, juga setuju. "Kenaikan suku bunga Fed dan penguatan dolar AS mungkin merupakan hal buruk bagi Asia karena akan mendorong modal mengalir keluar dari Asia dan masuk ke aset dalam mata uang dolar dengan imbal hasil lebih tinggi."
Kecepatan arus modal keluar akan bergantung pada kenaikan suku bunga berikutnya di Amerika Serikat dan perbedaan suku bunga antara kedua kawasan. Casalova mengatakan bahwa arus masuk modal sebelumnya mendorong aktivitas pinjaman dan konsumsi di banyak pasar negara berkembang di seluruh dunia, dan arus keluar modal akan berdampak buruk pada negara-negara yang mengandalkan arus masuk modal untuk mendorong pertumbuhan ekonomi.
Gary Hufbauer, ekonom dan pakar perdagangan internasional di Peterson Institute for International Economics di Amerika Serikat, memiliki pandangan serupa. Dia mengatakan bahwa menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin tidak terlalu penting. "Ini dalam ekspektasi umum, jadi sebelumnya telah tercermin di pasar saham. Yang penting adalah lintasan masa depan. Pejabat Fed saat ini memperkirakan tiga kenaikan suku bunga lagi di 2017. Jika ini masalahnya, negara-negara tertentu akan sangat terpengaruh."
Gambar berikut adalah "peta titik" dari jalur suku bunga Fed. Ini adalah grafik yang diawasi ketat oleh pasar. Setiap poin di dalamnya mewakili ekspektasi komite FOMC terhadap suku bunga, dan nilai dengan poin paling padat dapat dianggap sebagai konsensus komite tertentu. Dilihat dari grafik ini, Fed akan menaikkan suku bunga menjadi 1,4% tahun depan.
Area yang paling terpukul
Hofbauer menjelaskan bahwa suku bunga 1,4% mungkin terdengar rendah, tetapi itu berarti The Fed akan menaikkan suku bunga secara teratur tahun depan. Ini akan membuat pasar keuangan khawatir suku bunga akan naik menjadi 3% atau lebih tinggi secara ritmis. Dan jika laju pertumbuhan ekonomi global hanya sekitar 2%, maka resesi berikutnya akan segera datang, ujarnya.
Negara yang paling rentan di Asia adalah Filipina, Thailand, Laos, Kamboja, dan Bangladesh. Bank di negara-negara tersebut akan lebih enggan untuk meminjam uang. Negara-negara besar Asia lainnya juga tidak kebal, mereka masih dihadapkan pada situasi sulitnya inflasi rendah dan pertumbuhan yang melambat, seperti Jepang dan Korea Selatan.
Untuk negara pengekspor komoditas seperti Indonesia dan Malaysia yang nilai tukar mata uang lokalnya terhadap dolar AS turun tajam, beban negara tersebut untuk membayar kembali hutang luar negerinya akan meningkat, yang dapat mempengaruhi pertumbuhan domestiknya.
"Komoditas akan menjadi area yang paling terpukul karena mereka menghadapi tiga dilema: perlambatan pertumbuhan China, harga komoditas yang rendah dan awal dari siklus pengetatan AS," kata Casalova.
Dampak pada mata uang nasional
Dampak kenaikan suku bunga Fed juga dapat meluas ke ekonomi terbesar di Asia, China. Para ahli menunjukkan bahwa kenaikan suku bunga lebih lanjut oleh Fed akan meningkatkan daya tarik dolar AS relatif terhadap sebagian besar mata uang lainnya, termasuk renminbi. "Ini akan menempatkan People's Bank of China dalam dilema ketika merumuskan kebijakan tahun depan," kata Biswas.
Dia mengatakan bahwa jika Bank Rakyat China ingin menstabilkan nilai tukar RMB terhadap dolar AS, mungkin perlu mengkonsumsi cadangan devisa dalam jumlah besar. Jika RMB dibiarkan terdepresiasi lebih lanjut terhadap dolar AS, itu akan memperburuk arus keluar modal.
Namun, devaluasi renminbi tidak semuanya buruk bagi China, hal ini akan membantu memperkuat daya saing ekspor China dan memberikan tekanan pada ekonomi Asia Timur lainnya, terutama ekspor ke Amerika Serikat. Tetapi prasyaratnya adalah devaluasi renminbi harus stabil dan teratur.
Di saat yang sama, nilai tukar ringgit Malaysia dan rupiah Indonesia terhadap dolar AS mengalami depresiasi sejak 2014. Jika The Fed terus menaikkan suku bunga kebijakan pada 2017, maka depresiasi lebih lanjut dari kedua mata uang tersebut juga wajar, kata Biswas.
Dampak pada berbagai industri
Tetapi dampaknya mungkin tidak terbatas pada mata uang. Banyak orang berharap kenaikan suku bunga The Fed akan meningkatkan biaya layanan hutang para peminjam Asia. Di Asia, industri yang selalu mengandalkan pinjaman dolar berbunga rendah untuk investasi kemungkinan besar akan terkena dampak kebijakan pengetatan moneter Amerika Serikat.
"Semua industri akan terpengaruh, tetapi industri ekspor yang paling terpengaruh." Kata Hefbauer, "Selain biaya pembiayaan akan meningkat, tetapi yang lebih penting, kesulitan memperoleh pembiayaan dan jalur kredit juga akan meningkat." Ini dapat memicu gagal bayar utang.
Masalah ini mungkin sangat akut di Cina. "Pertumbuhan ekonomi China melambat, dan ada kelebihan kapasitas di industri penting. Dengan peningkatan hasil dolar AS dan apresiasi lebih lanjut dari dolar AS terhadap renminbi, ini dapat memberikan tekanan yang lebih besar pada peminjam perusahaan tertentu, yang menyebabkan lebih banyak gagal bayar utang perusahaan tahun depan." Kata Swath.
Didorong oleh suku bunga rendah dan ekses likuiditas, sejumlah besar modal mengalir ke industri real estate, terutama di Hong Kong, Malaysia dan Singapura. Sebab, industri real estate rentan terhadap pengetatan kebijakan moneter AS.
Bagaimana tanggapan Asia?
Huffbauer khawatir jika Amerika Serikat secara teratur menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin setiap triwulan pada tahun 2017, ini akan semakin mengekang pertumbuhan ekonomi Asia. Mengingat hal ini, bagaimana ekonomi Asia dapat memitigasi dampak kenaikan suku bunga lebih lanjut oleh The Fed? Huffbauer percaya bahwa ekonomi Asia harus mematuhi persyaratan pasar, membiarkan mata uang mereka terdepresiasi terhadap dolar AS, dan memastikan proses yang stabil dan teratur.
Ekonom Biswas mengatakan bahwa ekonomi Asia dapat mengambil langkah makroprudensial untuk meringankan potensi dampak kenaikan suku bunga Fed.
"Langkah-langkah makroprudensial yang diambil oleh negara-negara Asia Tenggara selama booming real estat, seperti meningkatkan persyaratan jaminan untuk pinjaman hipotek, juga dapat digunakan secara selektif untuk mencegah sejumlah besar modal mengalir keluar dari pasar saham dan obligasi domestik, atau untuk mengurangi persyaratan jaminan ketika pasar real estat lemah. "Kata Biswas.
Namun analis BBVA Casalowa menunjukkan bahwa dampak kenaikan suku bunga the Fed di masa depan terhadap ekonomi Asia pada akhirnya akan bergantung pada kecepatan dan kedalaman normalisasi suku bunga AS. "Saat ini, tiga ekspektasi kenaikan suku bunga di 2017 secara bertahap tercermin dalam harga pasar, tetapi jika Fed tiba-tiba memperkuat sikap kenaikan suku bunga, situasinya akan memburuk."
Terjemahan: Yu Bo
Sumber: DW
Dibuat: Platform pidato offline bergaya teater untuk menemukan ide-ide paling kreatif
- Makanan ringan "sampah" yang didistribusikan di seluruh negeri adalah yang kelima lebih kotor daripada selokan, dan yang keempat paling populer di musim dingin!
- 5 SUV yang diakui sebagai yang terindah sekitar 150.000 memiliki tingkat pengembalian yang lebih tinggi dari 300.000 BBA!
- "Balkan Gunpowder Tong" dari Periode Musim Semi dan Musim Gugur dan Periode Negara-negara Berperang: Area Sanjin yang harus dikunjungi di dunia
- Keindahan Chu lebih dari "berperahu di Sungai Miluo"? Panduan tempat-tempat indah Chu untuk melakukan perjalanan melalui Dinasti Qin!
- Bagaimana kita bisa memilih lengkeng yang bagus musim ini? Belajar melakukan ini, penjual tidak akan menipu Anda
- 3,5 juta kendaraan terjual dalam 10 tahun, mobil patungan No. 1 di China, akankah generasi baru menjadi populer?
- Kemajuan terpenting dalam pertempuran laut abad ke-17 yang ditimbulkan oleh konfrontasi Inggris-Belanda: tunas taktik divisi armada